كيف ستختار هونغ كونغ بين 77 طلب ترخيص لعملة مستقرة؟

2025-09-12 09:39

في مواجهة 77 طلباً للحصول على تراخيص عملة مستقرة، وقعت حكومة منطقة هونغ كونغ الإدارية الخاصة والهيئات التنظيمية المالية في "مأزق حلو": إذا تمت الموافقة على جميع الطلبات، فإن الضغط على الرقابة سيزداد، وإذا تم اختيار الموافقة فقط، فقد يتعرض سمعة حكم القانون للخطر. القضية الأساسية تتعلق بكيفية استغلال هونغ كونغ لفرص تطوير عملة مستقرة، بينما تتجنب المخاطر المالية.
أ. جوهر المنافسة بين العملات المستقرة: لعبة مزدوجة بين القوة الوطنية وروح ريادة الأعمال
تبدو المنافسة على العملات المستقرة كسباق تقني بين الشركات، لكن في الواقع هي معركة بين القوة المالية للدول وميزتها النظامية. يشكل ارتفاع عملات الدولار المستقرة تحديًا للعملات السيادية، وقد تتراجع العملات السيادية الضعيفة تدريجياً عن السوق الدولية.
في هذه المنافسة، يعد روح ريادة الأعمال أمرًا بالغ الأهمية. تؤكد الحالات التاريخية قيمتها:
في عام 1694، أسس رجل الأعمال الاسكتلندي ويليام باتسون بنك إنجلترا، مما أسس لأساس النظام النقدي الحديث.
في عام 1983، قام وزير المالية بنغ لاي تشي بتنفيذ نظام ربط العملة بروح ريادة الأعمال، مما أنقذ أزمة سعر الصرف في هونغ كونغ وضمن مكانتها كمركز مالي دولي.
تحتاج هونغ كونغ الحالية إلى تحقيق توازن بين إدارة المخاطر والحيوية الابتكارية، من خلال الجمع بين التنظيم المهني وابتكار رواد الأعمال، وتجاوز قيود المديرين المهنيين الحذرين، والاستفادة من الفرص الرئيسية لتطوير عملة مستقرة.
ثانياً، تحليل مزايا وعيوب وطرق إصدار العملات المستقرة من الفئة الثانية والثالثة
(أ) عملة مستقرة بالدولار هونغ كونغ: إعادة هيكلة النظام في ظل القيود الواقعية
التحديات الواقعية: يتبنى الدولار هونج كونج نظام ربط العملات، مما يسمح للعديد من الشركات بإصدار عملة مستقرة، مما يسهل على المضاربين استغلال الفروق السعرية بين الدولار الأميركي، ودولار هونج كونج، والعملات المستقرة لتحقيق أرباح، مما يثير المخاطر.
الخيار الأمثل: من قبل هيئة النقد، اعتمادًا على نظام ربط العملات، تعيين ثلاثة مصارف لإصدار العملات: HSBC، Standard Chartered، وBank of China Hong Kong، ودمج ائتمان واستقرار العملة المستقرة ضمن إدارة الهيئة، maximizing استخدام النظام الحالي.
(2) عملة مستقرة الدولار الأمريكي (USHK): فرصة تاريخية كبيرة في هونغ كونغ
الميزة الأساسية: استقرار الدولار مضمون من قبل الاحتياطي الفيدرالي، ويحتاج بنك النقد الأجنبي فقط إلى ضمان علاقة ربط USHK بالدولار، ويمكن أن يمتد الجهة المصدرة إلى عدة مؤسسات مؤهلة.
ابتكار آلية العائدات: يمكن للسلطة النقدية توزيع جزء من فوائد سندات الخزانة الأمريكية التي تمتلكها على الجهات المصدرة، مما يجعلها أكثر جاذبية مقارنةً مع Tether والجهات الأخرى المقيدة بقانون "العبقري" الأمريكي.
الشفافية الائتمانية: تراكم سمعة هيئة النقد لمدة 42 عاماً، وعمليات التدقيق والتشغيل ناضجة وشفافة، تفوق بكثير المؤسسات الخاصة.
أثر العلامة التجارية الموحد: "USHK" العلامة التجارية الموحدة تعزز من تشكيل تأثير الحجم، وتزيد من القبول الدولي، وتبرز خصائص مركز هونغ كونغ المالي.
مسار التنفيذ: اختيار إصدار الإيثيريوم كأولوية، وإنشاء قاعدة بيانات مركزية شفافة لتعزيز التحكم في مكافحة غسل الأموال وتمويل الإرهاب، ووضع تفاصيل لضمان الامتثال لمعايير KYC وAML وCFT على مستوى البنوك. من منظور جيوسياسي، الولايات المتحدة كدولة قانون، احتمال التدخل منخفض، وUSHK تقدم شرعية دولية.
(3) عملة مستقرة الرنمينبي (CNHK): خيارات محدودة يتم التقدم فيها بحذر
يمكن الرجوع إلى آلية الإصدار في الفئتين السابقتين، ولكن يجب أن تقتصر بدقة على سوق اليوان offshore، مع التحكم في الحجم ليكون حوالي 3 تريليون، لتجنب التأثير على الاستقرار المالي في البر الرئيسي. إن محاولة دفع دولرة اليوان من خلال ذلك غير واقعية، بسبب القيود المفروضة على عدم قابلية اليوان للتحويل بحرية، فكرة دعم الذهب أصبحت قديمة وقصيرة النظر، ويجب أن يكون التطوير شرطه عدم تدمير الاستقرار المالي في البر الرئيسي، مع التقدم بحذر.
ثالثاً، موازنة مزايا وعيوب قرار الموافقة

