فيتش تحذر: ستخفض التصنيف الائتماني للبنوك التي تحتفظ بالكثير من البيتكوين

فيتش تحذّر: تسارع البنوك الأمريكية في تبني البلوكشين قد يؤدي إلى خفض التصنيف الائتماني وتزايد ضغوط تكاليف التمويل
(ملخص سابق: الرئيس التنفيذي لشركة Tether باولو أردوينو: “تشويه سمعة ستاندرد آند بورز هو وسام فخر لنا!” في رده على تصنيف USDT كـ"سندات خردة")
(خلفية إضافية: شراء Tether للبيتكوين يضغط على USDT و"ستاندرد آند بورز تمنحه أسوأ تقييم": ارتفاع نسبة الأصول عالية المخاطر يزيد من احتمالية الانفصال)

بتاريخ 7 ديسمبر بتوقيت شرق الولايات المتحدة، أصدرت وكالة فيتش (Fitch Ratings) تقريرًا هامًا، أشارت فيه إلى أن البنوك الأمريكية كثفت استثماراتها في البلوكشين والأصول الرقمية بعد تخفيف الرقابة في عهد إدارة ترامب. وحذرت الوكالة أنه في حال غياب الحواجز الوقائية الكافية، فقد يتم خفض التصنيف الائتماني، ما يؤدي إلى ارتفاع تكاليف التمويل. بالنسبة لوول ستريت، يمثل هذا التحذير رسالة أكثر برودة من ليالي مانهاتن الشتوية.

ضغط التصنيف الائتماني خلف دوافع الرسوم
بالنسبة للبنوك الكبرى مثل جي بي مورغان، بنك أوف أمريكا، وويلز فارجو، تمثل البلوكشين سرعة أكبر في معالجة المدفوعات، وتسوية العقود الذكية تلقائيًا، ومصدرًا جديدًا لإيرادات الرسوم. لكن فيتش حسبت الأمر بطريقة مختلفة: إذا تركزت الانكشافات على الكريبتو، فإن العوائد الجديدة لن تكون كافية لتعويض التقلبات ومخاطر الامتثال والتشغيل. وذكر التقرير:
“إيرادات الرسوم الثابتة لا تستطيع تعويض تقلبات السوق ومخاطر الامتثال والتشغيل.”
إذا تم خفض التصنيف الائتماني، سترتفع أسعار الفائدة على قروض ما بين البنوك، والسندات الممتازة، وجمع الأموال من أسواق رأس المال، ما يضغط مباشرة على هامش الربح الصافي. بعبارة أخرى، دخول عالم الأصول الرقمية قد يكلف البنوك صناديقها الرأسمالية.

تأثير الدومينو لسحب الودائع لصالح العملات المستقرة
ركزت فيتش ووكالة موديز على التوسع السريع للعملات المستقرة. عندما يحول العملاء ودائعهم بالدولار إلى عملات مستقرة، تتآكل قاعدة السيولة لدى البنوك، فيما يُعرف بـ"إلغاء الوساطة المصرفية". وغالبًا ما يحتفظ مُصدرو العملات المستقرة باحتياطياتهم في سندات الخزانة الأمريكية؛ وفي حال حدوث ذعر يؤدي إلى عمليات استرداد واسعة، سيضطر المُصدرون لبيع السندات، ما يزيد الضغط على سوق السندات وينعكس سلبًا على النظام المالي بأكمله. كما تظهر ظاهرة “الدولرة الظلية”، حيث تصبح آليات تسعير الدولار وتسويته هامشية، مما يهدد سيطرة الاحتياطي الفيدرالي على السياسة النقدية على المدى الطويل.

الضوء الأخضر التنظيمي لا يعني نهاية خطر التصنيف
المؤشرات السياسية متضاربة. ففي نوفمبر، أصدر مكتب مراقبة العملة (OCC) خطابًا توضيحيًا يسمح للبنوك بالاحتفاظ بكميات صغيرة من الأصول الرقمية لأغراض تشغيلية، ما يبدو كضوء أخضر لشبكات الدفع المعتمدة على البلوكشين. لكن فيتش شددت على أنه إذا أصبح الانكشاف “مركّزًا” أو “ملحوظًا”، سيتم خفض نقاط التصنيف في النماذج الائتمانية. وهذا يضع البنوك في موقف حرج: فالبنوك الكبرى ذات القاعدة الرأسمالية القوية قد تستطيع الموازنة بين العوائد والتكاليف، لكن البنوك الصغيرة والمتوسطة التي تسعى للتميز قد لا تحتمل كلفة خفض التصنيف.

ومع تقدم قانون 2025 GENIUS، يجب على وول ستريت الموازنة بين تبني مصادر دخل جديدة والحفاظ على التصنيف الائتماني. تقرير فيتش رسم خطًا واضحًا: الابتكار ممكن، لكن يجب أن يستند إلى عزل مخاطر صارم. بالنسبة للبنوك، لم يعد السؤال “هل يمكننا فعل ذلك؟” بل “إلى أي حد يمكننا فعل ذلك دون دفع تكلفة تمويل أعلى؟”. في هذا الممر الضيق بشكل متزايد، كل خطوة تعيد تقييم وول ستريت للمخاطر والعوائد والسمعة.

تقارير ذات صلة
ستاندرد آند بورز تصدر أول تقييم لدي فاي! بروتوكول Sky Protocol التابع لـMakerDAO السابق يحصل على تصنيف B-، ومركزية الحوكمة أكبر المخاوف
تقرير a16z: التحديات وراء صعود العملات المستقرة في السيولة والسيادة والائتمان
انهيار أساس الائتمان الأمريكي؟ مؤشر الدولار ينخفض بنسبة 9% في أول 100 يوم من رئاسة ترامب، في أسوأ أداء منذ نصف قرن
<تحذير فيتش: ستخفض التصنيف الائتماني للبنوك التي تحتفظ بالكثير من البيتكوين>
تم نشر هذا المقال أولاً على BlockTempo《動區動趨-أكثر وسائل الإعلام تأثيراً في أخبار البلوكشين》.