لماذا الهبوط في السوق رغم خفض الفائدة؟

هذا الصباح، أعلن الاحتياطي الفيدرالي عن خفض معدل الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس، ليصبح نطاق معدل الأموال الفيدرالية 4.00%-4.25%، وأكد أنه سيبدأ من 1 ديسمبر إنهاء التيسير الكمي (QT).

من المفترض أن يكون خفض أسعار الفائدة وتوقف تقليص الميزانية أمرًا إيجابيًا، مما يمكن أن يحسن توقعات السيولة، ولكن سوق الأسهم، العملات المشفرة، والذهب شهدت انخفاضًا عامًا، والسبب الرئيسي لذلك هو أربعة:

1. التوقعات الإيجابية مسبقًا: في بداية هذا الشهر، راهن السوق على خفض سعر الفائدة، حيث أظهرت بيانات CME FedWatch أن احتمال خفض الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس قبل الاجتماع وصل إلى 95%، وحوالي 40% من المستثمرين توقعوا أيضًا بدء التيسير الكمي (زيادة الأصول). وفي النهاية، خفض الاحتياطي الفيدرالي معدل الفائدة "بشكل معتدل"، وهو أقل من المتوقع، مما أدى إلى تفعيل "شراء الأخبار، بيع الحقائق"، واستفاد المستثمرون من تحقيق الأرباح.

2. توقف تقليص الميزانية ≠ ضخ السيولة: يعتقد معظم الناس أن "نهاية QT" تعني "ضخ كبير للسيولة"، لكن الاحتياطي الفيدرالي أوضح "نهاية تقليص الميزانية، وعدم شراء أصول جديدة في الوقت الحالي". انتقل السوق من "سحب السيولة" إلى "مراقبة"، حيث لم تتحسن السيولة بشكل جوهري، بل فقط "لم تزداد سوءًا"، في حين أن ارتفاع الأصول يتطلب "أموال إضافية"، وهذه هي الفجوة.

3. انخفاض سعر الفائدة لم يصل إلى سعر الفائدة الفعلي: نظريًا، يؤدي خفض سعر الفائدة إلى خفض أسعار الفائدة قصيرة الأمد وتقليل تكاليف التمويل، ولكن بعد انخفاض سعر الفائدة الاسمي بمقدار 25 نقطة، ارتفعت أسعار الفائدة المتوسطة والطويلة الأمد - ارتفع العائد على سندات الخزانة لمدة 5 سنوات من 3.6% إلى 3.7%، وكسرت السندات لمدة 10 سنوات 4%. لا تزال السيولة الحقيقية في السوق ضيقة، ولم تشعر المؤسسات أن "المال أصبح أكثر"، حيث أن خفض سعر الفائدة هو فقط على مستوى السياسة، ولم يدخل السوق.

4. خفض الفائدة يكشف عن مخاوف اقتصادية: هذا الخفض هو "عملية دفاعية" من الاحتياطي الفيدرالي. الاقتصاد الأمريكي تحت الضغط مؤخرًا: القطاع العقاري، والصناعة قد شهدت انكماشًا لربعين متتاليين، تباطؤ في التوظيف، وارتفاع معدل البطالة إلى 4.6%، وأرباح الشركات قريبة من التوقف. السوق تحكم أن "الاقتصاد قد يدخل فترة ركود خفيف"، ولتجنب المخاطر، يرغب المستثمرون في قفل الأرباح، ولا يتسرعون في زيادة الاستثمار في الأصول ذات المخاطر.

ملخص

السياسات قصيرة الأمد المتساهلة ≠ السيولة الوفيرة ≠ ارتفاع الأصول. فقط من خلال إعادة تشغيل QE (زيادة الميزانية) من قبل البنك المركزي، أو من خلال التحفيز المالي لجذب تدفقات ضخمة من رأس المال، يمكن دفع سوق الأسهم وسوق العملات المشفرة إلى الانعكاس. في السابق، كانت خفض الفائدة فقط "محايدة مائلة للارتفاع"، قادرة على استقرار الثقة ولكنها صعبة في إثارة سوق صاعدة - يحتاج السوق إلى "إطلاق حقيقي للسيولة"، وليس خفض الفائدة بمقدار 25 نقطة بشكل طفيف، لا يزال الأصول ذات المخاطر بحاجة إلى انتظار إشارات واضحة.
#GateVentures战略收购PerpDexADEN #ETH链上活动升温 #比特币行情分析