#美联储降息预期升温# ماذا يعني هذا للمستثمرين العالميين مع بدء الولايات المتحدة جولة جديدة من خفض أسعار الفائدة؟ من خلال النظر إلى عشر جولات من خفض أسعار الفائدة من الاحتياطي الفيدرالي بين عامي 1984 و2020، يمكننا بوضوح تقسيمها إلى ثلاث أنماط نموذجية، كل نمط يتوافق مع ظروف اقتصادية وردود فعل سوقية مختلفة.

النوع الأول هو "خفض الفائدة الوقائي": يحدث هذا النوع من خفض الفائدة في مرحلة لم تدخل فيها الاقتصاد بعد في أزمة، حيث بدأ التضخم في التهدئة. يقوم البنك المركزي بخفض معدل الفائدة بشكل استباقي لتوجيه بيئة الفائدة المرتفعة للعودة إلى الوضع الطبيعي، وهو يعد تعديلاً سياسياً نشطاً.

النوع الثاني يمكن أن يسمى "خفض أسعار الفائدة استجابة للأزمات"، وهو يستهدف الأحداث المخاطرة المفاجئة، مثل انهيار سوق الأسهم في عام 1987 أو تفشي الوباء في عام 2020. يهدف هذا النوع من خفض أسعار الفائدة إلى استقرار ثقة السوق بسرعة ومنع انتشار الذعر.

النمط الثالث هو "خفض أسعار الفائدة الناتج عن الركود الاقتصادي"، والذي يظهر عادةً في فترات الانخفاض الواضح في الاقتصاد، مثل فترة انهيار فقاعة التكنولوجيا في عام 2001 أو قبيل أزمة المالية في عام 2007. في مثل هذه الحالات، غالبًا ما يتأخر تأثير سياسة خفض أسعار الفائدة عن الحالة الفعلية للاقتصاد.

تظهر الفروق الواضحة في أداء السوق بعد تخفيضات أسعار الفائدة من الفئات الثلاث. تشير البيانات إلى أنه بعد عام من تخفيض أسعار الفائدة الوقائية، ارتفع متوسط مؤشر S&P 500 بنسبة 13.2%؛ بينما في تخفيضات أسعار الفائدة الاستجابة للأزمات، كانت التقلبات في البداية كبيرة، ولكن بعد عام، بلغ متوسط الارتفاع 17.4%؛ أما بعد تخفيضات أسعار الفائدة الناتجة عن الركود، فقد انخفض متوسط مؤشر S&P 500 بأكثر من 14% في غضون 3 أشهر، وحتى بعد عام، لا يزال متوسط الانخفاض 11.6%، مما يدل على أن السياسات تواجه صعوبة في عكس الاتجاه السلبي للاقتصاد بسرعة.

كيف يمكن للمستثمرين تحديد نوع تخفيض سعر الفائدة الحالي من قبل الاحتياطي الفيدرالي؟ يمكن التركيز على عدة مؤشرات رئيسية:

أولاً، يتعلق الأمر بمعدل خفض الفائدة - حالات خفض الفائدة بأكثر من 50 نقطة أساس نادرة جداً، وإذا حدث ذلك، فعادة ما يعني أن الاقتصاد يتدهور بسرعة؛

ثانياً، قاعدة سام - عندما يرتفع متوسط معدل البطالة في الأشهر الثلاثة الماضية بمقدار 0.5 نقطة مئوية مقارنة بأدنى نقطة في الاثني عشر شهراً الماضية، غالباً ما يُعتبر تنبيهاً للركود؛

بالإضافة إلى ذلك، فإن اتجاه عدد المتقدمين للحصول على إعانة البطالة، وتغير توقعات أرباح الشركات، وثقة المستهلكين واستثمار الشركات وغيرها من المؤشرات توفر مرجعًا مهمًا.

لا يزال سوق العمل الأمريكي الحالي قويًا نسبيًا، حيث يبقى معدل البطالة عند مستويات منخفضة، ولم يتم تفعيل قاعدة سام، كما أن بيانات التصنيع وتوجهات التضخم لا تظهر أيضًا سمات ركود واضحة. لذلك، فإن جولة خفض الفائدة القادمة تشبه أكثر "خفض الفائدة الوقائي"، والهدف منها هو تحقيق هبوط اقتصادي ناعم، وليس التعامل مع أزمة طارئة.

ومع ذلك، فإن وضع السوق يتغير بسرعة. إذا تدهور سوق العمل بشكل ملحوظ في المستقبل أو استمرت أرباح الشركات في الانخفاض، فقد يتحول طبيعة خفض الفائدة إلى استجابة سلبية. في ظل الظروف الحالية، فإن استقرار سوق العمل وقدرة الشركات على الحفاظ على أرباحها ستكون المؤشرات الرئيسية لتحديد ما إذا كانت الاقتصاد سيحقق هبوطًا ناعمًا.

بالنسبة للمستثمرين، فإن فهم هذه الأنماط التاريخية ومراقبة المؤشرات الاقتصادية الأساسية عن كثب يساعد في اتخاذ قرارات تخصيص الأصول بشكل أكثر حكمة خلال دورة خفض الفائدة هذه.