في مايو 2025، أثار اقتراح تحسين يُسمى HIP-3 نقاشًا واسعًا في مجال التمويل اللامركزي، حيث تم إطلاق أبسط نسخة قابلة للتطبيق على Testnet. هذه ليست مجرد ترقية بسيطة للبروتوكول، بل هي خطوة رئيسية في المخطط العام للتطور، وقد تؤثر بشكل عميق على مستقبل تداول المشتقات داخل السلسلة.
لفهم أهمية HIP-3 بشكل شامل، نحتاج أولاً إلى فهم فكرة تصميمه العامة، وهذا يجب أن يبدأ من ثلاثة مقترحات أساسية.
Hyperliquid ثلاثية
إن مسار تطوير Hyperliquid واضح ومتسق، حيث تم بناء نظام بيئي مالي متكامل ومتقدم من خلال ثلاثة مقترحات تحسين رئيسية.
HIP-1: تجاوز قيود إدراج العملات
لطالما واجهت المشاريع الجديدة عائقًا كبيرًا لإدراج عملاتها على المنصات التجارية الرائجة. العمليات غير شفافة، والتكاليف باهظة، وغالبًا ما تكون مصحوبة بشروط صارمة. يجب على مطوري المشاريع أن يخوضوا مفاوضات طويلة، وقد يحتاجون إلى دفع رسوم مرتفعة أو التنازل عن كميات كبيرة من الرموز.
يوفر HIP-1 خيارًا آخر لفرق مشاريع التشفير. يسمح لأي شخص بإنشاء رموز جديدة على المنصة دون إذن، مشابه لمعيار ERC-20. تحتاج فرق المشاريع فقط لدفع رسوم معينة (بعملة HYPE) لإنشاء رموزها الخاصة، وفتح سوق دفتر الطلبات الفوري تلقائيًا. هذا يقلل بشكل كبير من عتبة دخول الأصول إلى السوق العامة، ويوفر منصة إصدار أكثر عدلاً وشفافية للجهات المعنية بالمشاريع.
HIP-2: السوق الآلي
حتى إذا تم إطلاق الرموز الجديدة بنجاح، فإن قيمتها ستكون صعبة في الظهور إذا كانت تفتقر إلى عمق الشراء والبيع. هذه هي ما يسمى بمشكلة "بدء التشغيل البارد للسيولة".
HIP-2، المعروف أيضًا باسم "Hyperliquidity"، هو استراتيجية سيولة آلية أصلية. بعد إنشاء الرموز الجديدة من خلال HIP-1، يعمل HIP-2 كروبوت لصنع السوق، حيث يقوم تلقائيًا بإدراج أوامر الشراء والبيع على دفتر الطلبات، مما يوفر سيولة أساسية وقابلة للتداول للسوق الجديدة. إنه يحل بفعالية مشكلة بدء التشغيل البارد في المراحل الأولى من إدخال الأصول الجديدة.
HIP-3: إنشاء سوق دائم بدون إذن
العقود الدائمة هي أكبر مجال في حجم التداول في سوق التشفير، ولكن قبل HIP-3، كان لفريق العمل الأساسي فقط الحق في تحديد الأصول التي سيتم إدراج عقودها الدائمة، مما قيد إمكانيات تطوير المنصة وتنوع الأصول.
HIP-3، المعروف أيضًا باسم "المشتقات التي ينشرها البناة"، يفتح بشكل كامل صلاحيات إنشاء سوق العقود الأبدية. يمكن لأي "باني" أن يقوم بإيداع 1,000,000 HYPE لنشر عقود أبدية مخصصة على المنصة.
يمتلك البناة السيطرة الكاملة على السوق الذي ينشرونه، ويمكنهم تحديد المعلمات الرئيسية بشكل مستقل، بما في ذلك اختيار الضمانات، واستخدام أوراق أسعار التنبؤ، وتحديد حدود الرفع ومعلمات الهامش، وما إلى ذلك. كما يتمتع البناة بنسبة 50% من رسوم تداول السوق (قد يتم تعديل نسبة المشاركة هذه بعد الإطلاق الرسمي)، مما يعد عائدًا مربحًا للغاية.
بعد الانتهاء من هذه الخطوات الثلاث، أصبحت Hyperliquid من منصة تداول لامركزية تستهدف المستخدمين النهائيين فحسب، إلى "طبقة البنية التحتية المالية"، متجاوزةً من حيث السرد جميع المنافسين الآخرين، ومشتقةً بذلك نظاماً بيئياً تجارياً جديداً وأسلوب لعب.
