مسؤولو لجنة تداول العقود الآجلة يضعون معايير تأمينات العملات المشفرة لمشاركي السوق

لجنة تداول السلع الآجلة الأمريكية (CFTC) قد حددت موقفها بشكل أكثر حدة بشأن استخدام العملات المشفرة كضمان في أسواق المشتقات، وأصدرت إرشادات محدثة توضح كيف يمكن للأصول المشفرة أن تُستخدم ضمن برنامج تجريبي أطلق العام الماضي. ردًا على الأسئلة الشائعة التي ظهرت من رسائل الموظفين في ديسمبر، أصدر قسم المشاركين في السوق وقسم المقاصة والمخاطر التابع للوكالة إشعارًا يوم الجمعة يوضح المعايير التشغيلية والمخاطر للمستثمرين في العقود الآجلة (FCMs) المشاركين في البرنامج التجريبي.

وفي إشعارها، ذكرت لجنة تداول السلع الآجلة أن على الشركات الراغبة في المشاركة تقديم إشعار رسمي إلى قسم المشاركين في السوق، يتضمن تاريخ بدء قبول الأصول المشفرة من العملاء كضمان للهوامش. تهدف الإرشادات إلى توحيد ممارسات الضمانات المشفرة مع إطار تنظيمي أوسع يتم تطويره بالتنسيق مع هيئة الأوراق المالية والبورصات (SEC)، حيث تضع الوكالتان نهجًا أكثر توحيدًا لمراقبة العملات المشفرة.

نقاط رئيسية

• تتوافق متطلبات رأس المال للضمانات المشفرة مع إشراف SEC: 20% لمراكز البيتكوين والإيثيريوم، و2% للعملات المستقرة المستخدمة كضمان.

• الفترة الأولية التي تستمر ثلاثة أشهر تقيد الأصول المؤهلة بالبيتكوين، والإيثيريوم، والعملات المستقرة، مع متطلبات تقارير أسبوعية وإشعار فوري في حال وجود مشكلات أمنية أو نظامية كبيرة.

• بعد ثلاثة أشهر، يمكن قبول أصول مشفرة أخرى كضمان، مع الالتزام المستمر بمعايير المخاطر والتقارير.

• يمكن تمويل الفائدة المتبقية في حسابات العملاء المنفصلة فقط باستخدام عملات مستقرة مدفوعة من قبل الشركة؛ ولا يمكن استخدام رموز أخرى لهذا الغرض.

الضوابط التشغيلية والمرحلة الثلاثية

يوضح الإشعار أن البرنامج التجريبي مصمم مع وضع ضوابط للمخاطر في الاعتبار. يجب على الشركات التي ترغب في المشاركة تقديم إشعار مشاركة رسمي يتضمن تاريخ بدء متوقع لقبول الأصول المشفرة كضمان للهوامش. تفرض المرحلة الأولية التي تستمر ثلاثة أشهر قيودًا صارمة على أنواع الأصول المشفرة المؤهلة، وتقتصر على البيتكوين، والإيثيريوم، والعملات المستقرة. خلال هذه الفترة، يُطلب من الشركات تقديم تقارير أسبوعية تفصيلية عن إجمالي ممتلكات الأصول المشفرة عبر أنواع حسابات العملاء، والإبلاغ فورًا عن أي مشكلات أمنية أو نظامية جوهرية.

تخدم هذه الفترة الثلاثية الأهداف المزدوجة: فهي تتيح للجنة تداول السلع الآجلة مراقبة سلوك الضمانات المشفرة في ظروف السوق الحقيقية تحت نظام مراقبة منضبط، مع تمكين المشاركين في السوق من بناء عمليات إدارة المخاطر، والحفظ، والتقييم، والضوابط التشغيلية. بعد انتهاء الفترة الأولية، يفتح الإطار المجال لأصول رقمية إضافية، مما يوسع نطاق الضمانات المحتملة مع زيادة ثقة الجهات التنظيمية في الإطار.

ما الذي يتغير بالنسبة للمشاركين في السوق والأسواق المرمزة

بعد مرور الثلاثة أشهر، قد تسمح اللجنة باستخدام مجموعة أوسع من الأصول المشفرة كضمان، بشرط أن تفي بمعايير المخاطر، والحفظ، والحوكمة الخاصة بـ CFTC. كما يوضح الإشعار عدة نقاط دقيقة حول مكان إمكانية استخدام العملات المشفرة والعملات المستقرة كضمان — وأين لا يمكن ذلك. على سبيل المثال، لا يمكن استخدام العملات المشفرة والعملات المستقرة كضمان للمبادلات غير المقفلة. ومع ذلك، يجوز لمتعهدات المبادلات استخدام نسخ رمزية من الأصول المؤهلة كضمان إذا استوفت المتطلبات التنظيمية وحافظت على الحقوق التي تمنحها تلك الأصول في شكلها التقليدي.

