أصل رقمي金库：إدارة أصول الشركات في عصر جديد

تخضع خزائن الأصول الرقمية ( DAT ) لتحول ثوري. لم تعد مجرد خزائن احتياطية بسيطة، بل تطورت إلى هياكل رأس المال القابلة للبرمجة ومحركات السيولة. لم تعد هذه المؤسسات راضية عن مجرد الاحتفاظ بالعملات المشفرة، بل تشارك بنشاط في بناء النظام البيئي المالي الأصلي للعملات المشفرة.

تشهد أقسام المالية في الشركات في عقد 2020 تغييرات جذرية. أصبحت تشبه صناديق التحوط التي تعمل في الوقت الحقيقي، مدفوعة بتكنولوجيا البلوكشين، ومجهزة بواجهات برمجة تطبيقات متقدمة، وخزائن، ومحققين. تتعامل هذه الأقسام المالية الجديدة مع المدفوعات عبر الحدود من خلال العملات المستقرة، وتستثمر الأموال في الأنظمة البيئية التي تشارك في إدارتها، وتصدر الرموز على السلسلة، وتؤسس كيانات ذات غرض خاص (SPV) وتجري التحوط الكلي.

بدأت DAT اليوم في تشغيل دورة رأس المال، وسيتمكن DAT في المستقبل من التحكم في آلة رأس المال القابلة للبرمجة. قد تصدر الأسهم لشراء الإيثيريوم، مستفيدة من ميزانية بآلاف الملايين للزراعة الإنتاجية، وستشكل النظام البيئي من خلال رهن رموز الحوكمة. ستتزامن هذه العمليات مع تقديم التقارير الفصلية إلى وول ستريت. DAT تعمل على تشويش الحدود بين الخزائن، وصناديق رأس المال المغامر، ومشغلي البروتوكولات، وقد تبقى في النهاية الوظيفة الأساسية للتحكم الذاتي في منحنى العائد.

نحن على أعتاب عصر جديد من تشكيل رأس المال، يتم فيه تربية الأصول الرقمية من خلال العملات المشفرة، وتقديمها بشكل ملكية، وإدارتها بشكل مشترك بواسطة جداول البيانات والعقود الذكية.

في هذا الصيف حيث تتسابق الشركات لإظهار نفسها، تم وضع الجداول الإلكترونية التقليدية جانباً، ليحل محلها الميزانية العمومية التي تم تحويلها رقمياً. تتخلى الشركات المدرجة من جميع أنحاء العالم عن خطط رأس المال المملة، وتتوجه بدلاً من ذلك نحو استثمارات جريئة في العملات المشفرة، ويبدو أن هذا المشهد يشبه أوبرا مثيرة.

ليس التركيز في هذا الربع على المنتجات أو الخدمات الجديدة، بل على أنشطة التمويل. ستقوم الشركات بضخ الأموال التي تم جمعها مباشرة في محافظ العملات المشفرة، مما يتيح للسوق العمل بحرية. المشاركون من شركات تصنيع الرقائق في فرنسا إلى الشركات الناشئة للدراجات الكهربائية في تكساس، تشمل جميع القطاعات. هذه بلا شك فرصة رائعة لتجربة حماس الشركات للعملات المشفرة.

مرحلة التراكم

مؤخراً، زادت نسبة مشاركة المستثمرين المؤسسيين في سوق العملات المشفرة بشكل ملحوظ. حالياً، أكثر من 11.17% من القيمة السوقية للبيتكوين مملوكة من قبل المؤسسات، حيث تشكل صناديق الاستثمار المتداولة (ETF) نسبة 6.52%، وتحتل خزائن الشركات نسبة 4.64%. بدأت هذه الظاهرة من خلال تراكم متقطع من عدد قليل من الشركات الجريئة، وقد تطورت الآن إلى نظام كامل لتدوير الأموال، خاصة بعد عام 2023، مع تدفق كبير من أموال صناديق الاستثمار المتداولة وارتفاع أسعار البيتكوين، أصبحت هذه الظاهرة أكثر وضوحاً.

تعكس هذه التحولات "التفعيل" للمرحلة الثانية، حيث إن الأموال الهيكلية التي تجمعها وول ستريت من خلال الصناديق المتداولة في البورصة (ETF) والتمويل تدفع نحو تطوير السيولة والزخم والسرد السوقي. الزيادة الكبيرة في حيازات الصناديق المتداولة في البورصة وخزائن الشركات ليست مجرد أنشطة مالية، بل تمثل عملية تنظيم البيتكوين كأصل ضمن الميزانيات العمومية وأداة في أسواق رأس المال. باختصار، هذا يشير بوضوح إلى أن البيتكوين قد أصبحت فئة أصول مؤسسية.

!

