تحت تأثير الاقتصاد الكلي، يتم التشكيك في خاصية بيتكوين كملاذ آمن

مؤخراً، شهدت الأسواق المالية العالمية تقلبات حادة بسبب إعلان الرئيس الأمريكي ترامب عن جولة جديدة من سياسة الضرائب. لم يؤثر هذا الحدث فقط على الأسواق المالية التقليدية، بل أثار أيضاً اضطرابات في سوق العملات المشفرة، مما أدى إلى تفكير الناس في عملة البيتكوين ك"ذهب رقمي" وخصائصها كملاذ آمن.

طرحت إدارة ترامب سياسة التعريفات العالمية مرة أخرى في أبريل 2025، بهدف إعادة تشكيل نمط التجارة مع الولايات المتحدة. لم تكن هذه المرة الأولى، ففي الفترة من 2017 إلى 2020، نفذت إدارة ترامب سياسة مماثلة استنادًا إلى مبدأ "أمريكا أولاً". ومع ذلك، فإن نطاق هذه السياسة وتأثيرها أكبر، مما أدى إلى تأثير أكثر خطورة على الأسواق المالية العالمية.

انخفضت المؤشرات الثلاثة الرئيسية للأسواق الأمريكية بشكل كبير في غضون أسبوع واحد، حيث فقد مؤشر ناسداك أكثر من 2,300 نقطة، وانخفض مؤشر داو جونز بنحو 4,600 نقطة، كما انخفض مؤشر ستاندرد آند بورز 500 إلى ما دون 5,000 نقطة. في الوقت نفسه، تعرض سوق العملات المشفرة أيضًا لضربة قوية، حيث انخفضت بيتكوين إلى أدنى مستوى لها عند 74,500 USDT.数据显示，关税政策生效后24小时内，加密市场总市值蒸发约3,000亿美元。

على الرغم من أن ترامب أعلن في 10 أبريل عن تأجيل فرض الرسوم الجمركية على 75 دولة لمدة 90 يومًا، إلا أن السوق شهد بعض الانتعاش وعاد سعر بيتكوين إلى مستوى 80,000 USDT، إلا أن مشاعر السوق لا تزال في حالة من الذعر الشديد. يعتقد بعض المحللين أن خطوة ترامب قد تتضمن التلاعب بالسوق، بينما يخشى آخرون أنه في حالات متطرفة، قد تضطر المؤسسات الكبيرة إلى بيع بيتكوين، مما يؤدي إلى "دوامة الموت".

بيتكوين一直被誉为"الذهب الرقمي"، فإن وظيفة التحوط الخاصة بها هي واحدة من الميزات المهمة. ومع ذلك، سواء في هذه الحادثة المتعلقة بالرسوم الجمركية، أو في الأداء خلال الأشهر الستة الماضية، يبدو أن بيتكوين لم تؤدِ هذا الدور بشكل مثالي. مقارنةً بالذهب التقليدي، تظهر بيتكوين تقلبًا أعلى، كما أن ارتباط اتجاه أسعارها مع المؤشرات الثلاثة الكبرى في الولايات المتحدة يتزايد بشكل ملحوظ.

بالمقارنة، شهدت الأصول الذهبية المرمزة أداءً قويًا مؤخرًا، حيث اقتربت قيمتها السوقية من 2 مليار دولار، مما جعلها نقطة جذب آمنة في سوق العملات المشفرة. منذ 20 يناير من هذا العام، ارتفع حجم تداول الأصول الذهبية المرمزة بشكل كبير.

أثار هذا الظاهرة تساؤلات حول جوهر البيتكوين. أشار الأستاذ لين تشن من جامعة هونغ كونغ إلى أنه منذ إدراج صندوق تداول البيتكوين في السوق، ومع مشاركة المؤسسات المالية التقليدية، أصبح البيتكوين يشبه بشكل متزايد "أصل عالي بيتا تم دمجه في نظام تخصيص الأموال العالمي"، وأصبحت تقلبات أسعاره تتأثر بشكل ملحوظ بالعديد من العوامل الاقتصادية الكلية.

بالنسبة للمستثمرين المؤسسيين، يبدو أن البيتكوين لم يتولى بالكامل دور "أداة التحوط"، بل يتم اعتباره كفجوة في مخاطر البيئة الكلية. في البيئة الاقتصادية الحالية، لا يتمتع البيتكوين بشكل طبيعي بميزة "عكس الدورة"، بل يظهر بشكل أكبر كأداة مضاربة عالية المرونة.

على الرغم من ذلك، لا تزال الاتجاهات طويلة الأجل في السوق إيجابية. تُظهر التاريخ أن مثل هذه السياسات الجمركية غالبًا ما تدفع آليات التجارة العالمية نحو النضج والعقلانية. تبدو سياسة ترامب الجمركية هذه أكثر كنوع من أوراق التفاوض، بدلاً من كونها صراعًا جوهريًا.

من المهم أن نلاحظ أن الولايات المتحدة تواجه حاليًا مشكلة استحقاق الديون الضخمة والعجز المالي، وقد تكون هذه الإجراءات الجمركية وسيلة لجلب "جولة جديدة من تدفق رأس المال" إلى الولايات المتحدة. من خلال فرض الضرائب، يتم زيادة الطلب على الدولار، بينما يتم خلق عدم يقين في السوق مما يؤدي إلى خفض أسعار الأصول، مما يفتح مدخلًا للتمويل إلى سوق السندات الأمريكية.

بالنسبة لمستثمري العملات الرقمية، قد يحتاجون إلى إعادة النظر في استراتيجية الاحتفاظ الطويلة الأجل ببساطة في بيتكوين. قد تستمر عدم اليقين في السوق لفترة طويلة، ويحتاج المستثمرون إلى وعي أعلى لاكتشاف وفهم المشاريع التي تتمتع بأساسيات جيدة.

ما يتحمل اختبار الزمن حقًا هو الأصول الهيكلية وشبكات التطبيقات على السلسلة التي لا تزال موجودة وتُستخدم بعد كل انهيار سردي. سواء كانت سلاسل عامة، بنية تحتية لامركزية مادية (DePIN)، أو بنية تحتية للذكاء الاصطناعي، أو تطبيقات لامركزية مثل المحافظ وجسور عبر السلاسل، فهي التي تدعم هذا القطاع للاستمرار في التقدم.

جوهر الفكر طويل المدى ليس التعلق بسعر العملة، بل فهم هيكل الصناعة وتطوره والمشاركة فيه. المشاريع التي تستحق الاستثمار حقًا هي تلك التي لا تزال تقوم بتحديث البروتوكولات، وتدفع نحو التنفيذ، وتكرس جهدها لاستخدام تقنية البلوكتشين لحل المشكلات الواقعية. في ظل البيئة السوقية الحالية، ينبغي للمستثمرين ربما توجيه انتباههم نحو هذه المشاريع التي تقدم مساهمات ملموسة لنظام Web3 البيئي، بدلاً من التركيز المفرط على تقلبات الأسعار القصيرة الأجل.