تصل تصفيات العملات المشفرة إلى أكثر من 450 مليون دولار مع انتهاء خيارات النفط وصدمة النفط التي دفعت إلى بيع واسع في السوق

انتهاء صلاحية الخيارات وتدفقات الصناديق المتداولة (ETF) وتوتر الاقتصاد الكلي تتماشى مع بعضها، ما يدفع إلى عمليات التصفية بينما يختبر البيتكوين مستويات دعم محورية.

تجاوزت عمليات التصفية 450 مليون دولار، حيث انخفضت عملات البيتكوين والإيثريوم وXRP وSolana معًا في موجة بيع سريعة الحركة. تحولت استراتيجيات التحوط من المخاطر إلى بيع قسري بعد أن ضرب انتهاء ضخم لعقود خيارات العملات المشفرة مراكز المتداولين بقوة.

في الوقت نفسه، ارتفع النفط مع تهديدات جديدة من الشرق الأوسط، ما دفع المستثمرين أكثر إلى الابتعاد عن الأصول المتقلبة. وكانت النتيجة أن انزلقت العملات الرئيسية بنسبة 6–8% خلال أسبوع، ودفعت سوق العملات المشفرة نحو منطقة تُعد مفرطة البيع.

انزلاق البيتكوين مع انتهاء خيارات بقيمة 14 مليار دولار يطلق موجة تصفيات بقيمة 450 مليون دولار

واجهت الأسواق صدمة فنية حادة في 27 مارس، عندما قامت Deribit بتسوية خيارات البيتكوين بقيمة 14.16 مليار دولار، وهو ما يمثل أكبر انتهاء ربع سنوي في 2026. أزال الحدث جزءًا كبيرًا من التعرض داخل البورصة، ما أدى إلى محو نحو 40% من المراكز المفتوحة.

استقر «أقصى ألم» (Max pain) عند 75,000 دولار، أي أعلى بنحو 9,000 دولار من مستوى التداول الفعلي، ما يعني أن العديد من المراكز الصعودية دفعت أقل مما كان متوقعًا.

_مصدر الصورة: _Deribit

ثم انخفضت البيتكوين تحت ضغط خفض المخاطر القسري. هبطت العملة بنحو 5% خلال 24 ساعة، لتصل إلى 65,720 دولارًا قبل أن تستقر قرب 66,457 دولارًا. تسارعت عمليات التصفية عبر منصات التداول ذات الرافعة المالية، ما دفع أكثر من 122,000 متداول إلى الخروج من مراكزهم. بلغت الخسائر الإجمالية نحو 451 مليون دولار، وتحولت عملية الانتهاء إلى محفز بدل أن تكون عاملًا في الخلفية.

تزامن الانتهاء مع تدهور في معنويات المخاطر عالميًا وسط تهديد إيران بحجب ممر نفطي مختنق ثانٍ. أشارت تقارير إلى مضيق باب المندب (Bab el-Mandeb)، وهو بوابة رئيسية للبحر الأحمر تحمل جزءًا ذا معنى من نفط الشحن البحري العالمي.

وصل هذا التهديد بينما كان مضيق هرمز مغلقًا فعليًا منذ أواخر فبراير، ما عزز مخاوف تعطّل الإمدادات.

صعد النفط فوق 100 دولار، وصولًا إلى نحو 103 دولارات، وتراجع شهية المخاطرة فورًا. انعكست بسرعة، بعد ما كان قد حدث في وقت سابق من مارس، تدويرة من الذهب إلى العملات المشفرة كانت قد دعمت البيتكوين. بدلاً من ذلك، قام المستثمرون بتحويل التموضع بعيدًا عن العملات المشفرة نحو أصول أكثر أمانًا، بينما استخدم المتداولون عمليات التصفية لإغلاق التعرض بأي سعر متاح.

تدفقات صناديق ETF وتصفير المشتقات تترك سوق العملات المشفرة دون دعم

أرسلت تدفقات العملات المشفرة أيضًا إشارات هبوطية ضمن النافذة نفسها. بلغت تدفقات خارجة صندوق البيتكوين المتداول (Bitcoin ETF outflows) نحو 171 مليون دولار في 26 مارس. وسجلت صناديق إيثريوم (Ethereum ETFs) تدفقات خارجية بقيمة 92.5 مليون دولار في اليوم نفسه، ما وسّع سلسلة الجلسات السلبية إلى سبع جلسات متتالية.

