البنك المركزي التايواني يتبنى موقفًا متشددًا: لا يستبعد تشديد السياسة إذا تجاوز سعر النفط 100 دولار، يانغ جين لونغ يقول: سنراقب عن كثب ظروف الربع الثاني (Q2)

تايوان البنك المركزي الرئيس يانغ جين لونغ في البرلمان الواضح: إذا ارتفعت أسعار النفط إلى 100 دولار للبرميل، قد ترتفع نسبة التضخم CPI السنوية إلى 1.9%، ولا يستبعد أن تتحول السياسة النقدية إلى التقييد. مع استمرار الحرب بين أمريكا وإيران، وزيادة توقعات رفع الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي، تتشكل استجابة موحدة من البنوك المركزية العالمية، وتستمر إشارات الضغط على الأصول ذات المخاطر في التعزيز.
(ملخص سابق: بلومبرغ: في الأسبوع الثالث من الحرب الأمريكية الإيرانية، ترامب “يحدد الخطوة التالية بناءً على الشعور”، مضيق هرمز يرفع أسعار النفط العالمية)
(تكملة خلفية: البيتكوين يعاني عند 66,000 دولار، ثلاثة من مسؤولي الاحتياطي الفيدرالي يحذرون: الحرب الإيرانية تجعل خفض الفائدة أكثر بعداً)

فهرس المقال

Toggle

• يانغ جين لونغ يكشف عن ورقته الرابحة: بمجرد تشكيل توقعات التضخم، يمكن سحب ورقة التقييد في أي وقت
• تتشكل استجابة موحدة من البنوك المركزية العالمية: الاحتياطي الفيدرالي أيضاً يخطط لرفع الفائدة، سوق العملات المشفرة تحت الضغط
• الربع الثاني هو نقطة التحول: مراقبة اتجاه الحرب لتحديد الخطوة التالية للبنك المركزي

ارتفاع أسعار النفط لم يعد تحذيراً، بل هو واقع يحدث الآن. اليوم (30) ذهب يانغ جين لونغ إلى البرلمان لتقديم تقرير لجنة المالية، وأوضح بصراحة أرقام التضخم: من خلال تقدير متوسط سعر النفط الخام السنوي عند 85 دولاراً للبرميل، من المتوقع أن تصل نسبة زيادة الأسعار هذا العام إلى 1.8%—— ولكن إذا ارتفع المتوسط إلى 100 دولار للبرميل، ستقفز هذه النسبة إلى 1.9%.

حالياً، ارتفع سعر البنزين غير الرصاصي 95 في تايوان هذا الأسبوع إلى 33.9 دولار لكل لتر، مما يقترب من 34 دولار، وهو أعلى مستوى له منذ أكثر من 11 عاماً ونصف. الحرب في الشرق الأوسط، والجمود في مضيق هرمز، جعلت متوسط سعر النفط الدولي يرتفع بنحو 45% مقارنة ببداية العام، وقد رفعت لجنة إدارة البنك المركزي تقديراتها لأسعار النفط إلى 85 دولاراً للبرميل في اجتماعها الأول، مما يمثل استجابة محافظة مبكرة.

يانغ جين لونغ يكشف عن ورقته الرابحة: بمجرد تشكيل توقعات التضخم، يمكن سحب ورقة التقييد في أي وقت

أوضح يانغ جين لونغ في البرلمان خط الدفاع للبنك المركزي. الخط الأول: استقرار سعر الصرف، لمنع التضخم المستورد من دفع الأسعار بشكل كبير من جهة الواردات؛ الخط الثاني: إذا بدأت توقعات التضخم في المجتمع تتشكل وتنتشر، ستتجه السياسة النقدية نحو التعديل في اتجاه “التقييد”.

كما كشف أن “اجتماع لجنة الإدارة في الربع الثاني هو الحاسم”—— مما يعني أن نافذة القرار حول يونيو ستكون نقطة مراقبة رئيسية لملاحظة ما إذا كان البنك المركزي التايواني سيتحول رسمياً إلى سياسة تقييدية. حالياً، تم تفسير السياسة النقدية على أنها “مائلة نحو التشديد”، لكنها لم تؤد بعد إلى أي إجراءات فعلية لرفع الفائدة.