أما منظمات تسوية المشتقات (DCOs)، فلها استثناءاتها الخاصة. يمكنها قبول العملات المشفرة والعملات المستقرة كهوامش أولية للصفقات المصفاة، بشرط استيفاء معايير CFTC المتعلقة بأدنى مخاطر الائتمان، والسوق، والسيولة. وأخيرًا، فيما يخص الفائدة المتبقية في حسابات العملاء، تحدد الإرشادات أن فقط العملات المستقرة المدفوعة من قبل الشركة يمكن إيداعها لهذا الغرض، مع استبعاد العملات الرقمية الأخرى من هذا الاستخدام المحدد.

وفي إطار وضع هذه القواعد، أكدت لجنة تداول السلع الآجلة نيتها في التنسيق مع إطار عمل العملات المشفرة المستمر لهيئة الأوراق المالية والبورصات. يشير الإشعار إلى أن متطلبات رأس المال للضمانات المشفرة ستكون متوافقة مع ممارسات SEC، مما يدل على مسار منسق بدلاً من مجموعة من القواعد المنفصلة. ويأتي هذا التعاون بين الوكالتين في إطار جهد أوسع لإنشاء بيئة تنظيمية مستقرة وشفافة يمكنها استيعاب طبيعة سوق العملات المشفرة التي تعمل على مدار الساعة، مع تطبيق ضوابط مخاطر حكيمة.

سيكون المشاركون في السوق يراقبون عن كثب كيف يتطور هذا الأمر عمليًا. يعكس تصميم البرنامج التجريبي — الذي يبدأ بأصول متداولة على نطاق واسع مثل البيتكوين، والإيثيريوم، والعملات المستقرة — نهجًا حذرًا وخطوة أولى نحو دمج الأصول الرقمية في مفاهيم الهامش التقليدية. كما يرسل إشارة إلى كيفية نية الجهات التنظيمية موازنة فوائد الميزات الأصلية للعملات المشفرة، مثل التسوية السريعة والتداول المستمر، مع الحاجة إلى إدارة المخاطر المالية والحفاظ على نزاهة السوق.

بالنسبة للمتداولين، ومديري الصناديق، ومقدمي البنية التحتية، يوفر الإطار وضوحًا حول كيفية استخدام الضمانات المشفرة في المدى القريب. كما يسلط الضوء على أنواع القدرات التشغيلية التي يجب أن تطورها الشركات: حلول حفظ قوية، منهجيات تقييم موثوقة للأصول المتقلبة، وضع أمني إلكتروني قوي، وبروتوكولات تقارير دقيقة لمراقبة ممتلكات الأصول المشفرة في حسابات العملاء.

كما سيراقب المشاركون في الصناعة تفاصيل كيفية أداء الأصول المرمزة والعملات المستقرة تحت القواعد المتطورة. يمكن أن يفتح التوكنيزation، نظريًا، خيارات ضمان أكثر مرونة، لكنه يتطلب اهتمامًا دقيقًا بالحكم، وFinality التسوية، والحقوق القانونية. ويُظهر تركيز لجنة تداول السلع الآجلة على ضوابط المخاطر، بالإضافة إلى القيود الصريحة على الفائدة المتبقية والمبادلات غير المقفلة، نهجًا متوازنًا في توسيع قبول الضمانات مع الحفاظ على أدوات الأمان السوقية.

بشكل عام، تعزز الإرشادات وجهة نظر متوسطة المدى: توسعة محسوبة لقدرات الضمانات المشفرة يمكن أن توسع تدريجيًا أدوات الضمان لأسواق المشتقات الأمريكية، معتمدة على إدارة المخاطر والتوافق التنظيمي مع SEC.

يجب على المستثمرين والمشاركين في السوق مراقبة تقدم هذا البرنامج التجريبي خلال الأشهر القادمة، بما في ذلك أي تحديثات على أهلية الأصول، ومتطلبات التقارير، أو منهجيات حساب رأس المال. من المحتمل أن يدفع نقطة التفتيش الثلاثية إلى مناقشات حول ما إذا كانت أصول إضافية يجب أن تتأهل، وكيفية توحيد معايير التقييم والحفظ، وما يعنيه ذلك من حيث السيولة وتكاليف التمويل في استراتيجيات التداول المدعومة بالعملات المشفرة.

بينما تواصل الجهات التنظيمية تشكيل خطة العمل، يبقى السؤال الأساسي: هل يمكن لإطار عمل قوي ومنظم أن يفتح إمكانات الضمانات المشفرة مع الحفاظ على الاستقرار المالي؟ يضع الإشعار الأخير للجنة تداول السلع الآجلة الصناعة عند مفترق طرق، حيث يمكن للوضوح وضوابط المخاطر أن يفتحا أفقًا أوسع لاعتماد أوسع في السنوات القادمة.

في الوقت الحالي، ينبغي للمشاركين في السوق الاستعداد لمزيد من التنسيق التنظيمي مع SEC، والبقاء يقظين لأي تغييرات في أهلية الأصول، وضمان أن تتوافق قدراتهم الداخلية وأنظمتهم وتقاريرهم مع المعايير القادمة إذا كانوا يخططون للمشاركة في البرنامج التجريبي.

تم نشر هذا المقال أصلاً بعنوان “موظفو CFTC يحددون معايير الضمانات المشفرة للمشاركين في السوق” على Crypto Breaking News — مصدر موثوق لأخبار العملات المشفرة، أخبار البيتكوين، وتحديثات البلوكشين.