عصر جديد من تنظيم الأصول الرقمية: تحليل وتأثير قانون CLARITY الأمريكي
نظرة عامة على التشريع والمحتوى الرئيسي
في عام 2025، وافق مجلس النواب الأمريكي بأغلبية ساحقة على "قانون وضوح سوق الأصول الرقمية" (Digital Asset Market Clarity Act، المعروف اختصارًا بـ "قانون CLARITY"). هذا القانون حاليًا قيد المراجعة في مجلس الشيوخ، وإذا تم تمريره بنجاح، فسيكون علامة بارزة مهمة في مجال تنظيم الأصول الرقمية في الولايات المتحدة.
تهدف قانون CLARITY إلى وضع تعريفات واضحة وقواعد تنظيمية للأصول الرقمية، خاصة لتوضيح حدود تنظيم لجنة الأوراق المالية والبورصات (SEC) ولجنة تداول السلع الآجلة (CFTC). بعد تمرير القانون، ستتولى CFTC مسؤولية تنظيم البورصات، وأعمال السمسرة، والتجار، والمشاريع التي تتوافق مع معايير "السلسلة الناضجة"، بينما ستتولى SEC مسؤولية الأصول المماثلة للأوراق المالية والعملات المشفرة ذات الطبيعة الاستثمارية. يشكل قانون CLARITY مع قانون GENIUS نظامًا شاملاً للتنظيم للأصول الرقمية، حيث يركز الأول على بنية تحتية blockchain وتصنيف خصائص الأصول، بينما يركز الثاني على تنظيم معايير العملات المستقرة.
| الفئة | الهيئة التنظيمية | التعريف الأساسي | المتطلبات التنظيمية الرئيسية |
|------|---------|----------|-------------|
| فئة المنتج | CFTC | رمز أصلي لامركزي، بدون إذن، بدون حقوق مالية | تدير CFTC منصات التداول، الوسطاء، والتجار. يجب على الجهة المعنية تلبية معايير "سلسلة ناضجة" وتقديم تقرير عن اعتماد الهيكل.
| الأوراق المالية | SEC | رموز ذات طبيعة عقود استثمار أو تعتمد على المُصدر للحصول على العائدات | يجب على المُصدر والمنصة الامتثال لقانون الأوراق المالية، التسجيل كوسيط/منصة تداول، والإفصاح عن المعلومات المالية وجمع الأموال |
| عملة مستقرة للدفع | CFTC + SEC | توكن مرتبط بالعملات القانونية، لديه احتياطي 1:1 ويستخدم للدفع | CFTC مسؤولة عن تنظيم السيولة، SEC مسؤولة عن مكافحة الاحتيال؛ يجب الالتزام بمتطلبات الاحتياطي والتدقيق وKYC/AML وفقًا لقانون GENIUS |
المحتوى الرئيسي يتضمن:
تحديد تعريف "السلع الرقمية"
تم تصنيف الأصول المشفرة الأصلية التي تم تحقيقها بشكل واضح على أنها "سلع رقمية" تعمل على بلوكشين مفتوح تحت إشراف CFTC، والتي تختلف عن الأصول المالية الخاضعة لرقابة SEC.
آلية تحديد نظام بلوكتشين الناضج
إدخال معيار "السلسلة الناضجة"، مما يسمح لمشاريع معينة بتحويل رموزها من "أوراق مالية" إلى "سلع" بعد أن تصل إلى عتبات التقنية والحكومة مثل اللامركزية، وحوكمة غير خاضعة للسيطرة، وفتح المصدر، مع إعفاء من متطلبات الامتثال لقانون الأوراق المالية.
شروط الإعفاء من الامتثال لمشاريع DeFi
إعفاء البروتوكولات DeFi التي لا تشمل وصاية الأصول، ولا تحتوي على هيكل وساطة مركزي من التزامات التسجيل، مع توضيح أن مطوري الواجهة الأمامية ومشغلي العقد لا يتحملون مسؤولية الوساطة المالية.
الإفصاح عن المعلومات وقيود التداول الداخلي
يجب على منصات تداول المنتجات الرقمية التسجيل لدى CFTC ك"بورصة منتجات رقمية"، بما في ذلك وسطاء OTC وصانعي السوق. يجب على هذه المؤسسات الالتزام بمتطلبات تنظيمية صارمة، مثل الحد الأدنى من رأس المال، إدارة المخاطر، سجلات التداول، التقارير التنظيمية، وحماية أصول العملاء.
