اجتماع الاحتياطي الفيدرالي (FED) في خضم الدخان - ثلاثة إشارات يجب على مستثمري التشفير متابعتها

كتبه: لوك، مارشينغ المالية

في 16 سبتمبر، عقدت اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة (FOMC) التابعة للاحتياطي الفيدرالي اجتماعها الذي يستمر لمدة يومين. وفقًا للعادات، كان من المفترض أن تتركز أنظار الأسواق العالمية على قرار سعر الفائدة الذي سيتم الكشف عنه بعد غد (في تمام الساعة الواحدة صباحًا بتوقيت بكين في 18 سبتمبر). ومع ذلك، أكدت الأخبار اليوم أن صراعًا غير مسبوق على المناصب قد حُسم: حيث رفضت المحكمة طلب البيت الأبيض بإقالة العضو ليزا كوك، بينما أدى العضو الجديد الذي عينه الرئيس، ستيفن ميلان، اليمين. تشير هذه الترتيبات "البقاء والدخول" إلى أن هناك فكرتين مختلفتين تمامًا ستتنافسان بشكل تاريخي على طاولة قرارات الاحتياطي الفيدرالي - أحدهما يدافع عن استقلالية البنك المركزي التقليدية، والآخر يدعو إلى أن تكون السياسة النقدية خادمة للأجندة السياسية.

لذلك، تحولت النقاط الأساسية في هذا الاجتماع من تفسير البيانات الاقتصادية بشكل هادئ إلى تقييم مرونة نظام الاحتياطي الفيدرالي. ولكن قبل الغوص في تفسير هذه الإشارات النظامية العميقة، نحتاج أولاً إلى توضيح المسارات المحتملة لهذا الاجتماع على المستوى الاقتصادي البحت، وتأثيرها المباشر على الأصول العالمية. لأنه بغض النظر عن أي نوع من المناورات السياسية، فإنها ستتحقق في النهاية من خلال أرقام الفائدة المحددة.

تسلسل الاقتصاد تحت الضوضاء: مساران لخفض أسعار الفائدة وتأثيرهما العالمي

السيناريو الأول: خفض الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس - "إطلاق معتدل"

هذا هو التوقع السائد في السوق الحالي. تخفيض بمقدار 25 نقطة أساس يتماشى مع توقعات السوق لدورة التخفيف، ويبدو أنه متحفظ وموثوق، وهو مثال نموذجي على "الإفراج المعتدل". من الناحية التاريخية، على الرغم من أن سبتمبر غالبًا ما يُطلق عليه "أكثر الشهور خطرًا في السوق"، إلا أن السوق غالبًا ما يحصل على دفعة قصيرة الأجل عندما تصدر الاحتياطي الفيدرالي إشارات واضحة عن التخفيف. إذا تحقق هذا السيناريو، فمن المتوقع أن تستمر الأسهم الأمريكية في التحرك صعودًا على المدى القصير، مع ميل مزاج المخاطر في السوق نحو الإيجابية.

الأهم من ذلك، أن هذه الخطوة من الاحتياطي الفيدرالي ستثير تأثيرات ترددية على السيولة العالمية. في ظل نظام الدولار كمرساة تسعير عالمية، فإن تحول الاحتياطي الفيدرالي إلى التيسير يكاد يكون من المؤكد أنه سيثير ردود فعل متسلسلة لـ"التيسير العالمي". من المرجح أن تتبع البنوك المركزية في الدول الأخرى خفض أسعار الفائدة لتجنب الارتفاع المفرط لعملاتها المحلية مقابل الدولار وخروج رؤوس الأموال. وهذا يعني أن سيولة الأسواق العالمية ستصبح أكثر وفرة، إلى جانب سوق الأسهم، ستتدفق أيضًا إلى فئات أصول أوسع:

الذهب: كأصل تقليدي للملاذ الآمن ومقاومة التضخم، سيحقق مزيدًا من الجاذبية المالية خلال فترة التيسير.

العملات المشفرة: الأصول مثل البيتكوين التي تتمتع بأعلى حساسية تجاه السيولة، غالبًا ما تشهد أسرع وأشد انتعاش عندما يتم فتح "صنبور".

السلع الأساسية: من المتوقع أن تظل قوية تحت تأثير تحسن توقعات الطلب الاقتصادي ودعم الأموال، مثل النفط والنحاس وغيرها من المنتجات الصناعية.

