التقلب الضمني (IV) في تداول الخيارات: كل ما تحتاج معرفته

في تداول الخيارات، التقلب الضمني (Implied Volatility، ويُختصر بـ IV) هو أحد العوامل الرئيسية التي تحدد ربحك أو خسارتك. كثير من المبتدئين يشوفون هذا المفهوم ويحسون بالحيرة، لكنه ببساطة توقع السوق لمدى تقلب الأسعار في المستقبل.

نوعان من التقلبات، لا تخلط بينهم

التقلب التاريخي (HV) = ينظر للماضي: مدى تقلب الأصل فعليًا خلال آخر 20 أو 60 يوم، وهو أمر حدث بالفعل.

التقلب الضمني (IV) = ينظر للمستقبل: توقع السوق لكيفية تقلب الأصل قريبًا، وهو إجماع توقعات المتداولين. وكلا المؤشرين يُعرضان على أساس سنوي.

ببساطة، HV مثل المراية الخلفية، وIV مثل الزجاج الأمامي.

كيف يؤثر IV على سعر الخيار

سعر الخيار (ويُسمى أيضًا العلاوة) يتكوّن من جزئين:

• القيمة الجوهرية: تعتمد فقط على السعر الحالي وسعر التنفيذ
• القيمة الزمنية: تعتمد على الوقت و… IV

كلما ارتفع IV → يعني السوق يتوقع تقلب أكبر → يصبح الخيار أغلى. هذا التأثير يُقاس بمؤشر “Vega”، حيث أن كل تغير 1% في IV يغيّر سعر الخيار بنسبة معينة.

مثال توضيحي:

انت تملك خيار شراء BTC، سعره الحالي 20,000 USDT، وسعر التنفيذ 25,000 USDT.

• IV عالي = السوق يتوقع BTC يرتفع بشكل كبير → خيارك يصبح ذا قيمة
• IV منخفض = السوق يتوقع ارتفاع بسيط لـ BTC → خيارك بلا قيمة

المشتري يتمنى تقلب عالي (الفرص أكبر)، أما البائع فالعكس (كلما قل التقلب كان الوضع أكثر أمانًا).

تأثير مزدوج للوقت وسعر التنفيذ

عامل الوقت:

• كلما طال الأجل، كان تأثير IV أكبر (الخيارات البعيدة تعتمد كثيرًا على توقع التقلب)
• كلما قصر الأجل، زادت دقة توقع التقلب (غالبًا معروف إذا كان سيحدث ارتفاع أم لا)

عامل سعر التنفيذ: IV يظهر فيه ما يُسمى “منحنى الابتسامة”:

• الخيار عند سعر السوق (ATM): أقل IV
• كلما ابتعد عن سعر السوق (OTM): يرتفع IV

ليش؟ سببين:

1. الخيارات خارج السعر تحتاج تقلب أكبر لتحقيق ربح
2. البائع يحتاج يتحوط أكثر، فيطلب تعويض أكبر عبر IV أعلى

تداول IV عمليًا: مبالغ فيه أم أقل من الواقع؟

معيار الحكم الأساسي:

IV > HV = IV مبالغ فيه

• السوق في حالة ذعر أو جشع زائد
• فكر ببيع خيارات (استراتيجية بيع Vega، مثل كتابة الخيارات القصيرة)

IV < HV = IV أقل من اللازم

• السوق هادئ، ولم يتم التسعير بشكل كافٍ
• فكر بشراء خيارات (استراتيجية شراء Vega، مثل شراء خيارات طويلة الأجل)

النقطة الأساسية: قارن بين HV لفترات مختلفة

• HV طويل (60 يوم) يعكس المتوسط العام
• HV قصير (1-5 أيام) يعكس حدة التقلبات الأخيرة
• إذا الاثنان مرتفعين + IV أعلى = مبالغة كبيرة
• إذا الاثنان منخفضين + IV أقل = هناك تقليل في التسعير

تداول IV في Gate سهل جدًا

في واجهة تداول الخيارات اختر “وضع IV”، واطلب حسب التقلب الضمني. انتبه: سعر طلبك يتغير لحظيًا، لأن سعر الأصل الأساسي تغير، أو اقترب موعد الانتهاء.

نقاط أساسية مختصرة

• IV هو سعر إجماع السوق لتقلب الأسعار المستقبلية
• إذا IV > HV فكر ببيع خيارات وجني العلاوة
• إذا IV < HV فكر بشراء خيارات للاستفادة من التقلبات
• كلما طال الأجل، زادت أهمية IV
• يمكنك استخدام Delta للتحوط وجعل مركزك محايد

بكل بساطة: إذا تتوقع تقلب أقل بيع خيارات، وإذا تتوقع تقلب أعلى اشترِ خيارات. لا تعقدها.