شرعية مشاركة المؤسسات التقليدية
تقديم الأساس القانوني لحفظ الأصول المشفرة والتداول للكيانات المالية التقليدية مثل البنوك وشركات السمسرة، ودفع رأس المال التقليدي لدخول سوق الأصول الرقمية بشكل أوسع.
تأثير على سوق التشفير
1. تحسين شفافية القوانين المتعلقة بالأصول المشفرة، مما يعزز ثقة السوق
يقدم مشروع قانون CLARITY مسارًا واضحًا للامتثال لصناعة التشفير، وينهي الفوضى الطويلة المتمثلة في "استبدال التنفيذ بالرقابة". يمكن للمشاريع ومنصات التداول العمل ضمن إطار قانوني، مما يزيد من شفافية البنية التحتية الأساسية للسوق، ويساعد على منع الاحتيال والانتهاكات، ويعزز ثقة المستهلكين. سيساعد ذلك في جذب المزيد من الأموال المؤسسية إلى السوق، مما يعزز السيولة والنشاط في السوق. بالنسبة للمؤسسات، يمكن تحقيق مزيد من الامتثال، وتجنب مخاطر الرقابة السابقة. بالنسبة للمستهلكين، يتطلب القانون من مُصدري السلع المشفرة الإفصاح الإلزامي عن المعلومات ذات الصلة ويحد من التداول من الداخل، مما يحمي الحقوق القانونية للمستهلكين ويقلل من مخاطر الاستثمار.
2. النظام التنظيمي للأصول الرقمية في الولايات المتحدة يتجه نحو "إزالة SEC"
لطالما اعتبرت هيئة الأوراق المالية والبورصات (SEC) معظم العملات المشفرة كأوراق مالية، مما أدى إلى انخراط العديد من المشاريع في نزاعات تنظيمية. يوفر مشروع قانون CLARITY توزيعًا هيكليًا لبناء إطار تنظيمي جديد لأغلب الأصول اللامركزية تمامًا، حيث يمكن أن لا تتبع هذه الأصول نظام تنظيم هيئة الأوراق المالية والبورصات.
3. يمكن للبورصات التقليدية الحصول على ترخيص لتبادل الأصول الرقمية
تشريع CLARITY يسمح لبورصات الأوراق المالية التقليدية بالتقدم للحصول على رخصة "بورصة السلع الرقمية"، وقد توفر منصات التداول التقليدية مثل ناسداك و NYSE في المستقبل خدمات تداول الأسهم والأصول الرقمية بشكل متزامن. سيتمكن المستثمرون من إجراء تخصيصات للأصول التقليدية والتشفيرية بسلاسة على نفس المنصة، مما يقلل من عتبة الدخول للمستخدمين، كما يوفر مدخلاً متوافقاً وموثوقاً للتمويل التقليدي السائد للدخول إلى سوق التشفير.
تأثير مشاريع DeFi
1. توضيح آلية الإعفاء لحماية مطوري البروتوكول
لا يتعين على مطوري ومشغلي مشاريع DeFi التسجيل لدى SEC أو CFTC ما لم يقوموا بعمليات وساطة. عادةً ما لا يتم اعتبار كتابة الشيفرة، وتشغيل العقد، أو توفير واجهة أمامية مقدمي خدمات مالية.
عدم الوكالة ≠ الوسيط: إذا كانت الاتفاقية لا تحتفظ بأصول المستخدمين ولا تقدم خدمات مالية تقليدية، فإن مطوريها، ومشغلي العقد، وصيانة الواجهة الأمامية لا يُعتبرون وسطاء ماليين، ولا يحتاجون لتحمل واجبات التسجيل أو الترخيص.
البرمجة والتشغيل بدون مخاطر: إن نشر العقود الذكية أو برامج المحفظة بشكل مستقل لا يُعد جهة إصدار للأوراق المالية، وسلوكها مشابه لنشر التكنولوجيا، ولا تخضع للرقابة المالية.