التأثير الأول: التوافق مع اتجاه الأصول الملموسة
HIP-3 لديها عتبة دخول عالية: يجب على المنشئين الرهان بمليون رمز HYPE كضمان. بناءً على السعر الحالي البالغ حوالي 42 دولارًا أمريكيًا لكل وحدة، فإن هذا المبلغ المرهون يتطلب حوالي 42 مليون دولار أمريكي. هذا التصميم في الحقيقة هو آلية تصفية، تضمن أن اللاعبين فقط الذين لديهم رأس مال قوي وجاد يمكنهم المشاركة.
بالتأكيد تعتبر رأس المال المؤسسي من اللاعبين المؤهلين في هذا النوع. لن تنفق هذه المؤسسات الملايين من الدولارات لإطلاق عملات ذات قيمة سوقية صغيرة وتداولها يتناقص بسرعة، بل ستستهدف الأسواق التقليدية التي تتمتع بحجم تداول كبير وثابت وقيمة عميقة، وهذا هو المكان الذي تلعب فيه الأصول المادية دورها. تشمل الأهداف المحتملة المؤشرات الرئيسية للأسهم، والسلع الأساسية، وأزواج العملات الأجنبية الرئيسية وغيرها.
على سبيل المثال، مع عقد العقود الآجلة لمؤشر S&P 500، وهو المؤشر الأكثر أهمية على مستوى العالم. في عام 2025، يبلغ حجم العقود المتداولة يوميًا حوالي 1.6 مليون عقد. القيمة الاسمية لكل عقد هي 50 دولارًا مضروبة في النقاط اليومية للمؤشر، حيث كانت أسعار العقود الآجلة E-mini S&P 500 في يوليو 2025 حوالي 6,400 دولار/نقطة، وبالتالي فإن القيمة الاسمية لكل عقد حوالي 320,000 دولار. بناءً على ذلك، فإن إجمالي القيمة الاسمية اليومية للعقود الآجلة SP500 حوالي 512 مليار دولار.
إذا تم نشر عقد دائم لمؤشر SP 500 على المنصة، حتى لو تم الحصول على 0.1% فقط من حجم التداول، وفرضنا أن نسبة العمولة هي 0.1%، فإن رسوم المعاملات في سوق العقد تصل يوميًا إلى 512,000 دولار، ويمكن للباني مشاركة 50% من هذه الرسوم، أي دخل يومي قدره 256,000 دولار. لاسترداد تكلفة الرهن البالغة أكثر من 42 مليون دولار، يستغرق الأمر حوالي 164 يومًا، وبعد ذلك تكون العائدات نقية. هذا بلا شك جذاب جدًا للمؤسسات التي تسعى لتحقيق عوائد مستقرة.
علاوة على ذلك، قبل HIP-3، كانت Hyperliquid، مثل العديد من بروتوكولات التمويل اللامركزي، مصممة بشكل خاص للأصول الأصلية المشفرة، وقد لا تكون هيكلتها ومعاييرها مناسبة للأصول المادية. بعد إدخال HIP-3، يوفر المحرك الأساسي القدرة على التداول والتسوية الموحدة، بينما تتمتع كل سوق للأصول المادية بمعايير مخاطر مخصصة للأصول المحددة، وأصول الرهن، ومنطق التسوية. هذا التصميم المعياري هو ما يلزم لإدخال الأصول المادية ذات الخصائص المختلفة بشكل آمن وفعال داخل السلسلة.
تأثير ثانٍ: إنشاء نظام بيئي جديد للرموز
على الرغم من أن HIP-3 جيد، إلا أن هناك مشكلتين لم يتم حلهما بعد:
بعد إنشاء سوق العقود الآجلة الدائمة، يمكن الاستمتاع بتقاسم رسوم تصل إلى 50%، وهذا عمل يعود بفوائد مغرية للغاية. ولكن الاستثمار في البداية كبير، حيث أن تكلفة رهن 1,000,000 HYPE ستستبعد معظم المستثمرين الأفراد. هل حقاً ليس لدى المستثمرين الأفراد أي خيار؟
HIP-3 يشبه إلى حد ما HIP-1، لكنه منح السلطة لإنشاء سوق التداول، ولكن من أين تأتي السيولة للسوق الجديدة؟ حل HIP-2 مشكلة السيولة في البداية لـ HIP-1، ولكن من سيقدم السيولة الأولية لـ HIP-3؟
بالنسبة للسؤالين المذكورين أعلاه، على الرغم من أن HIP-3 لا يزال في مرحلة Testnet، قد تكون هناك حلول أفضل في المستقبل. وحتى بعد الإطلاق الرسمي، إذا لم تقدم المنصة حلاً رسمياً، يمكن للمجتمع الاستفادة من ميزة "قابلية تجميع" بروتوكول DeFi لتقديم حلول من طرف ثالث.
