تتوقع السوق بشكل عام أن يقوم الاحتياطي الفيدرالي بتخفيض أسعار الفائدة في أكتوبر، ولكن قد لا يكون ذلك كافياً لدعم انتعاش السوق المستمر. المفتاح الحقيقي يكمن في اتجاه سياسة التيسير الكمي (QT).

على الرغم من أن خفض سعر الفائدة يمكن أن يوفر تحفيزًا قصير الأمد للسيولة، إذا استمر التخفيف الكمي، فإن السيولة على المدى الطويل ستستمر في التناقص. منذ بدء التخفيف الكمي في منتصف عام 2022، انخفض ميزان الاحتياطي الفيدرالي من أكثر من 9 تريليونات دولار إلى حوالي 6.6 تريليون دولار، مما يعادل سحب السيولة باستمرار من السوق. قد تؤدي هذه الانكماشات طويلة الأمد في السيولة إلى عكس الفوائد القصيرة الأجل الناتجة عن خفض سعر الفائدة، مما يجعل من الصعب على الأسهم والأصول ذات المخاطر مثل العملات المشفرة تحقيق انتعاش ملحوظ.

يعتقد المحللون أنه فقط من خلال خفض أسعار الفائدة وإنهاء برنامج التيسير الكمي (QT) بالتزامن يمكن تعزيز ثقة السوق حقًا. إن إنهاء برنامج التيسير الكمي لا يمكن أن يمنع تكرار أزمة سوق إعادة الشراء لعام 2019 فحسب، بل يمكن أيضًا أن يخفف من ضغوط البيع في سوق السندات، ويقلل من العوائد طويلة الأجل، مما يخلق تأثيرًا تآزريًا مع خفض أسعار الفائدة. بالنسبة لسوق العملات المشفرة، فإن تحسين بيئة السيولة سيعزز مباشرة الطلب على الأصول ذات المخاطر، مما قد يدفع القيمة السوقية للارتفاع بشكل كبير.

حالياً، أطلق رئيس الاحتياطي الفيدرالي باول إشارة تميل نحو التيسير، حيث أشار إلى أن "QT" قد تقترب من نهايتها، بينما أعرب عن قلقه بشأن تباطؤ سوق العمل، مما يعزز توقعات السوق بشأن خفض أسعار الفائدة. ومع ذلك، لم يقدم باول جدولاً زمنياً محدداً لإنهاء "QT"، مما يظهر أن الاحتياطي الفيدرالي لا يزال يسعى لتحقيق توازن بين تحفيز الاقتصاد والسيطرة على التضخم.

ستعتمد اتجاهات السوق المستقبلية بشكل رئيسي على خيارات سياسة الاحتياطي الفيدرالي:
1. إذا تم تنفيذ خفض سعر الفائدة فقط دون إنهاء QT، قد يشهد السوق ارتفاعًا مؤقتًا قبل أن يتراجع، وستظل المشاعر العامة ضعيفة.
2. إذا حدث خفض سعر الفائدة مع إنهاء QT في نفس الوقت، فسوف يتم نقل إشارة واضحة لتحول السياسة النقدية نحو التيسير، مما قد يؤدي إلى استمرار ارتفاع الأسهم الأمريكية ذات النمو، والأسهم التكنولوجية، والعملات المشفرة.

لذلك، يجب على المستثمرين ألا يركزوا فقط على احتمالية خفض أسعار الفائدة، بل إن إشارة انتهاء سياسة التيسير الكمي هي العنصر الأساسي في تحديد ما إذا كان السوق سيتمكن من تحقيق انتعاش حقيقي. سيساعد الانتباه إلى اتجاهات سياسة الاحتياطي الفيدرالي، وخاصة بيانات اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة، على فهم اتجاهات السوق المستقبلية.