2. إدخال حق الحفظ الذاتي، حماية حقوق الملكية المالية لمستخدمي DeFi
تضمن المادة 105 وما يرتبط بها من بنود حقوق المستخدمين في إدارة الأصول الرقمية بشكل مستقل، وتؤكد على حق المستخدمين في إجراء المعاملات من نظير إلى نظير بحرية من خلال محافظ غير وصائية والتمتع بالتحكم القانوني في الأموال. وهذا يوفر حماية قانونية لمستخدمي DeFi، مما يتيح لهم عدم القلق من العقوبات السياسية نتيجة اختيارهم للاحتفاظ الذاتي.
حرية الحفظ القانوني: يمكن للمستخدمين إدارة الأصول باستخدام محفظة الأجهزة أو البرمجيات، دون الحاجة إلى الاعتماد على البنوك أو تدخل طرف ثالث.
حقوق التداول الذاتي: يمكن للمستخدمين بدء التحويلات على السلسلة بشكل مستقل، والمشاركة في إدارة بروتوكولات DeFi وتعدين السيولة، دون الحاجة إلى تسجيل وسطاء KYC.
تأكيد مفهوم السيادة الرقمية الأمريكية: إدراج "التحكم في المفاتيح الخاصة يعني التحكم في الأصول" في الإطار التشريعي، وضمان عدم اعتبار الأنشطة على السلاسل الخاصة غير قانونية أو بحاجة إلى ترخيص.
3. تأثير المشاريع DeFi التمثيلية:
تتوافق طريقة تشغيل بروتوكولات معظم مشاريع DeFi مع تعريف "الوسيط غير المباشر" في قانون CLARITY، مما يعزز فرص الحصول على تسجيل واضح وإعفاءات للوسائط، ومن المتوقع أن تشهد فوائد تنظيمية كبيرة على المدى القصير. ومع ذلك، لا يعني ذلك أن DeFi قد حققت الامتثال الكامل. لا تزال هناك حالة من عدم اليقين القانوني بشأن الرموز الرسمية التي تصدرها العديد من المنصات، وما إذا كانت تشكل أوراق مالية، يعتمد على ما إذا كانت تحمل صفات "عقد الاستثمار". على الرغم من أن قانون CLARITY يوفر وضوحًا تنظيميًا على مستوى البروتوكول، إلا أنه لم يحل تمامًا مشكلات الامتثال على مستوى الرموز. للحد من مخاطر اعتبار رموز المنصة أوراق مالية، يجب على المشروع الاستمرار في تعزيز شفافية هيكل الحوكمة، وتعزيز آلية الحوكمة التي يقودها المجتمع، وتفكيك السلطة تدريجيًا، من أجل تعزيز امتثال الرموز وبناء جدار حماية قانوني أكثر قوة.
| المشروع |主体 عمل البروتوكول | اتجاه الامتثال |
|------|------------|---------|
|某DEX|واجهة المستخدم + عقد على السلسلة|واجهة المستخدم لا تحتفظ بالأصول، نموذج AMM على السلسلة يتوافق مع شروط "غير الوسيط"، ولا حاجة للتسجيل لدى الهيئات التنظيمية.|
| منصة إقراض معينة | عقد إقراض ذكي | العقد الأساسي للإقراض لا يحتفظ بالأصول، ويتوافق على مستوى البروتوكول مع شروط الإعفاء.
| خدمة staking معينة | خدمة staking | تعتبر رموزها من الحقوق المشتقة، وإذا لم تكن لامركزية بشكل كافٍ، فقد لا تُصنف كسلعة رقمية، ويتعين توضيح خصائص أصولها بشكل أكبر. |
| منصة AMM معينة | عقد AMM | وضع تشغيل بركة على السلسلة مدفوع بخوارزمية مركزية، دون دور وصاية، ومن المتوقع أن يتم إعفاء طبقة البروتوكول من التنظيم.
| اتفاقية إقراض معينة | عقد إقراض ذكي | يتم تشغيل اتفاقية الإقراض بواسطة عقد ذكي، دون احتفاظ بالأصول.
| جسر متعدد السلاسل | عقد ذكي لجسر متعدد السلاسل | كموفر لبروتوكول الجسر وحوض السيولة، لا يدير البروتوكول أموال المستخدمين وليس له طبيعة وسيطة، ويأمل في الاستفادة من شروط الإعفاء من DeFi.
