مسؤول في الاحتياطي الفيدرالي أبدى مؤخرًا رأيًا مثيرًا حول تباطؤ سوق العمل الحالي. وفقًا لتحليله، التهدئة التي نراها في نمو التوظيف ليست بسبب اختفاء العمال من سوق العمل نتيجة لقواعد الهجرة الأكثر صرامة. بل الأمر أبسط من ذلك — الشركات لم تعد توظف بشكل مكثف كما كانت من قبل.

هذه الضعف في جانب الطلب مهم للأصول ذات المخاطر. عندما تتراجع الشركات عن التوظيف، عادةً ما يشير ذلك إلى حذر بشأن النمو المستقبلي. بالنسبة لمتداولي العملات الرقمية الذين يراقبون الإشارات الكلية، فإن ضعف الطلب على العمالة غالبًا ما يسبق ظروف نقدية أكثر ليونة. لكنه أيضًا يشير إلى هشاشة اقتصادية قد تتجه في أي اتجاه — صعوديًا لخفض الفوائد، وهبوطيًا لمخاوف الركود.

التمييز الرئيسي هنا؟ قيود العرض كانت ستبرر استجابات سياسة مختلفة عن ضعف الطلب. إذا كانت سياسات الهجرة تعيق عرض العمل، كنا سنرى استمرار ارتفاع الأجور. لكن إذا كانت الشركات ببساطة تقلل من خطط التوظيف، فهذه حالة مختلفة تمامًا. من الجدير مراقبتها أثناء تنقل الاحتياطي الفيدرالي في تحركاته القادمة.