المحلل: لم يمت سوق بيتكوين، حيث تتحول التوريدات إلى ملكية الشركات

أخبار بوابة الأخبار، في الربع الأول من عام 2026 ظل سعر البيتكوين معظم الوقت يتراوح دون 70,000 دولار، وكانت معنويات السوق على المدى القصير حذرة إلى حدّ ما. ومع ذلك، تُظهر تحليلات XWIN Research في CryptoQuant Insights أن هبوط السعر لا يعني موت السوق، بل إن هيكل العرض جارٍ بإعادة تشكيل. تستمر ضغوط بيع الحيتان في الارتفاع، لكن المشترين من الشركات يزيدون حيازاتهم عكس اتجاه السوق، ما يوفر دعماً طويل الأجل للسوق.

وفقاً للتقديرات، قامت الشركات المدرجة بزيادة صافية بحوالي 62,000 بيتكوين في الربع الأول. وكانت Strategy (التي كانت تُعرف سابقاً باسم MicroStrategy) من أوائل من اشتروا، حيث قامت بشراء أكثر من 88,000 بيتكوين؛ وتبلغ حيازاتها حالياً حوالي 762,000 بيتكوين، وكانت مصادر التمويل تشمل السندات القابلة للتحويل وإصدارات الأسهم. وتُعد هذه المشتريات جزءاً من استراتيجية تخصيص أصول طويلة الأجل، وليست مقامرة قصيرة الأجل، ما يخلق تدفقاً ثابتاً للطلب على البيتكوين.

تُعد تدفقات الأموال إلى صناديق البيتكوين الفورية (ETF) معقدة. فقد اجتذبت صناديق BlackRock تدفقات للداخل، لكن أصول Grayscale في GBTC ما تزال تتعرض لتدفقات خارجية مستمرة. تذبذبت التدفقات خلال شهر مارس بشكل حاد: من تدفق داخلي قدره 458 مليون دولار في 2 مارس، إلى تدفق خارجي بلغ 348 مليون دولار بعد أربعة أيام. وارتفع إجمالي الأصول المُدارة في صناديق ETF بشكل طفيف إلى 56 مليار دولار، ما يشير إلى أن الأموال تتناوب بين منتجات مختلفة، وليس إلى دخول أموال جديدة إلى السوق ككل.

تعكس هذه الصورة أن سوق البيتكوين يمر بتحول هيكلي. تؤدي ضغوط بيع الحيتان على المدى القصير إلى إبقاء السعر قرب 70,000 دولار، لكن مشتريات الشركات تغير هيكل العرض تدريجياً. يمكن للمالكين على المدى الطويل تحقيق خروج شبيه بخروج الاكتتاب العام (IPO) من خلال مشتريات الشركات، بينما لم يختفِ العرض؛ بل انتقل من المالكين الأوائل الأفراد إلى الميزانيات العمومية للشركات.

يكمن العامل الحاسم في الربع الثاني في ما إذا كانت مشتريات الشركات قادرة على الاستمرار في دعم السوق وتحفيز نمو الطلب الأوسع. وأصبح المشترون المؤسساتيون الاستراتيجيون تدريجياً القوة المهيمنة الجديدة في السوق، ما يوفر دعماً للقيمة طويلة الأجل للبيتكوين، وفي الوقت نفسه قد يؤثر على ديناميكيات العرض والطلب واتجاهات الأسعار.