لقد تغيّر مسار التمويل اللامركزي في عام 2025. في السابق، كان الجميع يتنافسون على من يقدم عوائد سنوية أعلى، ولكن الآن أصبحت طريقة اللعب مختلفة تمامًا - بدأ الإطار التنظيمي في الترسخ، مثل القوانين الجديدة مثل CLARITY التي تتطلب من المنصات الاحتفاظ بـ 5% كاحتياطي للمخاطر؛ في الوقت نفسه، تتسارع تدفقات الأصول الحقيقية إلى داخل السلسلة، من محطات الطاقة الشمسية إلى حسابات القبض للشركات، ومن ترميز الأصول العقارية إلى مجموعة متنوعة من الأصول غير القياسية، جميعها تبحث عن حلول التمويل اللامركزي.

في ظل هذا الوضع الكبير، بدأت نموذج "خزانة كبيرة واحدة تستوعب جميع الأصول" التقليدي يظهر نقاط ضعفه. السبب بسيط: عندما تختلط جميع الأموال في خزانة واحدة، فإن أي مشكلة في أي مرحلة ستؤثر على البروتوكول بأكمله. فكرة Morpho مختلفة قليلاً، فهي لم تسلك الطريق التقليدي لجذب المستخدمين من خلال زيادة العائدات، بل أعادت بناء الوحدة الأساسية للإقراض من الأسفل - عن طريق عزل الأصول ذات المخاطر المختلفة، مما يجعل متطلبات الامتثال والتركيب النمطي ميزات قياسية.

لماذا تتدفق الأموال المؤسسية إلى هنا؟

القصص أقل إقناعًا من الأرقام. حاليًا، تجاوز إجمالي قيمة الأموال المقفلة في Morpho 12 مليار دولار، والأهم من ذلك أن نسبة الأموال المؤسسية تصل إلى حوالي 38%، وهي نسبة تفوق المتوسط ​​الصناعي البالغ 15%. تكشف هذين الرقمين عن إشارتين: أولاً، الأموال المؤسسية المتوافقة تدخل السوق على نطاق واسع؛ ثانياً، يفضل هؤلاء اللاعبين المحترفون المنصات التي تقدم حدود مخاطر واضحة وتدعم العقود المخصصة.

إن آلية احتياطي المخاطر المطلوبة من CLARITY، بالإضافة إلى الطلب المتنوع على الأصول الناتج عن توسيع نطاق RWA، توفر مكانًا مثاليًا لبنية Morpho التي تجمع بين "خزائن معزولة + سوق قابل للتكوين".