إثيريوم فوري ETF: هل هو المنتج الاستثماري للأصول الرقمية التالي الذي سيتم الموافقة عليه؟

بعد أكثر من شهر من موافقة لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) بشكل تاريخي على 11 صندوق ETF فوري للبيتكوين، فإن صناعة التشفير تتطلع إلى أن يحصل صندوق ETF فوري لايثريوم على موافقة مماثلة في أقرب وقت ممكن هذا العام في مايو.

وفقًا لنتائج مقابلات متعددة، لا يقتصر التفاؤل على صناعة الأصول الرقمية، بل بعض محامي الأوراق المالية والمشاركين التقليديين في وول ستريت أيضًا يتبنون نظرة متفائلة بشأن آفاق الموافقة على منتج فوري ثاني أكبر أصول رقمية في العالم في عام 2024.

ومع ذلك، هناك بعض الأصوات المتشككة. يشير البعض إلى أن موقف رئيس لجنة الأوراق المالية والبورصات بشأن شرعية إيثريوم لطالما كان غامضًا، حيث يرون أنه قد يكون نوعًا من الأصول الرقمية غير المسجلة، ولا يصلح لـ ETF. وهناك قلق آخر وهو أنه، مقارنةً ببيتكوين، فإن إيثريوم لا تحظى بدعم واسع النطاق في القطاع المالي والمؤسسات.

على الرغم من ذلك، قال العديد من محامي الأوراق المالية إن عملية الموافقة على ETF فوري للبيتكوين توفر نموذجًا لموافقة ETF لإيثريوم. يعتقد أستاذ blockchain في كلية الحقوق بجامعة فلوريدا الدولية، مارك باورز، أنه عندما تعمل نفس العوامل في عملية الموافقة على ETF فوري للبيتكوين هنا أيضًا، سيكون من الصعب على SEC تقديم أسباب جديدة لرفض ETF فوري لإيثريوم.

في أغسطس الماضي، فازت شركة إدارة الأصول الرقمية Grayscale بالاستئناف ضد SEC، مما مهد الطريق لموافقة ما يقرب من عشرة صناديق ETF فورية للبيتكوين في يناير من هذا العام. أيدت محكمة الاستئناف في واشنطن العاصمة وجهة نظر Grayscale، معتبرة أن رفض SEC لتحويل صندوق الاستثمار في البيتكوين إلى ETF فوري "كان تعسفياً ومتعجرفاً".

وافقت هيئة الأوراق المالية والبورصات (SEC) في عام 2021 على ETF لعقود بيتكوين الآجلة، لكن المحكمة شككت في ادعاءات اللجنة بشأن الفرق الجوهري بين ETF الفوري و ETF الآجل. يُعتبر انتصار Grayscale معلمًا مهمًا لصناعة الأصول الرقمية، كما أنه دفع ناشرين آخرين لإطلاق منتجات بيتكوين الفورية الخاصة بهم.

يعتقد المتخصصون أن سببًا آخر قد يجعل هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية تتبنى موقفًا إيجابيًا تجاه ETF فوري لإثيريوم هذا العام هو زيادة الطلب من الشركات الكبيرة في وول ستريت. وقد تقدمت العديد من الشركات التي تدير أصولًا تصل قيمتها إلى 13.5 تريليون دولار بطلبات لإطلاق ETF فوري لإثيريوم.

أشار أندرو كيز، المؤسس المشارك لشركة DARMA Capital، إلى أن إثيريوم كمنتج فريد يحمل قيمة تجارية طويلة الأجل في العديد من شركات وول ستريت وشركات التكنولوجيا المالية. حتى الوقت الراهن، كان سعر إثيريوم 2837 دولار لكل عملة، بينما كان سعر بيتكوين 52301 دولار، حيث يشكل الاثنان معًا أكثر من 50% من سوق الأصول الرقمية العالمي الذي يقارب 2 تريليون دولار.

يُعتبر وجود سوق مستقبلات إثيريوم أيضًا أحد الأسباب التي تجعل من الصعب على SEC رفض ETF إثيريوم الفوري. قال مارك باورز إن سوق مستقبلات بيتكوين في CME يوفر أدوات إشرافية لمكافحة تلاعب السوق الفوري، وهو عامل رئيسي في الموافقة على ETF بيتكوين الفوري. أطلق CME مستقبلات بيتكوين في عام 2017، ومُستقبلات إثيريوم في عام 2021.

ومع ذلك، هناك آراء تعتبر أن الموافقة على ETF فوري لإيثريوم في عام 2024 قد تكون متفائلة للغاية. يُنظر إلى موقف رئيس لجنة الأوراق المالية والبورصات، جينسلر، الغامض بشأن ما إذا كان الإيثريوم يعتبر ورقة مالية على أنه عقبة محتملة. بعد ترقية الإيثريوم إلى آلية PoS في عام 2022، أشار جينسلر إلى أن الرموز المميزة PoS قد تشكل عقود استثمار تخضع لقانون الأوراق المالية.

تتوقع شركة الاستثمار المصرفي TD Cowan أن تقوم لجنة الأوراق المالية والبورصات بالموافقة في النهاية على ETF فوري لإثيريوم، لكن قد يتعين الانتظار حتى بعد انتخابات نوفمبر. يعتقد المحللون أن الطموحات السياسية لجينسلر قد تؤثر على قراراته.

بغض النظر، مع التطور المستمر ونضوج سوق الأصول الرقمية، يبدو أن الموافقة على ETF إثيريوم فوري هي مجرد مسألة وقت. سيوفر هذا للمستثمرين المزيد من الفرص للتواصل مع ثاني أكبر عملة مشفرة، وقد يدفع أيضًا صناعة الأصول الرقمية بأكملها نحو اتجاه أكثر تنظيمًا.