افترض أن المجتمع اخترع بروتوكول DeFi جديد، يحل مشكلة رهن 1000000 HYPE. يسمح هذا البروتوكول للمستثمرين الأفراد بإيداع رموز HYPE التي بحوزتهم في حوض عام، من خلال طريقة التمويل الجماعي لجمع 1000000 HYPE، وبالتالي الحصول على تأهيل لنشر عقود دائمة. في المقابل، سيتلقى المستخدمون إيصالات رهن تمثل حصتهم، مما يمنحهم الحق في مشاركة إيرادات الرسوم الناتجة عن سوق هذا العقد في المستقبل. وهذا يتيح للمستخدمين العاديين أيضًا المشاركة في عائدات HIP-3.
بالإضافة إلى شهادات الرهن، سيصدر هذا البروتوكول رمزه الحوكمي الخاص. عندما يتعلق الأمر بتحديد سوق العقود الدائمة لأي رمز سيتم إنشاؤه من خلال جمع التمويل HYPE، فإن امتلاك المزيد من رموز الحوكمة يعني تأثيرًا أكبر. لهذا السبب، يجب على الفرق المشاريع التي ترغب في إنشاء سوق عقود دائمة لرموزها على المنصة السعي للحصول على دعم حاملي رموز الحوكمة، مثل إجراء توزيع رمزي على الحاملي، مما يمنح رموز الحوكمة طلبًا أكبر ويزيد من سعر العملة.
بهذه الطريقة، يمكن حل مشكلة سيولة سوق العقود الجديدة. يمكن للبروتوكول تحفيز المستخدمين لتقديم السيولة الأولية للسوق الجديدة من خلال توزيع رموز المشروع الخاصة به، أو التعاون مع الأطراف المعنية التي ترغب في إطلاق العقود الدائمة لتوزيع رموز ذلك المشروع، من خلال طريقة "تحفيز الرموز".
مع نجاح هذا البروتوكول، بدأت فرق أخرى في تطوير "مجمعات السيولة" الأخرى، وبدأت "حرب Hyperliquid" من أجل جذب ودائع مستخدمي HYPE، والتعاون مع المشاريع، وتوزيع الأرباح الحقيقية.
بشكل عام، فإن تخفيض العرض من خلال رهن مليون HYPE هو الخطوة الأولى، والخطوة الثانية هي إنشاء نظام بيئي ونماذج أعمال جديدة حول HYPE. بعد هاتين الخطوتين، ستتوسع سيناريوهات تطبيق HYPE واحتياجات السوق بشكل كبير، مما سيؤسس دعماً قوياً لسعر العملة.
تأثير ثالث: تلبية احتياجات تداول الأسهم غير المدرجة
في الآونة الأخيرة، تزايد اهتمام المستثمرين الأفراد بالأسهم الخاصة للشركات غير المدرجة. لم تدرج بعض الشركات الشهيرة بعد، لكن العديد من الناس يرغبون في المشاركة في الاستثمار مبكرًا. قامت إحدى منصات التداول بإصدار عدد قليل من الأسهم الرمزية لبعض الشركات، ورغم أنها أثارت الجدل، إلا أنها أثبتت أيضًا الطلب الكبير على الاستثمار في الأسهم غير المدرجة.
تتمتع Hyperliquid بميزة طبيعية في تلبية هذا الطلب في السوق. أولاً، لديها ميزة تسمى Hyperps، التي تعالج مشكلة توفير تداول العقود الآجلة للأصول التي لم يتم إطلاقها رسميًا بعد أو تفتقر إلى مصادر أسعار موثوقة. على عكس العقود الدائمة التقليدية التي تعتمد على أسعار السوق الفورية من خلال وكالات الأسعار الخارجية، فإن معدل التمويل في Hyperps لا يتم حسابه بناءً على انحراف أسعار العقود الآجلة عن الأسعار الفورية، بل يتم حسابه بناءً على الفرق بين السعر الحالي للعقود الآجلة ومتوسطه المتحرك الأسي خلال فترة زمنية سابقة. عندما تكون مشاعر الشراء قوية، ويكون سعر العقود الآجلة في Hyperps أعلى بكثير من متوسطه المتحرك، يصبح معدل التمويل مرتفعًا للغاية، مما يحفز بشكل قوي دخول البائعين القصيرين، والعكس صحيح.
