الولايات المتحدة ETF الأصول المشفرة تواجه اختراقات تنظيمية: تحسين الكفاءة وتطوير التنوع في الأفق
سوق الأصول المشفرة ETF في الولايات المتحدة يشهد تغييرات تنظيمية جديدة. وافقت الهيئات التنظيمية مؤخرًا على آلية الشراء والاسترداد الفعلي لصناديق ETF المشفرة، مما سيعزز بشكل كبير كفاءة التداول والسيولة في السوق. في الوقت نفسه، يتم推进 بنشاط معيار إدراج ETP المشفر العام، مما يُتوقع أن يفتح قناة سريعة لدخول الأصول المشفرة إلى سوق ETF.
تم اعتماد آلية استرداد الأصول، مما يعزز كفاءة السوق
مؤخراً، سمحت الهيئات التنظيمية بشكل رسمي للمشاركين المعتمدين بإجراء عمليات شراء واسترداد ETP للتشفير بطريقة فعلية. هذه القرار يمثل تحولاً مهماً في تنظيم التشفير.
في السابق، كانت صناديق الاستثمار المتداولة (ETF) للبيتكوين والإيثريوم تستخدم آلية الشراء والاسترداد النقدي. في هذا النموذج، يتعين على المشاركين المعتمدين تسليم النقد إلى جهة إصدار صندوق الاستثمار المتداول، ثم تقوم الأخيرة بشراء الأصول المشفرة المعادلة في السوق الفورية لدعم حصص صندوق الاستثمار المتداول الجديد المُصدر؛ وعند الاسترداد، يتم إجراء العملية بالعكس. أدت هذه الآلية غير المباشرة إلى ارتفاع تكاليف التداول، وتأخيرات في التسوية، وزيادة مخاطر الانزلاق في السوق، مما قيد جاذبية المنتج والسيولة في السوق الأولية.
فتح آلية الاسترداد الفعلي يعني أن المشاركين المخولين يمكنهم الآن تسليم الأصول التشفيرية مباشرة إلى جهة إصدار ETF لإنشاء أو استرداد حصص ETF. وهذا لا يعزز كفاءة التشغيل فحسب، بل يفتح أيضًا قنوات جديدة للسيولة المتوافقة للأصول التشفيرية، مما من المتوقع أن يجذب المزيد من المشاركين في ETF.
قال مسؤول رفيع المستوى في الهيئة التنظيمية إن هذه الموافقة ستقلل من تكاليف المنتجات، وتعزز من كفاءة العمليات، وستعود في النهاية بالنفع على المستثمرين. وستدفع هذه الخطوة نحو بناء نظام تنظيمي للتشفير يكون عقلانياً وواضحاً.
يعتقد المحللون في الصناعة أن الموافقة على آلية الشراء/الاسترداد المادي لصناديق الاستثمار المتداولة (ETF) للبيتكوين والإيثريوم هي خطوة مهمة نحو الاتجاه الصحيح. ومن المتوقع أن تسمح صناديق الاستثمار المتداولة (ETF) الأخرى للعملات المشفرة التي ستحصل على الموافقة في المستقبل أيضًا بالاسترداد المادي من البداية.
بالإضافة إلى ذلك، وافقت الهيئات التنظيمية على مقترحات أخرى تعزز تطوير سوق الأصول المشفرة، بما في ذلك طلب إدراج تداول ETP على أساس بيتكوين وإيثريوم الفوري، وتداول خيارات ETP الفوري لبيتكوين معينة، وتداول خيارات البورصة المرنة، فضلاً عن رفع الحد الأقصى لمراكز خيارات ETP لبيتكوين معينة إلى 250,000 عقد، مما أغنى أدوات السوق وزاد من المرونة.
قد يتم تنفيذ المعايير العامة لإدراج ETP ، مما يبسط عملية الموافقة
بالإضافة إلى تحسين نماذج التشغيل، شهدت قناة إدراج ETP التشفير تغييرات هامة. قدمت إحدى البورصات الرئيسية إلى الجهات التنظيمية اقتراح تعديل قاعدة بارز، يهدف إلى وضع معايير إدراج عالمية لأسهم الصناديق الاستئمانية الأساسية للسلع (CBTS).
