السوق التنبؤية的兴起与未来发展

السوق التنبؤية هي نوع من الأسواق المضاربية التي تتداول استنادًا إلى نتائج الأحداث المستقبلية، وتتمثل الوظيفة الأساسية لها في تجميع المعلومات الموزعة من خلال أسعار العقود. في ظل ظروف معينة، يمكن تفسير أسعار العقود على أنها توقعات احتمالية لحدوث هذا الحدث. أظهرت العديد من الدراسات أن دقة السوق التنبؤية عالية جدًا، وغالبًا ما تفوق الطرق التقليدية للتوقع. تأتي هذه القدرة على التنبؤ من "حكمة الجماهير": يمكن لأي شخص المشاركة في السوق، حيث يمتلك المتداولون الذين يمتلكون معلومات أفضل دوافع اقتصادية للمشاركة في التداول، مما يدفع الأسعار نحو الاحتمالات الحقيقية.

يمكن إرجاع أصول السوق التنبؤية الحديثة إلى بعض التجارب الرائدة في أواخر الثمانينيات. كان أول سوق تنبؤ أكاديمي هو Iowa Electronic Markets(IEM) الذي أُسس في عام 1988 في جامعة أيوا. IEM هو سوق صغير الحجم يعتمد على المال الحقيقي، وتركز بشكل أساسي على نتائج الانتخابات الأمريكية. على الرغم من حجمه المحدود، إلا أن IEM أظهر على مر السنين معدل دقة تنبؤ مثير للإعجاب.

في الوقت نفسه، بدأت بعض التصورات المستقبلية حول استخدام السوق للتنبؤ بالأحداث غير المؤكدة تتشكل تدريجياً. اقترح الاقتصادي روبرت هانسون في عام 1990 مفهوم "عقود الأفكار"، والذي يتمثل في إنشاء مؤسسة تسمح للناس بالمراهنة على العبارات العلمية أو الاجتماعية. واعتبر أن هذا يمكن أن يشكل "إجماعاً مرئياً من الخبراء"، ويحفز المساهمات الصادقة من خلال مكافأة التنبؤات الدقيقة ومعاقبة الأحكام الخاطئة.

دخلت التسعينيات، وظهرت بعض الأسواق التنبؤية على الإنترنت، التي تشمل أسواق النقود الحقيقية وسوق "العملات الافتراضية". على سبيل المثال، تم تأسيس Hollywood Stock Exchange(HSX) في عام 1996، وهو سوق ترفيهي للتنبؤ يتداول "أسهم" الأفلام والممثلين باستخدام عملة افتراضية. أثبتت HSX أنها ماهرة جداً في توقع إيرادات شباك التذاكر في عطلة نهاية الأسبوع الأولى للأفلام وحتى جوائز الأوسكار، وأحياناً كانت دقتها تتجاوز دقة النقاد السينمائيين المحترفين.

تتمثل الآلية الأساسية للسوق التنبؤية في إنشاء هيكل متوافق مع الحوافز، مما يجعل المشاركين في السوق لديهم دوافع لكشف معلوماتهم الحقيقية. نظرًا لأن المتداولين يجب أن يراهنوا بأموال حقيقية ( أو عملات افتراضية )، فإنهم يميلون إلى التداول بناءً على معتقداتهم الحقيقية ومعلوماتهم الخاصة. من منظور اقتصادي، يجب أن يسمح السوق المصمم بشكل جيد للمتداولين بزيادة عوائدهم المتوقعة من خلال تقديم أسعار تتماشى مع احتمالاتهم الذاتية.

فيما يتعلق بالحد من التلاعب، أظهرت الأبحاث الأكاديمية أن السوق التنبؤية تتمتع بمرونة قوية تجاه سلوكيات التلاعب بالأسعار. محاولة انحراف الأسعار عن الأساسيات عادة ما تخلق فرصًا للمراجحة للمتداولين الأكثر عقلانية، الذين يختارون اتخاذ الجانب المعاكس للتداول، مما يعيد الأسعار إلى مواقع أكثر منطقية. تظهر البيانات التجريبية أن سلوكيات التلاعب غالبًا ما يتم تصحيحها بسرعة، بل قد تساعد في تعزيز سيولة السوق.

Kalshi: بورصة السوق التنبؤية الخاضعة للتنظيم

Kalshi هو بورصة تداول للسوق التنبؤية تخضع لوكالة تنظيمية فدرالية، حيث يمكن للمستخدمين التداول حول نتائج الأحداث في العالم الحقيقي على المنصة. إنها أول بورصة تحصل على موافقة (CFTC) من لجنة تداول العقود الآجلة للسلع الأمريكية، وتقدم عقود الأحداث. عقود الأحداث هي عقود آجلة ثنائية ( نعم/لا )، إذا حدث الحدث، فإن قيمة العقد تكون 1 دولار؛ وإذا لم يحدث، فإن قيمته تكون 0 دولار.

