SEC وافق على طلب ETF الايثر: سوق العملات الرقمية يشهد علامة فارقة مهمة

بتوقيت بكين في 24 مايو الساعة 5 صباحًا، وردت أنباء مهمة من السوق، حيث وافقت لجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) رسميًا على طلب ETF الخاص بإيثريوم. جاء هذا القرار مفاجئًا للعديد من الأشخاص، حيث كان من المتوقع بشكل عام أن تصدر SEC إشعارًا بالتأجيل أو الرفض.

بشكل محدد، وافقت لجنة الأوراق المالية والبورصات على نموذج 19 b-4 لصندوق التداول في البورصة القائم على الإيثر، والذي يتضمن العديد من المؤسسات المعروفة. ومع ذلك، لا يزال يتعين على مُصدري ETF الانتظار حتى يصبح بيان تسجيل S-1 ساري المفعول قبل أن يتمكنوا من بدء التداول رسميًا. بدأت لجنة الأوراق المالية والبورصات للتو في مناقشة نموذج S-1 مع المُصدرين، وقد تتطلب هذه العملية تعديلات متعددة، والجدول الزمني المحدد غير واضح. وقد خمّن بعض المحللين أن العملية قد تستغرق عدة أسابيع. عادةً ما تستغرق عملية الموافقة على ETF حوالي 5 أشهر، بينما استغرق صندوق تداول البيتكوين ETF ما لا يقل عن 90 يومًا، ولكن من المتوقع أن تتسارع عملية صندوق تداول الإيثر القائم على السوق.

حاليًا، قام العديد من الناشرين بالتحرك بسرعة وتقديم نماذج S-1 المعدلة. تشمل الناشرين المحتملين الآخرين العديد من المؤسسات المالية المعروفة.

تعتبر هذه الموافقة خطوة حاسمة نحو إدراج ETF إيثر، وهي حدث تاريخي بالنسبة لـ ETH، ثاني أكبر عملة مشفرة، كما أنها نقطة مهمة في دمج سوق العملات الرقمية مع المالية التقليدية.

من المدهش أنه قبل أسبوع فقط، كان السوق متشائماً للغاية حيال ذلك. وقد قال أحد المحللين إنه إذا كان هناك من يعتقد أن هذه الـ ETF ستحصل على موافقة SEC، فهو مجنون تماماً. ومع ذلك، أصبح هذا "الفكر المجنون" الآن واقعاً.

التحول الدراماتيكي في موقف لجنة الأوراق المالية والبورصات

تمت الموافقة هذه بعد أن شهدت هيئة تنظيم السوق تحولاً مدهشاً في موقفها. بعد الموافقة على ETF البيتكوين الفوري في وقت سابق من هذا العام، يبدو أن SEC لم تتفاعل كثيرًا مع مُصدري ETF إثيريوم. كانت توقعات السوق في إحدى الفترات منخفضة للغاية، حيث انخفضت توقعات الموافقة إلى حوالي 10%.

قبل أسبوعين فقط، توقع محلل ETF معروف أنه بسبب عدم وجود تواصل فعال مع الجهات المصدرة المحتملة، بالإضافة إلى عدم اليقين بشأن الوضع التنظيمي لإثيريوم، قد ترفض SEC طلب ETF إثيريوم الفوري في 23 مايو. حتى أنه اعتبر أن ETF إثيريوم الفوري قد لا يتحقق قبل نهاية عام 2025.

ومع ذلك، فقد تغيرت الأوضاع بشكل حاد في الأيام القليلة الماضية، حيث كانت السوق تتلقى أخبارًا إيجابية بشكل متكرر.

في بداية هذا الأسبوع، بدأت لجنة الأوراق المالية والبورصات فجأة في التواصل مع المُصدرين، طالبةً إعادة تقديم نموذج 19b-4، وكان هذا التغيير غير متوقع. يُقال إن بعض الأقسام داخل اللجنة كانت في حالة من الارتباك بسبب هذا التحول الكبير بنسبة 180 درجة. وذكر بعض المطلعين أن هذه الحالة غير المسبوقة جاءت بالكامل نتيجة اعتبارات سياسية.

هذا الأربعاء، قامت عدة مؤسسات بتعديل مستندات طلبها، وحذفت محتوى يتعلق بالرهون، وقد يكون ذلك نتيجة لمتطلبات الامتثال. وقد افترض الباحثون أن لجنة الأوراق المالية والبورصات (SEC) قد تحاول تحقيق توازن بين "الإيثر نفسه ليس أوراق مالية" و"الإيثر المرهون هو أوراق مالية"، وهو ما يتماشى مع قضاياهم القانونية وتقارير التحقيق ذات الصلة. علاوة على ذلك، تم إدراج بعض صناديق المؤشرات المتداولة للإيثر (ETF) في مواقع شركات الودائع والثقة والتسوية الأمريكية، ويعتبر ذلك إشارة إيجابية.

