في السنوات الأخيرة، عززت بيتكوين مكانتها كأصل استراتيجي للمديرين الاحتياطيين وبعض الدول. ومع ذلك، على عكس الرأي القائل بأن هذه العملة المشفرة يمكن أن تصبح عملة احتياطية عالمية، لا تزال هناك العديد من الحواجز التي تمنع بيتكوين من استبدال الدولار الأمريكي أو الذهب في المستقبل القريب.
لماذا تحتفظ الدول بالاحتياطيات ودور الدولار الأمريكي
تبلغ الاحتياطيات الأجنبية العالمية حاليًا حوالي 12 تريليون دولار أمريكي، بزيادة كبيرة عن مستوى 2 تريليون دولار أمريكي في عام 2000. من بينها، يتم الاحتفاظ بحوالي 58% من الاحتياطيات بالدولار الأمريكي، و20% باليورو، وبدأت العديد من الدول تعود لشراء الذهب ك"خزان احتياطي آمن".
الهدف الرئيسي من الاحتياطي ليس فقط إدارة سعر الصرف ولكن أيضًا كأداة للحد من المخاطر المتعلقة بتدفقات رأس المال وتقلبات العملة. تظهر الأمثلة التاريخية مثل أزمة التكيلا في المكسيك، والأربعاء الأسود في بريطانيا، أو حالات إفلاس روسيا، والصين، وتركيا، والأرجنتين أن نقص الاحتياطيات يمكن أن يسبب ضررًا كبيرًا للاقتصاد.
يمكن للدول التدخل في سوق الصرف الأجنبي عن طريق بيع الاحتياطي لاستقرار سعر الصرف. بالإضافة إلى ذلك، فإن تراكم الاحتياطيات غالبًا ما يكون نتيجة طبيعية للاقتصادات ذات الفائض التجاري، مثل الصين، حيث تتجاوز الصادرات الواردات مما يؤدي إلى تراكم كبير للاحتياطيات الأجنبية.
بشكل عام، يتم إدارة الاحتياطي الوطني بشكل رئيسي للحفاظ على الاستقرار الخارجي، ودعم السياسة النقدية والمالية خلال فترات التقلب. لذلك، ليس كل نوع من الأصول مؤهلاً ليكون أصول احتياطية. يجب أن تكون الأصول الاحتياطية المثالية آمنة، وذات سيولة عالية، وموثوقة على نطاق واسع، وتتميز بتقلبات منخفضة، حتى يمكن استخدامها بسرعة عند الحاجة.
لماذا لم تتمكن بيتكوين من أن تصبح عملة احتياطية عالمية
مع المعايير المذكورة، لا يزال البيتكوين غير مؤهل ليحل محل الـ USD أو الذهب. بعض الأسباب الرئيسية:
نقص الدعم من اقتصاد مستقر: بيتكوين لم تصدر عن دولة ذات اقتصاد كبير ومستقر.قليلة الاستخدام في التجارة الدولية: بيتكوين ليست شائعة في المدفوعات والفواتير التجارية العالمية.قابلية السيولة وعمق السوق محدودان: سوق بيتكوين لا يزال صغيرًا مقارنة بسوق السندات الحكومية، على سبيل المثال، سوق سندات الخزانة الأمريكية لديها حجم تداول يزيد بمقدار 70 مرة ورأس مال يزيد بمقدار 25 مرة عن بيتكوين.تقلبات سعر عالية: تقلبات بيتكوين السنوية غالبًا ما تتراوح بين 50–100%، بل تزيد عن 150% في فترات التوتر، مقارنة بـ 5–8% لسندات الخزانة الأمريكية لأجل 10 سنوات.هيكل سوق ضعيف: فرق أسعار الشراء والبيع واسع، دفتر الطلبات رقيق، السوق مجزأة، وقلة المشاركة من المؤسسات – مما يجعل بيتكوين أقل جاذبية للمديرين الاحتياطيين.
مثال توضيحي: في عام 2022، أنفقت اليابان حوالي 60 مليار USD لحماية الين، وإلى عام 2024، سيكون هذا الرقم قريبًا من 100 مليار USD. إذا تم التدخل بطريقة مماثلة باستخدام بيتكوين، فقد يتأثر السوق بشكل كبير ويتسبب في عدم استقرار. في حين أن سندات الخزينة الأمريكية تسمح بالتدخل الفعال دون إحداث اضطراب في السوق.