يمكن للمستخدمين شراء أو بيع عقود "نعم" / "لا" التي تتراوح أسعارها بين $0.01 و $0.99، حيث تمثل الأسعار التوقع الضمني لسوق الأحداث. إذا كان التنبؤ صحيحًا، يتم تسوية العقد بقيمة $1، ويمكن للمتداولين تحقيق الأرباح من ذلك. لا تحتفظ Kalshi بمراكز، بل تعمل كمنصة مطابقة بين الطرفين المتعارضين، وتحقيق الربح من رسوم التداول.

يمكن أن يتم اقتراح سوق أحداث جديدة من قبل فريق Kalshi أو المستخدمين عبر "أفكار Kalshi". يجب أن تمر كل اقتراح بمراجعة داخلية، ويجب أن تتوافق مع المعايير التنظيمية لـ CFTC، بما في ذلك تعريفات الأحداث الواضحة، وشروط التسوية الموضوعية، وفئات الأحداث المسموح بها. بعد الموافقة، يتم إطلاق الحدث رسميًا ضمن إطار سوق العقود المحدد من Kalshi (DCM).

تستند نتائج الأحداث إلى مصدر بيانات موثوق به تم تحديده مسبقًا. إذا حدث الحدث، يحصل المستخدمون الذين يحملون عقد "نعم" تلقائيًا على ربح قدره 1 دولار لكل عقد؛ وعلى العكس، إذا فاز "لا"، فإن الطرف الخاسر ينتهي عقده إلى صفر. لا توجد رسوم تسوية إضافية.

Polymarket: منصة السوق التنبؤية اللامركزية

Polymarket هو منصة موزعة للتنبؤ بالسوق مبنية على Polygon، حيث يمكن للمستخدمين تداول رموز النتائج الثنائية المقابلة لنتائج الأحداث (Yes/No Tokens). تعتمد على Conditional Token Framework (CTF)، مما يجعل كل زوج من رموز النتائج مدعومًا بالكامل بواسطة stablecoin (USDC). آلية التداول تعتمد على دفتر أوامر مركزي محدود مختلط (CLOB)، من أجل التوافق بكفاءة عالية. يتم تسوية السوق من خلال Oracle المتفائل من UMA، وهو نظام تحليل موزع يمكن الطعن فيه.

تستخدم Polymarket إطار الرموز الشرطية من Gnosis لتمثيل كل نتيجة سوق كرمز شرطي، يتم نشره على سلسلة Polygon. بالنسبة لسوق ثنائي، سيتم إنشاء رمزين ERC-1155، مثل رمز نعم ورمز لا، مع وضع نفس المبلغ من USDC كضمان.

تقسيم 1 USDC سينتج عنه 1 Yes + 1 No Token، ودمج Yes/No Token يمكن أن يفتح استرداد 1 USDC، مع ضمان أن كل زوج من الرموز مغطى بالكامل. عند انتهاء الحدث، ستكون فقط الرموز المطابقة للنتيجة الصحيحة ذات قيمة 1 دولار، بينما الرموز الخاصة بالنتيجة الخاطئة تكون بلا قيمة.

تستخدم Polymarket بنية مختلطة تُسمى دفتر الطلبات المحدودة الثنائية (BLOB)، والتي تجمع بين إدارة الطلبات غير المتصلة بالإنترنت والتداول على السلسلة. يقوم المستخدمون بتوقيع الطلبات خارج الشبكة، وتبحث العقدة عن ما إذا كان هناك طلبات مطابقة، وإذا كان هناك تطابق، تتم عملية التبادل الاقتصادي على السلسلة عبر العقد الذكي.

على عكس البورصات التقليدية التي تعتمد على التحكيم الداخلي أو مصادر البيانات، يقوم Polymarket بتشكيل توافق من خلال Oracle المتفائل الخاص بـ UMA عبر المجتمع. بعد انتهاء الحدث، يمكن لأي شخص تقديم نتيجة للكشف عن هذه السوق، والمشاركة برهان، ودخول فترة النزاع. إذا لم يكن هناك نزاع، يتم قبول هذه النتيجة؛ وإذا كان هناك نزاع، يتم حله من خلال تصويت مجتمع UMA.

![IOSG: من خلال Kalshi استكشاف السوق التنبؤية وهيكل المنافسة](