خلال الأسبوع الماضي، على الرغم من أن الأسهم الأمريكية أغلقت بشكل عام بالقرب من الثبات، إلا أن السوق شهد تقلبات حادة. يوم الاثنين، كان هناك بيع فوضوي في السوق، وفي يوم الثلاثاء كان هناك انتعاش انتقامي، وفي يوم الأربعاء انخفضت الأسعار مرة أخرى، وفي يوم الخميس، أدت البيانات غير المتوقعة عن إعانات البطالة إلى بدء مشاعر الشراء، وفي يوم الجمعة استمر الانتعاش ولكن بوتيرة أبطأ. بشكل عام، كانت هذه هي أكثر أسبوع تقلبات منذ تفشي جائحة كوفيد-19 في عام 2019.
السوق المالية وسوق العملات المشفرة يظهران ارتباطًا وثيقًا. تركز وسائل الإعلام بشكل رئيسي على موضوعين: الركود الاقتصادي الأمريكي وإلغاء صفقات التحكيم بالين، لكن قد تكون هذه المسألة مبالغ فيها. في الواقع، فإن مشاعر الذعر الحقيقية كانت قصيرة الأمد ولم يحدث ظاهرة البيع الشامل لجميع الأصول بما في ذلك السندات والذهب كما هو الحال في فترات الأزمات النموذجية.
تظهر معظم البيانات الاقتصادية الحالية في الولايات المتحدة أداءً جيدًا، مع اتجاه إيجابي. فقط عدد قليل من المؤشرات تدعم نظرية الركود، وقد ثبت أن هذه المؤشرات غير موثوقة إلى حد كبير خلال دورة الانتعاش الحالية. أداء نمو أرباح الشركات جيد، لكن الزيادة عن المتوقع لم تتوسع بشكل أكبر. في اليابان، نظرًا لعبء الديون الكبير، فإن احتمال زيادة أسعار الفائدة باستمرار منخفض جدًا.
قد يكون بيع يوم الإثنين نتيجة لزيادة غير متوقعة في أسعار الفائدة مما أدى إلى تصفية المراكز ذات الرافعة المالية العالية في المرحلة السابقة، وتشير البيانات إلى أن هذا التأثير قد تم استهلاكه بشكل أساسي في ذلك اليوم. إن حركة السوق في أسواق السندات الثابتة والعملات الأجنبية التي تقودها المؤسسات الكبيرة لا تتماشى مع خصائص التداول في حالة الذعر أو نقص السيولة. لذلك، من المرجح أن تكون أداء السوق يوم الإثنين نتيجة لرد فعل مفرط تسبب في تصفية خاطئة.
ومع ذلك، فإن استعادة المشاعر في السوق بالكامل لا تزال بحاجة إلى بعض الوقت. لا يزال الاتجاه في تفضيل الأموال يتحول من النمو إلى الدفاع مستمراً، وقد تصاعدت مشاعر الاحباط تجاه الأسهم التكنولوجية الكبيرة إلى مستوى "قتل السرد". ما لم تتمكن تقارير الأرباح لشركات مثل إنفيديا من القضاء تمامًا على شكوك السوق، فقد يظهر مؤشر داو جونز الصناعي ومؤشر S&P 500 أداءً أفضل من مؤشر ناسداك 100 في الأجل القصير.
حول توقعات خفض سعر الفائدة في سبتمبر
وفقا لقاعدة تايلور، ينبغي أن يكون هدف معدل الفائدة الحالي للاحتياطي الفيدرالي حوالي 4%، وهو أقل بمقدار 150 نقطة أساس من المعدل الحالي. وهذا يعني أن لدى الاحتياطي الفيدرالي أسباب كافية لتعديل سياسته بسرعة لتناسب الظروف الاقتصادية الحالية.
تجاوزت توقعات السوق بشأن خفض أسعار الفائدة في اجتماع الاحتياطي الفيدرالي في سبتمبر 25 نقطة أساسية، وانتهى هذا الأسبوع عند 38 نقطة أساسية. لقد استوعب السوق بالفعل توقعات خفض أسعار الفائدة بمقدار 100 نقطة أساسية خلال العام ( أي أربع مرات ). يتطلب الأمر دعم توقعات تجاوز 25 نقطة أساسية وتجاوز ثلاث مرات خفض أسعار الفائدة خلال العام، وذلك من خلال استمرار تدهور البيانات الاقتصادية مثل سوق العمل، وإلا فإن مثل هذا التسعير قد يكون متطرفًا.
