يستعد مجلس الشيوخ الأمريكي لإجراء مناقشة في لجنة حول مشروع قانون «شفافية أسواق الأصول الرقمية» (قانون CLARITY)، ويخطط النواب لتفعيل الإجراءات رسميًا في النصف الأخير من شهر أبريل. وقالت السيناتور سينثيا لوميس (Cynthia Lummis) مؤخرًا إن نص التشريع النهائي قد يتم الإعلان عنه خلال أيام قليلة. ومن حيث المضمون، تنازل قطاع العملات المشفرة عن وظيفة العوائد السلبية المرتبطة بالعملات المستقرة، مقابل حصول مطوري التمويل اللامركزي (DeFi) على حماية واضحة على مستوى القوانين.
أكبر تنازل: حظر شامل على العوائد السلبية للعملات المستقرة
(المصدر: الكونغرس الأمريكي)
خلال الشهر الماضي، ركز المشرعون على معالجة أكثر القضايا الأساسية إثارة للجدل في المفاوضات—وهي تحديد طبيعة عائد العملة المستقرة. واعتمدت خطة التسوية النهائية موقف قطاع البنوك: حظر شامل فعليًا لآليات العوائد السلبية على أرصدة العملات المستقرة، بحيث لن يتمكن المستخدمون من الاحتفاظ بالعملات المستقرة وكسب فائدة شبيهة بفائدة الودائع تلقائيًا.
كتعويض، يتوقع أن يسمح مشروع القانون بأنشطة تحفيزية ذات طبيعة مرتبطة بشكل مباشر بالفعل بأعمال الدفع أو الاستخدام الفعلي على المنصات، ضمن نطاق محدود، ما يعني أن العملات المستقرة يمكن أن تُقدم عليها مكافآت وفقًا لسلوك المستخدمين، لكن لا يمكن استخدامها كأداة دخل سلبي. كانت شركات العملات المشفرة تدافع بنشاط عن وظيفة العوائد، معتبرة إياها آلية تحفيزية جوهرية لتعزيز ارتباط المستخدمين، لكن مقابل الحصول على دعم الحزبين لدفع مشروع القانون إلى الأمام، فقد تم التخلي عن هذا الموقف إلى حد كبير.
الإطار الأساسي لمشروع القانون: تعزيز حماية DeFi، وتحديد تقسيم الاختصاص بين CFTC و SEC
باعتبارها المقابل لتنازل العوائد على العملات المستقرة، حقق إصدار CLARITY المحدث اختراقًا طالما كان القطاع يترقبه في بنود حماية DeFi. وتتمثل أهم القواعد الجوهرية في مشروع القانون على النحو التالي:
إعفاء مطوري DeFi: ينص بشكل واضح على أن المطورين واتفاقيات غير الإيداع (غير الوصائية) لا يُنظر إليهم على أنهم وسطاء ماليون، ما يزيل مخاطر امتثال من نمط القطاع المصرفي كانت قد تلوح في الأفق في النسخ المبكرة وقد تُفرض على مطوري البرمجيات.
نطاق اختصاص CFTC: يثبت رسميًا سلطة لجنة تداول السلع الآجلة (CFTC) على تنظيم السلع الرقمية، ويوفر تأكيدًا قانونيًا على الطبيعة السلعية للأصول الرقمية الرئيسية مثل البيتكوين وغيرها.
نطاق اختصاص SEC: يحافظ على سلطة لجنة الأوراق المالية والبورصات (SEC) على الأصول الرقمية المرتبطة بعقود الاستثمار، بحيث تظل الأصول الرقمية ذات الطابع الاستثماري محمية ضمن إطار قوانين الأوراق المالية القائم.
في النسخ المبكرة من مشروع القانون، كانت عبارة «ما إذا كان ينبغي اعتبار مطوري البرمجيات وسطاء ماليين» هي أكبر قلق تنظيمي لدى الصناعة. وجرى تبديد هذا التهديد بصورة مباشرة عبر بنود استبعاد واضحة في النسخة المحدثة، وهو نقطة محورية حصل عندها نظام DeFi على حماية قانونية رسمية ضمن إطار الرقابة الأمريكي.