رابعاً، اقتراحات سياسية للاستفادة من الفرص التاريخية
1. إنشاء إطار تنظيمي متميز: إدارة حسب طبيعة جهة الإصدار، تنظيم صارم للعملات المستقرة ذات الأهمية النظامية، وتخفيف الشروط للعملات المستقرة ذات النطاق المحدود.
2. تطوير عملة مستقرة بالدولار الأمريكي (USHK) كأولوية: تركيز الموارد لجعلها قوة تنافسية رئيسية، بالاعتماد على سيادة القانون في هونغ كونغ، والبنية التحتية المالية، والمزايا الدولية، لجعلها خيارًا أكثر أمانًا وشفافية من USDT.
3. فرض رقابة صارمة على إصدار عملة مستقرة بالدولار هونغ كونغ: يقتصر ذلك على ثلاث مطابع نقدية، بالتنسيق مع نظام سعر الصرف المرتبط لتفادي فرص التحكيم والمخاطر المالية.
4. التقدم بحذر في عملة مستقرة اليوان: تقتصر على السوق الخارجية، بحجم يمكن التحكم فيه، يتم تنفيذ تجارب أولية لجمع الخبرات قبل التوسع تدريجياً.
5. إدخال آلية صندوق الرمل التنظيمي: السماح للشركات باختبار عملات مستقرة وتقنيات جديدة في بيئة مقيدة، لتوفير أساس عملي لتحسين الإطار التنظيمي.
6. تعزيز تطبيقات التكنولوجيا التنظيمية: زيادة الاستثمارات، واستخدام تقنيات مثل البلوكشين والبيانات الضخمة لتحقيق المراقبة الفورية وتقييم المخاطر، وزيادة كفاءة ودقة التنظيم.
7. تعزيز روح ريادة الأعمال: تخصيص مساحة للابتكار ضمن الإطار التنظيمي، تشجيع المهنيين على المشاركة في صنع السياسات، وتجنب التفكير المحافظ للمديرين التنفيذيين الذي قد يعيق الابتكار.
خامساً، الخاتمة: الخيارات الرئيسية في هونغ كونغ والمسؤولية التاريخية
77 طلب رخصة هو تحدٍ ولكنه أيضًا فرصة، الخيار في هونغ كونغ ليس "قبول أو عدم قبول"، بل هو تحقيق أقصى عائد وأقل خطر من خلال التنظيم المتميز وابتكار النظام.
عملة مستقرة الدولار الأمريكي USHK هي فرصة تاريخية كبيرة، حيث أن الدولار هونج كونج كعملة مرتبطة بالدولار لن يتعرض للصدمات، بل قد يستفيد منها، ومن المتوقع أن تجذب هونغ كونغ الاقتصاديات الصغيرة لاعتماد USHK. المنافسة في العملات المستقرة هي في جوهرها تنافس بين الدول، ويجب على هونغ كونغ أن توازن بين المخاطر والابتكار بروح ريادة الأعمال.
يجب على المنظمين إظهار مسؤولية تاريخية، مع الجمع بين الصرامة في التنظيم والانفتاح على الابتكار. إن 77 طلبًا للمعالجة هي حجر اختبار لقياس مكانة هونغ كونغ كمركز مالي دولي، ولدى هونغ كونغ الإمكانية لتصبح رائدة في تطوير العملات المستقرة عالميًا، وهذا يعتمد على اتخاذ قرارات حكيمة، وتنظيم مبتكر، وروح ريادة الأعمال الجريئة.