يجمع HIP-3 و Hyperps، مما يسمح لأي شخص (طالما كان بإمكانه دفع رسوم الرهن البالغة 1000000 HYPE) "بنشر" عقود دائمة للأسهم الخاصة الشائعة بطريقة "خدمة ذاتية". حل HIP-3 مشكلة "هل يمكن"، بينما حل Hyperps مشكلة "عدم وجود سعر مرجعي، وتقلبات شديدة".
على الرغم من أن HIP-3 + Hyperps تم إطلاقها كعقود آجلة، وليست أسهم حقيقية، إلا أنها ليست مناسبة للمستثمرين القيمين، لكنها تقدم في النهاية فرصة للمستثمرين الصغار للاستفادة من تقلبات أسعار هذه الشركات. والأهم من ذلك، أن هذه الآلية توفر وظيفة اكتشاف الأسعار. عندما تقوم هذه الشركات بإدراجها فعليًا، سيكون للسوق سعر مرجعي، ولن تكون هناك تسعيرات مبالغ فيها لقطف المستثمرين الصغار.
التأثير الرابع: الاستجابة بمرونة لمنافسة البورصات المركزية
مؤخراً، بدأت بعض البورصات المتوافقة أيضاً بتقديم خدمات تداول العقود الآجلة للمستخدمين الأمريكيين. تتمثل ميزتها الكبرى في التوافق، مما يجعلها جذابة للغاية لبعض صناديق المؤسسات التي تتطلب معايير أمان وامتثال عالية. أما العيوب فهي أن البورصات المركزية التقليدية تكون حذرة عند إطلاق المنتجات، مثل المنتجات التعاقدية الحالية التي تقتصر فقط على عدد قليل من العملات الرئيسية، وحدود الرافعة المالية منخفضة. يحتاج إطلاق المنتجات الجديدة في البورصات المركزية إلى المرور بعمليات الموافقة المعقدة، والتي قد تستغرق عدة أشهر، مما يجعل من المستحيل الاستجابة بسرعة لاحتياجات السوق من المنتجات الجديدة.
إن عيوب البورصات المركزية هي بالضبط مزايا Hyperliquid. قبل HIP-3، كانت Hyperliquid سريعة جدًا في الاستجابة لاحتياجات السوق. على سبيل المثال، عندما كان سوق NFT نشطًا، أطلقت عقد مؤشر NFT، مما يسمح للمتداولين بالاستثمار في السوق الرئيسي لـ NFT بشكل مباشر سواء بالشراء أو البيع. وعندما كانت التمويل الاجتماعي في ذروته، أطلقت أيضًا مؤشر الحساب الاجتماعي، مما يتيح الاستثمار بشكل مباشر في أسعار Key للمستخدمين الرئيسيين في نظام اجتماعي معين. الآن، سيحول HIP-3 سوق العقود إلى "بدون إذن"، مما يعزز سرعة الاستجابة لاحتياجات السوق إلى مستوى جديد، وهذه المرونة لا يمكن أن تقارن بها البورصات المركزية.
لذلك، تواصل Hyperliquid الابتكار، حيث أطلقت ميزات جديدة مثل HIP-3 و Hyperps، مما يعكس مرونتها في مواجهة مزايا الامتثال لشركات التداول المركزية الكبرى، وتعزيز ميزاتها الفريدة في سوق تنافسية شديدة.
خاتمة: مستقبل أكثر انفتاحًا للتمويل داخل السلسلة
بالمجمل، تعتبر HIP-3 قفزة مهمة في تطوير Hyperliquid. إنها ليست مجرد ترقية تقنية، بل هي خيار استراتيجي يهدف إلى بناء نفسها كبنية تحتية مالية أساسية تربط بين الأصول الواقعية، وتدور حول نظام HYPE البيئي الابتكاري، وتستجيب بسرعة لاحتياجات السوق، مما يعزز الدمج العميق بين التمويل اللامركزي والتمويل التقليدي.
بالطبع، الطريق إلى الأمام مليء بالتحديات. كيفية توجيه السيولة في الأسواق الجديدة بفعالية، وكيفية التعامل مع بيئة التنظيم العالمية المعقدة، ستكون عوامل حاسمة في تحديد النجاح النهائي. ولكن بغض النظر عن ذلك، لقد رسمت لنا HIP-3 مستقبلًا ماليًا داخل السلسلة أكثر انفتاحًا، وقابلية للتجميع، وملئ بالخيال.