في الأجل القصير، قد يسود سوق الفائدة الأمريكي نمط "الارتفاع ثم التصحيح". بينما يكون النمط في الفترة التي تزيد عن شهر "الشراء عند الانخفاض"، لأن دورة خفض الفائدة ستبدأ في النهاية. يحتاج السوق إلى بعض الوقت للتوصل إلى توافق حول ما إذا كان ارتفاع معدل البطالة يشير إلى تباطؤ اقتصادي وركود محتمل، وخلال هذه الفترة قد تتقلب المشاعر بشكل متكرر.
سوق العملات المشفرة
شهد سوق العملات المشفرة أكبر تصحيح له منذ أزمة FTX، حيث انخفض سعر البيتكوين بأكثر من 15% قبل أن يتعافى قليلاً. وكانت العوامل المحفزة لهذا التصحيح في الغالب ناتجة عن صدمات خارجية من السوق التقليدي، وليس من أحداث داخل سوق العملات المشفرة. وقد كانت الجوانب الفنية مفرطة في البيع بشكل خطير، حيث اقتربت من المستويات التي كانت عليها في 16 أغسطس من العام الماضي.
لعب المستثمرون الأفراد دورًا مهمًا في هذا التعديل. شهدت تدفقات الأموال من صناديق الاستثمار المتداولة في البيتكوين في أغسطس زيادة ملحوظة، حيث بلغت أعلى كمية شهرية من التدفقات الخارجة منذ إنشاء هذه الصناديق. بالمقابل، كان سلوك تقليل المخاطر من قبل المشاركين في سوق العقود الآجلة الأمريكية محدودًا نسبيًا، كما يتضح من تغييرات المراكز في عقود البيتكوين الآجلة في بورصة شيكاغو التجارية. تشير الفروق الإيجابية في منحنى العقود الآجلة إلى أن المستثمرين في العقود الآجلة لا يزالون يحتفظون بمشاعر تفاؤل معينة.
وصل سعر البيتكوين الأسبوع الماضي إلى أدنى مستوى له بالقرب من 49,000 دولار، قريبًا من تقدير تكلفة إنتاجه. إذا استمر السعر لفترة طويلة عند هذا المستوى أو أدنى، فقد يشكل ذلك ضغطًا على المعدنين، مما قد يفرض مزيدًا من الضغط الهبوطي على سعر البيتكوين.
هناك عدة عوامل قد تجعل المستثمرين المؤسسيين متفائلين:
ضغوط التسوية المتعلقة بقضيتَي إفلاس Mt. Gox وGenesis قد تكون قد انقضت
قد تؤدي المدفوعات النقدية الضخمة بعد إفلاس FTX إلى تحفيز الطلب في سوق العملات المشفرة بشكل أكبر بحلول نهاية العام
قد يدعم الطرفان في الانتخابات الأمريكية القوانين التي تصب في مصلحة العملات المشفرة
حالة الأموال والمراكز
على الرغم من أن تخصيص الأسهم قد انخفض بشكل كبير في الأسابيع الأخيرة بسبب انخفاض أسعار الأسهم وزيادة تخصيص السندات بشكل حاد، إلا أن نسبة تخصيص الأسهم الحالية (46.5%) لا تزال أعلى بكثير من المتوسط منذ عام 2015. لإعادة تخصيص الأسهم إلى المستوى المتوسط بعد عام 2015، يجب أن تنخفض أسعار الأسهم بمقدار 8% من المستوى الحالي.
نسبة تخصيص النقد للمستثمرين الحالية منخفضة للغاية، مما يدل على أن الأموال تتركز أكثر في الأسهم والسندات. قد يؤدي انخفاض تخصيص النقد إلى زيادة ضعف السوق في أوقات الضغط، حيث قد يحتاج المستثمرون إلى بيع الأصول للحصول على نقد عند انخفاض السوق، مما قد يزيد من التقلب.
