لماذا يقول هذا المحلل أن تتخلى عن أسهم الولايات المتحدة وتشتري أسهم شركات التنقيب عن الذهب الآن

ذهب للتو تلقى ضربة قوية. انخفض المعدن الأصفر دون 4300 دولار للأونصة اليوم، ممتدًا تصحيحًا كبيرًا قضى على جزء كبير من مكاسبه لعام 2026. تبع الفضة وانخفضت بنسبة 5% أخرى خلال الجلسة. بالنسبة لمعظم المستثمرين الأفراد، العناوين تصرخ “بيع”.

كيفن سي. سميث، محلل مالي ذو خبرة طويلة في دراسة دورات السلع، يرى الأمر بشكل مختلف. في سلسلة تغريدات مفصلة، جادل بأن التصحيح الأخير في أسهم مناجم الذهب هو فرصة للشراء. وهو يقدم توصية جريئة: بيع صناديق مؤشر S&P 500 وشراء أسهم مناجم الذهب.

نشر سميث رسمًا بيانيًا من Crescat Capital يوضح ما حدث خلال حرب يوم الغفران عام 1973 والحصار النفطي العربي الذي تبعه. ويقول إن التشابهات مع اليوم يصعب تجاهلها.

عندما بدأت الحرب في أكتوبر 1973، قفزت أسعار النفط بنسبة 287% بحلول أوائل 1974. وتعرض مؤشر S&P 500 لضربة قوية، حيث انخفض بنسبة 43.6% من الذروة إلى القاع خلال العام التالي. في المقابل، ارتفعت أسهم مناجم الذهب بشكل كبير. خلال نفس الفترة، ارتفع مؤشر XAU لمناجم الذهب بنسبة 165.8% بينما انخفض مؤشر S&P 500 بنسبة 31%. بعد عام من بدء الحرب، كانت أسهم الذهب لا تزال مرتفعة بنسبة 87% بينما ظل مؤشر S&P 500 عند أدنى مستوياته.

المصدر: X/@crescatkevin

الرسالة التي يوجهها سميث بسيطة: الصدمات التضخمية، خاصة من النفط، يمكن أن تؤدي إلى تباينات حادة بين الأسهم التقليدية والأصول الصلبة. في عام 1973، دفعت مخاوف التضخم الأموال للخروج من الأسهم الأمريكية ذات القيمة السوقية الكبيرة والمبالغ فيها، والانتقال إلى الذهب ومناجم الذهب.

السيناريو الحالي: ارتفاع النفط يلتقي بأسهم مبالغ فيها

يشير سميث إلى الأحداث الأخيرة. منذ 28 فبراير، عندما بدأت إسرائيل والولايات المتحدة سلسلة من الضربات الصاروخية ضد إيران، ارتفعت عقود النفط الخام الأمريكي الخفيف (WTI) للشهر الأمامي بنسبة 46.7%. هذا صدمة سريعة في أسعار الطاقة، تذكرنا بفترة السبعينيات.

ومع ذلك، يذكر عنوانًا من CNBC يوم الخميس: “تسارع بيع الذهب والفضة مع تصاعد مخاوف التضخم في الأسواق العالمية.” بالنسبة لسميث، يبدو هذا كتناقض. عادةً، يجب أن تكون مخاوف التضخم الجديدة (خصوصًا من صدمة النفط) إيجابية للذهب والمعدنين. بدلاً من ذلك، كلاهما يتعرض للبيع.

تفسيره: البيع هو عملية تصفية، وليس انعكاسًا للسوق. ومع استمرار تداول أسهم الشركات الكبرى الأمريكية عند تقييمات مرتفعة، فإن المسرح مهيأ لتحول رأس المال من الأسهم إلى أسهم المناجم، تمامًا كما حدث في السبعينيات.

رأي سميث ليس دقيقًا جدًا. يعتقد أن التصحيح الأخير في أسهم مناجم الذهب يمثل فرصة شراء مناسبة في الوقت الحالي. يوصي ببيع صناديق مؤشر S&P 500 وتحويل رأس المال إلى أسهم المناجم؛ وهو رهان مباشر على التباين الذي يتوقعه.

نظرية سميث تعتمد على عمودين. الأول، صدمة تضخمية مدفوعة بالنفط تضغط على أرباح الشركات وتقييمات السوق بشكل عام. الثاني، أن التاريخ يشهد أن في مثل هذه الظروف، تتفوق أسهم مناجم الذهب بشكل كبير.

اقرأ أيضًا: سعر الذهب سجل أسوأ أسبوع له منذ 1982 – هل يمكن أن يحدث انتعاش بنسبة 50%؟