على مدار السنوات العشر الماضية، دعمت ازدهار DeFi وأشعلت موجة NFTs. تلاقى عدد لا يحصى من المطورين والمثاليين على هذه السلسلة، وتصادموا، وبنوا، وكتبوا قصة مشفرة تلو الأخرى.
ولكن في عامه العاشر، وصلت إيثيريوم إلى مفترق طرق مصيرها. تتوالى سلاسل الكتل العامة الجديدة، وتفقد السيطرة على السرد بشكل متكرر، بينما فقدت الأسعار الزخم خلال فترة التعديل الطويلة.
بعد عشر سنوات من تقلبات السوق، هل لا يزال بإمكان الإيثيريوم أن يستقبل "ضخًا" كبيرًا؟
تتجه الرقاقات نحو التركيز، هل تقوم الإيثيريوم بـ "تغيير الإدارة"؟
فيما يتعلق بعبارة "تغيير المزرعة" حول الإيثيريوم، في الواقع بدأت تتداول منذ العام الماضي. هناك وجهات نظر تفيد بأن كبار المستثمرين الأوائل الذين يمتلكون ETH بدأوا تدريجياً في الخروج من السوق، وأن الحصص تُستحوذ عليها بهدوء من قبل مؤسسات مثل وول ستريت. هل هذا التحويل يحدث فعلاً، أم أنه قصة تُروى لأنفسهم؟
وفقًا لتحليل المحلل على السلسلة @Murphychen888، فإن مؤشر هيرفيندال لـ ETH (الذي يقيس تركيز الحصص) قد استمر في الانخفاض منذ عام 2016، مما يدل على أن الحصص تتوزع نحو المستثمرين الأفراد. حتى مارس 2023، وصل إلى أدنى مستوى له، ولكن ابتداءً من ديسمبر 2024، بدأ في الارتفاع فجأة، مما يدل على أن الأموال تعود إلى التركيز. سواء كان ذلك من خلال زيادة نشطة أو إعادة ملء سلبية، فإن تحركات الحيتان ترفع من مستوى التركيز.
مؤشر هيرفيندال لإيثريوم: أي تركيز الرقائق. مؤشر عالي يدل على أن عددًا قليلاً من حاملي الأسهم الكبار يهيمنون على السوق، بينما يشير مؤشر منخفض إلى توزيع أكثر توازنًا للرقائق.
ومع ذلك، فإن هذه عملية بطيئة للغاية، حيث لا يزال هناك بعض المستثمرين الكبار الذين يواصلون البيع، مما يقلل من اتجاه التركيز. على الرغم من أن هذا الارتفاع في التركيز يساعد على تحسين اتجاه الأسعار في المستقبل، إلا أن العملية بطيئة، وقد تكون هذه فترة طويلة ومؤلمة للمشاركين في السوق.
بالإضافة إلى ذلك، وفقًا لبيانات glassnode، ظل مؤشر القوة النسبية (RSI) لمشتري "الإيمان" لـ ETH مرتفعًا عند 80 منذ نهاية مارس، بينما انخفض البائعون الذين يعانون من خسائر بسرعة بعد بلوغ ذروتهم في منتصف أبريل. وهذا يدل على أنه على الرغم من أن السعر شهد تصحيحًا كبيرًا في مرحلة ما، لا يزال هناك مشتريون ثابتون يستمرون في الشراء منذ 26 مارس حتى الآن.
مؤشر القوة النسبية (RSI) يستخدم لقياس الشراء المفرط أو البيع المفرط في السوق. يتراوح من 0 إلى 100. عادةً ما يعني RSI > 70 الشراء المفرط، و RSI < 30 يعني البيع المفرط.
لم يتم التوصل إلى استنتاج حاسم حول ما إذا كانت الإيثيريوم حقًا في "تغيير الوكيل"، لكن البيانات على السلسلة تظهر اتجاهًا لإعادة تركيز الرهانات، وربما يكون وراء ذلك تخطيط طويل الأجل من قبل الأموال الكبيرة وثبات المشترين المؤمنين.
