في دورة إعادة تشغيل التمويل اللامركزي في عام 2025، يحدث تغيير عميق في هيكل التمويل ومنطق التحفيز.
صعود Berachain يمثل علامة على أن الجيل الجديد من سلاسل الكتل العامة يدخل مرحلة جديدة في استكشاف آليات التوافق وكفاءة رأس المال. ومن بين الحالات الأكثر تمثيلاً، هي "التطور الثاني" للعملات المستقرة على Berachain.
واحد، نموذج PoL: من التضخم المدفوع إلى السيولة المدفوعة
يعتمد نموذج PoS التقليدي على الدعم التضخمي وأوزان الرهن الثابتة لتوزيع مكافآت الكتلة، مما يؤدي إلى انفصال الحوافز عن المساهمة الحقيقية في السيولة. يقوم Proof of Liquidity (PoL) في Berachain بإعادة تشكيل آلية الحوافز من خلال المسارات التالية:
يجب أن يجذب البروتوكول السيولة أولاً للحصول على مؤهلات توزيع المكافآت؛
تصويت المدققين مرتبط بعائدات البروتوكول، مما يحفز المنافسة بين البروتوكولات؛
يؤثر سلوك LP على وزن الحوافز، حيث يمتلك المستخدمون صوتًا أعلى في تخصيص الأموال.
تعمل هذه الآلية على تعزيز كفاءة الحوافز، مما يسمح برأس المال على السلسلة بتشكيل دورة تحسين ذاتية: تنافس البروتوكولات → قرارات LP → زيادة معدل استخدام رأس المال → تعزيز نشاط المستخدمين → تحسين الكفاءة الرأسمالية للبيئة بأكملها.
تعتبر هجرة Dolomite مثالًا واضحًا: منذ نشره في فبراير 2025، تجاوز إجمالي قروضه 3.3 مليار دولار، وحقق TVL زيادة تقارب 20 مرة، ليصبح بروتوكولًا تمثيليًا لـ Berachain.
ثانياً، تطور USDT0: من وسيلة دفع إلى أصل عائد
تعتبر العملات المستقرة البنية التحتية الأساسية للتمويل اللامركزي، ولكن في الدورات السابقة، كانت تلعب دور "النقد الرقمي" بشكل أكبر. ظهور USDT0 فتح طريقًا جديدًا لالتقاط قيمة العملات المستقرة.
!
● عدم الاحتكاك عبر السلاسل: استنادًا إلى معيار LayerZero OFT، يحقق USDT0 الانتقال الأصلي عبر السلاسل.
● عائدات Berachain: آلية PoL تمنح USDT0 خاصية العائد، ويمكن للمستخدمين الحصول على عائد سنوي يصل إلى 100% في حوض USDT0-HONEY.
● الوضع البيئي: اعتبارًا من أغسطس 2025، تجاوز عرض USDT0 في Berachain 100 مليون دولار، وبلغت ذروة TVL 600 مليون دولار، لتصبح الأصول الأساسية للإقراض والتداول والتعهد.
تشير هذه التحولات إلى أن العملات المستقرة لم تعد أدوات دفع سلبية، بل أصبحت محركات رأس المال النشطة.
ثالثاً، عجلة النمو المدفوعة بالعملات المستقرة
إن توسيع USDT0 قد حفز تأثير العجلة الطائرة العامة لـ Berachain:
● طرف التمويل: تم إيداع 700 مليون دولار قبل إطلاق الشبكة الرئيسية، وبلغت ذروتها في مارس عند 6.3 مليار دولار؛
● الطرف المستخدم: ارتفع عدد المستخدمين النشطين من أقل من 100,000 إلى 250,000؛
● نهاية البروتوكول: تركز بروتوكولات DEX والإقراض والمشتقات على بناء تكامل عميق حول العملات المستقرة.
!
في الوقت نفسه، أدى دخول عملات مستقرة جديدة مثل USD0 و USDT0++ إلى تعزيز دمج الأصول الحقيقية (RWA) والتسويات عبر الحدود ورأس المال المؤسسي، مما منح Berachain جاذبية أكبر في السوق المالية.