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
Hyperliquid HIP-3: بداية عصر جديد من التمويل داخل السلسلة
في مايو 2025، أثار اقتراح تحسين يُسمى HIP-3 نقاشًا واسعًا في مجال التمويل اللامركزي، حيث تم إطلاق أبسط نسخة قابلة للتطبيق على Testnet. هذه ليست مجرد ترقية بسيطة للبروتوكول، بل هي خطوة رئيسية في المخطط العام للتطور، وقد تؤثر بشكل عميق على مستقبل تداول المشتقات داخل السلسلة.
لفهم أهمية HIP-3 بشكل شامل، نحتاج أولاً إلى فهم فكرة تصميمه العامة، وهذا يجب أن يبدأ من ثلاثة مقترحات أساسية.
Hyperliquid ثلاثية
إن مسار تطوير Hyperliquid واضح ومتسق، حيث تم بناء نظام بيئي مالي متكامل ومتقدم من خلال ثلاثة مقترحات تحسين رئيسية.
HIP-1: تجاوز قيود إدراج العملات
لطالما واجهت المشاريع الجديدة عائقًا كبيرًا لإدراج عملاتها على المنصات التجارية الرائجة. العمليات غير شفافة، والتكاليف باهظة، وغالبًا ما تكون مصحوبة بشروط صارمة. يجب على مطوري المشاريع أن يخوضوا مفاوضات طويلة، وقد يحتاجون إلى دفع رسوم مرتفعة أو التنازل عن كميات كبيرة من الرموز.
يوفر HIP-1 خيارًا آخر لفرق مشاريع التشفير. يسمح لأي شخص بإنشاء رموز جديدة على المنصة دون إذن، مشابه لمعيار ERC-20. تحتاج فرق المشاريع فقط لدفع رسوم معينة (بعملة HYPE) لإنشاء رموزها الخاصة، وفتح سوق دفتر الطلبات الفوري تلقائيًا. هذا يقلل بشكل كبير من عتبة دخول الأصول إلى السوق العامة، ويوفر منصة إصدار أكثر عدلاً وشفافية للجهات المعنية بالمشاريع.
HIP-2: السوق الآلي
حتى إذا تم إطلاق الرموز الجديدة بنجاح، فإن قيمتها ستكون صعبة في الظهور إذا كانت تفتقر إلى عمق الشراء والبيع. هذه هي ما يسمى بمشكلة "بدء التشغيل البارد للسيولة".
HIP-2، المعروف أيضًا باسم "Hyperliquidity"، هو استراتيجية سيولة آلية أصلية. بعد إنشاء الرموز الجديدة من خلال HIP-1، يعمل HIP-2 كروبوت لصنع السوق، حيث يقوم تلقائيًا بإدراج أوامر الشراء والبيع على دفتر الطلبات، مما يوفر سيولة أساسية وقابلة للتداول للسوق الجديدة. إنه يحل بفعالية مشكلة بدء التشغيل البارد في المراحل الأولى من إدخال الأصول الجديدة.
HIP-3: إنشاء سوق دائم بدون إذن
العقود الدائمة هي أكبر مجال في حجم التداول في سوق التشفير، ولكن قبل HIP-3، كان لفريق العمل الأساسي فقط الحق في تحديد الأصول التي سيتم إدراج عقودها الدائمة، مما قيد إمكانيات تطوير المنصة وتنوع الأصول.
HIP-3، المعروف أيضًا باسم "المشتقات التي ينشرها البناة"، يفتح بشكل كامل صلاحيات إنشاء سوق العقود الأبدية. يمكن لأي "باني" أن يقوم بإيداع 1,000,000 HYPE لنشر عقود أبدية مخصصة على المنصة.
يمتلك البناة السيطرة الكاملة على السوق الذي ينشرونه، ويمكنهم تحديد المعلمات الرئيسية بشكل مستقل، بما في ذلك اختيار الضمانات، واستخدام أوراق أسعار التنبؤ، وتحديد حدود الرفع ومعلمات الهامش، وما إلى ذلك. كما يتمتع البناة بنسبة 50% من رسوم تداول السوق (قد يتم تعديل نسبة المشاركة هذه بعد الإطلاق الرسمي)، مما يعد عائدًا مربحًا للغاية.
بعد الانتهاء من هذه الخطوات الثلاث، أصبحت Hyperliquid من منصة تداول لامركزية تستهدف المستخدمين النهائيين فحسب، إلى "طبقة البنية التحتية المالية"، متجاوزةً من حيث السرد جميع المنافسين الآخرين، ومشتقةً بذلك نظاماً بيئياً تجارياً جديداً وأسلوب لعب.
