من انهيار LIBOR إلى SOFR: لماذا تهم هذه الفائدة محفظتك

بعد أزمة المالية العالمية في عام 2008، فقدت LIBOR (سعر الفائدة بين البنوك في لندن) الثقة تمامًا بسبب فضيحة التلاعب. الآن، أطلق الاحتياطي الفيدرالي بديلًا: SOFR (سعر التمويل الليلي المضمون)، هذا الرقم الذي يبدو مملًا، في الحقيقة يشير إلى صراع التقليدي بين الأسواق المالية والأسواق المشفرة.

ما هو SOFR؟ بلغة بسيطة

SOFR هو سعر الفائدة على الأموال المقترضة بين البنوك بضمان سندات الخزانة الأمريكية. يتم حسابه ونشره كل يوم في الساعة 8 صباحًا (بتوقيت شرق الولايات المتحدة) من قبل بنك الاحتياطي الفيدرالي في نيويورك استنادًا إلى بيانات المعاملات الحقيقية التي تتجاوز 1 تريليون دولار أمريكي في اليوم السابق.

الفرق الرئيسي: LIBOR هو عرض أسعار بين البنوك (تقدير ذاتي)، بينما SOFR هو بيانات معاملات فعلية (موثوقة وموضوعية). إنه مثل انتقال الأسهم من عروض السوق إلى التداولات الفورية في البورصة، مما يزيد الشفافية بشكل كبير.

لماذا SOFR مهم جدًا؟

الجانب المالي التقليدي：

• القروض التجارية، القروض العقارية، السندات، مقايضات الأسعار - جميع هذه الأدوات المالية ترتبط فوائدها بـ SOFR
• منذ عام 2023 ، تم استبدال LIBOR تقريبًا ، وأصبح SOFR هو المعيار الجديد

دروس حول سوق العملات المشفرة：

• ارتفاع SOFR → ارتفاع تكلفة الاقتراض → تحول المستثمرين نحو الأصول المستقرة (السندات) → زيادة ضغط التدفق على الأصول الم risky (بما في ذلك BTC/ETH)
• انخفاض SOFR → وفرة السيولة → قد تتجه الأموال نحو الأصول عالية المخاطر → إيجابي لسوق التشفير

بيانات التأكيد: خلال فترة الزيادة الحادة في أسعار الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي في عام 2023، بلغ SOFR ذروته عند 5.3%، وهو ما يتماشى مع شتاء سوق العملات المشفرة. من ناحية أخرى، مع تراجع SOFR مؤخرًا، بدأ الشعور في السوق في التعافي.

كيف تلعب عقود SOFR الآجلة؟

تقدم بورصة CME عقود آجلة على SOFR، مقسمة إلى نوعين: عقد لشهر يناير وعقد لشهر مارس. تستخدمها صناديق التحوط والمؤسسات الكبرى من أجل:

• تكلفة القفل: تخشى البنوك من ارتفاع أسعار الفائدة، فتشتري العقود الآجلة لحماية نفسها
• المراهنة على المستقبل: يتكهن المتداولون بالإجراءات التالية للاحتياطي الفيدرالي بناءً على أسعار العقود الآجلة
• إعادة بناء بدائل LIBOR: العديد من العقود القديمة تبني معايير تسعير جديدة من خلال بيانات عقود SOFR الآجلة

SOFR مقابل معايير أسعار الفائدة الأخرى

الإلهام على البلوكشين

تطور SOFR يعكس الانتقال من المالية التقليدية نحو الشفافية، المدفوعة بالبيانات، وهو ما يمثل الفكرة الأساسية للبلوكشين. عندما انهار LIBOR بسبب التلاعب البشري، استعادت SOFR ثقتها من خلال بيانات المعاملات الحقيقية + التحقق من الطرف الثالث — هذه المنطق، تقوم Web3 بإعادة تشكيل المالية.

إذا كنت تتبع المؤشرات الكلية، فإن تغير أسعار عقود SOFR الآجلة يمكن أن يعكس توقعات سياسة الاحتياطي الفيدرالي قبل 1-2 أسبوع، مما يوجه بشكل غير مباشر تفضيل المخاطر في سوق التشفير.