أربعة، المقارنة العالمية وآفاق المستقبل
في الربع الثالث من عام 2025، من المتوقع أن يكون معدل نمو سوق التمويل اللامركزي العالمي حوالي 41%، بينما حققت Berachain نموًا يتجاوز 50%. وقد تجاوز تدفقها عبر السلاسل 8.8 مليار دولار، ويمثل إجمالي القيمة المقفلة للعملات المستقرة أكثر من 80%.
بالمقارنة مع النمو بنسبة 35% في TVL لـ Solana في نفس الفترة، فإن مزايا Berachain في كفاءة رأس المال وتكامل العملات المستقرة بارزة بشكل أكبر. إذا تم تقديرها بنسبة 12-15 ضعف TVL/FDV، فإن FDV المحتمل لـ Berachain يمكن أن يصل إلى نطاق 70-100 مليار دولار.
في المستقبل، ستتحول المنافسة على العملات المستقرة من "صراع الحصة السوقية" إلى التنافس على "ما إذا كانت قادرة على أن تصبح بنية تحتية على مستوى السلسلة".
تجمع Berachain و USDT0 يوفر نموذجاً لهذه الاتجاه.
● تعزز خصائص العائد للعملات المستقرة من لزوجة رأس المال؛
● تعزيز انغماس الإيكولوجيا للعملات المستقرة وزيادة قابلية إعادة الاستخدام؛
● قدرة العملات المستقرة على الربط بين سلاسل الكتل تعزز من القدرة التنافسية العالمية لـ Berachain.
الاستنتاج:
براتشاين تعيد تشكيل منطق كفاءة رأس المال في التمويل اللامركزي من خلال مزيج "PoL + عملات مستقرة". إن "التحول الثاني" للعملات المستقرة لا يغير فقط طريقة استخدام المستخدمين لأموالهم، بل يجعل براتشاين مثالاً بارزاً على النمو في الدورة الجديدة.
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
نقل نموذج العملة المستقرة: Berachain و USDT0 يخلقان نمط جديد من كفاءة رأس المال
في دورة إعادة تشغيل التمويل اللامركزي في عام 2025، يحدث تغيير عميق في هيكل التمويل ومنطق التحفيز.
صعود Berachain يمثل علامة على أن الجيل الجديد من سلاسل الكتل العامة يدخل مرحلة جديدة في استكشاف آليات التوافق وكفاءة رأس المال. ومن بين الحالات الأكثر تمثيلاً، هي "التطور الثاني" للعملات المستقرة على Berachain.
واحد، نموذج PoL: من التضخم المدفوع إلى السيولة المدفوعة
يعتمد نموذج PoS التقليدي على الدعم التضخمي وأوزان الرهن الثابتة لتوزيع مكافآت الكتلة، مما يؤدي إلى انفصال الحوافز عن المساهمة الحقيقية في السيولة. يقوم Proof of Liquidity (PoL) في Berachain بإعادة تشكيل آلية الحوافز من خلال المسارات التالية:
يجب أن يجذب البروتوكول السيولة أولاً للحصول على مؤهلات توزيع المكافآت؛
تصويت المدققين مرتبط بعائدات البروتوكول، مما يحفز المنافسة بين البروتوكولات؛
يؤثر سلوك LP على وزن الحوافز، حيث يمتلك المستخدمون صوتًا أعلى في تخصيص الأموال.
تعمل هذه الآلية على تعزيز كفاءة الحوافز، مما يسمح برأس المال على السلسلة بتشكيل دورة تحسين ذاتية: تنافس البروتوكولات → قرارات LP → زيادة معدل استخدام رأس المال → تعزيز نشاط المستخدمين → تحسين الكفاءة الرأسمالية للبيئة بأكملها.
تعتبر هجرة Dolomite مثالًا واضحًا: منذ نشره في فبراير 2025، تجاوز إجمالي قروضه 3.3 مليار دولار، وحقق TVL زيادة تقارب 20 مرة، ليصبح بروتوكولًا تمثيليًا لـ Berachain.