يمكن القول إن خفض أسعار الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس هو نقطة البداية ل"استفادة أسعار الأصول العالمية بشكل شامل".

المسار الثاني: خفض الفائدة بمقدار 50 نقطة أساس - إنذار "إشارة الأزمة"

ومع ذلك، يجب على السوق أن تكون حذرة من احتمال آخر: تحت الضغط السياسي القوي من البيت الأبيض، تختار الاحتياطي الفيدرالي خفض سعر الفائدة بمقدار 50 نقطة أساس دفعة واحدة. من الناحية الظاهرة، يبدو أن هذا "خبر جيد" أكبر، لكن كيف سيفسر السوق ذلك؟

الإجابة هي: إشارة المخاطر. عادة ما يتخذ البنك المركزي مثل هذه "العلاج بالصدمة" الجريئة فقط عندما يشعر بوجود خطر "الهبوط الصعب" في الاقتصاد. إذا خفض الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة بشكل كبير أكثر من المتوقع، فسيفسر المستثمرون ذلك على الفور على أنه - صانعي القرار رأوا بيانات الركود الاقتصادي الأسوأ التي لم نرها.

في هذه اللحظة، سيتم غمر ضخ السيولة القصيرة الأجل تمامًا بمشاعر الذعر، مما قد يؤدي إلى تراجع حاد في الأصول ذات المخاطر مثل الأسهم الأمريكية حيث "تكون الأخبار الجيدة قد انتهت، مما يعني أخبار سيئة". في هذا الوضع الفوضوي، قد نرى حتى الذهب والدولار، وهما الأصول التقليدية "المتنافسة"، يشهدان ارتفاعًا مزدوجًا كحالة خاصة من الملاذ الآمن.

باختصار: خفض الفائدة بمقدار 25 نقطة هو "إطلاق متزن"، بينما خفض الفائدة بمقدار 50 نقطة يبدو أكثر كإشارة أزمة.

ومع ذلك، كما أكدنا في بداية حديثنا، فإن اجتماع سبتمبر 2025 له دلالات تاريخية تتجاوز ذلك بكثير. بغض النظر عما إذا كانت النقاط النهائية هي 25 نقطة أو 50 نقطة، فإن عملية اتخاذ القرار والخلافات في التصويت والتسويات السياسية التي تكمن وراء ذلك هي المفتاح الحقيقي الذي يحدد اتجاه السوق في المرحلة التالية. وهذا هو السبب الذي يجعلنا نحتاج إلى التركيز على تلك الإشارات الثلاثة الأساسية.

الإشارة الأولى: شقوق نتائج التصويت - نهاية الإجماع؟

في السابق، كانت نتائج تصويت لجنة السوق الفيدرالية (FOMC) عادة ما تكون متسقة للغاية، حتى في حالة وجود صوت أو صوتين مخالفين، فغالبًا ما كانت هذه المعارضات تستند إلى وجهات نظر اقتصادية فنية بنية جيدة. ومع ذلك، هذه المرة، ستصبح خريطة توزيع نتائج التصويت "رسم القلب" الأكثر وضوحًا لقياس صحة نظام الاحتياطي الفيدرالي.

ما يجب أن نهتم به ليس من يفوز أو يخسر، بل عمق الشقوق.

نتيجة 11-1 أو 10-2 يمكن أن تُفسر على أنها استقرار أساسي للمؤسسة تحت الضغط. ولكن إذا حدث تصويت منقسم خطير مثل 8-4 أو 7-5، خاصة عندما تأتي الأصوات المعارضة من طرفين متطرفين - على سبيل المثال، قد تعارض ميلانو بسبب الأمل في خفض أسعار الفائدة بمقدار 50 نقطة أساس، بينما قد يعارض الصقور داخل اللجنة أي خفض لأسعار الفائدة - سيكون هذا إشارة خطيرة للغاية.

تعني "الاعتراض الثنائي" هذا أن رئيس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول قد فقد السيطرة المطلقة على اللجنة، وأن الإجماع الداخلي قد انهار. سيؤدي عدم قدرة البنك المركزي على التوصل إلى توافق إلى تقويض مصداقية سياسته وقابلية التنبؤ بالمستقبل. بالنسبة للسوق المشفر الذي يعتمد على بيئة ماكرو مستقرة لتسعير المخاطر، فإن "نهاية الإجماع" هذه تمثل أكبر خطر ماكرو بحد ذاتها.

