لماذا رفضت القاضية توريس إسقاط قضية Ripple ضد SEC - وما يعنيه ذلك لمستقبل XRP

لقد وصلت ملحمة Ripple ضد SEC إلى منعطف حاسم آخر. بدلاً من إنهاء القصة، رفضت القاضية أناليزا توريس طلبًا مشتركًا للتسوية، مما أجبر Ripple على قبول عقوبة $50M بينما تظل مبيعات XRP المؤسسية غامضة قانونيًا. قام المحامي السابق في SEC مارك فاغل بتحليل ما حدث بالفعل.

التسوية $50M التي لا تغلق أي شيء

حاولت Ripple إنهاء القضية من خلال اقتراح تسوية مشترك. قالت توريس لا. بدلاً من ذلك، سحبت Ripple استئنافها ووافقت على دفع $50 مليون - ولكن إليك القصة: القرار لم يحل السؤال الجوهري حول ما إذا كانت XRP نفسها أوراق مالية عند بيعها للمؤسسات.

ما رأي فاجل؟ رأى توريس أدلة على أن ريبيل جمعت مئات الملايين من خلال عروض الأوراق المالية غير المسجلة. كان من غير القانوني رفض القضية.

“ربما لأنها اكتشفت أن Ripple جمعت بشكل غير قانوني مئات الملايين من خلال مبيعات أوراق مالية غير مسجلة. لماذا ستستسلم فقط؟”

فخ الأمر الزجري: المشكلة الحقيقية لـ Ripple

إليك ما فات معظم الناس: حكم المحكمة صنف مبيعات XRP المؤسسية كعروض أوراق مالية. لا ينطبق هذا فقط على الصفقات السابقة - بل يقيّد السلوك المستقبلي.

حلل المحامي القانوني بيل مورغان الفارق الحاسم:

< “إن أمر المحكمة مثل أمر Ripple مصمم للحد من السلوك الحالي أو المستقبلي. لا يمكن تطبيقه على السلوك الماضي الذي حدث بالفعل.”

ترجمة؟ لا يمكن لشركة Ripple ببساطة تجاهل “المبيعات المؤسسية التاريخية”. إذا استمرت في البيع للمؤسسات دون التسجيل، فإنها تنتهك أمرًا قضائيًا قائمًا. الغرامة $50M تغطي المسؤولية - لكن القيود السلوكية لا تزال قائمة.

السؤال الذي لم يُجاب عليه: هل XRP تعتبر أوراق مالية؟

رفضت توريس إسقاط القضية بالكامل جزئيًا لأن هناك أسئلة أوسع لا تزال غير محسومة. أوضح فاجل لماذا لم تكن إيثريوم جزءًا من ذلك: يمكن للقضاة فقط الحكم على القضايا التي تم تقديمها لهم رسميًا. اختارت هيئة الأوراق المالية والبورصات التركيز على Ripple، وليس المشاريع الأخرى.

في المهمة الأساسية للجنة الأوراق المالية والبورصات (حماية المستثمرين + أسواق عادلة)، كان فاجل صريحًا:

“إذا كانت الشركة غير مستعدة للامتثال للقانون الفيدرالي، فيجب عليها محاولة تغييره - وليس اتخاذ قرار من جانب واحد بشأن القواعد التي تهم.”

ماذا بعد؟

دور توريس ينتهي فعليًا بمجرد أن تسحب لجنة الأوراق المالية والبورصات (SEC) طعنها رسميًا وتقدم للمحكمة الاستئنافية - وهي خطوة لم تحدث رسميًا بعد. لكن الأمر الزجري قائم. تواجه Ripple خيارًا صعبًا: التوقف عن المبيعات المؤسسية تمامًا أو هيكلتها لتتوافق مع قانون الأوراق المالية.

بالنسبة لحاملي XRP، يبدو أن العنوان إيجابي ( القضية لم يتمdismissed، $50M العقوبة تم حلها )، لكن الواقع القانوني أكثر تعقيدًا. تصنيف الأمان لمبيعات المؤسسات الآن محجوز، مما يقيد كيفية عمل Ripple في المستقبل.