ضغط الوقت السياسي: إما تمرير قبل مايو أو يتعطل حتى ما بعد الانتخابات
وعلى الصعيد السياسي، يواجه مشروع القانون ضغطًا واضحًا مرتبطًا بموعد نهائي. حذّر السيناتور بيرني مورينو (Bernie Moreno) من أنه إذا تعذر تمرير قانون CLARITY قبل مايو، فقد تتعطل تشريعات أوسع للأصول الرقمية، دون إمكانية لإعادة إطلاقها إلا بعد انتهاء انتخابات منتصف المدة في منتصف عام 2026.
ويعني هذا التحذير أن مناقشة مشروع القانون في أبريل ليست مجرد إجراء شكلي، بل نافذة حاسمة تحدد ما إذا كان إطار تنظيم العملات المشفرة سيتمكن من الترسخ خلال مدة الولاية الحالية لمجلس الشيوخ/الكونغرس. وفي الوقت الحالي، يحاول المشرعون الموازنة بين «تسريع الإقرار» و«التسويات بين الأطراف» بشكل صعب—فإن سحب أي طرف لموقفه قد يؤدي إلى ضياع جهود تشريعية استمرت سنوات.
الأسئلة الشائعة
لماذا يحمل قانون CLARITY أهمية كبيرة بالنسبة لسوق العملات المشفرة؟
يهدف قانون CLARITY إلى ترسيخ إطار رقابي رسمي للأصول الرقمية في الولايات المتحدة، مع تحديد واضح لحدود اختصاص كل من CFTC و SEC. وقد أدت حالة الضبابية التنظيمية الحالية إلى تعرّض شركات العملات المشفرة لفترات طويلة لعدم يقين امتثالي. وبمجرد إقرار مشروع القانون، سيقدم إرشادات واضحة للتكييف القانوني للأصول الرئيسية مثل البيتكوين وإيثريوم، وهو تشريع له دلالة منهجية في تاريخ التنظيم الخاص بالعملات المشفرة في الولايات المتحدة.
ما التأثير الذي سيترتب على منع العوائد السلبية للعملات المستقرة في السوق المشفرة؟
تحتاج المنصات المشفرة التي توفر خدمات عوائد على العملات المستقرة (بما في ذلك بعض بروتوكولات DeFi) إلى إعادة تصميم نموذج العوائد، والتحول إلى آليات مكافآت مشروطة مرتبطة بالنشاط. وعلى المدى القصير، قد تواجه المنصات التي تجعل من عوائد العملات المستقرة نقطة بيع أساسية ضغوطًا لفقد المستخدمين؛ أما على المدى الطويل، فمن شأن هذا التغيير أن يساعد على تضييق توصيف العملات المستقرة من كونها «أداة شبيهة بالودائع» إلى طبيعتها الجوهرية كـ«وسيط للدفع».
ماذا تعني بنود حماية مطوري DeFi عمليًا؟
يستبعد مشروع القانون بوضوح تصنيف المطورين واتفاقيات غير الإيداع على أنهم وسطاء ماليون، ما يعني أن المطورين الذين يكتبون عقودًا ذكية أو يبنون اتفاقيات لا مركزية لا يحتاجون إلى التقدم للحصول على تراخيص مالية أو الالتزام بقواعد مكافحة غسل الأموال (AML) كما يفعل البنك. وهذا يخلق بيئة امتثال أكثر قابلية للتنبؤ، ويعد بحماية قانونية رسمية نادرة في تشريعات العملات المشفرة الأمريكية لمنظومة التطوير اللامركزي.
إخلاء المسؤولية: قد تكون المعلومات الواردة في هذه الصفحة من مصادر خارجية ولا تمثل آراء أو مواقف Gate. المحتوى المعروض في هذه الصفحة هو لأغراض مرجعية فقط ولا يشكّل أي نصيحة مالية أو استثمارية أو قانونية. لا تضمن Gate دقة أو اكتمال المعلومات، ولا تتحمّل أي مسؤولية عن أي خسائر ناتجة عن استخدام هذه المعلومات. تنطوي الاستثمارات في الأصول الافتراضية على مخاطر عالية وتخضع لتقلبات سعرية كبيرة. قد تخسر كامل رأس المال المستثمر. يرجى فهم المخاطر ذات الصلة فهمًا كاملًا واتخاذ قرارات مدروسة بناءً على وضعك المالي وقدرتك على تحمّل المخاطر. للتفاصيل، يرجى الرجوع إلى
إخلاء المسؤولية.
