هل دخلت البيتكوين سوقاً هابطة حقاً؟ Benjamin Cowen يحلل هيكل انخفاض BTC: قد يكون هناك تراجع أعمق في الأسعار

13 مارس، أعلن مؤسس Into The Cryptoverse (ITC) بنيامين كوين في أحدث تحليلات السوق أن الهيكل السوقي الحالي لبيتكوين يظهر خصائص سوق هابطة نموذجية. ويعتقد أن، على الرغم من أن بعض المحللين لا زالوا يرون أن السوق الحالية مجرد تصحيح مرحلي ضمن سوق صاعدة، إلا أنه من خلال سلوك الأسعار التاريخي وهيكل الدورة، قد يكون بيتكوين قد دخل فعلاً مرحلة سوق هابطة جديدة.

تشير البيانات إلى أن سعر بيتكوين استمر في التراجع منذ عام 2026. حيث انخفض البيتكوين من أعلى مستوى له تاريخياً عند 126,000 دولار تقريباً بنسبة حوالي 45%، وبلغت نسبة الانخفاض خلال العام الحالي 20.5%، ويتداول حالياً بالقرب من 69,500 دولار. على الرغم من تراجع السعر، لا زالت العديد من وجهات النظر السوقية تعتبر أن هذا مجرد تصحيح عميق ضمن سوق صاعدة، إلا أن تقييم بنيامين كوين يختلف بشكل واضح مع السرد السائد.

وأشار بنيامين كوين إلى أن السوق الهابط لبيتكوين غالباً ما يظهر بنية حركة مخادعة: ففترة الصعود تكون أطول، بينما سرعة الهبوط تكون أسرع بكثير. قد يرتفع السعر ببطء على مدى عدة أشهر، ثم ينهار بسرعة خلال أسبوع أو أسبوعين، ليكسر أعلى مستويات سابقه ويصل إلى أدنى مستويات جديدة. وفي الوقت نفسه، يتصاعد المزاج السوقي خلال مرحلة الصعود ليصبح متفائلاً تدريجياً، ثم يتحول بسرعة إلى الذعر خلال الانخفاض الحاد، وتكرار هذا النمط حتى تتشكل مناطق سعرية أدنى جديدة.

وأوضح مثالاً على ذلك سوق نوفمبر 2025، حيث وصل سعر البيتكوين في 21 نوفمبر إلى أدنى مستوى عند 80,537 دولار، ثم ارتفع لمدة حوالي 54 يوماً، ووصل في 14 يناير 2026 إلى 97,939 دولار، بزيادة حوالي 21.6%. لكن خلال 23 يوماً بعد ذلك، انخفض السعر بسرعة بنسبة 38.8%، ووصل في 6 فبراير 2026 إلى 59,930 دولار، مما أدى إلى تراجع كبير عن أعلى مستوياته السابقة، وكسر أدنى مستوى في الدورة السابقة.

ويرى بنيامين كوين أن هذا النمط من السوق، حيث يكون وقت الصعود أطول وسرعة الهبوط أسرع، هو السمة المميزة للسوق الهابط. كما أشار إلى وجود عدد كبير من “المهووسين بالأسعار” في السوق حالياً، الذين يظلون متفائلين بشكل مفرط بغض النظر عن تغيرات السوق، وغالباً ما يُساء فهم هذا المزاج على أنه تحليل سوقي عقلاني.

ومن ناحية التقييم، قدم مؤشراً آخر، حيث يُقاس السعر الحالي لبيتكوين مقابل الذهب، ويعود التقييم إلى مستوى ديسمبر 2017 تقريباً. حينها، كان سعر البيتكوين يعادل حوالي 14 أونصة من الذهب، وهو مستوى كان من أعلى مستويات الدورة السابقة. وهذا يعني أنه إذا قيّمنا البيتكوين من خلال الذهب، فإن العائد على الاستثمار لمن اشترى البيتكوين في 2017 واحتفظ به على المدى الطويل، كان تقريباً مساوياً للذهب.

وأشار بنيامين كوين إلى أن الهيكل السعري الحالي يختلف بشكل واضح عن مسار السوق الصاعدة بين 2023 و2025. ففي السوق الصاعدة، غالباً ما يحقق البيتكوين ارتفاعات جديدة بعد عدة تصحيحات، بينما يظهر الأداء الحالي كأنه يهبط بسرعة بعد كل ارتفاع.

كما حذر من أن البيانات التاريخية تظهر أن القيعان التي تتشكل في فبراير غالباً لا تمثل القاع الكلي لبيتكوين. ففي دورات 2014 و2018 و2022، تم كسر القيعان التي تشكلت في فبراير لاحقاً، مما يشير إلى أن القاع عند حوالي 59,000 دولار في فبراير 2026 قد لا يكون القاع النهائي لهذه الدورة.