وراء معركة تراخيص عملة مستقرة في هونغ كونغ: لماذا تتباطأ عمالقة الشركات الصينية بشكل جماعي؟

عندما دخلت لائحة "عملة مستقرة" في هونغ كونغ حيز التنفيذ رسميًا في 1 أغسطس، بدأت منافسة هادئة حول تأهيل إصدار العملات المستقرة المتوافقة. على الرغم من تقديم 77 مؤسسة طلبات، إلا أن المنافسة كانت شديدة للغاية، لكن هناك ظاهرة ملحوظة: العديد من المؤسسات الكبيرة الصينية التي كانت تُعتبر واعدة قد أبطأت خطواتها، بل سُمع عن تعديل استراتيجياتها أو التفكير في الانسحاب. هذا ليس بسبب ضعف القوة أو نقص الإرادة، بل هو لعبة معقدة تتضمن اعتبارات السيادة المالية، والرقابة عبر الحدود، وأمن البيانات.

أدى التنظيم الجديد إلى زيادة كبيرة في متطلبات الدخول، حيث يتطلب ليس فقط 25 مليون دولار هونغ كونغ كحد أدنى لرأس المال، بل ينص أيضًا بشكل واضح على أن الجهة المصدرة يجب أن تقدم دعمًا كاملًا من الأصول الاحتياطية بنسبة 1:1، ويجب ضمان إمكانية استرداد المستخدمين في أي وقت ودون شروط. بالإضافة إلى ذلك، من المخطط إصدار عدد محدود من التراخيص في المرحلة الأولى. في هذا السياق، حققت المؤسسات المالية التقليدية مثل بنك الصين (هونغ كونغ) وبنك الصناعة والتجارة (آسيا) ميزة بفضل قوتها المالية وقدرتها على الامتثال، بينما تتسم الشركات التكنولوجية ومنصات الإنترنت بالحذر بسبب انخفاض نسبة العائد على الاستثمار وقيود الأعمال في المراحل الأولية.

تأتي الأسباب الأكثر عمقًا من اختلاف التوجهات السياسية بين البر الرئيسي وهونغ كونغ في الابتكار المالي والوقاية من المخاطر. أكدت بنك الشعب الصيني عدة مرات في "تقرير الاستقرار المالي في الصين" على مخاطر الأصول المشفرة، وأصرت على مبدأ "نفس العمل، نفس المخاطر، نفس التنظيم"، ودعت شركات الإنترنت لتركيز جهودها على خدمة الاقتصاد الحقيقي. في الوقت نفسه، يعد اعتماد الأمان على تدفق البيانات عبر الحدود خطًا سياسيًا لا يمكن تجاهله. تسعى هونغ كونغ إلى تعزيز الاستقلال المالي من خلال دعم عملة مستقرة، وتقليل الاعتماد على نظام SWIFT والدولار؛ بينما تركز البر الرئيسي بشكل أكبر على الأمان المالي النظامي وحقوق البيانات. إن التوتر بين منطقي التنظيم يجعل المؤسسات الصينية بحاجة إلى إعادة تقييم مكاسب ومخاطر دخول السوق.

هذا الوضع له تأثير مباشر على طريقة مشاركة المستخدمين في البر الرئيسي. على الرغم من أن تداول العملات المشفرة في هونغ كونغ قد حصل على وضع قانوني، إلا أن سكان البر الرئيسي يواجهون العديد من القيود عند استخدام بطاقة الهوية لفتح حساب في هونغ كونغ، وغالبًا ما لا تقدم المنصات المرخصة خدماتها للمستخدمين في البر الرئيسي. إن نقص القنوات المنظمة للإيداع والسحب يزيد من مخاطر المسار التقليدي "الهوية المحلية، العمليات الخارجية".

في نهاية المطاف، فإن تطوير عملة مستقرة في هونغ كونغ ليس مجرد مسابقة تجارية بسيطة "من يحصل على الرخصة يفوز"، بل هو استكشاف مؤسسي للعثور على التوازن بين الانفتاح المالي والأمن الوطني، والتجارب الابتكارية والتنظيم الحذر. إن تأجيل المؤسسات ذات الملكية الصينية يعكس استجابة عقلانية للشركات للواقع التنظيمي المعقد. لن تتوقف تجارب الابتكار المالي الدولية في هونغ كونغ، لكن مستقبلها محكوم عليه بالسير بحذر في ظل قيود متعددة.