قد تكون العوامل السياسية في سنة الانتخابات الأمريكية هي العوامل الرئيسية التي تدفع نحو الموافقة على ETF الإيثريوم الفوري، وهو ما يعكس أيضًا تحولًا في موقف الولايات المتحدة تجاه تنظيم التشفير. مؤخرًا، أصدرت الحكومة الأمريكية إشارات غير مسبوقة من الود تجاه سوق العملات الرقمية. على سبيل المثال، أقر مجلس النواب الأمريكي مشروع قانون "قانون الابتكار والتكنولوجيا المالية في القرن الحادي والعشرين"، والذي سينقل سلطة تنظيم العملات الرقمية من SEC إلى لجنة تداول السلع الآجلة (CFTC) الأكثر ودية تجاه الصناعة. بالإضافة إلى ذلك، قام مجلس الشيوخ الأمريكي بإلغاء قاعدة SAB 121. تظهر هذه الإجراءات تحولًا كبيرًا في موقف صانعي السياسات الأمريكيين تجاه صناعة التشفير.

من هذه الزاوية، قد يكون تحول موقف هيئة الأوراق المالية والبورصات أكثر أهمية من موافقة ETF نفسها.

ومع ذلك، يجب الإشارة إلى أن إثيريوم ETF قد يصعب عليه تحقيق جاذبية مثل بيتكوين ETF. وقد قدر بعض المحللين أن إثيريوم ETF قد يحصل على 10% إلى 15% من الأصول التي حصل عليها بيتكوين ETF، أي ما يعادل حوالي 5 إلى 8 مليارات دولار. ومع ذلك، لا يزال هذا حجمًا كبيرًا إلى حد ما بالنسبة للمنتجات الجديدة المصدرة.

استعراض مسار دمج إثيريوم في سوق المال التقليدي

منذ أن أطلق بورصة شيكاغو التجارية عقود البيتكوين الآجلة في عام 2017، بدأ سوق العملات الرقمية في الاندماج تدريجياً مع الأسواق المالية التقليدية. فيما يلي المعالم المهمة لدخول إيثريوم إلى الأسواق المالية التقليدية:

فبراير 2021: ظهور عقود آجلة الايثر

أطلق بورصة شيكاغو التجارية عقود الآجل لعملة إيثر، مما يوفر للمشاركين في السوق أداة للتحوط من مراكز إيثر في السوق الفورية.

مايو 2023: تقلبات طلبات ETF لعقود آجلة الايثر

قدمت العديد من المؤسسات طلبات لETF لعقود آجلة من الايثريوم ثم سحبتها، مما يذكرنا بالظهور القصير والانحسار السريع لمنتجات مماثلة في أغسطس 2021.

يوليو/أغسطس 2023: إعادة تشغيل خطة ETF لعقود إثيريوم الآجلة

بعض المؤسسات أعادت تقديم طلبات ETF لعقود آجلة الايثر إلى هيئة الأوراق المالية والبورصات، على الرغم من أن المؤسسات التي قدمت الخطة في البداية قد تخلت في النهاية عن المنافسة.

أغسطس 2023: انتصار شركة غراي سكيل في الدعوى القضائية

قضت المحكمة بأن SEC لم تقدم أسبابًا كافية لرفض طلب شركة غراي سكال للحصول على ETF بيتكوين الفوري، مما يمهد الطريق لمراجعة طلبات ETF المستقبلية.

سبتمبر 2023: بدأ تقديم طلبات ETF لعملة ايثر الفورية

بدأت العديد من المؤسسات بتقديم طلبات للحصول على ETF للإيثر الفوري في الولايات المتحدة، مما بدأ فترة مراجعة مدتها 240 يومًا من قبل SEC.

أكتوبر 2023: تم إدراج عقود إيثريوم الآجلة ETF في الولايات المتحدة

بدأت عدة صناديق استثمار متداولة في العقود الآجلة لايثر تتداول في الولايات المتحدة، على الرغم من أن التدفق الأولي للأموال لم يكن مثاليًا.

مارس 2024: استراتيجية تقديم جديدة

أضافت شركة إدارة الأصول تحليلًا للارتباط في مستندات الطلب الخاصة بها، في محاولة لتقليد منهجية تقييم SEC للبيتكوين.

أبريل 2024: صراع الصناعة والتنظيم

تقدم شركة تكنولوجيا بلوكتشين بدعوى ضد لجنة الأوراق المالية والبورصات SEC، متهمة إياها بمحاولة تنظيم الايثر كأوراق مالية.

الآن، مع منح هيئة الأوراق المالية والبورصات الموافقة على ETF لإثيريوم، من المتوقع أن يتم إدراجه للتداول قريبًا. وهذا يرمز إلى مزيد من الدمج بين سوق العملات الرقمية والنظام المالي التقليدي، كما يفتح فصلًا جديدًا في تطوير إثيريوم.