يقوم الاقتراح بترقية شاملة لتعريف CBTS، متجاوزًا القيود السابقة الخاصة بالسلع الفردية. تسمح القواعد الجديدة بإصدار حصص الثقة من قبل الثقة، أو الشركات ذات المسؤولية المحدودة، أو كيانات مشابهة، مما يزيد بشكل كبير من المرونة. كما يُسمح أيضًا بتوسيع نطاق الأصول ليشمل مجموعة متنوعة من السلع، والأصول الأساسية للسلع (بما في ذلك العقود الآجلة، الخيارات، المقايضات، وغيرها)، والأوراق المالية، والنقد والنقد المعادل.
أوضح الاقتراح ثلاثة مسارات للأصول الأساسية التي يمكن إدراجها مباشرة:
في مجموعة مراقبة السوق عبر الأسواق لأعضاء السوق
التداول المستمر في سوق العقود المحددة الخاضعة للتنظيم لمدة لا تقل عن 6 أشهر
في ETF مدرج معين يحتل أكثر من 40% من صافي قيمة الأصول
تحدد هذه المسارات الثلاثة بشكل فعال سيولة الأصول والتوافق ورؤية التنظيم، مما يشكل آلية موحدة وشفافة "الإدراج يعني القبول"، مما يجنب المراجعات المكررة واستغلال التنظيم.
من الجدير بالذكر أن الاقتراح يدعم أيضًا آلية التشفير للتخزين. طالما أن ETF يمكنه ضمان سيولة كافية أو إنشاء نظام قوي للتحكم في مخاطر التخزين، يمكن إدخال آلية التخزين بشكل قانوني في هيكل منتجات ETF الخاصة بالتشفير، مما يوفر المزيد من الإمكانيات لتصميم المنتج ونموذج العائد.
وفقًا لمصادر في الصناعة، لا يزال هذا التنظيم بحاجة إلى تلقي تعليقات ومراجعات من الجمهور، ومن الممكن أن تنتهي فترة التعليق في أقل من 60 يومًا. بمجرد الموافقة، سيفتح ذلك قناة إدراج فعالة وشفافة لمنتجات ETP من فئة السلع بما في ذلك الأصول المشفرة.
السوق بعد تطبيق القواعد الجديدة
بعد تطبيق القواعد الجديدة، قد يحدث تغيير ملحوظ في هيكل السوق. قد تصبح إحدى بورصات التشفير الكبيرة ومنصة تداول مشتقاتها "مركز اعتماد" لرموز العملات البديلة للوصول إلى ETF. في الوقت نفسه، نظرًا لأن الاقتراح الجديد يدعم آلية الإيداع، ستستفيد المؤسسات التي تقدم خدمات الحفظ والإيداع أيضًا.
تزداد اتجاهات التنظيم وضوحًا، وسيتم تحديد مسار منتجات ETF التشفير المستقبلية من قبل هيئات التنظيم للأوراق المالية، بينما سيتم مراجعة مؤهلات الأصول من قبل هيئات تنظيم العقود الآجلة للسلع.
ستدفع القواعد الجديدة أيضًا المزيد من منتجات ETF للتشفير للحصول بسرعة على الموافقة للإدراج. ووفقًا لتقديرات المحللين، هناك حاليًا حوالي عشرة أصول تشفير مؤهلة، مما يتماشى مع توقعات السوق السابقة بوجود احتمالية تجاوز 85% للموافقة على العملات المشفرة الرئيسية. قد يتم إطلاق هذه المنتجات الجديدة ETF في الربع الرابع من هذا العام، بما في ذلك الخصائص المبتكرة مثل التسليم الفعلي وعائدات الرهن.
بشكل عام، ستؤدي هذه التغييرات التنظيمية إلى زيادة الكفاءة، والمزيد من الابتكار، ومشاركة أوسع في سوق ETF للأصول المشفرة، مما يدفع الصناعة نحو اتجاه أكثر نضجًا وتنظيمًا.