اقتراح "تغيير القلب" لإيثريوم: من المقرر أن يشهد مستوى التنفيذ أكبر ترقية
في 20 أبريل، نشر فيتالik اقتراحًا ضخمًا يقترح استبدال آلة الإيثريوم الافتراضية الحالية (EVM) بنظام تعليمات مفتوح المصدر RISC-V، كاتجاه طويل الأمد لتطور طبقة التنفيذ Layer 1 في الإيثريوم.
وفقًا للتصميم، ستستمر عقود EVM الحالية في العمل، وستحقق توافقًا ثنائي الاتجاه مع الهيكل الجديد، كما سيتم الاحتفاظ بجميع التجريدات الأساسية مثل نموذج الحساب، واستدعاء العقود المتعددة، والتخزين، وغيرها. وسيتم تحويل أوامر التشغيل السابقة مثل SLOAD و SSTORE و BALANCE و CALL إلى استدعاءات النظام الخاصة بـ RISC-V. يدعم الهيكل الجديد كتابة العقود باستخدام لغات مثل Rust، بينما يتكيف أيضًا مع اللغات الحالية مثل Solidity و Vyper، مما يعني أن تجربة المطورين لن تتأثر بشكل كبير.
إذا أصبحت هذه الاتجاه حقيقة، فستغير تمامًا طريقة تشغيل العقود الذكية على الإيثيريوم، كما ستؤسس قاعدة تقنية لتوسعها في العقود القادمة. أشار كول الكريبتو دايو، إلى أنه إذا نجح الاقتراح، يمكن أن تزداد سرعة الشبكة الرئيسية للإيثيريوم بمقدار 100 مرة، وتنخفض رسوم المعاملات بأكثر من 1000 مرة، وقد تنخفض قيمة Layer 2، وسيتحدى الإيثيريوم بشكل مباشر الشبكات العامة السريعة مثل سولانا وسوي، مع الاستفادة من مزايا اللامركزية وتراكم النظام البيئي، ليحلق بسرعة.
على الرغم من أن الاقتراح يواجه حالياً مخاطر مثل معارضة المجتمع، إلا أن ظهوره قد أطلق إشارة قوية: تعيد إيثيريوم تركيزها على قيمة الشبكة الرئيسية الخاصة بها. كما علق مستخدم المجتمع @shmula، فإن اقتراح فيتاليك قد جعل إيثيريوم Layer 1 "مهجوراً" تاريخياً، لكن هذا الاقتراح لديه القدرة على إعادة ضخ القيمة فيه.
الخيار "الافتراضي" للتمويل التقليدي؟
يبدو أن المؤسسات التقليدية تفضل أيضًا الإيثيريوم. أطلقت واحدة من أكبر البنوك الحافظة في العالم، بنك نيويورك ميلون، مؤخرًا أداة بيانات على السلسلة Digital Asset Data Insights على الإيثيريوم، بينما تم نشر صندوق بلاك روك المرمز BUIDL بأكثر من 2.3 مليار دولار على الإيثيريوم.
البيانات: Defillama، توزيع الأموال عبر سلاسل BUIDL
هل يعني هذا أن المؤسسات التقليدية تقترب بنشاط من نظام إيثريوم البيئي، وتبدأ في التجريب حول أمانه وشفافيته وقابليته للتجميع؟ كما طرح KOL التشفير لانهيدرا فكرة تقدمية: هل ستقوم المؤسسات المالية الكبيرة في المستقبل ببناء L2 أو سلسلة خاصة فوق طبقة الأمان لإيثريوم؟
قد تعطي وجهة نظر البروفيسور brucexu.eth، مؤسس LXDAO، بعض الإلهام. حيث أشار إلى أن بعض المؤسسات المالية في هونغ كونغ ومشاريع الأصول على السلسلة التي تواصل معها مؤخرًا تختار عمومًا الإيثيريوم كمنصة أساسية، لأنه في المرحلة الحالية، هو تقريبًا الخيار الوحيد المفضل. وأشار إلى: "من حيث الوظائف، تفتقر البيتكوين إلى قابلية التوسع المرنة؛ ومن حيث الاستقرار والحيادية، لا يمكن للمؤسسات المالية قبول سلاسل الكتل العامة التي قد تتعرض للتدخل الحكومي أو مواجهة مخاطر الانهيار؛ في حين أن سلاسل الكتل الناشئة لم تختبر بعد من حيث الزمن والأمان، ولا يزال يتعين التحقق من نضوجها."
