في الآونة الأخيرة، ظهرت بعض الإشارات الكلية التي تستحق المتابعة في السوق، خاصةً علامات انتهاء الاحتياطي الفيدرالي (FED) من تقليص الميزانية. وقد أثار ذلك نقاشات وتوقعات حول السوق الصاعدة الشاملة القادمة.

من عدة زوايا، تشير المؤشرات الرئيسية في نظام الاحتياطي الفيدرالي (FED) إلى تحذيرات:

أولاً، يستمر الفارق بين SOFR وIORB في التوسع، مما يشير إلى أن تكلفة الأموال في سوق التمويل قصير الأجل آخذة في الارتفاع، ويتم سحب السيولة من النظام بسرعة. تشير التجربة التاريخية إلى أنه عندما يبقى SOFR مرتفعاً باستمرار فوق الحد الأقصى لـIORB، عادة ما يتخذ الاحتياطي الفيدرالي (FED) إجراءات تدخل.

ثانياً، انخفضت احتياطيات البنوك إلى أقل من 3 تريليون دولار، وهو عتبة رئيسية. تظهر تجارب السوق الماضية أنه عندما تنخفض الاحتياطيات دون هذا المستوى، فإن مخاطر سيولة سوق إعادة الشراء تزداد بسرعة.

أخيرًا، تجاوز معدل إعادة الشراء (TGCR) لفترة وجيزة معدل الاحتياطي (IORB)، مما يعني أن المشاركين في السوق يفضلون تحمل تكاليف أعلى لاقتراض النقد بدلاً من إيداع الأموال في حسابات البنك المركزي. وهذا يدل على أن الاحتياطيات النقدية في النظام قد اقتربت من النفاد.

تشير هذه العلامات جميعها إلى استنتاج واضح: قد تصل سياسة تقليص الميزانية للاحتياطي الفيدرالي (FED) إلى نقطة حرجة قريبًا. بمجرد الوصول إلى هذه النقطة الحرجة، قد يضطر الاحتياطي الفيدرالي (FED) إلى وقف تقليص الميزانية، وحتى قد يتحول إلى توسيع الميزانية. عادة ما يُنظر إلى نهاية تقليص الميزانية كنقطة تحول في دورة سيولة الدولار، وقد تصبح البيتكوين واحدة من أولى المستفيدين وأكثرهم حساسية من هذا التحول في الدورة.

من المهم الإشارة إلى أن وجهات نظر الاحتياطي الفيدرالي (FED) بشأن سياسة تقليص الميزانية ليست متسقة تمامًا. ومع ذلك، فقد تحول تركيز المناقشات في اللجنة من "هل نواصل تقليص الميزانية" إلى "متى ننتهي من تقليص الميزانية"، وهو في حد ذاته إشارة مهمة.

في هذا السياق، ستصبح محضر اجتماع الاحتياطي الفيدرالي (FED) المقرر إعلانه قريبًا مهمًا بشكل خاص، خاصة في ظل غياب البيانات الكلية الناتج عن إغلاق الحكومة الأمريكية. سيتابع المستثمرون والمحللون عن كثب المزيد من التفاصيل التي قد يكشف عنها محضر الاجتماع.

على الرغم من أنه قد لا يمكن التأكيد الآن على أن السوق الصاعدة الشاملة قد وصلت، إلا أن هناك العديد من العلامات التي تشير إلى أننا قد نكون على وشك الدخول في السوق الصاعدة الشاملة. يجب على المشاركين في السوق البقاء يقظين ومتابعة التطورات المستقبلية عن كثب، والاستعداد للتحولات الكبيرة المحتملة في السوق.