التنمية المستقبلية
اعتبارًا من 23 يوليو 2025، دخل مشروع قانون "CLARITY" مرحلة المناقشة في مجلس الشيوخ الأمريكي، مما يمثل خطوة حاسمة في تشريع تنظيم الأصول الرقمية. تتمثل النقطة الأكثر جدلًا في عملية التشريع الحالية في ما إذا كانت النسخة الخاصة بمجلس الشيوخ ستتمكن من الاحتفاظ بالبنود الرئيسية المتعلقة بتصنيف DeFi والرموز من النسخة التي تم تمريرها في مجلس النواب. سيعتمد هذا القرار على إجراءات الاستماع ولائحة التعديلات المتعلقة باللجنة ذات الصلة في مجلس الشيوخ.
من حيث الاتجاه العام، من المتوقع أن يدفع "مشروع قانون CLARITY" الولايات المتحدة في الأشهر المقبلة لإرساء إطار تنظيمي أكثر وضوحًا وطبقية للأصول الرقمية: الرموز المميزة للأوراق المالية تخضع لرقابة SEC، والرموز المميزة للسلع تخضع لرقابة CFTC. سيوفر هذا الإطار مسارات امتثال واضحة لمطوري blockchain، وبروتوكولات DeFi، ومنصات التداول، مما يساعد ليس فقط على تقليل عدم اليقين القانوني، ولكن أيضًا على تحفيز الابتكار المتوافق، وجذب الأموال المؤسسية، مما يعزز مكانة الولايات المتحدة في وضع السياسات العالمية للأصول الرقمية.
علاوة على ذلك، فإن الارتباط بين "قانون CLARITY" و"قانون GENIUS" الذي تم التوقيع عليه رسميًا، يضع أساسًا ثنائي الركائز لنظام الامتثال في سوق التشفير الأمريكي. يركز الأول على تصنيف الأصول وبنية السوق، بينما يوفر الثاني مرفأً آمناً وإعفاءً من التسجيل لإصدار العملات المستقرة، مما يبني معًا حلقة امتثال كاملة تتضمن "الإعفاء أولاً، ثم التحول، وأخيراً التصنيف". بمجرد أن يتم تمرير "قانون CLARITY" رسميًا وتوقيعه كقانون، سيشير ذلك إلى دخول نظام تشريعات الأصول الرقمية في الولايات المتحدة إلى مرحلة التنفيذ الشامل، مما يعزز بشكل كبير شرعية الأصول الرقمية ومكانتها الاستراتيجية في النظام المالي السائد في الولايات المتحدة.
تنبيه المخاطر:
المعلومات المقدمة هي للأغراض المرجعية فقط، ولا ينبغي اعتبارها نصيحة لشراء أو بيع أو الاحتفاظ بأي أصل رقمي. جميع المعلومات مقدمة بإخلاص. ومع ذلك، نحن لا نقدم أي تصريحات أو ضمانات صريحة أو ضمنية بشأن دقة أو كفاية أو فاعلية أو موثوقية أو قابلية استخدام أو اكتمال هذه المعلومات.
تعتبر جميع استثمارات العملات المشفرة (بما في ذلك العوائد) بطبيعتها عالية المضاربة وتنطوي على مخاطر خسائر كبيرة. الأداء الماضي أو الافتراضي أو المحاكي لا يمثل بالضرورة النتائج المستقبلية. قد ترتفع أو تنخفض قيمة الأصول الرقمية، وقد ينطوي شراء أو بيع أو احتفاظ أو تداول الأصول الرقمية على مخاطر كبيرة. يجب عليك أن تأخذ بعين الاعتبار أهداف الاستثمار الشخصية الخاصة بك، والحالة المالية، وقدرتك على تحمل المخاطر، لتحديد ما إذا كانت التجارة أو الاحتفاظ بالأصول الرقمية مناسبة لك. لا تقدم أي نصائح استثمارية أو قانونية أو ضريبية.
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
تسجيلات الإعجاب 15
أعجبني
15
9
إعادة النشر
مشاركة
تعليق
0/400
DegenMcsleepless
· 08-18 22:37
أمريكا ثور قالت كلمتها، السوق الصاعدة مستقرة
شاهد النسخة الأصليةرد0
BlockchainBouncer
· 08-17 16:15
هذا هو العصر الجديد الذي تتحدث عنه؟ استمر في تسريع الرقابة إذن.