قد تكون هذه الإجراءات المبكرة مجرد مقدمة. ولكن على المدى القريب، فإن قدرة الإيثريوم على تحقيق قيمة حقيقية تعتمد بشكل كبير على انفجار مستوى التطبيقات.
万链仰望، هل لا يزال الأبطال في أواخرهم؟
منذ أن قامت مؤسسة إيثريوم بتغيير فريقها الأساسي في فبراير من هذا العام، وحتى الاقتراح الأخير الذي يدعم آلة RISC-V الافتراضية، بدأت إيثريوم تظهر姿态 "التصحيح النشط". كما أقر المدير التنفيذي لمؤسسة إيثريوم توماس ك. ستانتشاك مؤخرًا أن "الهدف الثانوي" لإيثريوم هو أن تصبح البنية التحتية المفضلة للمؤسسات، للفوز في أسواق الأصول الحقيقية والعملات المستقرة.
لا تبدو الاتجاهات المتعددة محبطة، بل حتى على المستوى الفني بدأت تظهر بوادر تحول. وفقًا لتحليل Trend Research، فإن ETH في موقع حرج لتبديل الدعم والمقاومة، وإذا تم كسر هذا المستوى أو حدوث تحول إيجابي في الاتجاه. لقد شهدت ETH انخفاضًا طويلًا دام 5 أشهر منذ ديسمبر 2024، حيث انخفض عدد العناوين المربحة إلى أدنى مستوى له في السوق الهابطة، مما أدى إلى استمرار حالة التشبع البيعي، والآن مع انتعاش سوق العملات المشفرة، دخلت المنطقة الحرجة لتبديل الدعم والمقاومة.
بيانات عنوان الربح
تشير أبحاث الاتجاه إلى أن العديد من المؤشرات الفنية قد أصدرت أيضًا إشارات محتملة لتكوين القاع. تشير أشكال الشموع الخاصة بـ ETH، والمتوسطات المتحركة، وMACD، وMomentum، وRSI، وMFI إلى إمكانية التحول بين الثيران والدببة في المدى القصير، كما أن السعر الحالي يقترب أيضًا من الحد العلوي للقناة الهابطة ومن مستوى الضغط الأفقي، ويحاول الاختراق.
يبدو أن الإيثيريوم يدخل في "نافذة حاسمة" خاصة به، لكن كما يقول الصينيون "لا تفكر في النصر قبل التفكير في الهزيمة"، حتى مع بروز بعض الأمل في الأفق، لا بد من التساؤل: ماذا لو انتهت الأمور بالفشل في النهاية؟ إذا كانت هذه الجهود لا تزال غير قادرة على تجاوز قيود الأداء، أو إذا عانت التنمية البيئية من الجمود، أو إذا لم يتم استعادة الثقة في الأسعار، فهل ستصبح الإيثيريوم "عربة نهاية العالم" في العصر الجديد؟
عشر سنوات، هي نقطة زمنية، وأيضاً اختبار للإيمان. تدور عجلات العصر قدماً، إذا نجحت فإن العديد من السلاسل تنظر إليك، وإذا فشلت فإن الأبطال يتقدمون بالعمر.
المحتوى هو للمرجعية فقط، وليس دعوة أو عرضًا. لا يتم تقديم أي مشورة استثمارية أو ضريبية أو قانونية. للمزيد من الإفصاحات حول المخاطر، يُرجى الاطلاع على إخلاء المسؤولية.