_المصدر: _SoSoValue

عندما يبرد طلب صناديق ETF بينما تستقر المشتقات بحجم مرتفع، غالبًا ما تكافح دعوم السوق الفورية (spot) لامتصاص ضغط البيع.

في ظل هذا الوضع، لم تمنع حتى قراءات «مفرط البيع» المزيد من التراجعات. كانت «الخوف والجشع» عند 23، بينما انخفض مؤشر RSI للعملات المشفرة المتوسط إلى مستويات مرتفعة في الثلاثينات. لم تظهر هذه الدرجة كثيرًا منذ انهيار أوائل فبراير، ما يشير إلى أن الضرر النفسي في السوق ما يزال قائمًا وليس مجرد شيء يتلاشى.

اعتبارًا من 28 مارس، بدت أسعار أربعة أصول رئيسية بهذا الشكل: بيتكوين قرب 66,457 دولارًا، وإيثريوم قرابة 2,001 دولار، وXRP عند حوالي 1.33 دولار، وSolana عند نحو 83.10 دولار. وتتبع كل واحد منها هبوطًا أسبوعيًا حادًا بلغ تقريبًا 6–8%. ومن القمم الأخيرة، تراوحت عمليات السحب من نحو النصف إلى أكثر من الثلثين.

هبطت البيتكوين من حوالي 71,000 دولار في بداية الأسبوع إلى 66,457 دولارًا، وهو مستوى لم يُرَ منذ أوائل مارس. اجتذب مستوى 66,000 دولار مشترين سابقين، لكن الحركة التالية تعتمد على ما إذا كان السعر سيتمكن من الحفاظ على الإغلاقات اليومية فوق هذا المستوى.

انخفضت إيثريوم تحت مستوى 2,000 دولار لأول مرة منذ منتصف 2024، مُعلنةً كسرًا فنيًا كبيرًا. تراجعت XRP إلى 1.33 دولار، بعيدًا جدًا عن قمتها في يوليو 2025، رغم الادعاءات الأخيرة من هيئة الأوراق المالية والبورصات (SEC) بأنها سلعة رقمية. وتعرضت Solana لأشد ضغط، مع هبوط السعر بنحو 72% من قمته.

ضغط اقتصادي كلي يتراكم مع تعثر العملات المشفرة تحت وطأة العوائد والنفط وتدفقات خارجة من ETF

لم تأتِ موجة البيع فقط من مخططات الأسعار. فقد تضافرت عدة عوامل لتزيد الضغط على الرافعة المالية والطلب الفوري:

• أبقت ضغوط النفط المرتبطة بالحرب المخاوف التضخمية نشطة.
• قللت التدفقات الخارجة من ETF من الشراء المستقر أثناء فترات التقلب.
• أجبرت آليات انتهاء خيارات العقود المراكز على التفكيك بسرعة.
• أدى ارتفاع العوائد وقوة الدولار إلى سحب السيولة من صفقات المخاطرة.

أضافت الظروف الاقتصادية الكلية بنية إلى التراجع. فقد عدّلت جلسة مجلس الاحتياطي الفيدرالي (Fed) في 18 مارس توقعها لتضخم PCE لعام 2026 من 2.4% إلى 2.7%، ووُصف التعديل الصعودي بأنه الأكبر في الدورات الأخيرة. دفع ذلك خفض توقعات أسعار الفائدة إلى أبعد، وقام المتداولون بتسعير محفزات أقل على المدى القريب.

تقع عائدات سندات الخزانة لأجل 10 سنوات الآن بالقرب من 4.5%، بينما ارتفع مؤشر الدولار بنحو 0.57% خلال الأسبوع الماضي. عندما ترتفع العوائد ويتقوى الدولار، تميل رؤوس الأموال غالبًا إلى تفضيل السندات على العملات المشفرة. أضف إلى ذلك وجود كابح تعريفة عالمية بنسبة 15% ظل يثقل على أصول المخاطرة منذ أوائل 2026، ودخلت الأسواق في حدث الخيارات دون وسادة أمان.

