سباق التسلح الاحتياطي Ethereum يسخن ، وقد يؤدي دخول المؤسسات إلى تغييرات في رأس المال

في الآونة الأخيرة، ارتفع سعر إثيريوم بشكل مستمر، مما يدل على انتعاش ملحوظ في ثقة السوق. يعود الفضل في هذه الموجة من الانتعاش إلى التدفق النشط للأموال المؤسسية. مع تسارع دخول المزيد من المشاركين المؤسسيين، قد يشهد إثيريوم تحولًا هامًا في رأس المال.

رد فعل السوق بعد إطلاق ETF الفوري

كان يُنظر إلى إطلاق صندوق تداول العملات المشفرة (ETF) لعقود إيثيريوم الفورية كجسر مهم يربط بين العملات المشفرة والمالية التقليدية، حيث كانت السوق تتوقع بشكل عام أن يوفر دفعة كبيرة لأسعار إيثيريوم والبيئة المحيطة بها. ومع ذلك، منذ إطلاق صندوق تداول إيثيريوم الفوري في يوليو 2024، لم يكن أداء السوق كما كان متوقعًا. كانت أسعار ETH ضعيفة، واستمر معدل تبادل ETH/BTC في الانخفاض، مما أثر بشكل واضح على ثقة المستثمرين.

تشير البيانات إلى أنه منذ إطلاق صندوق تداول العقود الآجلة لإيثر، بلغ صافي التدفقات النقدية التراكمية حوالي 57.6 مليار دولار، مما يمثل 3.87% من إجمالي قيمة سوق إيثر. على مدى الأشهر الثلاثة عشر الماضية، كان هناك صافي تدفق سلبي فقط في ثلاثة أشهر، بمبلغ إجمالي قدره 9.3 مليار دولار، مما يدل على اتجاه قوي لامتصاص الأموال بشكل عام.

ومع ذلك، فإن التدفق المستقر لأموال ETF لم يتمكن من دعم سعر ETH بفعالية. منذ إطلاق ETF وحتى إعلان أول شركة احتياطي ETH عن إنشاء احتياطي استراتيجي لإيثريوم، لم يتجاوز الحد الأقصى لزيادة سعر ETH 16.55%، بينما بلغت أكبر نسبة انخفاض 63.34%. بالمقارنة، بعد إطلاق ETF البيتكوين الفوري، بلغت زيادة سعر BTC 153.3%، وكان الأداء في السوق أقوى.

احتياطي الشركات المدرجة يفتح آفاق جديدة

على مدى الشهرين الماضيين، بدأ اتجاه السوق يتغير تدريجياً. من ناحية، شهدت ETH ارتداداً فنياً بعد إجراء تصحيح عميق؛ ومن ناحية أخرى، أطلق صندوق إثيريوم آلية إصلاح الحوكمة الداخلية، بالإضافة إلى بدء الشركات المدرجة في دمج ETH في ميزانياتها العمومية، مما أضفى دافعاً سردياً جديداً على ETH.

منذ أن أعلنت العديد من الشركات المساهمة عن تخصيصها لـ ايثر، سجل سعر ايثر زيادة تراكمية بنسبة 22.29%، وهو ما يتفوق بشكل واضح على أداء بيتكوين البالغ 7.9% خلال نفس الفترة. هذه الجولة من الانتعاش لا تستند فقط إلى إعادة تقييم الأصول، ولكنها تستفيد أيضًا من تشكيل قصة جديدة حول الأصول الاستراتيجية الاحتياطية.

تسود مشاعر صعودية قوية في السوق الحالية، حيث أعرب العديد من الشخصيات المعروفة في الصناعة عن تفاؤلهم بشأن القيمة طويلة الأجل لإيثيريوم. في الوقت نفسه، تسرع المؤسسات في دخول السوق، حيث سجلت صناديق إيثيريوم المتداولة في البورصة تدفقات صافية تتجاوز مليار دولار على مدى الشهرين الماضيين. ويتوقع الخبراء أن تتسارع تدفقات الأموال إلى صناديق إيثيريوم في النصف الثاني من عام 2025 بشكل كبير.

حجم مراكز المؤسسات وتأثيرها

حالياً، هناك 54 كياناً يمتلكون أكثر من 100 قطعة من إثيريوم، بإجمالي يمتلكون أكثر من 1.6 مليون قطعة من إثيريوم، بقيمة تتجاوز 50.7 مليار دولار، وهو ما يعادل 35% من إجمالي حجم صندوق إثيريوم المتداول. في الشهرين الماضيين، أعلنت العديد من الشركات المدرجة عن إدراج إثيريوم في الميزانية العمومية لشركاتها.

من حيث تكوين المؤسسات التي دخلت إثيريوم في المرحلة الحالية، يتم تقسيمها بشكل رئيسي إلى معسكرين. أحدهما هو تجمع القوى الأصلية المبكرة في نظام إثيريوم لإنقاذ أنفسهم، والآخر هو تكرار منطق الاحتياطي لبيتكوين، من خلال تضمين ETH في تقاريرهم المالية وزيادة الرفع المالي.

إذا استمرت أحجام مراكز هذه المؤسسات في التوسع، فقد تشهد حقوق تسعير إيثيريوم وحقوقها الكلامية وحتى حقوقها في الحكم إعادة ترتيب. ومع ذلك، فإن معظم الشركات المدرجة التي تمتلك ETH تواجه ضغطًا ماليًا، ولم تظهر بعد رغبة عميقة في الارتباط ببناء بيئة إيثيريوم. أولئك الذين لا يزال بإمكانهم قيادة اتجاه مستقبل بيئة إيثيريوم هم المشاركون الرائدون ذوو القوة المالية الكبيرة.

إثيريوم الرسمية والمستقبل المتوقع

تتمتع إثيريوم بموقف مفتوح تجاه التخطيط المؤسسي. وقد صرح مؤسس إثيريوم أن المؤسسات تختار إثيريوم لأنها مستقرة وآمنة ولا تتعطل، ولديها خارطة طريق تقنية واضحة. وفي الوقت نفسه، أكد على أهمية آلية الحكم المزدوج ولامركزية، مشيرًا إلى أنه إذا كانت اللامركزية تقتصر فقط على كونها شعارات، فإن إثيريوم ستواجه أزمة وجود.

بشكل عام، مع ارتفاع الطلب على الاحتياطيات في إثيريوم، فإن تركيز السوق والسيولة بلا شك قد زاد بشكل ملحوظ. ومع ذلك، فإن ارتفاع الأسعار يحتاج إلى دعم قوي من النشاط الفعلي في النظام البيئي. إن العمود الفقري الذي يدفع قيمة ETH للنمو بشكل ثابت هو الابتكار المستمر وزيادة النشاط في نظام إثيريوم البيئي. في الوقت الحالي، تعمل مؤسسة إثيريوم على إجراء إصلاحات عميقة من زوايا متعددة، ساعية لإعادة تشكيل الهيمنة البيئية، وتعزيز فعالية الحوكمة، وبالتالي عكس التقييمات السلبية من الخارج تجاه إثيريوم.