التأثير الأول: التوافق مع اتجاه الأصول الملموسة
HIP-3 لديها عتبة دخول عالية: يجب على المنشئين الرهان بمليون رمز HYPE كضمان. بناءً على السعر الحالي البالغ حوالي 42 دولارًا أمريكيًا لكل وحدة، فإن هذا المبلغ المرهون يتطلب حوالي 42 مليون دولار أمريكي. هذا التصميم في الحقيقة هو آلية تصفية، تضمن أن اللاعبين فقط الذين لديهم رأس مال قوي وجاد يمكنهم المشاركة.
بالتأكيد تعتبر رأس المال المؤسسي من اللاعبين المؤهلين في هذا النوع. لن تنفق هذه المؤسسات الملايين من الدولارات لإطلاق عملات ذات قيمة سوقية صغيرة وتداولها يتناقص بسرعة، بل ستستهدف الأسواق التقليدية التي تتمتع بحجم تداول كبير وثابت وقيمة عميقة، وهذا هو المكان الذي تلعب فيه الأصول المادية دورها. تشمل الأهداف المحتملة المؤشرات الرئيسية للأسهم، والسلع الأساسية، وأزواج العملات الأجنبية الرئيسية وغيرها.
على سبيل المثال، مع عقد العقود الآجلة لمؤشر S&P 500، وهو المؤشر الأكثر أهمية على مستوى العالم. في عام 2025، يبلغ حجم العقود المتداولة يوميًا حوالي 1.6 مليون عقد. القيمة الاسمية لكل عقد هي 50 دولارًا مضروبة في النقاط اليومية للمؤشر، حيث كانت أسعار العقود الآجلة E-mini S&P 500 في يوليو 2025 حوالي 6,400 دولار/نقطة، وبالتالي فإن القيمة الاسمية لكل عقد حوالي 320,000 دولار. بناءً على ذلك، فإن إجمالي القيمة الاسمية اليومية للعقود الآجلة SP500 حوالي 512 مليار دولار.
إذا تم نشر عقد دائم لمؤشر SP 500 على المنصة، حتى لو تم الحصول على 0.1% فقط من حجم التداول، وفرضنا أن نسبة العمولة هي 0.1%، فإن رسوم المعاملات في سوق العقد تصل يوميًا إلى 512,000 دولار، ويمكن للباني مشاركة 50% من هذه الرسوم، أي دخل يومي قدره 256,000 دولار. لاسترداد تكلفة الرهن البالغة أكثر من 42 مليون دولار، يستغرق الأمر حوالي 164 يومًا، وبعد ذلك تكون العائدات نقية. هذا بلا شك جذاب جدًا للمؤسسات التي تسعى لتحقيق عوائد مستقرة.
علاوة على ذلك، قبل HIP-3، كانت Hyperliquid، مثل العديد من بروتوكولات التمويل اللامركزي، مصممة بشكل خاص للأصول الأصلية المشفرة، وقد لا تكون هيكلتها ومعاييرها مناسبة للأصول المادية. بعد إدخال HIP-3، يوفر المحرك الأساسي القدرة على التداول والتسوية الموحدة، بينما تتمتع كل سوق للأصول المادية بمعايير مخاطر مخصصة للأصول المحددة، وأصول الرهن، ومنطق التسوية. هذا التصميم المعياري هو ما يلزم لإدخال الأصول المادية ذات الخصائص المختلفة بشكل آمن وفعال داخل السلسلة.
تأثير ثانٍ: إنشاء نظام بيئي جديد للرموز
على الرغم من أن HIP-3 جيد، إلا أن هناك مشكلتين لم يتم حلهما بعد:
بعد إنشاء سوق العقود الآجلة الدائمة، يمكن الاستمتاع بتقاسم رسوم تصل إلى 50%، وهذا عمل يعود بفوائد مغرية للغاية. ولكن الاستثمار في البداية كبير، حيث أن تكلفة رهن 1,000,000 HYPE ستستبعد معظم المستثمرين الأفراد. هل حقاً ليس لدى المستثمرين الأفراد أي خيار؟
HIP-3 يشبه إلى حد ما HIP-1، لكنه منح السلطة لإنشاء سوق التداول، ولكن من أين تأتي السيولة للسوق الجديدة؟ حل HIP-2 مشكلة السيولة في البداية لـ HIP-1، ولكن من سيقدم السيولة الأولية لـ HIP-3؟
بالنسبة للسؤالين المذكورين أعلاه، على الرغم من أن HIP-3 لا يزال في مرحلة Testnet، قد تكون هناك حلول أفضل في المستقبل. وحتى بعد الإطلاق الرسمي، إذا لم تقدم المنصة حلاً رسمياً، يمكن للمجتمع الاستفادة من ميزة "قابلية تجميع" بروتوكول DeFi لتقديم حلول من طرف ثالث.
