لماذا يرفض باول خفض أسعار الفائدة؟ الحقيقة أكثر جنوناً مما تظن.

بدأ ترامب مؤخرًا في الهجوم على باول مرة أخرى، حتى قال إنه “يفتقر إلى الذكاء”. لكن باول يتظاهر بعدم السماع، ولا يزال ينادي “انتظر قليلاً”.

على السطح، يقول “لا يزال هناك عدم يقين بشأن التضخم”، لكن 99% من الناس مخطئون - السبب الحقيقي هو أنه يريد الحفاظ على “مكانته التاريخية”.

دخلت فترة باول في السنة الأخيرة، وهذا هو الوقت الذهبي الذي سيحدد تقييمه التاريخي. في الجولة السابقة، وصف التضخم بأنه “ظاهرة مؤقتة” مما أدى إلى فشل مباشر، وتدهور سمعة الاحتياطي الفيدرالي بأكمله. الآن، مع الضغط الكبير من ترامب، أصبح أكثر سلبية - لا يمكن أن يكون تحت تأثير ترامب (وإلا سيصبح أداة سياسية)، ولا يجرؤ على خفض الفائدة بشكل كبير (خوفاً من تكرار الخطأ السابق).

لذا فإن خطته تتكون من كلمتين: سحب.

التأخير (بعبارات غامضة لتأجيل الأمور)، التظاهر (التظاهر بعدم التأثر بالسياسة والقول بجدية “البيانات تحتاج إلى التحقق”)، التجاهل (ردود فعل باردة على انتقادات ترامب).

في المدى القصير، انخفضت احتمالية انخفاض كبير في أسعار الفائدة من الاحتياطي الفيدرالي بشكل كبير. يستمر ترامب في الانتقاد، ويستمر السوق في المضاربة، لكن باول يظل “يتردد، ثابت، وبارد” - محافظًا على الحد الأدنى، والحفاظ على صورة مهنية.

هناك احتمالان فقط للتغيير الحقيقي:

• ظهرت تغييرات واضحة في بيانات التضخم
• ترامب يغير الأشخاص مباشرة

لم يعد هذا مجرد مسألة سياسة نقدية، بل هو لعبة السلطة والسمعة واستقلال الاحتياطي الفيدرالي. فقط من خلال فهم هذا المستوى يمكنك حقاً فهم اتجاه السوق العالمية في الخطوة التالية.