سوق السكر يغمر: لماذا وصلت الأسعار إلى أدنى مستوياتها في 5 سنوات

تتعرض ثيران السكر للدهس. انخفضت عقود مارس في نيويورك إلى أدنى مستوى لها منذ 5 سنوات يوم الأربعاء، حيث انخفضت الأسعار بنسبة -0.77%، بينما انخفض السكر الأبيض في لندن بنسبة -0.17%. من المسؤول؟ عاصفة مثالية من فائض العرض على وشك أن تضرب الأسواق العالمية.

قنبلة العرض

أصدرت الهند قرارًا مفاجئًا. قامت جمعية مصانع السكر الهندية (ISMA) برفع توقعاتها لإنتاج عام 2025/26 إلى 31 مليون طن متري من 30 مليون طن متري - بزيادة +18.8% على أساس سنوي. لكن إليك المفاجأة: قاموا بتخفيض تقدير تحويل الإيثانول من 5 مليون طن متري إلى 3.4 مليون طن متري، مما يعني أن كمية أكبر من السكر ستغمر أسواق التصدير. يعتقد بعض المتداولين أن الهند قد تضخ ما يصل إلى 4 مليون طن متري في السوق العالمية، وهو ما يقرب من ضعف التوقعات السابقة.

البرازيل لا تساعد أيضًا. أكبر منتج في العالم رفع للتو إنتاجه لعام 2025/26 إلى 45 مليون طن متري ( من 44.5 مليون طن متري )، مع بيانات الطحن التي تظهر أن المصانع تعطي الأولوية للسكر على الإيثانول. حتى منتصف أكتوبر، كان إنتاج المركز-الجنوب بالفعل مرتفعًا بنسبة +0.9% مقارنةً بالعام الماضي ليصل إلى 36.016 مليون طن متري. تايلاند، ثالث أكبر منتج، تقوم أيضًا بزيادة الإنتاج - حيث تتوقع زيادة بنسبة +5% لتصل إلى 10.5 مليون طن متري للموسم المقبل.

أسطورة العجز تنهار

إليك ما يجعل هذا أسوأ: المتنبئون المختلفون يرسمون صورًا مختلفة تمامًا. لا تزال المنظمة الدولية للسكر (ISO) تتوقع عجزًا عالميًا قدره -231,000 MT لعام 2025/26 ( للسنة السادسة على التوالي التي تدعو فيها إلى العجز). لكن مجموعة BMI تتوقع فائضًا قدره 10.5 MMT، وتعتبر Covrig Analytics أن الفائض سيكون 4.1 MMT. في غضون ذلك، تتوقع وزارة الزراعة الأمريكية إنتاجًا قياسيًا يبلغ 189.3 MMT - مما يرسم قصة مختلفة تمامًا.

المشكلة الحقيقية؟ الأسهم العالمية من المتوقع أن ترتفع بنسبة +7.5% إلى 41.188 مليون طن متري وفقًا لوزارة الزراعة الأمريكية، والاستهلاك ينمو فقط بنسبة +0.3-1.4% اعتمادًا على المصدر. هذه وصفة كلاسيكية للضغط المستمر على الأسعار نحو الانخفاض.

ماذا بعد؟

مع هطول الأمطار الموسمية في الهند بنسبة 8% فوق المعدل الطبيعي ( الأقوى منذ خمس سنوات )، وسباق العديد من المنتجين لزيادة الإنتاج، يبدو أن السكر عالق في سوق هابطة. حتى يثبت أحد هؤلاء المتنبئين خطأه بشكل خطير حول الفائض، لا تتوقع أي انتعاش.