#美联储终止新型活动监管 2025年8月15日، الاحتياطي الفيدرالي (FED) أعلن بهدوء عن إنهاء "برنامج الإشراف على الأنشطة الجديدة" (Novel Activities Supervision Program). هذه آلية مراجعة خاصة تم تصميمها منذ عام 2023 لتنظيم الأنشطة المتعلقة بالعملات المشفرة، العملات المستقرة، والتمويل اللامركزي (DeFi) التي تتضمنها البنوك. بعد صدور الخبر، انفجرت دائرة التشفير بأكملها.

ما هي الإشارات التي أطلقها هذا؟ هل هو تخفيف للرقابة التنظيمية؟ أم أنه بداية لإعادة هيكلة السلطة؟
ما هو "برنامج الإشراف على الأنشطة الجديد" بالضبط؟
في عام 2023، تأثرت العديد من المؤسسات المالية "التي ترقص مع العملات" مثل بنك سيليكون فالي وبنك سيلفر غيت بانهيارها، مما دفع الاحتياطي الفيدرالي (FED) إلى بدء هذا البرنامج، الذي يهدف بشكل خاص إلى مراقبة البنوك المشاركة في خدمات الحفظ المشفرة، وإصدار العملات المستقرة، والتسويات على السلسلة، وغيرها من الأعمال الجديدة. الهدف هو ضمان عدم "اقتحام" البنوك التقليدية عالم التشفير دون حماية.
هذا يعادل "بوابة" إضافية، تجعل المؤسسات المالية التقليدية ترغب في دخول عالم العملات، يجب أن تمر أولاً بـ "مراجعة خاصة".
لماذا تم الإلغاء فجأة الآن؟
التبرير الرسمي لبنك الاحتياطي الفيدرالي هو أنه "بعد عامين من الممارسة ، لدينا معرفة كافية بهذه الأنشطة الناشئة لدمج المهام التنظيمية في النظام العادي". ”
هذا يشبه ما قاله المعلم: "لقد دراستنا هذه الدورة التجريبية تقريبًا، لن نفتح فصلًا منفصلًا، سنعيدها إلى جدول المواد الرئيسية." ولكننا جميعًا نعلم أن هناك أسبابًا أخرى وراء ذلك:
تغيرات الصناعة: خلال العام الماضي، تسارعت خطوات الامتثال، وبدأت الشركات التقليدية الكبرى مثل بلاك روك وفيديلتي وبلاك روك في الدخول، مما أدى إلى تآكل مفهوم "التشفير = مخاطر عالية".
المنافسة السياسية: مع اقتراب موعد الانتخابات، يمكن اعتبار التخفيف من التنظيم سلوكًا "صديقًا للأعمال"، من أجل كسب أصوات كلا من قطاع التكنولوجيا والمال.
التنسيق التنظيمي: نظام التنظيم في الولايات المتحدة هو نظام متعدد الرؤوس: SEC، CFTC، OCC... إعادة بعض الصلاحيات إلى الهيئات التقليدية هو أيضًا تعبير عن إعادة توازن السلطات.

ما مدى تأثير هذا الأمر على صناعة التشفير؟
✅ مؤشر إيجابي كبير للصناعة
لا تحتاج البنوك بعد الآن إلى "الموافقة الإضافية" بسبب الأنشطة المتعلقة بالعملة، مما يقلل من تكاليف الامتثال، مما يعود بالنفع على الحفظ، والمدفوعات، وفتح حسابات البنوك للعملة المستقرة. تعود السرديات المتعلقة بالامتثال إلى الواجهة، وهذه الخطوة من الاحتياطي الفيدرالي (FED) هي المرة الأولى التي تستخدم فيها الحكومة الأمريكية "الإجراء" بدلاً من "الإدلاء ببيان"، مما يبعث برسالة أن "التشفير ليس وحشًا".
⚠️ لكن لا تكن متفائلاً للغاية
الرقابة لم تخفف، بل عادت إلى الخط الرئيسي. في المستقبل، ستستمر الرقابة في العمل من خلال قنوات أخرى، مثل تشريع العملات المستقرة، ومراجعة خصائص الأوراق المالية، ليست "سحب الدفاع"، بل "تغيير المواقع".

باختصار، "تخفيف" الاحتياطي الفيدرالي هذه المرة ليس تخلياً عن الرقابة، بل هو السماح لصناعة التشفير بالدخول تدريجياً إلى المسار المؤسسي. إنه يرمز إلى أن صناعة التشفير تتحول من "موضوع تجريبي" إلى "عمل قياسي". قد تكون هذه "الهبوط الناعم" بمثابة مقدمة لدورة جديدة.