شاهد النسخة الأصليةرد0
BearMarketBarber
· 08-16 18:05
哎呦 又在 يُستغل بغباء.了
شاهد النسخة الأصليةرد0
LightningPacketLoss
· 08-16 02:38
مرة أخرى تنظيم ومرة أخرى قوانين، استيقظوا ولا تحلموا.
تحليل قانون CLARITY الأمريكي: عصر جديد من تنظيم الأصول الرقمية وتأثيره على سوق العملات الرقمية
عصر جديد من تنظيم الأصول الرقمية: تحليل وتأثير قانون CLARITY الأمريكي
نظرة عامة على التشريع والمحتوى الرئيسي
في عام 2025، وافق مجلس النواب الأمريكي بأغلبية ساحقة على "قانون وضوح سوق الأصول الرقمية" (Digital Asset Market Clarity Act، المعروف اختصارًا بـ "قانون CLARITY"). هذا القانون حاليًا قيد المراجعة في مجلس الشيوخ، وإذا تم تمريره بنجاح، فسيكون علامة بارزة مهمة في مجال تنظيم الأصول الرقمية في الولايات المتحدة.
تهدف قانون CLARITY إلى وضع تعريفات واضحة وقواعد تنظيمية للأصول الرقمية، خاصة لتوضيح حدود تنظيم لجنة الأوراق المالية والبورصات (SEC) ولجنة تداول السلع الآجلة (CFTC). بعد تمرير القانون، ستتولى CFTC مسؤولية تنظيم البورصات، وأعمال السمسرة، والتجار، والمشاريع التي تتوافق مع معايير "السلسلة الناضجة"، بينما ستتولى SEC مسؤولية الأصول المماثلة للأوراق المالية والعملات المشفرة ذات الطبيعة الاستثمارية. يشكل قانون CLARITY مع قانون GENIUS نظامًا شاملاً للتنظيم للأصول الرقمية، حيث يركز الأول على بنية تحتية blockchain وتصنيف خصائص الأصول، بينما يركز الثاني على تنظيم معايير العملات المستقرة.
| الفئة | الهيئة التنظيمية | التعريف الأساسي | المتطلبات التنظيمية الرئيسية | |------|---------|----------|-------------| | فئة المنتج | CFTC | رمز أصلي لامركزي، بدون إذن، بدون حقوق مالية | تدير CFTC منصات التداول، الوسطاء، والتجار. يجب على الجهة المعنية تلبية معايير "سلسلة ناضجة" وتقديم تقرير عن اعتماد الهيكل. | الأوراق المالية | SEC | رموز ذات طبيعة عقود استثمار أو تعتمد على المُصدر للحصول على العائدات | يجب على المُصدر والمنصة الامتثال لقانون الأوراق المالية، التسجيل كوسيط/منصة تداول، والإفصاح عن المعلومات المالية وجمع الأموال | | عملة مستقرة للدفع | CFTC + SEC | توكن مرتبط بالعملات القانونية، لديه احتياطي 1:1 ويستخدم للدفع | CFTC مسؤولة عن تنظيم السيولة، SEC مسؤولة عن مكافحة الاحتيال؛ يجب الالتزام بمتطلبات الاحتياطي والتدقيق وKYC/AML وفقًا لقانون GENIUS |
المحتوى الرئيسي يتضمن:
تحديد تعريف "السلع الرقمية"
تم تصنيف الأصول المشفرة الأصلية التي تم تحقيقها بشكل واضح على أنها "سلع رقمية" تعمل على بلوكشين مفتوح تحت إشراف CFTC، والتي تختلف عن الأصول المالية الخاضعة لرقابة SEC.
آلية تحديد نظام بلوكتشين الناضج
إدخال معيار "السلسلة الناضجة"، مما يسمح لمشاريع معينة بتحويل رموزها من "أوراق مالية" إلى "سلع" بعد أن تصل إلى عتبات التقنية والحكومة مثل اللامركزية، وحوكمة غير خاضعة للسيطرة، وفتح المصدر، مع إعفاء من متطلبات الامتثال لقانون الأوراق المالية.
شروط الإعفاء من الامتثال لمشاريع DeFi
إعفاء البروتوكولات DeFi التي لا تشمل وصاية الأصول، ولا تحتوي على هيكل وساطة مركزي من التزامات التسجيل، مع توضيح أن مطوري الواجهة الأمامية ومشغلي العقد لا يتحملون مسؤولية الوساطة المالية.