افترض أن المجتمع اخترع بروتوكول DeFi جديد، يحل مشكلة رهن 1000000 HYPE. يسمح هذا البروتوكول للمستثمرين الأفراد بإيداع رموز HYPE التي بحوزتهم في حوض عام، من خلال طريقة التمويل الجماعي لجمع 1000000 HYPE، وبالتالي الحصول على تأهيل لنشر عقود دائمة. في المقابل، سيتلقى المستخدمون إيصالات رهن تمثل حصتهم، مما يمنحهم الحق في مشاركة إيرادات الرسوم الناتجة عن سوق هذا العقد في المستقبل. وهذا يتيح للمستخدمين العاديين أيضًا المشاركة في عائدات HIP-3.
بالإضافة إلى شهادات الرهن، سيصدر هذا البروتوكول رمزه الحوكمي الخاص. عندما يتعلق الأمر بتحديد سوق العقود الدائمة لأي رمز سيتم إنشاؤه من خلال جمع التمويل HYPE، فإن امتلاك المزيد من رموز الحوكمة يعني تأثيرًا أكبر. لهذا السبب، يجب على الفرق المشاريع التي ترغب في إنشاء سوق عقود دائمة لرموزها على المنصة السعي للحصول على دعم حاملي رموز الحوكمة، مثل إجراء توزيع رمزي على الحاملي، مما يمنح رموز الحوكمة طلبًا أكبر ويزيد من سعر العملة.
بهذه الطريقة، يمكن حل مشكلة سيولة سوق العقود الجديدة. يمكن للبروتوكول تحفيز المستخدمين لتقديم السيولة الأولية للسوق الجديدة من خلال توزيع رموز المشروع الخاصة به، أو التعاون مع الأطراف المعنية التي ترغب في إطلاق العقود الدائمة لتوزيع رموز ذلك المشروع، من خلال طريقة "تحفيز الرموز".
مع نجاح هذا البروتوكول، بدأت فرق أخرى في تطوير "مجمعات السيولة" الأخرى، وبدأت "حرب Hyperliquid" من أجل جذب ودائع مستخدمي HYPE، والتعاون مع المشاريع، وتوزيع الأرباح الحقيقية.
بشكل عام، فإن تخفيض العرض من خلال رهن مليون HYPE هو الخطوة الأولى، والخطوة الثانية هي إنشاء نظام بيئي ونماذج أعمال جديدة حول HYPE. بعد هاتين الخطوتين، ستتوسع سيناريوهات تطبيق HYPE واحتياجات السوق بشكل كبير، مما سيؤسس دعماً قوياً لسعر العملة.
تأثير ثالث: تلبية احتياجات تداول الأسهم غير المدرجة
في الآونة الأخيرة، تزايد اهتمام المستثمرين الأفراد بالأسهم الخاصة للشركات غير المدرجة. لم تدرج بعض الشركات الشهيرة بعد، لكن العديد من الناس يرغبون في المشاركة في الاستثمار مبكرًا. قامت إحدى منصات التداول بإصدار عدد قليل من الأسهم الرمزية لبعض الشركات، ورغم أنها أثارت الجدل، إلا أنها أثبتت أيضًا الطلب الكبير على الاستثمار في الأسهم غير المدرجة.
تتمتع Hyperliquid بميزة طبيعية في تلبية هذا الطلب في السوق. أولاً، لديها ميزة تسمى Hyperps، التي تعالج مشكلة توفير تداول العقود الآجلة للأصول التي لم يتم إطلاقها رسميًا بعد أو تفتقر إلى مصادر أسعار موثوقة. على عكس العقود الدائمة التقليدية التي تعتمد على أسعار السوق الفورية من خلال وكالات الأسعار الخارجية، فإن معدل التمويل في Hyperps لا يتم حسابه بناءً على انحراف أسعار العقود الآجلة عن الأسعار الفورية، بل يتم حسابه بناءً على الفرق بين السعر الحالي للعقود الآجلة ومتوسطه المتحرك الأسي خلال فترة زمنية سابقة. عندما تكون مشاعر الشراء قوية، ويكون سعر العقود الآجلة في Hyperps أعلى بكثير من متوسطه المتحرك، يصبح معدل التمويل مرتفعًا للغاية، مما يحفز بشكل قوي دخول البائعين القصيرين، والعكس صحيح.
