انخفض BTC بنسبة 7.3% الأسبوع الماضي، من 115.6 ألف إلى 107.2 ألف، وكان ETH أسوأ حيث انخفض بنسبة 12.1%.

السوق يتقلب بشكل متكرر في النطاق من 10.4-11.5 ألف دولار، ويبدو أن النطاق يتقلص، لكن في الواقع لا تزال التقلبات عالية - مما يدل على أن الحيتان الكبرى تقوم بتفريغ حيازاتها، كما أن مشاعر المستثمرين الأفراد قد أصبحت مضطربة. من الناحية الفنية، لا يزال هناك مجال لموجة أخرى من الهبوط لاستكمال تنظيم المنصة الحالية، لكن لا يمكن استبعاد احتمال الاستمرار في التماسك لعدة أسابيع.

**ماذا يحدث في السوق؟** خفض سعر الفائدة من FOMC جاء كما هو متوقع، ونتائج شركات الولايات المتحدة جاءت أفضل من المتوقع، وهناك تقدم في المفاوضات بين ترامب ورئيس الوزراء شي، كل ذلك يجب أن يكون إيجابيًا. ولكن الحيتان الكبيرة قررت أن تبيع في هذا الوقت، ولم يتمكن BTC من تجاوز 115000. أين المشكلة؟ لا تزال الأسهم الأمريكية وأسهم مفهوم الذكاء الاصطناعي تحقق ارتفاعات جديدة، بينما تكلفة الاستثمار في العملات المشفرة مرتفعة جدًا. في الوقت نفسه، انخفض الذهب دون 4000 دولار، وانتعش الدولار، وانخفض احتمال خفض سعر الفائدة مرة أخرى في ديسمبر من 90% إلى 50%، مما جعل الدولار يرتفع ويأخذ الأضواء.

**كيف هي التقلبات؟** تظل التقلبات الضمنية مستقرة، بينما التقلبات الفعلية حوالي 40 (بيانات عالية التردد على الإطار الزمني الساعي). كانت التقلبات الكبيرة الأسبوع الماضي نتيجة ردود الفعل الناتجة عن اجتماع FOMC ولقاء ترامب مع الرئيس شي، ولكن في البيانات منخفضة التردد، بعد أن تم ضغط سعر العملة إلى نطاق 10.6-11.2 ألف، بدأت التقلبات في الانخفاض تدريجياً. قبل عطلة نهاية الأسبوع، كان ضغط البيع من Gamma القصير كبيراً قليلاً، ولكن بعد أن عاد سعر العملة إلى 10.7 ألف يوم الاثنين، تلاشى الضغط، ولم تعد سيولة السوق كما كانت من قبل.

**إشارات سوق الخيارات؟** انحدار البيوت أصبح أعمق - التقلبات الصاعدة لا تزال منخفضة، وهناك ضغط بيع واضح في نطاق 11.2-11.6 ألف، بينما التقلبات الهابطة أكثر نشاطًا. هناك مخاطر كبيرة تحت 10.6 ألف، وعندما يتسع الانخفاض يوم الخميس، يرتفع الانحدار بشكل حاد، ولكن إذا لم يتجاوز السعر، سيكون من الصعب الحفاظ على هذا الوضع المتطرف. يتناقص ذروة الفائض، والسيولة الثنائية لا تزال جيدة، ولكن استراتيجية فرق سعر البيوت/المكالمات لا تزال تتجه نحو زيادة التقلبات، مما يسبب ضغطًا على الفائض.

الأسبوع المقبل سنواصل متابعة البيانات الأمريكية واتجاهات الاحتياطي الفيدرالي.