الإفصاح عن المعلومات وقيود التداول الداخلي
يجب على منصات تداول المنتجات الرقمية التسجيل لدى CFTC ك"بورصة منتجات رقمية"، بما في ذلك وسطاء OTC وصانعي السوق. يجب على هذه المؤسسات الالتزام بمتطلبات تنظيمية صارمة، مثل الحد الأدنى من رأس المال، إدارة المخاطر، سجلات التداول، التقارير التنظيمية، وحماية أصول العملاء.
شرعية مشاركة المؤسسات التقليدية
تقديم الأساس القانوني لحفظ الأصول المشفرة والتداول للكيانات المالية التقليدية مثل البنوك وشركات السمسرة، ودفع رأس المال التقليدي لدخول سوق الأصول الرقمية بشكل أوسع.
تأثير على سوق التشفير
1. تحسين شفافية القوانين المتعلقة بالأصول المشفرة، مما يعزز ثقة السوق
يقدم مشروع قانون CLARITY مسارًا واضحًا للامتثال لصناعة التشفير، وينهي الفوضى الطويلة المتمثلة في "استبدال التنفيذ بالرقابة". يمكن للمشاريع ومنصات التداول العمل ضمن إطار قانوني، مما يزيد من شفافية البنية التحتية الأساسية للسوق، ويساعد على منع الاحتيال والانتهاكات، ويعزز ثقة المستهلكين. سيساعد ذلك في جذب المزيد من الأموال المؤسسية إلى السوق، مما يعزز السيولة والنشاط في السوق. بالنسبة للمؤسسات، يمكن تحقيق مزيد من الامتثال، وتجنب مخاطر الرقابة السابقة. بالنسبة للمستهلكين، يتطلب القانون من مُصدري السلع المشفرة الإفصاح الإلزامي عن المعلومات ذات الصلة ويحد من التداول من الداخل، مما يحمي الحقوق القانونية للمستهلكين ويقلل من مخاطر الاستثمار.
2. النظام التنظيمي للأصول الرقمية في الولايات المتحدة يتجه نحو "إزالة SEC"
لطالما اعتبرت هيئة الأوراق المالية والبورصات (SEC) معظم العملات المشفرة كأوراق مالية، مما أدى إلى انخراط العديد من المشاريع في نزاعات تنظيمية. يوفر مشروع قانون CLARITY توزيعًا هيكليًا لبناء إطار تنظيمي جديد لأغلب الأصول اللامركزية تمامًا، حيث يمكن أن لا تتبع هذه الأصول نظام تنظيم هيئة الأوراق المالية والبورصات.
3. يمكن للبورصات التقليدية الحصول على ترخيص لتبادل الأصول الرقمية
تشريع CLARITY يسمح لبورصات الأوراق المالية التقليدية بالتقدم للحصول على رخصة "بورصة السلع الرقمية"، وقد توفر منصات التداول التقليدية مثل ناسداك و NYSE في المستقبل خدمات تداول الأسهم والأصول الرقمية بشكل متزامن. سيتمكن المستثمرون من إجراء تخصيصات للأصول التقليدية والتشفيرية بسلاسة على نفس المنصة، مما يقلل من عتبة الدخول للمستخدمين، كما يوفر مدخلاً متوافقاً وموثوقاً للتمويل التقليدي السائد للدخول إلى سوق التشفير.
تأثير مشاريع DeFi
1. توضيح آلية الإعفاء لحماية مطوري البروتوكول
لا يتعين على مطوري ومشغلي مشاريع DeFi التسجيل لدى SEC أو CFTC ما لم يقوموا بعمليات وساطة. عادةً ما لا يتم اعتبار كتابة الشيفرة، وتشغيل العقد، أو توفير واجهة أمامية مقدمي خدمات مالية.
عدم الوكالة ≠ الوسيط: إذا كانت الاتفاقية لا تحتفظ بأصول المستخدمين ولا تقدم خدمات مالية تقليدية، فإن مطوريها، ومشغلي العقد، وصيانة الواجهة الأمامية لا يُعتبرون وسطاء ماليين، ولا يحتاجون لتحمل واجبات التسجيل أو الترخيص.