يجمع HIP-3 و Hyperps، مما يسمح لأي شخص (طالما كان بإمكانه دفع رسوم الرهن البالغة 1000000 HYPE) "بنشر" عقود دائمة للأسهم الخاصة الشائعة بطريقة "خدمة ذاتية". حل HIP-3 مشكلة "هل يمكن"، بينما حل Hyperps مشكلة "عدم وجود سعر مرجعي، وتقلبات شديدة".
على الرغم من أن HIP-3 + Hyperps تم إطلاقها كعقود آجلة، وليست أسهم حقيقية، إلا أنها ليست مناسبة للمستثمرين القيمين، لكنها تقدم في النهاية فرصة للمستثمرين الصغار للاستفادة من تقلبات أسعار هذه الشركات. والأهم من ذلك، أن هذه الآلية توفر وظيفة اكتشاف الأسعار. عندما تقوم هذه الشركات بإدراجها فعليًا، سيكون للسوق سعر مرجعي، ولن تكون هناك تسعيرات مبالغ فيها لقطف المستثمرين الصغار.
التأثير الرابع: الاستجابة بمرونة لمنافسة البورصات المركزية
مؤخراً، بدأت بعض البورصات المتوافقة أيضاً بتقديم خدمات تداول العقود الآجلة للمستخدمين الأمريكيين. تتمثل ميزتها الكبرى في التوافق، مما يجعلها جذابة للغاية لبعض صناديق المؤسسات التي تتطلب معايير أمان وامتثال عالية. أما العيوب فهي أن البورصات المركزية التقليدية تكون حذرة عند إطلاق المنتجات، مثل المنتجات التعاقدية الحالية التي تقتصر فقط على عدد قليل من العملات الرئيسية، وحدود الرافعة المالية منخفضة. يحتاج إطلاق المنتجات الجديدة في البورصات المركزية إلى المرور بعمليات الموافقة المعقدة، والتي قد تستغرق عدة أشهر، مما يجعل من المستحيل الاستجابة بسرعة لاحتياجات السوق من المنتجات الجديدة.
إن عيوب البورصات المركزية هي بالضبط مزايا Hyperliquid. قبل HIP-3، كانت Hyperliquid سريعة جدًا في الاستجابة لاحتياجات السوق. على سبيل المثال، عندما كان سوق NFT نشطًا، أطلقت عقد مؤشر NFT، مما يسمح للمتداولين بالاستثمار في السوق الرئيسي لـ NFT بشكل مباشر سواء بالشراء أو البيع. وعندما كانت التمويل الاجتماعي في ذروته، أطلقت أيضًا مؤشر الحساب الاجتماعي، مما يتيح الاستثمار بشكل مباشر في أسعار Key للمستخدمين الرئيسيين في نظام اجتماعي معين. الآن، سيحول HIP-3 سوق العقود إلى "بدون إذن"، مما يعزز سرعة الاستجابة لاحتياجات السوق إلى مستوى جديد، وهذه المرونة لا يمكن أن تقارن بها البورصات المركزية.
لذلك، تواصل Hyperliquid الابتكار، حيث أطلقت ميزات جديدة مثل HIP-3 و Hyperps، مما يعكس مرونتها في مواجهة مزايا الامتثال لشركات التداول المركزية الكبرى، وتعزيز ميزاتها الفريدة في سوق تنافسية شديدة.
خاتمة: مستقبل أكثر انفتاحًا للتمويل داخل السلسلة
بالمجمل، تعتبر HIP-3 قفزة مهمة في تطوير Hyperliquid. إنها ليست مجرد ترقية تقنية، بل هي خيار استراتيجي يهدف إلى بناء نفسها كبنية تحتية مالية أساسية تربط بين الأصول الواقعية، وتدور حول نظام HYPE البيئي الابتكاري، وتستجيب بسرعة لاحتياجات السوق، مما يعزز الدمج العميق بين التمويل اللامركزي والتمويل التقليدي.
بالطبع، الطريق إلى الأمام مليء بالتحديات. كيفية توجيه السيولة في الأسواق الجديدة بفعالية، وكيفية التعامل مع بيئة التنظيم العالمية المعقدة، ستكون عوامل حاسمة في تحديد النجاح النهائي. ولكن بغض النظر عن ذلك، لقد رسمت لنا HIP-3 مستقبلًا ماليًا داخل السلسلة أكثر انفتاحًا، وقابلية للتجميع، وملئ بالخيال.