أسواق العملات المشفرة تراقب التعافي بينما تستمر المخاطر الخارجية في السيطرة

على الأرجح يحتاج التعافي إلى تغيير خارجي أولاً، لأن المحركات الرئيسية تقع خارج نطاق العملات المشفرة. ما زالت خفض التصعيد في صراع إيران-إسرائيل أسرع رافعة للمعنويات. ساعدت تقارير عن وقف إطلاق نار في وقت سابق من مارس على تعزيز البيتكوين بنحو 16% خلال خمسة أيام، ما رفعه من حوالي 63,106 دولار إلى 73,156 دولار.

يعتقد الخبراء أنه إذا انزلق النفط مرة أخرى تحت 90 دولارًا، فقد تهدأ مخاوف التضخم، ما يمنح مجلس الاحتياطي الفيدرالي مساحة لاتخاذ إجراءات في وقت أبكر. غالبًا ما تتفاعل الأسهم والعملات المشفرة بسرعة عندما تتحسن توقعات خفض الفائدة، خصوصًا بعد موجات التصفية القسرية.

يمكن أن يهم التحرك التنظيمي بجدول زمني مختلف. يبدو أن قانون CLARITY أقرب إلى تصويت في مجلس الشيوخ، حيث تشير التقارير إلى أن لغة عوائد العملات المستقرة (stablecoin yield) تم البت فيها بالفعل من قِبل السيناتورين Tillis وAlsobrooks. تستهدف لجنة المصارف إدراج تعديل/تحسين (markup) في أواخر أبريل.

إذا تم تمريره، قد تحصل المؤسسات على قواعد أوضح تدعم قرارات تخصيص أكبر. يشير إمداد العملات المستقرة (Stablecoin) قرب رقم قياسي بلغ بحسب ما ورد 316 مليار دولار إلى أن رأس المال لم يختفِ تمامًا من مسارات العملات المشفرة؛ ويمكن أن يعود بمجرد أن تهدأ ظروف المخاطر.

سيقيّم المتداولون غالبًا فكرة «تحديد القاع» باستخدام سلوك الطلب والسعر، وليس مؤشرات مفرط البيع فقط. تشمل بعض الاتجاهات الرئيسية التي ستحدد هذه النظرة:

• رؤية تدفقات ETF الداخلة تنعكس لتصبح إيجابية لأكثر من عدة جلسات متتالية.
• مراقبة ما إذا كانت البيتكوين تستعيد مستوى 70,000 دولار وتحافظ عليه بدل الارتداد لفترة قصيرة فقط.
• متابعة ما إذا كان دعم 66,000 دولار يسمح بالإغلاقات اليومية دون انهيار.
• مراقبة ما إذا كانت أحجام التصفية تتلاشى بينما تتم إعادة ضبط الرافعة المالية.

البيتكوين عند مفترق طرق مع تحول دعم 66 ألف دولار إلى مستوى حاسم

في الوقت الحالي، تأتي عوامل انهيار السوق من خارج نطاق العملات المشفرة—الحرب، والنفط، وأسعار الفائدة، وآليات الخيارات. ومع ذلك، يبقى السؤال الحاسم هو ما إذا كانت السوق قد انتهت من استيعاب الصدمة. الادعاء الأوسع: فقدت الأصول قيمة بشكل حاد، لكن تدفقات ETF خلال أسوأ فترة لم تختفِ بالكامل، ما يشير إلى وجود مؤسسات.

ستحدد حركة سعر البيتكوين على الأرجح الاتجاه في الأجل القريب. إذا صعدت عملة البيتكوين مجددًا باتجاه 70,000 دولار، فقد يشير ذلك إلى أن ضغوط البيع قد تلاشت وأن المشترين باتوا على استعداد لتقبّل المخاطر مرة أخرى.

إن إغلاق يومي دون 66,000 دولار سيحذر من فشل الدعم لأول مرة منذ انهيار فبراير. في هذا السيناريو، قد تصل وتيرة الهبوط إلى 50,000 دولار، ما قد يسحب معه XRP وEthereum وSolana.

بالنسبة للحائزين، تصبح منطقة 66,000 دولار بمثابة نقطة تفتيش عملية. قد تكشف الجلسات القليلة المقبلة ما إذا كانت عمليات التصفية أنهت الحركة، أم ما إذا كانت الأسواق ما تزال بحاجة إلى مزيد من الوقت لتفكيك التعرض.