نقطة ضعف الاحتياطي الفيدرالي: ماذا يحدث عندما يفقد البنك المركزي مراقبته لسوق العمل؟

إليك سيناريو لم يرغب أحد في رؤيته يتكشف: تمامًا كما يستعد الاحتياطي الفيدرالي لاتخاذ قرار حاسم بشأن سعر الفائدة، تم قطعه عن بيانات الرواتب الخاصة بشركة ADP — مما يعني فقدان الرؤية الفورية لنبض سوق العمل في أمريكا.

الخلفية؟ خرق في مشاركة البيانات. وفقًا للتقارير، اتُهم حاكم الاحتياطي الفيدرالي كريستوفر وولر بتسريب أرقام التوظيف الحساسة من ADP، مما أدى إلى سحب ADP لعملية نقل البيانات تمامًا إلى البنك المركزي. أضف إلى ذلك إغلاق الحكومة الذي استمر 22 يومًا الآن، وتكون قد أتيت إلى عاصفة مثالية من انقطاع المعلومات.

لماذا هذا مهم:

بدون بيانات التوظيف التفصيلية من ADP، يعمل الاحتياطي الفيدرالي بشكل شبه أعمى. تعتبر اتجاهات التوظيف واحدة من التفويضين المزدوجين للفيدرالي — الآخر هو استقرار الأسعار. عدم وجود إشارات سوق العمل في الوقت الحقيقي يعني أن باول وفريقه يعملون بمعلومات غير مكتملة حول:

• زخم التوظيف الفعلي مقابل أرقام مكتب إحصاءات العمل الرسمية
• اتجاهات ضغط الأجور التي تؤدي إلى توقعات التضخم
• ما إذا كانت الاقتصاد يبرد أم يفرط في التسخين

الخطر الحقيقي:

قرارات السياسة النقدية تعتمد على دقة البيانات. فقدان أحد أكثر مجموعات البيانات الخاصة موثوقية يجبر صانعي السياسات على الاعتماد على:

• إحصاءات حكومية قديمة (عالقة في حالة إغلاق)
• معنويات السوق (المتقلبة والمعتمدة على العواطف)
• أبحاث حصرية من بنوك وول ستريت (التي لها أجنداتها الخاصة)

إنه كقائد طائرة يحاول الهبوط بدون قراءات أدوات القياس — يمكنك النظر من النافذة، لكن ذلك لا يكفي.

ما هو على المحك:

قد يخطئ الاحتياطي الفيدرالي في معايرة تحركه التالي لسعر الفائدة. هل يبالغ في تقدير نمو الوظائف؟ قد يرفع المعدلات أكثر من اللازم، مما يضغط على النمو الاقتصادي. هل يقلل من تقديره؟ قد تتجدد توقعات التضخم. على أي حال، الأسواق بالفعل على حافة التوتر، وأي خطأ في السياسات الآن قد يؤدي إلى تقلبات حادة.

السخرية: المؤسسة المصممة لاستقرار الأسواق المالية تتعامل مع أزمة معلومات مهددة للاستقرار. يُقال إن فريق باول يعمل على استعادة تدفق البيانات، لكن الضرر — وعدم اليقين — قد تم تسعيره بالفعل في الأسواق.