ومع ذلك، لا تزال بيتكوين تحتل مكانة منطقية في الاحتياطي
على الرغم من أنه لا يمكن أن يصبح عملة احتياطية رئيسية، إلا أن بيتكوين يمكن أن تلعب دورًا تكميليًا للأصول التقليدية بفضل المزايا التالية:
تنويع في سياق جيوسياسي مضطرب: مع زيادة الحواجز التجارية، والسيطرة على رأس المال، والعقوبات الدولية الشائعة، أصبحت بيتكوين من الأصول التي لا تتأثر بحكومة معينة. بالمقارنة مع الذهب: تعتبر بيتكوين والذهب أصول نادرة، ولا تدر عائدات بطبيعتها، وتستخدم بشكل أساسي كوسيلة لتخزين القيمة. تتمتع بيتكوين أيضًا بميزة في النقل والتخزين والتقسيم ومكافحة التزوير، بينما يحتاج الذهب إلى فحص مادي وصيانة معقدة. مدعومة بنظام بيئي للعملات المشفرة: إن قبول المؤسسات، من بلاك روك وفيديلتي إلى صناديق الاستثمار، جنبًا إلى جنب مع تحسين الإطار القانوني العالمي، يعزز من مكانة بيتكوين كأصل معياري في نظام العملات المشفرة.
مستقبل جريء لكنه ممكن
تاريخ يظهر أن الابتكارات المدمرة كانت تواجه دائماً معارضة: من نقل البيانات إلى السحابة، والمعاملات الإلكترونية، إلى تنويع الاحتياطيات بعيداً عن الذهب بعد الحرب العالمية الثانية. بيتكوين أيضاً لن تحل محل الأصول الاحتياطية التقليدية على الفور، ولكن يمكن أن تساعد في تنويع وتحديث محفظة الاحتياطيات، وتوفير خيار استراتيجي للمديرين الوطنيين في عالم يتغير بسرعة.
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
بيتكوين ودورها في احتياطي الدولة: الفرص والقيود
في السنوات الأخيرة، عززت بيتكوين مكانتها كأصل استراتيجي للمديرين الاحتياطيين وبعض الدول. ومع ذلك، على عكس الرأي القائل بأن هذه العملة المشفرة يمكن أن تصبح عملة احتياطية عالمية، لا تزال هناك العديد من الحواجز التي تمنع بيتكوين من استبدال الدولار الأمريكي أو الذهب في المستقبل القريب. لماذا تحتفظ الدول بالاحتياطيات ودور الدولار الأمريكي تبلغ الاحتياطيات الأجنبية العالمية حاليًا حوالي 12 تريليون دولار أمريكي، بزيادة كبيرة عن مستوى 2 تريليون دولار أمريكي في عام 2000. من بينها، يتم الاحتفاظ بحوالي 58% من الاحتياطيات بالدولار الأمريكي، و20% باليورو، وبدأت العديد من الدول تعود لشراء الذهب ك"خزان احتياطي آمن". الهدف الرئيسي من الاحتياطي ليس فقط إدارة سعر الصرف ولكن أيضًا كأداة للحد من المخاطر المتعلقة بتدفقات رأس المال وتقلبات العملة. تظهر الأمثلة التاريخية مثل أزمة التكيلا في المكسيك، والأربعاء الأسود في بريطانيا، أو حالات إفلاس روسيا، والصين، وتركيا، والأرجنتين أن نقص الاحتياطيات يمكن أن يسبب ضررًا كبيرًا للاقتصاد. يمكن للدول التدخل في سوق الصرف الأجنبي عن طريق بيع الاحتياطي لاستقرار سعر الصرف. بالإضافة إلى ذلك، فإن تراكم الاحتياطيات غالبًا ما يكون نتيجة طبيعية للاقتصادات ذات الفائض التجاري، مثل الصين، حيث تتجاوز الصادرات الواردات مما يؤدي إلى تراكم كبير للاحتياطيات الأجنبية. بشكل عام، يتم إدارة الاحتياطي الوطني بشكل رئيسي للحفاظ على الاستقرار الخارجي، ودعم السياسة