بعد عشر سنوات من العواصف والأمطار، هل يمكن لإثيريوم أن يشهد "مضخة ضخمة" أخرى؟
المحررين: السل ، ChainCatcher
هذا العام هو العام العاشر لولادة الإيثيريوم.
على مدار السنوات العشر الماضية، دعمت ازدهار DeFi وأشعلت موجة NFTs. تلاقى عدد لا يحصى من المطورين والمثاليين على هذه السلسلة، وتصادموا، وبنوا، وكتبوا قصة مشفرة تلو الأخرى.
ولكن في عامه العاشر، وصلت إيثيريوم إلى مفترق طرق مصيرها. تتوالى سلاسل الكتل العامة الجديدة، وتفقد السيطرة على السرد بشكل متكرر، بينما فقدت الأسعار الزخم خلال فترة التعديل الطويلة.
بعد عشر سنوات من تقلبات السوق، هل لا يزال بإمكان الإيثيريوم أن يستقبل "ضخًا" كبيرًا؟
تتجه الرقاقات نحو التركيز، هل تقوم الإيثيريوم بـ "تغيير الإدارة"؟
فيما يتعلق بعبارة "تغيير المزرعة" حول الإيثيريوم، في الواقع بدأت تتداول منذ العام الماضي. هناك وجهات نظر تفيد بأن كبار المستثمرين الأوائل الذين يمتلكون ETH بدأوا تدريجياً في الخروج من السوق، وأن الحصص تُستحوذ عليها بهدوء من قبل مؤسسات مثل وول ستريت. هل هذا التحويل يحدث فعلاً، أم أنه قصة تُروى لأنفسهم؟
وفقًا لتحليل المحلل على السلسلة @Murphychen888، فإن مؤشر هيرفيندال لـ ETH (الذي يقيس تركيز الحصص) قد استمر في الانخفاض منذ عام 2016، مما يدل على أن الحصص تتوزع نحو المستثمرين الأفراد. حتى مارس 2023، وصل إلى أدنى مستوى له، ولكن ابتداءً من ديسمبر 2024، بدأ في الارتفاع فجأة، مما يدل على أن الأموال تعود إلى التركيز. سواء كان ذلك من خلال زيادة نشطة أو إعادة ملء سلبية، فإن تحركات الحيتان ترفع من مستوى التركيز.
مؤشر هيرفيندال لإيثريوم: أي تركيز الرقائق. مؤشر عالي يدل على أن عددًا قليلاً من حاملي الأسهم الكبار يهيمنون على السوق، بينما يشير مؤشر منخفض إلى توزيع أكثر توازنًا للرقائق.
ومع ذلك، فإن هذه عملية بطيئة للغاية، حيث لا يزال هناك بعض المستثمرين الكبار الذين يواصلون البيع، مما يقلل من اتجاه التركيز. على الرغم من أن هذا الارتفاع في التركيز يساعد على تحسين اتجاه الأسعار في المستقبل، إلا أن العملية بطيئة، وقد تكون هذه فترة طويلة ومؤلمة للمشاركين في السوق.
بالإضافة إلى ذلك، وفقًا لبيانات glassnode، ظل مؤشر القوة النسبية (RSI) لمشتري "الإيمان" لـ ETH مرتفعًا عند 80 منذ نهاية مارس، بينما انخفض البائعون الذين يعانون من خسائر بسرعة بعد بلوغ ذروتهم في منتصف أبريل. وهذا يدل على أنه على الرغم من أن السعر شهد تصحيحًا كبيرًا في مرحلة ما، لا يزال هناك مشتريون ثابتون يستمرون في الشراء منذ 26 مارس حتى الآن.
مؤشر القوة النسبية (RSI) يستخدم لقياس الشراء المفرط أو البيع المفرط في السوق. يتراوح من 0 إلى 100. عادةً ما يعني RSI > 70 الشراء المفرط، و RSI < 30 يعني البيع المفرط.
