يوم الأربعاء عند افتتاح السوق كان كركوب قطار الملاهي — مؤشرات العقود الآجلة لمؤشر ناسداك بدأت تتراجع بنسبة 1.6% فور الافتتاح، والبيتكوين انخفضت خلال نصف ساعة بنسبة 6%، والمشهد كله كان أخضر اللون ومليء بالخوف.

تسبب ذلك في فوضى داخل المجتمع، حيث ارتفعت أصوات "البجعة السوداء" و"الانهيار" بشكل متكرر، وكثيرون بدأوا يبيعون أصولهم باندفاع للهروب. لكن إذا نظرنا ببرود إلى ثلاث مجموعات من البيانات، سنكتشف أن هذا الانخفاض كان متوقعًا منذ فترة — ليس حدثًا مفاجئًا، بل نتيجة سحب الأموال بشكل واضح وصريح.

أولًا، لننظر إلى عملية "سحب الدم" من وزارة الخزانة. توقف الحكومة الأمريكية عن العمل لمدة 38 يومًا، وحساب TGA الخاص بوزارة الخزانة أصبح على وشك النفاد. الأسبوع الماضي، أطلقت بشكل طارئ سندات قصيرة الأجل بقيمة 1630 مليار دولار، وعلى السوق أن تتلقى هذه الأموال بالذهب الحقيقي، مما أدى إلى سحب سيولة بقيمة تريليونات بشكل مفاجئ. السوق المالية وسوق العملات الرقمية تعتمد بشكل كبير على تدفق السيولة، فكيف لا تتراجع عندما تتعرض لنقص حاد؟

ثانيًا، نتابع تغير موقف الاحتياطي الفيدرالي. عبارة "مسار السياسة لم يُحدد بعد" أدت إلى خفض توقعات خفض الفائدة في ديسمبر من 70% إلى 45%. عندما يسمع المستثمرون أن الأمور ليست مستقرة، يبدؤون على الفور في تقليل الرافعة المالية وبيع الأصول، وتظهر أوامر الإغلاق بشكل مكثف، مما يزيد من ضيق السيولة ويضاعف من وتيرة الهبوط.

وأخيرًا، هناك "توتر غير ظاهر" بين البنوك. استخدام أدوات السيولة الطارئة من الاحتياطي الفيدرالي وصل إلى أعلى مستوياته منذ جائحة كورونا، ولاقى اقتراض البنوك بين البنوك خلال الليل ضغطًا متزايدًا. من الظاهر أن السوق لا يعاني من نقص في السيولة، لكن في الواقع، الأموال الفعالة تم حجزها من خلال إصدار السندات الحكومية وعمليات إعادة الشراء العكسية، مما يمنع تدفقها إلى سوق الأسهم والعملات الرقمية.

هذه الهبوط الحاد ليس بداية سوق هابطة. بمجرد أن ينتهي توقف الحكومة رسميًا، ويبدأ الاحتياطي الفيدرالي في إصدار إشارات معتدلة، فمن المحتمل أن تعود الأموال بسرعة. في هذه الحالة، البيع على الهاوية هو بمثابة إهدار للفرص، بينما الاحتفاظ بالنقد والتركيز على الأصول ذات الجودة المنخفضة جدًا هو الخيار الأكثر عقلانية.

الفرص في السوق غالبًا ما تكون مخفية وراء حالة الذعر، المهم هو القدرة على فهم المنطق الحقيقي وراء تدفقات الأموال.