شهدت التخصيصات في السندات زيادة ملحوظة في الآونة الأخيرة، ويرجع ذلك أساسًا إلى تحول المستثمرين نحو السندات كأصل آمن خلال فترة تصحيح السوق. في التقلبات الأخيرة في السوق، كانت استجابة المستثمرين الأفراد معتدلة نسبيًا، ولم تحدث ظاهرة سحب جماعي للأموال. لا يزال استبيان مشاعر المستثمرين الأفراد يميل إلى الإيجابية.
تشير تغييرات مراكز عقود مؤشر نيكاي إلى أن المستثمرين المضاربين قد قاموا بتقليل مراكز الشراء بشكل ملحوظ. وقد انخفضت صافي مراكز البيع المضاربية لليوان بشكل أساسي إلى الصفر اعتبارًا من الثلاثاء الماضي.
تقدير حجم "صفقات التحكيم بالين الياباني"
تشمل تداولات التحكيم بالين الياباني ثلاثة أجزاء رئيسية:
المستثمرون الأجانب يشترون الأسهم اليابانية ويقومون ببيع المشتقات المقومة بالين الياباني بقيمة تصل إلى حوالي 600 مليار دولار.
المستثمرون الأجانب يستثمرون في الأصول الخارجية بالين الياباني، في نهاية الربع الأول من عام 2014 حوالي 4200 مليار دولار.
المستثمرون المحليون في اليابان يشترون الأسهم والسندات الأجنبية بالين ، وبقيمة تقارب 3.5 تريليون دولار قبل التعديل.
تبلغ القيمة الإجمالية لمعاملات التحكيم بالين الياباني حوالي 40 تريليون دولار. إذا كانت حالة التضخم في اليابان تجبر البنك المركزي على رفع أسعار الفائدة، فقد تتناقص هذه المعاملات تدريجياً.
الأحداث الرئيسية القادمة
مؤشر أسعار المستهلكين ( CPI ): إذا كان يتوافق مع أو أقل من التوقعات، قد يكون رد فعل السوق هادئاً؛ إذا كان أعلى من التوقعات، سيكون ذلك مشكلة كبيرة.
بيانات مبيعات التجزئة: إذا كانت البيانات قوية، فقد يكون السوق أكثر تفاؤلاً بشأن آفاق الهبوط الناعم.
اجتماع جاكسون هول: من المتوقع أن تنقل الاحتياطي الفيدرالي رسالة دعم للأسواق، وقد تشير إلى تشديد الظروف المالية.
تقرير أرباح إنفيديا: من المتوقع أن يتم إصداره في نهاية الشهر، وقد يكون السوق متفائلاً بشأن أدائها.
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
تسجيلات الإعجاب 14
أعجبني
14
7
إعادة النشر
مشاركة
تعليق
0/400
SchrodingersFOMO
· 08-14 14:00
أساليب السوق لاستغلال الحمقى أصبحت أكثر تطوراً، هاه.
شاهد النسخة الأصليةرد0
MetaMisfit
· 08-14 13:27
得了吧又一顿洗 玩عملة老حمقى了
شاهد النسخة الأصليةرد0
FrogInTheWell
· 08-14 00:55
لماذا يرتفع وينخفض مرة أخرى، يبدو أنني أشعر بالدوار.
شاهد النسخة الأصليةرد0
LiquidityNinja
· 08-14 00:51
السوق يمزح مع القلب، لقد طال الأمر كثيرًا، ممل جدًا!
شاهد النسخة الأصليةرد0
0xInsomnia
· 08-14 00:50
مرة أخرى نرى الدعاية، هبوط كبير وارتفاع كبير، من يخيف من؟
تشهد الأسهم الأمريكية تقلبات شديدة، حيث تسجل Bitcoin ETF تدفقات صافية خارجة، وقد تقلل معاملات المراجحة بالين.
شهدت الأسهم الأمريكية أكبر تقلب لها منذ عام 2019
خلال الأسبوع الماضي، على الرغم من أن الأسهم الأمريكية أغلقت بشكل عام بالقرب من الثبات، إلا أن السوق شهد تقلبات حادة. يوم الاثنين، كان هناك بيع فوضوي في السوق، وفي يوم الثلاثاء كان هناك انتعاش انتقامي، وفي يوم الأربعاء انخفضت الأسعار مرة أخرى، وفي يوم الخميس، أدت البيانات غير المتوقعة عن إعانات البطالة إلى بدء مشاعر الشراء، وفي يوم الجمعة استمر الانتعاش ولكن بوتيرة أبطأ. بشكل عام، كانت هذه هي أكثر أسبوع تقلبات منذ تفشي جائحة كوفيد-19 في عام 2019.
