تستعد الولايات المتحدة لدخول دورة جديدة من تخفيضات سعر الفائدة، مما أثار اهتمامًا واسعًا في السوق. عند مراجعة الفترة من 1984 إلى 2020، قام الاحتياطي الفيدرالي بإجراء عشر جولات من تخفيضات سعر الفائدة، وكان لكل تخفيض سياقه وتأثيره المختلف. يمكن تقسيم هذه التخفيضات بشكل عام إلى ثلاث فئات، حيث تشير كل فئة إلى آفاق اقتصادية واتجاهات سوقية مختلفة.

الفئة الأولى هي "خفض الفائدة الوقائي". يحدث هذا النوع من خفض الفائدة عندما لا تكون الاقتصاد قد وقع في أزمة بعد، وعندما تميل التضخم إلى الاعتدال. نية صانعي السياسات هي توجيه المعدلات العالية نحو الانخفاض بشكل سلس، وهو تعديل نشط.

الفئة الثانية هي 'خفض الفائدة الطارئ'. يتم إجراء هذا النوع من خفض الفائدة عادةً للتعامل مع الأحداث المخاطرة المفاجئة، مثل انهيار سوق الأسهم عام 1987 أو جائحة كوفيد-19 عام 2020. الهدف هو استقرار مشاعر السوق بسرعة.

الفئة الثالثة هي 'تخفيض سعر الفائدة في حالة الركود'. يحدث هذا التخفيض عادةً عندما تكون الاقتصاد في حالة تراجع واضح، مثل عام 2001 وعام 2007. في هذه الحالة، غالبًا ما تكون آثار السياسة متأخرة عن الواقع الاقتصادي للركود.

بعد تخفيضات الفائدة من الأنواع الثلاثة، كانت هناك اختلافات ملحوظة في أداء سوق الأسهم الأمريكية. في الأشهر الاثني عشر التي تلت تخفيض الفائدة من النوع الوقائي، ارتفع متوسط مؤشر S&P 500 بنسبة 13.2%. في بداية تخفيض الفائدة من النوع الطارئ، كانت هناك تقلبات كبيرة، لكن بعد عام بلغ متوسط الزيادة 17.4%. ومع ذلك، في الأشهر الثلاثة التي تلت تخفيض الفائدة من النوع الانكماشي، انخفض متوسط مؤشر S&P 500 بأكثر من 14%، ولا يزال متوسط الانخفاض بعد 12 شهرًا 11.6%، مما يعكس صعوبة السياسات في عكس الاتجاه السلبي للاقتصاد بسرعة.

حالياً، تتركز أنظار السوق على نوعية جولة خفض الفائدة القادمة. يمكننا استخدام الإشارات الرئيسية التالية للمساعدة في الحكم:

1. نطاق تخفيض سعر الفائدة: حالات تخفيض سعر الفائدة بمقدار أكثر من 50 نقطة أساس نادرة للغاية، وإذا حدثت، فإنها غالباً ما تشير إلى أن الاقتصاد يتدهور بسرعة.

2. قاعدة سام: إذا كانت متوسط معدل البطالة في الأشهر الثلاثة الماضية أعلى من أدنى نقطة في الاثني عشر شهرًا السابقة بمقدار 0.5 نقطة مئوية، فإن ذلك يُعتبر عادةً إشارة إلى الركود.

3. مؤشرات أخرى: مثل استمرار ارتفاع عدد المتقدمين للحصول على إعانات البطالة، وتخفيض توقعات أرباح الشركات بشكل عام، وضعف ثقة المستهلكين والمستثمرين.

وفقًا للبيانات الحالية، لا يزال معدل البطالة في الولايات المتحدة عند مستوى منخفض، ولم يتم تفعيل قاعدة سام، كما أن بيانات التصنيع وبيانات التضخم لم تظهر علامات واضحة على الركود. لذلك، فإن جولة تخفيض الفائدة هذه أقرب إلى "الوقاية"، وقد يكون هدفها هو دعم الهبوط الناعم للاقتصاد، بدلاً من مواجهة أزمة طارئة.

ومع ذلك، نحتاج أيضًا إلى البقاء يقظين. إذا شهد سوق العمل في المستقبل تدهورًا ملحوظًا، أو استمرت أرباح الشركات في الانخفاض، فقد يتحول طبيعة خفض الفائدة إلى استجابة سلبية. إن الحفاظ على استقرار التوظيف ونمو أرباح الشركات هو القوة الحقيقية لتحقيق هبوط اقتصادي ناعم.

بالنسبة للمستثمرين، فإن متابعة التغيرات في هذه المؤشرات الاقتصادية عن كثب أمر بالغ الأهمية لتحديد اتجاه السوق ووضع استراتيجيات الاستثمار. في الوقت نفسه، يجب أن ندرك أنه حتى إذا كانت تخفيضات الأسعار من النوع نفسه، فإن تأثيرها على السوق قد يختلف بناءً على الظروف المحددة. لذلك، عند اتخاذ قرارات الاستثمار، من الضروري أيضًا أخذ عوامل أخرى في الاعتبار، مثل الوضع الاقتصادي العالمي ومخاطر الجغرافيا السياسية.