أزالت بورصة NYSE Arca و NYSE American قيود الحد الأقصى لمركز 25,000 عقد على الخيارات المرتبطة بـ 11 صندوق استثمار متداول في البتكوين والإيثيريوم (ETFs)، حيث أصبحت التعديلات على القواعد التي تم تقديمها في 10 مارس 2026 سارية المفعول فورياً بعد أن تخلى لجنة الأوراق المالية والبورصات (SEC) عن فترة الانتظار القياسية البالغة 30 يوماً.
يُعالج الآن إلغاء الحد، الذي فرض في الأصل كإجراء احترازي عند بدء تداول خيارات صناديق الاستثمار المتداولة في العملات الرقمية في نوفمبر 2024، بشكل متساوٍ مع خيارات صناديق الاستثمار المتداولة الأخرى المستندة إلى السلع عبر جميع البورصات الأمريكية الكبرى. كما تسمح التعديلات أيضًا بتداول خيارات العملات الرقمية كخيارات FLEX، مما يتيح شروط عقد قابلة للتخصيص بما في ذلك أسعار التنفيذ غير القياسية، وتواريخ الانتهاء، وأنماط التمرين.
تشمل الصناديق المتأثرة صندوق “iShares Bitcoin Trust” من BlackRock (IBIT)، وصندوق “Fidelity Wise Origin Bitcoin” (FBTC)، وصندوق “ARK 21Shares Bitcoin ETF” (ARKB)، وصناديق Grayscale للبيتكوين والإيثيريوم، وصناديق Bitwise للبيتكوين والإيثيريوم.
الموافقة التنظيمية والتنفيذ
إعفاء SEC وتاريخ السريان
اعترفت لجنة الأوراق المالية والبورصات في 15 مارس 2026 بكلا الاقتراحين، متخلية عن فترة الانتظار القياسية البالغة 30 يوماً لكل تقديم. أصبحت القواعد سارية الآن، مكتملةً انتقالًا بدأ في وقت سابق من هذا العام عندما قدمت Nasdaq ISE و Nasdaq PHLX و MIAX و MEMX و Cboe تعديلات مماثلة لرفع القيود على خيارات صناديق الاستثمار المتداولة في العملات الرقمية.
وأشارت SEC في موافقتها إلى أن المقترحات لا تثير قضايا تنظيمية جديدة، مشيرة إلى أن التغييرات المماثلة التي تم تنفيذها بالفعل في البورصات المنافسة.
سياق الحد السابق للمراكز
تم تطبيق الحد الأقصى البالغ 25,000 عقد عندما بدأ تداول خيارات صناديق الاستثمار المتداولة في العملات الرقمية في نوفمبر 2024 كإجراء احترازي لمنع التلاعب بالسوق وتقلبات مفرطة. في ذلك الوقت، أشار كبير محللي صناديق الاستثمار المتداولة في بلومبرج إريك بالتشوناس إلى أن IBIT حقق تعرضًا اسميًا يقارب 1.9 مليار دولار في أول يوم من تداول الخيارات على الرغم من القيد.
وفي أكتوبر 2024، وصف الرئيس التنفيذي لشركة Kbit إيد تولسون الحد بأنه غير مقيد بشكل مفرط بالنظر إلى أن إجمالي الفتح في البيتكوين عبر العقود الآجلة والمبادلات الدائمة يقارب 40 مليار دولار. ومع ذلك، كان الحد يتعارض بشكل ملحوظ مع كيفية معاملة خيارات صناديق السلع الأخرى، مما دفع البورصات إلى السعي لإزالته.
إطار جديد لحدود المراكز
المعاملة الموحدة
سيتم الآن تحديد حدود المراكز لخيارات صناديق الاستثمار المتداولة في العملات الرقمية وفقًا للإطار القياسي لكل بورصة، والذي يحدد الحدود بناءً على حجم التداول والأسهم القائمة. بموجب هذه القواعد، يمكن أن تؤهل خيارات الصناديق الكبيرة والسائلة للحصول على حدود مراكز تصل إلى 250,000 عقد أو أكثر.
ويعني هذا التوافق أن خيارات صناديق الاستثمار المتداولة في العملات الرقمية ستتلقى الآن نفس المعاملة التنظيمية مثل خيارات صناديق السلع الأخرى مثل صندوق SPDR للذهب (GLD) وصندوق iShares للفضة (SLV)، وكلاهما استفاد بالفعل من حدود مراكز أعلى وتوافر خيارات FLEX.
الوصول إلى خيارات FLEX
تزيل التعديلات على القواعد القيود التي كانت تمنع سابقًا تداول خيارات صناديق الاستثمار المتداولة في العملات الرقمية كخيارات FLEX. خيارات FLEX هي خيارات متداولة في البورصة تسمح للمستثمرين بتخصيص شروط العقد بما في ذلك:
كانت هذه الميزة متاحة سابقًا لصناديق السلع المماثلة، وتمكن المؤسسات من التفاوض على شروط عقد مخصصة للمنتجات المهيكلة واستراتيجيات التحوط.