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
تغيير في ETF التشفير الأمريكية: الموافقة على استرداد الأصول والمعايير العامة للإدراج في الأفق
الولايات المتحدة ETF الأصول المشفرة تواجه اختراقات تنظيمية: تحسين الكفاءة وتطوير التنوع في الأفق
سوق الأصول المشفرة ETF في الولايات المتحدة يشهد تغييرات تنظيمية جديدة. وافقت الهيئات التنظيمية مؤخرًا على آلية الشراء والاسترداد الفعلي لصناديق ETF المشفرة، مما سيعزز بشكل كبير كفاءة التداول والسيولة في السوق. في الوقت نفسه، يتم推进 بنشاط معيار إدراج ETP المشفر العام، مما يُتوقع أن يفتح قناة سريعة لدخول الأصول المشفرة إلى سوق ETF.
تم اعتماد آلية استرداد الأصول، مما يعزز كفاءة السوق
مؤخراً، سمحت الهيئات التنظيمية بشكل رسمي للمشاركين المعتمدين بإجراء عمليات شراء واسترداد ETP للتشفير بطريقة فعلية. هذه القرار يمثل تحولاً مهماً في تنظيم التشفير.
في السابق، كانت صناديق الاستثمار المتداولة (ETF) للبيتكوين والإيثريوم تستخدم آلية الشراء والاسترداد النقدي. في هذا النموذج، يتعين على المشاركين المعتمدين تسليم النقد إلى جهة إصدار صندوق الاستثمار المتداول، ثم تقوم الأخيرة بشراء الأصول المشفرة المعادلة في السوق الفورية لدعم حصص صندوق الاستثمار المتداول الجديد المُصدر؛ وعند الاسترداد، يتم إجراء العملية بالعكس. أدت هذه الآلية غير المباشرة إلى ارتفاع تكاليف التداول، وتأخيرات في التسوية، وزيادة مخاطر الانزلاق في السوق، مما قيد جاذبية المنتج والسيولة في السوق الأولية.
فتح آلية الاسترداد الفعلي يعني أن المشاركين المخولين يمكنهم الآن تسليم الأصول التشفيرية مباشرة إلى جهة إصدار ETF لإنشاء أو استرداد حصص ETF. وهذا لا يعزز كفاءة التشغيل فحسب، بل يفتح أيضًا قنوات جديدة للسيولة المتوافقة للأصول التشفيرية، مما من المتوقع أن يجذب المزيد من المشاركين في ETF.
قال مسؤول رفيع المستوى في الهيئة التنظيمية إن هذه الموافقة ستقلل من تكاليف المنتجات، وتعزز من كفاءة العمليات، وستعود في النهاية بالنفع على المستثمرين. وستدفع هذه الخطوة نحو بناء نظام تنظيمي للتشفير يكون عقلانياً وواضحاً.
يعتقد المحللون في الصناعة أن الموافقة على آلية الشراء/الاسترداد المادي لصناديق الاستثمار المتداولة (ETF) للبيتكوين والإيثريوم هي خطوة مهمة نحو الاتجاه الصحيح. ومن المتوقع أن تسمح صناديق الاستثمار المتداولة (ETF) الأخرى للعملات المشفرة التي ستحصل على الموافقة في المستقبل أيضًا بالاسترداد المادي من البداية.
بالإضافة إلى ذلك، وافقت الهيئات التنظيمية على مقترحات أخرى تعزز تطوير سوق الأصول المشفرة، بما في ذلك طلب إدراج تداول ETP على أساس بيتكوين وإيثريوم الفوري، وتداول خيارات ETP الفوري لبيتكوين معينة، وتداول خيارات البورصة المرنة، فضلاً عن رفع الحد الأقصى لمراكز خيارات ETP لبيتكوين معينة إلى 250,000 عقد، مما أغنى أدوات السوق وزاد من المرونة.