النقدية والمالية خلال فترات التقلب. لذلك، ليس كل نوع من الأصول مؤهلاً ليكون أصول احتياطية. يجب أن تكون الأصول الاحتياطية المثالية آمنة، وذات سيولة عالية، وموثوقة على نطاق واسع، وتتميز بتقلبات منخفضة، حتى يمكن استخدامها بسرعة عند الحاجة. لماذا لم تتمكن بيتكوين من أن تصبح عملة احتياطية عالمية مع المعايير المذكورة، لا يزال البيتكوين غير مؤهل ليحل محل الـ USD أو الذهب. بعض الأسباب الرئيسية: نقص الدعم من اقتصاد مستقر: بيتكوين لم تصدر عن دولة ذات اقتصاد كبير ومستقر.قليلة الاستخدام في التجارة الدولية: بيتكوين ليست شائعة في المدفوعات والفواتير التجارية العالمية.قابلية السيولة وعمق السوق محدودان: سوق بيتكوين لا يزال صغيرًا مقارنة بسوق السندات الحكومية، على سبيل المثال، سوق سندات الخزانة الأمريكية لديها حجم تداول يزيد بمقدار 70 مرة ورأس مال يزيد بمقدار 25 مرة عن بيتكوين.تقلبات سعر عالية: تقلبات بيتكوين السنوية غالبًا ما تتراوح بين 50–100%، بل تزيد عن 150% في فترات التوتر، مقارنة بـ 5–8% لسندات الخزانة الأمريكية لأجل 10 سنوات.هيكل سوق ضعيف: فرق أسعار الشراء والبيع واسع، دفتر الطلبات رقيق، السوق مجزأة، وقلة المشاركة من المؤسسات – مما يجعل بيتكوين أقل جاذبية للمديرين الاحتياطيين. مثال توضيحي: في عام 2022، أنفقت اليابان حوالي 60 مليار USD لحماية الين، وإلى عام 2024، سيكون هذا الرقم قريبًا من 100 مليار USD. إذا تم التدخل بطريقة مماثلة باستخدام بيتكوين، فقد يتأثر السوق بشكل كبير ويتسبب في عدم استقرار. في حين أن سندات الخزينة الأمريكية تسمح بالتدخل الفعال دون إحداث اضطراب في السوق. ومع ذلك، لا تزال بيتكوين تحتل مكانة منطقية في الاحتياطي على الرغم من أنه لا يمكن أن يصبح عملة احتياطية رئيسية، إلا أن بيتكوين يمكن أن تلعب دورًا تكميليًا للأصول التقليدية بفضل المزايا التالية: تنويع في سياق جيوسياسي مضطرب: مع زيادة الحواجز التجارية، والسيطرة على رأس المال، والعقوبات الدولية الشائعة، أصبحت بيتكوين من الأصول التي لا تتأثر بحكومة معينة. بالمقارنة مع الذهب: تعتبر بيتكوين والذهب أصول نادرة، ولا تدر عائدات بطبيعتها، وتستخدم بشكل أساسي كوسيلة لتخزين القيمة. تتمتع بيتكوين أيضًا بميزة في النقل والتخزين والتقسيم ومكافحة التزوير، بينما يحتاج الذهب إلى فحص مادي وصيانة معقدة. مدعومة بنظام بيئي للعملات المشفرة: إن قبول المؤسسات، من بلاك روك وفيديلتي إلى صناديق الاستثمار، جنبًا إلى جنب مع تحسين الإطار القانوني العالمي، يعزز من مكانة بيتكوين كأصل معياري في نظام العملات المشفرة. مستقبل جريء لكنه ممكن تاريخ يظهر أن الابتكارات المدمرة كانت تواجه دائماً معارضة: من نقل البيانات إلى السحابة، والمعاملات الإلكترونية، إلى تنويع الاحتياطيات بعيداً عن الذهب بعد الحرب العالمية الثانية. بيتكوين أيضاً لن تحل محل الأصول الاحتياطية التقليدية على الفور، ولكن يمكن أن تساعد في تنويع وتحديث محفظة الاحتياطيات، وتوفير خيار استراتيجي للمديرين الوطنيين في عالم يتغير بسرعة.