من جانب الحكومة، تم طرح آليات متعددة للتخفيف: آلية سعر الحد الأدنى للنفط للحفاظ على استقرار الأسعار، مشروع التخفيف الذي يمتص على الأقل 60% من زيادة الأسعار، تمديد تخفيض الضرائب على المواد الخام الأساسية حتى نهاية سبتمبر، توسيع نطاق تخفيض الضرائب على البنزين والديزل إلى 50%، ومن أبريل فصاعداً، سيتم تخفيض الضرائب على الغاز المسال بنسبة 50% أيضاً. تم استنفاد تدابير التخفيف، مما يعني أنه إذا استمرت أسعار النفط في الارتفاع، سيواجه البنك المركزي ضغطاً أكبر على سياسته النقدية.

تتشكل استجابة موحدة من البنوك المركزية العالمية: الاحتياطي الفيدرالي أيضاً يخطط لرفع الفائدة، سوق العملات المشفرة تحت الضغط

إشارات البنك المركزي التايواني نحو التشديد ليست حدثاً منعزلاً. دخلت الحرب الأمريكية الإيرانية الأسبوع الثالث، وظل الوضع في مضيق هرمز متوتراً، مما أدى إلى تقلب أسعار النفط الدولية عند مستويات مرتفعة، وقد بدأ السوق في إعادة تقييم مسار أسعار الفائدة للاحتياطي الفيدرالي—— يتوقع بعض المشاركين في السوق أن الاحتياطي الفيدرالي قد يرفع الفائدة بدلاً من خفضها.

وهذا له دلالات مباشرة على سوق العملات المشفرة: تشديد السياسة النقدية من البنك المركزي يرفع أسعار الفائدة الخالية من المخاطر، مما يضغط على مساحة تقييم الأصول ذات المخاطر؛ وقد أدى تحول تايوان والولايات المتحدة إلى التشديد، مع تزايد المخاطر الجيوسياسية في الشرق الأوسط، إلى خلق بيئة عمل متعددة المصادر من الضغوط في نفس الوقت. حالياً، يتداول البيتكوين حول 66,000 دولار، ويعاني من ضعف زخم فني على المدى القصير، كما يواجه توقعات تضييق السيولة من الأساس—— مما يحد من مساحة الارتفاع، وقد تتزايد التقلبات مرة أخرى حول نافذة السياسة في الربع الثاني.

ومن الجدير بالذكر أن يانغ جين لونغ قدم أيضاً توقعات اقتصادية إيجابية نسبياً: إذا انتهت الحرب في فترة قصيرة دون تأثير على نفقات رأس المال لمقدمي خدمات السحابة (CSP)، يمكن أن تحافظ تايوان على قوة تصدير متقاربة مع العام الماضي، وموقفه “متفائل بحذر”؛ كما رفع البنك المركزي بشكل كبير توقعاته لنسبة النمو الاقتصادي لعام 2026 إلى 7.28%، حيث تعتبر موجة تصدير الذكاء الاصطناعي هي الدعم الرئيسي. ولكن الشرط المسبق لهذا السيناريو الإيجابي هو أن لا تطول الحرب، وأن لا يتصاعد التضخم بشكل إضافي.

الربع الثاني هو نقطة التحول: مراقبة اتجاه الحرب لتحديد الخطوة التالية للبنك المركزي

تستند منطق اتخاذ القرار الحالي لدى البنك المركزي التايواني إلى ما إذا كان يمكن تقليص الوضع في الشرق الأوسط في فترة قصيرة. إذا استمر التوتر في مضيق هرمز، واستقرت أسعار النفط عند مستويات مرتفعة، وإذا تجذرت توقعات التضخم في المجتمع، فقد أوضح يانغ جين لونغ أنه “لا يستبعد” استخدام أدوات التقييد—— مما يعني أن رفع الفائدة ليس مستحيلاً، ولكن الوقت لم ينضج بعد.

بالنسبة لسوق العملات المشفرة، فإن تحول البنك المركزي التايواني نحو التشديد له تأثير مباشر محدود، ولكنه يعتبر جزءاً من الصورة العامة لاستجابة موحدة من البنوك المركزية العالمية. عندما تضيق تايوان والولايات المتحدة، وكذلك البنوك المركزية الأخرى المتأثرة بأسعار النفط، فستتقلص بيئة السيولة بشكل عام، وتاريخياً، هذه الأنواع من المراحل ليست ودية تجاه الاتجاهات المتوسطة للبيتكوين. تعتبر نافذة الوقت الحاسمة في الربع الثاني هي النقطة التي يمكن من خلالها تأكيد ما إذا كان هذا الخطر يمكن تقليصه.