قد يتم تنفيذ المعايير العامة لإدراج ETP ، مما يبسط عملية الموافقة
بالإضافة إلى تحسين نماذج التشغيل، شهدت قناة إدراج ETP التشفير تغييرات هامة. قدمت إحدى البورصات الرئيسية إلى الجهات التنظيمية اقتراح تعديل قاعدة بارز، يهدف إلى وضع معايير إدراج عالمية لأسهم الصناديق الاستئمانية الأساسية للسلع (CBTS).
يقوم الاقتراح بترقية شاملة لتعريف CBTS، متجاوزًا القيود السابقة الخاصة بالسلع الفردية. تسمح القواعد الجديدة بإصدار حصص الثقة من قبل الثقة، أو الشركات ذات المسؤولية المحدودة، أو كيانات مشابهة، مما يزيد بشكل كبير من المرونة. كما يُسمح أيضًا بتوسيع نطاق الأصول ليشمل مجموعة متنوعة من السلع، والأصول الأساسية للسلع (بما في ذلك العقود الآجلة، الخيارات، المقايضات، وغيرها)، والأوراق المالية، والنقد والنقد المعادل.
أوضح الاقتراح ثلاثة مسارات للأصول الأساسية التي يمكن إدراجها مباشرة:
تحدد هذه المسارات الثلاثة بشكل فعال سيولة الأصول والتوافق ورؤية التنظيم، مما يشكل آلية موحدة وشفافة "الإدراج يعني القبول"، مما يجنب المراجعات المكررة واستغلال التنظيم.
من الجدير بالذكر أن الاقتراح يدعم أيضًا آلية التشفير للتخزين. طالما أن ETF يمكنه ضمان سيولة كافية أو إنشاء نظام قوي للتحكم في مخاطر التخزين، يمكن إدخال آلية التخزين بشكل قانوني في هيكل منتجات ETF الخاصة بالتشفير، مما يوفر المزيد من الإمكانيات لتصميم المنتج ونموذج العائد.
وفقًا لمصادر في الصناعة، لا يزال هذا التنظيم بحاجة إلى تلقي تعليقات ومراجعات من الجمهور، ومن الممكن أن تنتهي فترة التعليق في أقل من 60 يومًا. بمجرد الموافقة، سيفتح ذلك قناة إدراج فعالة وشفافة لمنتجات ETP من فئة السلع بما في ذلك الأصول المشفرة.
السوق بعد تطبيق القواعد الجديدة
بعد تطبيق القواعد الجديدة، قد يحدث تغيير ملحوظ في هيكل السوق. قد تصبح إحدى بورصات التشفير الكبيرة ومنصة تداول مشتقاتها "مركز اعتماد" لرموز العملات البديلة للوصول إلى ETF. في الوقت نفسه، نظرًا لأن الاقتراح الجديد يدعم آلية الإيداع، ستستفيد المؤسسات التي تقدم خدمات الحفظ والإيداع أيضًا.
تزداد اتجاهات التنظيم وضوحًا، وسيتم تحديد مسار منتجات ETF التشفير المستقبلية من قبل هيئات التنظيم للأوراق المالية، بينما سيتم مراجعة مؤهلات الأصول من قبل هيئات تنظيم العقود الآجلة للسلع.
ستدفع القواعد الجديدة أيضًا المزيد من منتجات ETF للتشفير للحصول بسرعة على الموافقة للإدراج. ووفقًا لتقديرات المحللين، هناك حاليًا حوالي عشرة أصول تشفير مؤهلة، مما يتماشى مع توقعات السوق السابقة بوجود احتمالية تجاوز 85% للموافقة على العملات المشفرة الرئيسية. قد يتم إطلاق هذه المنتجات الجديدة ETF في الربع الرابع من هذا العام، بما في ذلك الخصائص المبتكرة مثل التسليم الفعلي وعائدات الرهن.
بشكل عام، ستؤدي هذه التغييرات التنظيمية إلى زيادة الكفاءة، والمزيد من الابتكار، ومشاركة أوسع في سوق ETF للأصول المشفرة، مما يدفع الصناعة نحو اتجاه أكثر نضجًا وتنظيمًا.