توقعات: من المرجح أن يقوم الاحتياطي الفيدرالي بخفض أسعار الفائدة في ديسمبر

منذ أن بدأ دونالد ترامب “حرب التعريفات الجمركية غير المميزة” في 2 أبريل، شهدت الأسواق المالية الأمريكية رحلة مليئة بالتقلبات: من الانخفاض الأول، ثم التعافي القصير الأمد، إلى مرحلة الارتفاع الساخن مع فقاعات الأسعار المتزايدة. الآن، تعتمد الاقتصاد الأمريكي بشكل كبير على تدفقات الأموال - ولا يمكن لأحد أن يتجنب السؤال حول سيولة النظام. من منظور خارجي، يمكن رؤية كيفية قيام الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي (FED) بتنظيم تدفق الأموال من خلال ثلاثة أدوات رئيسية: نسبة الاحتياطي الإلزامي، نافذة الخصم، وعمليات السوق المفتوحة. على الرغم من أن نسبة الاحتياطي الإلزامي الحالية ليست مرتفعة، إلا أن ذلك لا يعني أن كمية الاحتياطي الفعلي للبنوك منخفضة. على العكس من ذلك، فإن الزيادة في الاحتفاظ بالأصول السائلة في النظام - وخاصة النقد - تعكس المخاوف الضمنية من مخاطر السحب الجماعي واحتمالية انهيار المصارف، التي لا تزال كامنة في جوهر النظام المالي الأمريكي. كل عام، لا تزال هناك بنوك أمريكية تفلس. هذه هي الدورة الطبيعية، ولكن من الجدير بالذكر أن هذه الظاهرة بدأت تنتشر تدريجياً على نطاق صغير، مما يعكس مستوى التوتر في السيولة المتزايد. في حين أن في سوق الأسهم، تظل مجموعة “سبعة عمالقة التكنولوجيا” (Tech Seven) تلعب دور القاطرة - فهي ليست فقط الدافع، بل أيضًا الفقاعة. إنهم لا يستثمرون فقط بشكل متبادل، ويتعاونون في المنتجات، بل يقومون أيضًا بإنشاء نظام بيئي مالي ضخم، حيث تتدفق الأموال مثل لعبة “النفخ الذاتي في بعضها البعض”. بمجرد أن تواجه أي حلقة مشكلة - من الطلبات، والتقارير المالية إلى ثقة السوق - يمكن أن ينهار هذا السلسلة بالكامل. فيما يتعلق بالبيانات، فإن أمريكا في حالة من الضبابية. لقد توقفت الحكومة عن العمل لمدة 37 يومًا، والعديد من البيانات الاقتصادية الكلية لم تُنشر بعد، ولكن من خلال تصريحات مسؤولي الاحتياطي الفيدرالي وردود فعل السوق، فإن “الإشارات الضمنية” لا تزال واضحة. تحت الضغط السياسي، لن يسمح ترامب بانهيار السوق. إنه يفهم أن الهبوط الحاد في الأسهم قبل الانتخابات سيكون كارثة عليه. ورغم أن رئيس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول لم يكن محبوبًا من قبل ترامب، إلا أنه لن يسمح للاقتصاد بالدخول في أزمة قبل انتهاء الفترة الرئاسية في يونيو من العام المقبل. هذا السياق يجعل من خفض الاحتياطي الفيدرالي لأسعار الفائدة في ديسمبر أمرًا شبه مؤكد. إنها ليست مجرد استجابة للسياسة، بل هي أيضًا خطوة سياسية – مالية للحفاظ على الثقة، وحماية النظام، وإنقاذ “الفقاعة” التي تتدلى فوق رأس أمريكا. باختصار، عندما تتقلص السيولة، وتنتشر مخاطر البنوك، ويعتمد سوق رأس المال بشكل مفرط على المال الرخيص، لم يعد أمام الاحتياطي الفيدرالي أي خيار آخر سوى خفض أسعار الفائدة في ديسمبر - سواء أرادوا ذلك أم لا.