السوق المالية وسوق العملات المشفرة يظهران ارتباطًا وثيقًا. تركز وسائل الإعلام بشكل رئيسي على موضوعين: الركود الاقتصادي الأمريكي وإلغاء صفقات التحكيم بالين، لكن قد تكون هذه المسألة مبالغ فيها. في الواقع، فإن مشاعر الذعر الحقيقية كانت قصيرة الأمد ولم يحدث ظاهرة البيع الشامل لجميع الأصول بما في ذلك السندات والذهب كما هو الحال في فترات الأزمات النموذجية.
تظهر معظم البيانات الاقتصادية الحالية في الولايات المتحدة أداءً جيدًا، مع اتجاه إيجابي. فقط عدد قليل من المؤشرات تدعم نظرية الركود، وقد ثبت أن هذه المؤشرات غير موثوقة إلى حد كبير خلال دورة الانتعاش الحالية. أداء نمو أرباح الشركات جيد، لكن الزيادة عن المتوقع لم تتوسع بشكل أكبر. في اليابان، نظرًا لعبء الديون الكبير، فإن احتمال زيادة أسعار الفائدة باستمرار منخفض جدًا.
قد يكون بيع يوم الإثنين نتيجة لزيادة غير متوقعة في أسعار الفائدة مما أدى إلى تصفية المراكز ذات الرافعة المالية العالية في المرحلة السابقة، وتشير البيانات إلى أن هذا التأثير قد تم استهلاكه بشكل أساسي في ذلك اليوم. إن حركة السوق في أسواق السندات الثابتة والعملات الأجنبية التي تقودها المؤسسات الكبيرة لا تتماشى مع خصائص التداول في حالة الذعر أو نقص السيولة. لذلك، من المرجح أن تكون أداء السوق يوم الإثنين نتيجة لرد فعل مفرط تسبب في تصفية خاطئة.
ومع ذلك، فإن استعادة المشاعر في السوق بالكامل لا تزال بحاجة إلى بعض الوقت. لا يزال الاتجاه في تفضيل الأموال يتحول من النمو إلى الدفاع مستمراً، وقد تصاعدت مشاعر الاحباط تجاه الأسهم التكنولوجية الكبيرة إلى مستوى "قتل السرد". ما لم تتمكن تقارير الأرباح لشركات مثل إنفيديا من القضاء تمامًا على شكوك السوق، فقد يظهر مؤشر داو جونز الصناعي ومؤشر S&P 500 أداءً أفضل من مؤشر ناسداك 100 في الأجل القصير.
حول توقعات خفض سعر الفائدة في سبتمبر
وفقا لقاعدة تايلور، ينبغي أن يكون هدف معدل الفائدة الحالي للاحتياطي الفيدرالي حوالي 4%، وهو أقل بمقدار 150 نقطة أساس من المعدل الحالي. وهذا يعني أن لدى الاحتياطي الفيدرالي أسباب كافية لتعديل سياسته بسرعة لتناسب الظروف الاقتصادية الحالية.
تجاوزت توقعات السوق بشأن خفض أسعار الفائدة في اجتماع الاحتياطي الفيدرالي في سبتمبر 25 نقطة أساسية، وانتهى هذا الأسبوع عند 38 نقطة أساسية. لقد استوعب السوق بالفعل توقعات خفض أسعار الفائدة بمقدار 100 نقطة أساسية خلال العام ( أي أربع مرات ). يتطلب الأمر دعم توقعات تجاوز 25 نقطة أساسية وتجاوز ثلاث مرات خفض أسعار الفائدة خلال العام، وذلك من خلال استمرار تدهور البيانات الاقتصادية مثل سوق العمل، وإلا فإن مثل هذا التسعير قد يكون متطرفًا.
في الأجل القصير، قد يسود سوق الفائدة الأمريكي نمط "الارتفاع ثم التصحيح". بينما يكون النمط في الفترة التي تزيد عن شهر "الشراء عند الانخفاض"، لأن دورة خفض الفائدة ستبدأ في النهاية. يحتاج السوق إلى بعض الوقت للتوصل إلى توافق حول ما إذا كان ارتفاع معدل البطالة يشير إلى تباطؤ اقتصادي وركود محتمل، وخلال هذه الفترة قد تتقلب المشاعر بشكل متكرر.
