المرحلة الأولى هي فترة "ذوبان" قوية - حيث يتم دفع الأسعار بواسطة سيولة وفيرة وزخم قوي للنمو. ستكون هذه الفترة هي التي تتفجر فيها الأصول ذات المخاطر بشكل جماعي، بل وتحقق قمم أسعار جديدة لم يسبق لها مثيل.
لكن بعد ذلك مباشرة، توقع زيبيرغ انهياراً على نمط فقاعة دوت-كوم، عندما ارتفعت قيمة الدولار الأمريكي فجأة وأصبحت الظروف المالية أكثر صرامة. وفقاً له، فإن هذه العكسية ستوجه ضربة قوية إلى الأسواق التي تعتمد بشكل مفرط على تدفق الأموال الرخيصة وعقلية المضاربة.
"نحن نشهد أكبر فقاعة في التاريخ"، أكد زيبيرغ، مشيرًا إلى أن الهوس لا يقتصر فقط على العملات الرقمية بل يمتد أيضًا إلى الأسهم والعقارات. لتوضيح الحماس الحالي، استخدم استعارة حيوية: "الموسيقى لا تزال تعزف ويمكنك الاستمتاع بمشروبك في البار"، في إشارة إلى أن السوق يشبه سفينة تيتانيك - حيث لا يزال الناس يستمتعون ولا يدركون الجليد الضخم الذي ينتظر في الأمام.
هنريك زيبيرغ – كبير الاقتصاديين في SwissBlock## البيتكوين والإيثيريوم: هل يتسارع قبل الانهيار؟
السوق المالية العالمية تدخل مرحلة مليئة بالإثارة. وفقًا للخبير الاقتصادي الكلي بو إيريك زيبيرغ، فإن دورة الأعمال الحالية قد تقدمت إلى حد بعيد، لكن لحظة الركود الواضحة لم تظهر بعد. الإشارات التي غالبًا ما تسبق الركود - مثل عوائد السندات المعكوسة بشكل كبير، وتوسع الفجوة الائتمانية، أو ارتفاع عدد طلبات إعانات البطالة - لا تزال ضعيفة حتى الآن. وهذا يجعل العديد من المستثمرين يعتقدون أنه لا يزال هناك مجال لارتفاع أخير.
أحد العوامل المهمة التي تدعم هذا السيناريو هو أن السيولة العالمية تتحسن تدريجياً، بينما أصبح مجلس الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي (Fed) أقل تشدداً في لهجته. إن الجمع بين تدفق الأموال الوفير والسياسة الأقل تشديداً يشكلان الأساس لارتفاع قصير الأمد. يقارن زيبيرغ الوضع الحالي بسوق الأسهم اليابانية في عام 1989: كانت الأسعار في البداية ترتفع ببطء، لكنها بعد ذلك ارتفعت بشكل حاد قبل أن تنفجر الفقاعة.
بالنسبة للأسواق المالية الأمريكية، يتوقع زيبيرغ أن يرتفع مؤشر S&P 500 من حوالي 6,400 نقطة حالياً إلى منطقة 7,500 – 8,200 نقطة قبل أن يصل إلى ذروته. في عالم العملات الرقمية، تصبح السيناريوهات أكثر إثارة. يعتبر أن البيتكوين لن تتوقف عند مستويات المقاومة التقليدية، بل قد تتجاوز 140,000 دولار، ثم تصل إلى ذروتها عند 165,000 – 175,000 دولار. كما يُتوقع أن تدخل الإيثيريوم في سباق تسارع، مع إمكانية الاقتراب من 17,000 دولار إذا وصلت نسبة ETH/BTC إلى 0.12 – وهو عادةً علامة على المرحلة النهائية من "موسم الألتكوين".
ما يجعل هذا الرأي مثيرًا للاهتمام هو سرعته. يحذر زيبيرغ من أنه عندما تدخل فقاعة العملات الرقمية المرحلة النهائية، قد يكون الارتفاع سريعًا لدرجة أن العديد من المستثمرين لن يتمكنوا من اللحاق به. "يمكن أن تسير الأمور بسرعة كبيرة جدًا،" أكد، مشيرًا إلى أن الحماس المفرط هو أيضًا تحذير من انهيار لا مفر منه.