ثانياً، تطور USDT0: من وسيلة دفع إلى أصل عائد
تعتبر العملات المستقرة البنية التحتية الأساسية للتمويل اللامركزي، ولكن في الدورات السابقة، كانت تلعب دور "النقد الرقمي" بشكل أكبر. ظهور USDT0 فتح طريقًا جديدًا لالتقاط قيمة العملات المستقرة.
!
● عدم الاحتكاك عبر السلاسل: استنادًا إلى معيار LayerZero OFT، يحقق USDT0 الانتقال الأصلي عبر السلاسل.
● عائدات Berachain: آلية PoL تمنح USDT0 خاصية العائد، ويمكن للمستخدمين الحصول على عائد سنوي يصل إلى 100% في حوض USDT0-HONEY.
● الوضع البيئي: اعتبارًا من أغسطس 2025، تجاوز عرض USDT0 في Berachain 100 مليون دولار، وبلغت ذروة TVL 600 مليون دولار، لتصبح الأصول الأساسية للإقراض والتداول والتعهد.
تشير هذه التحولات إلى أن العملات المستقرة لم تعد أدوات دفع سلبية، بل أصبحت محركات رأس المال النشطة.
ثالثاً، عجلة النمو المدفوعة بالعملات المستقرة
إن توسيع USDT0 قد حفز تأثير العجلة الطائرة العامة لـ Berachain:
● طرف التمويل: تم إيداع 700 مليون دولار قبل إطلاق الشبكة الرئيسية، وبلغت ذروتها في مارس عند 6.3 مليار دولار؛
● الطرف المستخدم: ارتفع عدد المستخدمين النشطين من أقل من 100,000 إلى 250,000؛
● نهاية البروتوكول: تركز بروتوكولات DEX والإقراض والمشتقات على بناء تكامل عميق حول العملات المستقرة.
!
في الوقت نفسه، أدى دخول عملات مستقرة جديدة مثل USD0 و USDT0++ إلى تعزيز دمج الأصول الحقيقية (RWA) والتسويات عبر الحدود ورأس المال المؤسسي، مما منح Berachain جاذبية أكبر في السوق المالية.
أربعة، المقارنة العالمية وآفاق المستقبل
في الربع الثالث من عام 2025، من المتوقع أن يكون معدل نمو سوق التمويل اللامركزي العالمي حوالي 41%، بينما حققت Berachain نموًا يتجاوز 50%. وقد تجاوز تدفقها عبر السلاسل 8.8 مليار دولار، ويمثل إجمالي القيمة المقفلة للعملات المستقرة أكثر من 80%.
بالمقارنة مع النمو بنسبة 35% في TVL لـ Solana في نفس الفترة، فإن مزايا Berachain في كفاءة رأس المال وتكامل العملات المستقرة بارزة بشكل أكبر. إذا تم تقديرها بنسبة 12-15 ضعف TVL/FDV، فإن FDV المحتمل لـ Berachain يمكن أن يصل إلى نطاق 70-100 مليار دولار.
في المستقبل، ستتحول المنافسة على العملات المستقرة من "صراع الحصة السوقية" إلى التنافس على "ما إذا كانت قادرة على أن تصبح بنية تحتية على مستوى السلسلة".
تجمع Berachain و USDT0 يوفر نموذجاً لهذه الاتجاه.
● تعزز خصائص العائد للعملات المستقرة من لزوجة رأس المال؛
● تعزيز انغماس الإيكولوجيا للعملات المستقرة وزيادة قابلية إعادة الاستخدام؛
● قدرة العملات المستقرة على الربط بين سلاسل الكتل تعزز من القدرة التنافسية العالمية لـ Berachain.
الاستنتاج:
براتشاين تعيد تشكيل منطق كفاءة رأس المال في التمويل اللامركزي من خلال مزيج "PoL + عملات مستقرة". إن "التحول الثاني" للعملات المستقرة لا يغير فقط طريقة استخدام المستخدمين لأموالهم، بل يجعل براتشاين مثالاً بارزاً على النمو في الدورة الجديدة.