لم يتم التوصل إلى استنتاج حاسم حول ما إذا كانت الإيثيريوم حقًا في "تغيير الوكيل"، لكن البيانات على السلسلة تظهر اتجاهًا لإعادة تركيز الرهانات، وربما يكون وراء ذلك تخطيط طويل الأجل من قبل الأموال الكبيرة وثبات المشترين المؤمنين.
اقتراح "تغيير القلب" لإيثريوم: من المقرر أن يشهد مستوى التنفيذ أكبر ترقية
في 20 أبريل، نشر فيتالik اقتراحًا ضخمًا يقترح استبدال آلة الإيثريوم الافتراضية الحالية (EVM) بنظام تعليمات مفتوح المصدر RISC-V، كاتجاه طويل الأمد لتطور طبقة التنفيذ Layer 1 في الإيثريوم.
وفقًا للتصميم، ستستمر عقود EVM الحالية في العمل، وستحقق توافقًا ثنائي الاتجاه مع الهيكل الجديد، كما سيتم الاحتفاظ بجميع التجريدات الأساسية مثل نموذج الحساب، واستدعاء العقود المتعددة، والتخزين، وغيرها. وسيتم تحويل أوامر التشغيل السابقة مثل SLOAD و SSTORE و BALANCE و CALL إلى استدعاءات النظام الخاصة بـ RISC-V. يدعم الهيكل الجديد كتابة العقود باستخدام لغات مثل Rust، بينما يتكيف أيضًا مع اللغات الحالية مثل Solidity و Vyper، مما يعني أن تجربة المطورين لن تتأثر بشكل كبير.
إذا أصبحت هذه الاتجاه حقيقة، فستغير تمامًا طريقة تشغيل العقود الذكية على الإيثيريوم، كما ستؤسس قاعدة تقنية لتوسعها في العقود القادمة. أشار كول الكريبتو دايو، إلى أنه إذا نجح الاقتراح، يمكن أن تزداد سرعة الشبكة الرئيسية للإيثيريوم بمقدار 100 مرة، وتنخفض رسوم المعاملات بأكثر من 1000 مرة، وقد تنخفض قيمة Layer 2، وسيتحدى الإيثيريوم بشكل مباشر الشبكات العامة السريعة مثل سولانا وسوي، مع الاستفادة من مزايا اللامركزية وتراكم النظام البيئي، ليحلق بسرعة.
على الرغم من أن الاقتراح يواجه حالياً مخاطر مثل معارضة المجتمع، إلا أن ظهوره قد أطلق إشارة قوية: تعيد إيثيريوم تركيزها على قيمة الشبكة الرئيسية الخاصة بها. كما علق مستخدم المجتمع @shmula، فإن اقتراح فيتاليك قد جعل إيثيريوم Layer 1 "مهجوراً" تاريخياً، لكن هذا الاقتراح لديه القدرة على إعادة ضخ القيمة فيه.
الخيار "الافتراضي" للتمويل التقليدي؟
يبدو أن المؤسسات التقليدية تفضل أيضًا الإيثيريوم. أطلقت واحدة من أكبر البنوك الحافظة في العالم، بنك نيويورك ميلون، مؤخرًا أداة بيانات على السلسلة Digital Asset Data Insights على الإيثيريوم، بينما تم نشر صندوق بلاك روك المرمز BUIDL بأكثر من 2.3 مليار دولار على الإيثيريوم.
