كشف مؤتمر اختيار مشاريع RWA عن اتجاهات الصناعة: الفائدة الحقيقية تتفوق على ضجة الترميز

مؤخراً، تم عقد اجتماع مغلق لاختيار مشاريع RWA تحت تنظيم إحدى المؤسسات. اجتمع عدد من ممثلي الصناعة من مجالي التمويل التقليدي و blockchain معاً، وقاموا بتقييم وتنقية مجموعة من مشاريع RWA من منظور المستثمرين التقليديين، بحثاً عن الأصول عالية الجودة ذات القيمة الاستثمارية.

حاليًا، تواصل هونغ كونغ تعزيز استراتيجيتها للأصول الرقمية المتوافقة. الإطار الجديد "LEAP" يركز على ترميز الأصول الملموسة مثل السندات الحكومية، والأعمال الفنية، والذهب، والطاقة، مما يوفر دفعة قوية لوضع هذه الأصول على سلسلة الكتل. مع تحسن البنية التحتية لنظام Web3 في هونغ كونغ ونظامها التنظيمي، أصبحت الأصول الملموسة بسرعة المدخل المهم والجسر الأساسي لدخول التمويل التقليدي إلى مجال الأصول الرقمية. كما تحولت أنظار السوق تدريجيًا نحو كيفية تنفيذ مشاريع الأصول الملموسة بشكل فعلي في ظل وجود بيئة متوافقة.

أدى النقاش المتعمق ونتائج التصويت في اجتماع اختيار المنتجات إلى توافق واضح في الصناعة: الفائدة الحقيقية لـ RWA تفوق بكثير ضجة ترميز الأصول. تركز جميع مشاريع RWA التي حظيت بالاهتمام بلا استثناء على حل نقاط الألم المتعلقة بالسيولة في الأسواق الواقعية، وتمتلك هيكل تداول معقول وشفاف. على الرغم من أن دوافع مختلف مُصدري RWA تختلف، إلا أن القيمة الاستثمارية لـ RWA بالنسبة للمستثمرين في المالية التقليدية تعتمد جوهريًا على جودة ائتمان الأصول الأساسية، وهيكل المخاطر، والعوامل الأساسية الأخرى مثل السيولة الداخلية. كما أشار الخبراء الحاضرون، فإن الأصول التي تفتقر إلى السيولة في السوق التقليدي لن تحصل ببساطة على السيولة لمجرد ترميزها على السلسلة.

نوع المشاريع RWA التي تم مناقشتها في هذا الاجتماع تعتبر تمثيلية، حيث تشمل الأصول الأساسية المرمزة الفئات التالية:

1. صناديق سوق المال: تم مناقشة منتجات صناديق سوق المال المرمزة، بما في ذلك صناديق السندات الأمريكية التابعة لأكبر المؤسسات المالية، ومشاريع صناديق سوق المال التي تصدرها أكبر صناديق الاستثمار العامة في آسيا. تتمتع هذه المنتجات بائتمان عالي جدًا للأصول الأساسية، مما يوفر عوائد مستقرة وسيولة داخلية، مع وجود هيكل امتثال متكامل. تظهر نتائج التصويت أن هناك طلبًا قويًا في السوق على هذه المنتجات التي تجمع بين أمان المالية التقليدية وراحة Web3 الأصلية.

2. السلع الأساسية المادية: يتم رسم ملكية الأصول ذات القيمة المعترف بها مثل الذهب على البلوكشين، مما يوفر للمستثمرين أدوات مريحة للاحتفاظ بها على السلسلة، والتداول، والتحوط. في مشروع رموز الذهب الذي تم مناقشته، ترتبط قيمة الرمز الاحتياطي بـ 100% من الذهب المادي، ويتم ضمان أمان الأصول من خلال آليات تدقيق وصيانة شفافة. تظهر بيانات تصويت اختيار المنتجات أن هذا المشروع حصل على اهتمام استثماري كبير.

3. الأصول القابلة للتحصيل: ترميز الأصول الائتمانية التقليدية، مما يوفر عوائد ثابتة نسبياً للمستثمرين، ولكن يتعين تحمل المخاطر الائتمانية المقابلة. على سبيل المثال، مشاريع قروض استهلاكية مضمونة من قبل شركات مدرجة، بالإضافة إلى مشاريع السندات القابلة للتحويل التي تعتمد على نموذج "عائد ثابت + خيارات". تلبي هذه الأصول القابلة للتحصيل التي تم ترميزها احتياجات المستثمرين الذين يسعون لتحقيق تدفقات نقدية واضحة وعائدات مرتفعة، ويرغبون في تحمل مخاطر التخلف عن السداد من الشركات أو المشاريع.

4. التدفقات النقدية المستقبلية وحقوق العائد: ترتيب التمويل الهيكلي الذي يقوم بترميز الدخل المتوقع لمشروع تجاري معين، حيث ترتبط المخاطر والعوائد بشكل مباشر بحالة التشغيل للأعمال الأساسية. على سبيل المثال، يضمن مشروع تأجير السفن من خلال توقيع عقود إيجار طويلة الأجل مع مستأجرين ذوي تصنيف ائتماني عالٍ، الحصول على توزيعات إيجارية مستقرة وقابلة للتوقع. مشروع آخر يتيح للمستثمرين المشاركة في مشاركة العوائد المحتملة من اختلاف الأسعار الذي قد ينتج عن توزيع قوة الذكاء الاصطناعي.

5. عملات وظيفية: هذه فئة خاصة تم مناقشتها في اجتماع اختيار المنتجات. لا تستند قيمة هذه العملات إلى الأصول المادية أو التدفقات النقدية المستقرة، بل تأتي من وظيفتها في نظام بيئي معين وطلب السوق. تعتمد تحركات أسعارها بشكل أساسي على شعبية الملكية الفكرية ومشاعر المضاربة في السوق الثانوية، لذا فهي تجذب بشكل رئيسي المشاركين الذين لديهم فهم عميق للصناعة ذات الصلة أو محتوى الملكية الفكرية. أما المستثمرون في التمويل التقليدي فيتخذون موقفًا حذرًا تجاه هذه العملات.

توضح مناقشات وتصويتات اجتماع اختيار المنتجات المغلق هذا أن ترميز الأصول هو مجرد مسار تقني لإدخال الأصول على سلسلة الكتل، وأن الأساس لتطوير RWA هو ما إذا كان بإمكانها تلبية الاحتياجات الحقيقية للمشاركين في السوق. إن سيولة المشروع وإمكانية التوسع هي الشروط الأساسية لتحقيق التنمية طويلة الأجل في النظام البيئي لـ RWA؛ وكأصول من العالم الحقيقي، فإن جودة ائتمان الأصول الأساسية، وثبات التدفقات النقدية، والبنية القانونية، وحالة مخاطر الجهة المصدرة، تحدد مباشرة القيمة طويلة الأجل وأمان المشروع.