أحد مؤسسي BitMEX آرثر هايز أبدى مؤخرًا رأيًا يشير إلى أن دورة الأصول الرقمية التقليدية التي تستمر لأربع سنوات قد انتهت، لكن الأسباب وراء ذلك قد تكون غير متوقعة.

قال هايز في أحدث منشور له إنه على الرغم من أن المتداولين اعتادوا على توقع نهاية السوق الصاعدة بناءً على الأنماط التاريخية، إلا أن هذه الطريقة لم تعد قابلة للتطبيق في بيئة السوق الحالية. وأكد أن دورات أسعار البيتكوين تتأثر بالفعل بعرض العملات مثل الدولار واليوان، بدلاً من أن تكون مرتبطة ببساطة بأحداث النصف أو اهتمام المستثمرين المؤسسيين.

تتمثل الخصوصية الحالية في التغيرات الكبيرة في السياسة المالية الأمريكية. أصدرت وزارة الخزانة الأمريكية سندات جديدة، مما أطلق حوالي 2.5 تريليون دولار من السيولة من برنامج إعادة الشراء العكسي للفيدرالي. في الوقت نفسه، تفكر الحكومة في تخفيف تنظيم البنوك لتحفيز نمو الائتمان. على الرغم من أن معدل التضخم لا يزال أعلى من المستوى المستهدف، فقد بدأ الاحتياطي الفيدرالي في خفض أسعار الفائدة، ويتوقع السوق حدوث خفضين آخرين في أسعار الفائدة خلال هذا العام.

عند استعراض التاريخ، كانت الزيادة الكبيرة الأولى للبيتكوين متزامنة مع سياسة التيسير الكمي للفيدرالي الأمريكي وتوسع الائتمان في الصين. بينما كانت الزيادة الثانية مدفوعة بشكل رئيسي بزيادة ائتمان الرنمينبي في عام 2015 وانخفاض قيمة العملة. ومع ذلك، يعتقد هايز أن تأثير العوامل الصينية قد يكون محدودًا هذه المرة.

مع تغير هيكل الاقتصاد العالمي باستمرار، فإن سوق الأصول الرقمية يتكيف أيضًا مع العوامل الدافعة الجديدة. يحتاج المستثمرون إلى إعادة النظر في نظريات الدورة التقليدية، والتركيز على مؤشرات الاقتصاد الكلي الأوسع وتغيرات السياسات، من أجل فهم اتجاه السوق بشكل أفضل.