الحصول على عائدات المشروع من الاحتياطيات الساكنة

الآن، لم تعد الشركات راضية عن الاحتفاظ البسيط بالعملات المشفرة، بل تسعى بنشاط للحصول على عوائد من هذه الأصول. تشمل الاستراتيجيات الرئيسية ما يلي:

1. الرهن والسيولة DeFi: وضع ETH وعملات أخرى في بروتوكولات DeFi.
2. المنتجات الهيكلية والخيارات: تغطية خيارات الطبقات لمراكز العملات الرقمية والتجارة على أساس الفرق.
3. المشاركة في الحوكمة: التصويت في منظمة ذاتية الحكم اللامركزية (DAO) ورهن رموز الحوكمة للتأثير على اتجاه تطوير البروتوكول.
4. بناء النظام البيئي على سلسلة الكتل: تطوير منتجات تدمج إدارة أموال الشركات في سيناريوهات التطبيق الفعلية.

تعمل هذه النموذج الجديد لدورة رأس المال على النحو التالي:

1. الشركات المدرجة تشتري الرموز.
2. ارتفاع سعر الرمز.
3. بسبب زيادة صافي قيمة الأصول، ارتفعت أسعار الأسهم.
4. إصدار أسهم جديدة أو سندات قابلة للتحويل.
5. تم إعادة توزيع العائدات على المزيد من الرموز.
6. تتكرر.

يجمع هذا النموذج بين الأسواق المالية التقليدية والابتكارات المشفرة، ويخضع لتنظيم شامل ويتميز بسيولة عالية. لقد ساعدت بعض المؤسسات المالية في جمع عشرات المليارات من الدولارات للاستحواذ على العملات المشفرة، بما في ذلك خدمات الحفظ وإدارة المخاطر والبنية التحتية للعوائد.

حاليا، فإن عدد البيتكوين الذي تمتلكه الشركات المدرجة قريب من 900000 قطعة، وقد زاد بنسبة 35% فقط في ربع واحد.

!

الشك والتحدي

على الرغم من أن هذا الاتجاه يلفت الانتباه، إلا أن هناك بعض الأصوات المشككة:

• "هذه فقاعة."
• "إيثيريوم ( ETH ) ليس لديه طلب حقيقي."
• "إذا توقفت دورة الأموال، ستواجه هذه الشركات المتخصصة في العملات المشفرة صعوبات."

هذه المخاوف ليست بلا أساس. ومع ذلك، فإن التاريخ يظهر أن تقلبات الأسعار غالباً ما تستطيع تغيير آراء الناس، والوقت في النهاية سيثبت كل شيء. وقد ظهرت تساؤلات مشابهة في رموز DeFi وNFT وحتى في البيتكوين نفسه. إذا كانت الحماسة غير العقلانية قادرة على خلق بنية تحتية حقيقية، فلن تختفي بسهولة، بل ستستمر في التطور.

فخاخ عالية الجودة ومكافآت عالية الجودة

تتمتع الشركات التي تمتلك احتياطيات كبيرة من الأصول الرقمية بمتوسط أسعار تداول أعلى بنسبة 73% مقارنة بأصولها على السلسلة. ومع ذلك، فإن خطر تشبع السوق قد يقلل من هذه العلاوة. إذا كانت الشركة هي العاشرة التي تدخل السوق، فقد لا تكون ردود الفعل السوقية حماسية.

تتغير بيئة التنظيم وهيكل السوق باستمرار. على سبيل المثال، قد يحفز مشروع قانون GENIUS & CLARITY المنافسة بين العملات المستقرة، مما يؤثر على تقييم بعض الشركات. في الوقت نفسه، تقوم بعض الشركات باستخدام الإيثيريوم كجزء من استراتيجيتها التجارية، مما يشير إلى أن نموذج جديد لخزائن الأموال على السلسلة بدأ يتشكل.

!

استراتيجيات البقاء

في هذا البيئة سريعة التغير، تحتاج الشركات إلى:

1. وضع استراتيجيات واضحة: لا تقتصر على شراء الرموز، بل قم بتصميم منتجات مالية مخصصة.
2. الحفاظ على المرونة: تعديل حوافز العمل مع تغير اللوائح التنظيمية وموسم تقارير الأرباح.
3. بناء البنية التحتية: تجاوز التخزين البسيط، وإطلاق خدمات مثل واجهات برمجة التطبيقات، والخزائن، والمحققين.

!

الخاتمة

يتم توسيع DAT الصيفي بشكل شامل. الشركات المدرجة لا تقوم فقط بتجميع أصل رقمي، بل تستخدمه أيضًا كأداة استراتيجية. كان لدى DAT بالأمس بيتكوين، واليوم تدير DAT دورة تمويل ذاتية التعزيز، وغدًا ستصبح DAT آلة رأس مالية قابلة للبرمجة.

لقد دخلنا عصرًا جديدًا، حيث لم يعد الاحتفاظ بالعملات المشفرة من قبل الشركات مشكلة، بل أصبح الأمر يتعلق بمدى ما يتم الاحتفاظ به، وما هي المجالات التي يتم الدخول فيها، وما هي الاستراتيجية التالية. قد يتطور هذا إلى بنية مالية جديدة تمامًا، أو قد يصبح نشاط مضاربة جماعي للشركات. على أي حال، يبدو أن وول ستريت هذا الصيف أشبه بساحة استثمار مليئة بالشغف والمشاعر السوقية، بدلاً من أن تكون غرفة اجتماعات استراتيجية تقليدية.

!