في ظل الزيادة العامة في الأصول العالمية، شهد سوق العملات الرقمية تحركات غير عادية. يوم الاثنين، عندما سجلت سوق الأسهم الأمريكية والذهب مستويات قياسية جديدة، واجه سوق العملات الرقمية هبوطًا شاملًا. انخفضت بِت بنسبة تزيد عن 2%، بينما شهد إثيريوم هبوطًا كبيرًا بنسبة 9%، مما أدى إلى تجاوز قيمة الانهيارات في سوق العملات المشفرة 1.7 مليار دولار خلال 24 ساعة.

هذه الظاهرة المتمثلة في الانحراف تعكس أن السيولة النقدية تشهد تحولًا كبيرًا. إن تحقق توقعات خفض أسعار الفائدة من الاحتياطي الفيدرالي قد دفع أسعار الذهب للارتفاع، حيث زاد بيئة الفائدة المنخفضة من جاذبيتها الاستثمارية. وفي الوقت نفسه، يبدو أن سوق الأسهم الأمريكية يظهر نمط "ارتفاع قائم على الإيمان"، حيث يعتقد بعض المراقبين أن استثمار إنفيديا في OpenAI قد يصبح إشارة "دورة ذاتية" في السوق.

ومع ذلك، فإن بِتكوين يواجه تحديات هيكلية في السيولة. تشير البيانات إلى أن ما يصل إلى 72% من إمدادات بِتكوين في حالة 'غير سائلة'. تبدو عمق السوق ضعيفًا بشكل خاص، وتظهر التجارب التاريخية أنه عندما تصل السيولة للبائعين إلى 3000 BTC، غالبًا ما يؤدي ذلك إلى تصحيح ملحوظ.

ما يستحق مزيدًا من الاهتمام هو أنه على الرغم من أن الاحتياطي الفيدرالي قد بدأ في خفض أسعار الفائدة، إلا أن سعر الفائدة على عمليات إعادة الشراء العكسية قد شهد ارتفاعًا، مما يشير إلى أن سوق المال في الواقع لم يخفف فعليًا. على الرغم من أن مواقف باول كانت حذرة، إلا أن سوق الأسهم وسوق الذهب يبدو أنهما يتجاهلان هذه الإشارة مؤقتًا.

خطر محتمل آخر هو أن استمرار التضخم قد يبطئ من وتيرة تخفيض أسعار الفائدة في المستقبل. من المتوقع أن يعود مؤشر أسعار المستهلكين في الولايات المتحدة إلى مستوى 3% الشهر المقبل، مما يعني أن ضغوط التضخم قد تعود من جديد.

بناءً على ما سبق، فإن البيئة الحالية للسيولة لم تعد كافية لدعم ارتفاع جميع الأصول في نفس الوقت، حيث يتم إجراء تدفقات انتقائية للتمويل. بالنسبة لسوق التشفير، هذه بلا شك فترة اختبار صارمة. يحتاج المشاركون في السوق إلى متابعة تغييرات السيولة عن كثب وتقييم مخاطر الاستثمار بحذر.