هل ستستعيد كوالكوم قوتها حقًا؟

في 27 أكتوبر، ارتفعت أسهم كوالكوم بنسبة 11% دفعة واحدة، والسبب بسيط جداً - لقد أعلنوا رسمياً عن شريحة الذكاء الاصطناعي الخاصة بمركز البيانات. هذه خطوة كبيرة: تتنافس مباشرة مع عمالقة مثل إنفيديا وAMD.

لكن المشكلة هي: كانت أيام كوالكوم خلال هذه السنوات صعبة بالفعل. حرارة تبديل الهواتف الذكية بالذكاء الاصطناعي في سوق الهواتف ليست قوية مثل 5G، وآبل تريد تطوير رقائقها بنفسها دون الحاجة إليهم، والسوق الصينية تواجه عدم اليقين في السياسات. بالإضافة إلى أن نسبة السعر إلى الأرباح تبلغ 17 مرة فقط، وهو ما يقل بكثير عن 32 مرة لشركتي إنفيديا/AMD - فعلاً رخيص.

الأخبار الجيدة هي أن الوضع المالي يتجه نحو التحسن: صافي الربح في الأشهر التسعة الأولى بلغ 870 مليون دولار، بزيادة قدرها 20% على أساس سنوي. تم تحديد موعد إطلاق بطاقة AI200 الجديدة في عام 2026، وفي عام 2027 ستصدر بطاقة AI250 التي تعزز الأداء بمعدل 10 مرات. هذه البطاقات تركز على التكلفة المنخفضة وتحسين استنتاج LLM.

الخبر السيئ هو أن المنافسين كثيرون للغاية: جوجل، أمازون، مايكروسوفت، وOpenAI جميعهم يقومون بتطوير شرائح الذكاء الاصطناعي الخاصة بهم. على الرغم من أنه من المتوقع أن ينمو سوق شرائح الذكاء الاصطناعي بمعدل نمو سنوي مركب يبلغ 29% حتى عام 2030، إلا أنه من غير المؤكد مدى قدرة كوالكوم على اقتناص جزء كبير من الكعكة.

السؤال الآن هو: هل هذه الزيادة هي بداية ارتداد من القاع، أم أنها رد فعل مفرط؟ من حيث التقييم ونمو الأرباح، لا يزال هناك منطق للدخول في الترتيبات. ولكن المخاطرة كبيرة أيضًا في الرهان على أن شرائح الذكاء الاصطناعي من كوالكوم ستحقق أداءً أفضل.