البيانات: Defillama، توزيع الأموال عبر سلاسل BUIDL
هل يعني هذا أن المؤسسات التقليدية تقترب بنشاط من نظام إيثريوم البيئي، وتبدأ في التجريب حول أمانه وشفافيته وقابليته للتجميع؟ كما طرح KOL التشفير لانهيدرا فكرة تقدمية: هل ستقوم المؤسسات المالية الكبيرة في المستقبل ببناء L2 أو سلسلة خاصة فوق طبقة الأمان لإيثريوم؟
قد تعطي وجهة نظر البروفيسور brucexu.eth، مؤسس LXDAO، بعض الإلهام. حيث أشار إلى أن بعض المؤسسات المالية في هونغ كونغ ومشاريع الأصول على السلسلة التي تواصل معها مؤخرًا تختار عمومًا الإيثيريوم كمنصة أساسية، لأنه في المرحلة الحالية، هو تقريبًا الخيار الوحيد المفضل. وأشار إلى: "من حيث الوظائف، تفتقر البيتكوين إلى قابلية التوسع المرنة؛ ومن حيث الاستقرار والحيادية، لا يمكن للمؤسسات المالية قبول سلاسل الكتل العامة التي قد تتعرض للتدخل الحكومي أو مواجهة مخاطر الانهيار؛ في حين أن سلاسل الكتل الناشئة لم تختبر بعد من حيث الزمن والأمان، ولا يزال يتعين التحقق من نضوجها."
قد تكون هذه الإجراءات المبكرة مجرد مقدمة. ولكن على المدى القريب، فإن قدرة الإيثريوم على تحقيق قيمة حقيقية تعتمد بشكل كبير على انفجار مستوى التطبيقات.
万链仰望، هل لا يزال الأبطال في أواخرهم؟
منذ أن قامت مؤسسة إيثريوم بتغيير فريقها الأساسي في فبراير من هذا العام، وحتى الاقتراح الأخير الذي يدعم آلة RISC-V الافتراضية، بدأت إيثريوم تظهر姿态 "التصحيح النشط". كما أقر المدير التنفيذي لمؤسسة إيثريوم توماس ك. ستانتشاك مؤخرًا أن "الهدف الثانوي" لإيثريوم هو أن تصبح البنية التحتية المفضلة للمؤسسات، للفوز في أسواق الأصول الحقيقية والعملات المستقرة.
لا تبدو الاتجاهات المتعددة محبطة، بل حتى على المستوى الفني بدأت تظهر بوادر تحول. وفقًا لتحليل Trend Research، فإن ETH في موقع حرج لتبديل الدعم والمقاومة، وإذا تم كسر هذا المستوى أو حدوث تحول إيجابي في الاتجاه. لقد شهدت ETH انخفاضًا طويلًا دام 5 أشهر منذ ديسمبر 2024، حيث انخفض عدد العناوين المربحة إلى أدنى مستوى له في السوق الهابطة، مما أدى إلى استمرار حالة التشبع البيعي، والآن مع انتعاش سوق العملات المشفرة، دخلت المنطقة الحرجة لتبديل الدعم والمقاومة.
بيانات عنوان الربح
تشير أبحاث الاتجاه إلى أن العديد من المؤشرات الفنية قد أصدرت أيضًا إشارات محتملة لتكوين القاع. تشير أشكال الشموع الخاصة بـ ETH، والمتوسطات المتحركة، وMACD، وMomentum، وRSI، وMFI إلى إمكانية التحول بين الثيران والدببة في المدى القصير، كما أن السعر الحالي يقترب أيضًا من الحد العلوي للقناة الهابطة ومن مستوى الضغط الأفقي، ويحاول الاختراق.
يبدو أن الإيثيريوم يدخل في "نافذة حاسمة" خاصة به، لكن كما يقول الصينيون "لا تفكر في النصر قبل التفكير في الهزيمة"، حتى مع بروز بعض الأمل في الأفق، لا بد من التساؤل: ماذا لو انتهت الأمور بالفشل في النهاية؟ إذا كانت هذه الجهود لا تزال غير قادرة على تجاوز قيود الأداء، أو إذا عانت التنمية البيئية من الجمود، أو إذا لم يتم استعادة الثقة في الأسعار، فهل ستصبح الإيثيريوم "عربة نهاية العالم" في العصر الجديد؟
عشر سنوات، هي نقطة زمنية، وأيضاً اختبار للإيمان. تدور عجلات العصر قدماً، إذا نجحت فإن العديد من السلاسل تنظر إليك، وإذا فشلت فإن الأبطال يتقدمون بالعمر.