البرمجة والتشغيل بدون مخاطر: إن نشر العقود الذكية أو برامج المحفظة بشكل مستقل لا يُعد جهة إصدار للأوراق المالية، وسلوكها مشابه لنشر التكنولوجيا، ولا تخضع للرقابة المالية.
2. إدخال حق الحفظ الذاتي، حماية حقوق الملكية المالية لمستخدمي DeFi
تضمن المادة 105 وما يرتبط بها من بنود حقوق المستخدمين في إدارة الأصول الرقمية بشكل مستقل، وتؤكد على حق المستخدمين في إجراء المعاملات من نظير إلى نظير بحرية من خلال محافظ غير وصائية والتمتع بالتحكم القانوني في الأموال. وهذا يوفر حماية قانونية لمستخدمي DeFi، مما يتيح لهم عدم القلق من العقوبات السياسية نتيجة اختيارهم للاحتفاظ الذاتي.
حرية الحفظ القانوني: يمكن للمستخدمين إدارة الأصول باستخدام محفظة الأجهزة أو البرمجيات، دون الحاجة إلى الاعتماد على البنوك أو تدخل طرف ثالث.
حقوق التداول الذاتي: يمكن للمستخدمين بدء التحويلات على السلسلة بشكل مستقل، والمشاركة في إدارة بروتوكولات DeFi وتعدين السيولة، دون الحاجة إلى تسجيل وسطاء KYC.
تأكيد مفهوم السيادة الرقمية الأمريكية: إدراج "التحكم في المفاتيح الخاصة يعني التحكم في الأصول" في الإطار التشريعي، وضمان عدم اعتبار الأنشطة على السلاسل الخاصة غير قانونية أو بحاجة إلى ترخيص.
3. تأثير المشاريع DeFi التمثيلية:
تتوافق طريقة تشغيل بروتوكولات معظم مشاريع DeFi مع تعريف "الوسيط غير المباشر" في قانون CLARITY، مما يعزز فرص الحصول على تسجيل واضح وإعفاءات للوسائط، ومن المتوقع أن تشهد فوائد تنظيمية كبيرة على المدى القصير. ومع ذلك، لا يعني ذلك أن DeFi قد حققت الامتثال الكامل. لا تزال هناك حالة من عدم اليقين القانوني بشأن الرموز الرسمية التي تصدرها العديد من المنصات، وما إذا كانت تشكل أوراق مالية، يعتمد على ما إذا كانت تحمل صفات "عقد الاستثمار". على الرغم من أن قانون CLARITY يوفر وضوحًا تنظيميًا على مستوى البروتوكول، إلا أنه لم يحل تمامًا مشكلات الامتثال على مستوى الرموز. للحد من مخاطر اعتبار رموز المنصة أوراق مالية، يجب على المشروع الاستمرار في تعزيز شفافية هيكل الحوكمة، وتعزيز آلية الحوكمة التي يقودها المجتمع، وتفكيك السلطة تدريجيًا، من أجل تعزيز امتثال الرموز وبناء جدار حماية قانوني أكثر قوة.
| المشروع |主体 عمل البروتوكول | اتجاه الامتثال | |------|------------|---------| |某DEX|واجهة المستخدم + عقد على السلسلة|واجهة المستخدم لا تحتفظ بالأصول، نموذج AMM على السلسلة يتوافق مع شروط "غير الوسيط"، ولا حاجة للتسجيل لدى الهيئات التنظيمية.| | منصة إقراض معينة | عقد إقراض ذكي | العقد الأساسي للإقراض لا يحتفظ بالأصول، ويتوافق على مستوى البروتوكول مع شروط الإعفاء. | خدمة staking معينة | خدمة staking | تعتبر رموزها من الحقوق المشتقة، وإذا لم تكن لامركزية بشكل كافٍ، فقد لا تُصنف كسلعة رقمية، ويتعين توضيح خصائص أصولها بشكل أكبر. | | منصة AMM معينة | عقد AMM | وضع تشغيل بركة على السلسلة مدفوع بخوارزمية مركزية، دون دور وصاية، ومن المتوقع أن يتم إعفاء طبقة البروتوكول من التنظيم. | اتفاقية إقراض معينة | عقد إقراض ذكي | يتم تشغيل اتفاقية الإقراض بواسطة عقد ذكي، دون احتفاظ بالأصول. | جسر متعدد السلاسل | عقد ذكي لجسر متعدد السلاسل | كموفر لبروتوكول الجسر وحوض السيولة، لا يدير البروتوكول أموال المستخدمين وليس له طبيعة وسيطة، ويأمل في الاستفادة من شروط الإعفاء من DeFi.