الآثار المؤسسية
مرونة تداول محسنة
يتيح إزالة قيود المراكز استراتيجيات مؤسسية أكثر كفاءة:
استراتيجيات التحوط: يمكن للمؤسسات إنشاء مراكز تحوط أكبر دون أن تكون مقيدة بقيود اصطناعية
تجارة الفروق: قدرة محسنة على التحكيم بين أسواق الصناديق الفورية والخيارات
برامج التراكب: مرونة أكبر لإنشاء المنتجات المهيكلة وإدارة المحافظ
تداول الكتل: يمكن تنفيذ مراكز أكبر دون تقسيمها عبر عقود متعددة
تأثير السيولة
من المتوقع أن تعزز زيادة حدود المراكز سيولة سوق خيارات صناديق الاستثمار المتداولة في العملات الرقمية، مما يسهل على المشاركين المؤسساتيين الدخول والخروج من المراكز. يأتي هذا التحرك بعد أن تداول البيتكوين بالقرب من 68,000 دولار والإيثيريوم بالقرب من 2,057 دولار بعد تراجعات السوق الأوسع.
المقترح المعلق من Nasdaq
على نحو منفصل، لدى Nasdaq ISE اقتراح معلق لرفع حدود مراكز خيارات IBIT إلى مليون عقد. ويقع هذا التقديم، الذي في مرحلته الخامسة من التعديلات، في إطار محاولة لجعل IBIT أقرب إلى التماثل مع أكبر صناديق الأسهم. لا تزال SEC تراجع هذا المقترح، الذي لا يزال مفتوحًا للتعليقات.
الأسئلة الشائعة
ما أهمية إزالة حد 25,000 عقد للخيارات؟
يتماشى ذلك مع خيارات صناديق الاستثمار المتداولة في العملات الرقمية مع خيارات صناديق السلع الأخرى عبر جميع البورصات الأمريكية الكبرى. ويقضي على قيد اصطناعي كان يحد من مشاركة المؤسسات ومرونة التداول، مما يسمح بتحديد حدود المراكز وفقًا لقواعد البورصة القياسية بناءً على حجم التداول والأسهم القائمة بدلاً من حد شامل.
ما هي الصناديق المتأثرة بالتعديلات؟
تطبق التعديلات على خيارات 11 صندوق استثمار متداول في البيتكوين والإيثيريوم، بما في ذلك BlackRock’s iShares Bitcoin Trust (IBIT)، وFidelity’s Wise Origin Bitcoin Fund (FBTC)، وARK 21Shares Bitcoin ETF (ARKB)، وصناديق Grayscale للبيتكوين والإيثيريوم، وصناديق Bitwise للبيتكوين والإيثيريوم.
ما هي خيارات FLEX ولماذا تهم؟
خيارات FLEX هي خيارات متداولة في البورصة تتيح للمستثمرين تخصيص شروط العقد بما في ذلك أسعار التنفيذ، وتواريخ الانتهاء، وأنماط التمرين. كانت غير متاحة سابقًا لخيارات صناديق الاستثمار المتداولة في العملات الرقمية، وتمكن المؤسسات من التفاوض على شروط عقد مخصصة للمنتجات المهيكلة واستراتيجيات التحوط، على غرار ما هو متاح بالفعل لصناديق السلع المماثلة مثل صندوق SPDR للذهب (GLD) و iShares للفضة (SLV).
هل تم الآن الموافقة على حد مليون عقد لـ IBIT؟
لا. لا تزال مقترحات Nasdaq ISE لرفع حدود مراكز خيارات IBIT إلى مليون عقد قيد مراجعة SEC. التقديم في مرحلته الخامسة، ولم تصدر SEC بعد قرارًا بشأنه.
إخلاء المسؤولية: قد تكون المعلومات الواردة في هذه الصفحة من مصادر خارجية ولا تمثل آراء أو مواقف Gate. المحتوى المعروض في هذه الصفحة هو لأغراض مرجعية فقط ولا يشكّل أي نصيحة مالية أو استثمارية أو قانونية. لا تضمن Gate دقة أو اكتمال المعلومات، ولا تتحمّل أي مسؤولية عن أي خسائر ناتجة عن استخدام هذه المعلومات. تنطوي الاستثمارات في الأصول الافتراضية على مخاطر عالية وتخضع لتقلبات سعرية كبيرة. قد تخسر كامل رأس المال المستثمر. يرجى فهم المخاطر ذات الصلة فهمًا كاملًا واتخاذ قرارات مدروسة بناءً على وضعك المالي وقدرتك على تحمّل المخاطر. للتفاصيل، يرجى الرجوع إلى
إخلاء المسؤولية.