سوق العملات المشفرة
شهد سوق العملات المشفرة أكبر تصحيح له منذ أزمة FTX، حيث انخفض سعر البيتكوين بأكثر من 15% قبل أن يتعافى قليلاً. وكانت العوامل المحفزة لهذا التصحيح في الغالب ناتجة عن صدمات خارجية من السوق التقليدي، وليس من أحداث داخل سوق العملات المشفرة. وقد كانت الجوانب الفنية مفرطة في البيع بشكل خطير، حيث اقتربت من المستويات التي كانت عليها في 16 أغسطس من العام الماضي.
لعب المستثمرون الأفراد دورًا مهمًا في هذا التعديل. شهدت تدفقات الأموال من صناديق الاستثمار المتداولة في البيتكوين في أغسطس زيادة ملحوظة، حيث بلغت أعلى كمية شهرية من التدفقات الخارجة منذ إنشاء هذه الصناديق. بالمقابل، كان سلوك تقليل المخاطر من قبل المشاركين في سوق العقود الآجلة الأمريكية محدودًا نسبيًا، كما يتضح من تغييرات المراكز في عقود البيتكوين الآجلة في بورصة شيكاغو التجارية. تشير الفروق الإيجابية في منحنى العقود الآجلة إلى أن المستثمرين في العقود الآجلة لا يزالون يحتفظون بمشاعر تفاؤل معينة.
وصل سعر البيتكوين الأسبوع الماضي إلى أدنى مستوى له بالقرب من 49,000 دولار، قريبًا من تقدير تكلفة إنتاجه. إذا استمر السعر لفترة طويلة عند هذا المستوى أو أدنى، فقد يشكل ذلك ضغطًا على المعدنين، مما قد يفرض مزيدًا من الضغط الهبوطي على سعر البيتكوين.
هناك عدة عوامل قد تجعل المستثمرين المؤسسيين متفائلين:
حالة الأموال والمراكز
على الرغم من أن تخصيص الأسهم قد انخفض بشكل كبير في الأسابيع الأخيرة بسبب انخفاض أسعار الأسهم وزيادة تخصيص السندات بشكل حاد، إلا أن نسبة تخصيص الأسهم الحالية (46.5%) لا تزال أعلى بكثير من المتوسط منذ عام 2015. لإعادة تخصيص الأسهم إلى المستوى المتوسط بعد عام 2015، يجب أن تنخفض أسعار الأسهم بمقدار 8% من المستوى الحالي.
نسبة تخصيص النقد للمستثمرين الحالية منخفضة للغاية، مما يدل على أن الأموال تتركز أكثر في الأسهم والسندات. قد يؤدي انخفاض تخصيص النقد إلى زيادة ضعف السوق في أوقات الضغط، حيث قد يحتاج المستثمرون إلى بيع الأصول للحصول على نقد عند انخفاض السوق، مما قد يزيد من التقلب.
شهدت التخصيصات في السندات زيادة ملحوظة في الآونة الأخيرة، ويرجع ذلك أساسًا إلى تحول المستثمرين نحو السندات كأصل آمن خلال فترة تصحيح السوق. في التقلبات الأخيرة في السوق، كانت استجابة المستثمرين الأفراد معتدلة نسبيًا، ولم تحدث ظاهرة سحب جماعي للأموال. لا يزال استبيان مشاعر المستثمرين الأفراد يميل إلى الإيجابية.
تشير تغييرات مراكز عقود مؤشر نيكاي إلى أن المستثمرين المضاربين قد قاموا بتقليل مراكز الشراء بشكل ملحوظ. وقد انخفضت صافي مراكز البيع المضاربية لليوان بشكل أساسي إلى الصفر اعتبارًا من الثلاثاء الماضي.
تقدير حجم "صفقات التحكيم بالين الياباني"
تشمل تداولات التحكيم بالين الياباني ثلاثة أجزاء رئيسية:
تبلغ القيمة الإجمالية لمعاملات التحكيم بالين الياباني حوالي 40 تريليون دولار. إذا كانت حالة التضخم في اليابان تجبر البنك المركزي على رفع أسعار الفائدة، فقد تتناقص هذه المعاملات تدريجياً.
الأحداث الرئيسية القادمة