التنمية المستقبلية
اعتبارًا من 23 يوليو 2025، دخل مشروع قانون "CLARITY" مرحلة المناقشة في مجلس الشيوخ الأمريكي، مما يمثل خطوة حاسمة في تشريع تنظيم الأصول الرقمية. تتمثل النقطة الأكثر جدلًا في عملية التشريع الحالية في ما إذا كانت النسخة الخاصة بمجلس الشيوخ ستتمكن من الاحتفاظ بالبنود الرئيسية المتعلقة بتصنيف DeFi والرموز من النسخة التي تم تمريرها في مجلس النواب. سيعتمد هذا القرار على إجراءات الاستماع ولائحة التعديلات المتعلقة باللجنة ذات الصلة في مجلس الشيوخ.
من حيث الاتجاه العام، من المتوقع أن يدفع "مشروع قانون CLARITY" الولايات المتحدة في الأشهر المقبلة لإرساء إطار تنظيمي أكثر وضوحًا وطبقية للأصول الرقمية: الرموز المميزة للأوراق المالية تخضع لرقابة SEC، والرموز المميزة للسلع تخضع لرقابة CFTC. سيوفر هذا الإطار مسارات امتثال واضحة لمطوري blockchain، وبروتوكولات DeFi، ومنصات التداول، مما يساعد ليس فقط على تقليل عدم اليقين القانوني، ولكن أيضًا على تحفيز الابتكار المتوافق، وجذب الأموال المؤسسية، مما يعزز مكانة الولايات المتحدة في وضع السياسات العالمية للأصول الرقمية.
علاوة على ذلك، فإن الارتباط بين "قانون CLARITY" و"قانون GENIUS" الذي تم التوقيع عليه رسميًا، يضع أساسًا ثنائي الركائز لنظام الامتثال في سوق التشفير الأمريكي. يركز الأول على تصنيف الأصول وبنية السوق، بينما يوفر الثاني مرفأً آمناً وإعفاءً من التسجيل لإصدار العملات المستقرة، مما يبني معًا حلقة امتثال كاملة تتضمن "الإعفاء أولاً، ثم التحول، وأخيراً التصنيف". بمجرد أن يتم تمرير "قانون CLARITY" رسميًا وتوقيعه كقانون، سيشير ذلك إلى دخول نظام تشريعات الأصول الرقمية في الولايات المتحدة إلى مرحلة التنفيذ الشامل، مما يعزز بشكل كبير شرعية الأصول الرقمية ومكانتها الاستراتيجية في النظام المالي السائد في الولايات المتحدة.
تنبيه المخاطر:
المعلومات المقدمة هي للأغراض المرجعية فقط، ولا ينبغي اعتبارها نصيحة لشراء أو بيع أو الاحتفاظ بأي أصل رقمي. جميع المعلومات مقدمة بإخلاص. ومع ذلك، نحن لا نقدم أي تصريحات أو ضمانات صريحة أو ضمنية بشأن دقة أو كفاية أو فاعلية أو موثوقية أو قابلية استخدام أو اكتمال هذه المعلومات.
تعتبر جميع استثمارات العملات المشفرة (بما في ذلك العوائد) بطبيعتها عالية المضاربة وتنطوي على مخاطر خسائر كبيرة. الأداء الماضي أو الافتراضي أو المحاكي لا يمثل بالضرورة النتائج المستقبلية. قد ترتفع أو تنخفض قيمة الأصول الرقمية، وقد ينطوي شراء أو بيع أو احتفاظ أو تداول الأصول الرقمية على مخاطر كبيرة. يجب عليك أن تأخذ بعين الاعتبار أهداف الاستثمار الشخصية الخاصة بك، والحالة المالية، وقدرتك على تحمل المخاطر، لتحديد ما إذا كانت التجارة أو الاحتفاظ بالأصول الرقمية مناسبة لك. لا تقدم أي نصائح استثمارية أو قانونية أو ضريبية.