الإشارة الثانية: تصريحات باول - موقف "آخر رجل في الاحتياطي الفيدرالي"

إذا كانت نتائج التصويت أرقامًا باردة، فإن كلمات باول وتصرفاته في المؤتمر الصحفي بعد الاجتماع ستكون مقياسًا أكثر عاطفية لتفسير هذه العاصفة. يرجى التأكد من إيقاف تشغيل تلك الأخبار العاجلة التي تنقل فقط أرقام أسعار الفائدة، وفتح البث المباشر، والاستماع بعناية لكل كلمة يقولها، ومراقبة كل تعبير من تعابيره.

هل كان يتحدث بنمط محفوظ، أم أنه بدا مرتاحًا بعد أن خرج عن النص؟ عندما سأل الصحفي بحدة عن تدخل الرئيس والنزاعات الداخلية، هل اختار أن يتجنب السؤال باستخدام عبارات دبلوماسية، أم أنه سيؤكد بوضوح مثل الرئيس السابق بول فولكر على التزام الاحتياطي الفيدرالي بالدفاع عن استقلاليته؟

هل كانت كلماته تعكس التعب والتسوية، أم تظهر موقف "آخر المدافعين عن نظام الاحتياطي الفيدرالي"؟ إن مصداقية باول الشخصية، في كثير من النواحي، هي تجسيد لمصداقية الاحتياطي الفيدرالي. إن أدائه سيؤثر بشكل مباشر على تقييم الأسواق العالمية للسؤال الأساسي: "هل لا يزال الاحتياطي الفيدرالي هو الشخص الأكثر احترافًا في الغرفة؟"

الإشارة الثالثة: تدفق الأموال في ETF - الحكم النهائي في عالم التشفير

عندما تهدأ معركة الكلام السياسية في واشنطن، وعندما يستوعب المتداولون في السوق التقليدي التأثير المباشر لقرار أسعار الفائدة، فإن الحكم الحقيقي سيكون بيد عالم التشفير نفسه. وأصدق جهاز تصويت هو اتجاه تدفقات الأموال نحو صناديق الاستثمار المتداولة في البيتكوين الفورية العالمية بعد أسابيع من انتهاء المؤتمر.

تعتبر هذه الأموال المؤسسية التي تقدر بمئات المليارات من الدولارات واحدة من أذكى وأسرع القوى في السوق. ستجيب تحركاتها على ذلك السؤال النهائي: هل تُعتبر هذه الأزمة الداخلية في الاحتياطي الفيدرالي خطرًا قصير الأجل يجب تجنبه في نظر السوق، أم أنها فرصة استراتيجية لتأكيد القيمة طويلة الأجل للبيتكوين؟

إذا استمرت الأموال في الخروج: فهذا يشير إلى أن المستثمرين المؤسسيين يعتبرون سياسية الاحتياطي الفيدرالي عاملاً غير مستقر في النظام المالي الدولار ككل، مما أثار موجة شاملة من "إزالة المخاطر"، وستتعرض جميع الأصول ذات المخاطر (بما في ذلك العملات المشفرة) لضغوط على المدى القصير.

إذا تحولت الأموال إلى تدفق كبير: ستكون هذه إشارة تاريخية. وهذا يعني أن رأس المال المؤسسي بدأ في تنفيذ "السيناريو" الأسطوري حقًا - استخدام البيتكوين كأداة للتحوط ضد المخاطر النظامية في نظام العملات السيادية. عندما تتضرر مصداقية البنوك المركزية التي تتحكم في عملات الاحتياطي العالمية، ستتجه الأموال إلى تلك الجزيرة القيمة التي تضمنها الشيفرات ولا تتأثر بأي نوايا سياسية.

في النهاية، بالنسبة لنا الذين نغوص في عالم اللامركزية، فإن حقيقة واحدة عميقة وغير بديهية تُختبر: ربما يكون المحفز الأقوى لارتفاع البيتكوين على المدى الطويل ليس بنك الاحتياطي الفيدرالي المتساهل الذي يواصل ضخ الأموال، بل هو بنك الاحتياطي الفيدرالي الذي تتآكل سمعته في الوقت الحقيقي.

عاصفة سبتمبر 2025 توفر أقوى وأوضح الأدلة على هذا الاستنتاج. انسى الأرقام، وتعلم كيفية قراءة الإشارات، فهذا هو طريقنا للبقاء في ظل النموذج الكلي الجديد.