الدولار الأمريكي: "كرة التخريب" للفقاعة
أحد أكبر النقاط المحورية في تحليل زيبيرغ هو الدولار الأمريكي. وفقًا له، فإن مؤشر قوة الدولار (DXY) من المحتمل أن يصل إلى القاع قبل أن يرتفع بقوة إلى منطقة 117–120 نقطة. ستكون هذه "كرة تدمير" تضرب بشدة الأصول ذات المخاطر التي تعتمد على تدفقات الأموال الرخيصة.
زبرغ يفسر أنه في سياق الأزمة، يجب سداد جميع الديون في النهاية بالدولار الأمريكي. لهذا السبب، غالبًا ما يرتفع الطلب العالمي على العملة الخضراء كلما دخل النظام المالي في مرحلة من التوتر. ويصف صورة الدولار الأمريكي بأنه "السترة الأنظف في كومة من الملابس القذرة" – على الرغم من أنه ليس مثاليًا، إلا أنه لا يزال الخيار الأقل سوءًا مقارنةً بالعملات الأخرى.
وفقًا لسيناريو زيبيرغ، عندما تتجه التدفقات النقدية العالمية نحو الدولار الأمريكي، فإن النتيجة الحتمية هي انخفاض شهية المستثمرين للمخاطر، وتضيق شروط الائتمان، وتسريع عملية تقليل الرفع المالي. سيكون لهذا التأثير عواقب خطيرة بشكل خاص في الأسواق خارج الولايات المتحدة – حيث تتحمل الشركات والحكومات ديونًا كبيرة بالدولار الأمريكي، لكنها تعتمد على تدفقات نقدية بالعملة المحلية التي تزداد ضيقًا.
الاحتياطي الفيدرالي، أسعار الفائدة ودائرة الركود
وفقًا لزيبرغ، فإن تخفيضات أسعار الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي في الفترة المقبلة قد توفر دفعة قصيرة الأجل للسوق. ومع ذلك، يحذر من أن هذا الحماس الأولي سيتلاشى بسرعة، لأن "المستثمرين الأكثر حكمة" سيكتشفون قريبًا أن هذا ليس إشارة إنقاذ، بل هو علامة على أن الاقتصاد الحقيقي يتدهور.
تشير التوقعات الحالية إلى أن الاحتياطي الفيدرالي قد يخفض بمقدار 25 نقطة أساس في هذا الشهر. ومع ذلك، لا يستبعد زيبيرغ احتمال أن البنك المركزي قد يقوم بخطوة أقوى - "صدمة سياسية" - إذا تطلب الوضع ذلك.
بعد هذه القفزة القصيرة، يعتقد أنه سيكون على السوق مواجهة فترة من الانكماش تستمر من 6 إلى 9 أشهر. بعد ذلك، قد تنفجر حالة من الذعر بشأن السياسات، مما يفتح الطريق لمرحلة الركود التضخمي - حيث تصبح الأدوات التقليدية للاحتياطي الفيدرالي عاجزة عن السيطرة على كل من النمو والتضخم.
لم يتردد زيبيرغ في انتقاد أساليب السياسات النقدية في الماضي. لقد سخر من هدف صانعي القرار "إدارة CPI عند 2%" واصفًا إياه بأنه نوع من الغطرسة، كما وصف قرار منح جائزة نوبل لبن برنانكي - بسبب "إعادة اختراع طباعة النقود" - بأنه "أغبى شيء رأيته على الإطلاق."
الذهب والفضة وآفاق إعادة هيكلة العملات
يعتقد زيبيرغ أنه في فترة أزمة السيولة، لن تكون الأصول الآمنة التقليدية مثل الذهب محصنة من عمليات البيع الجماعي. ويقارن هذا الوضع بأزمة المالية عام 2008، عندما اضطر المستثمرون إلى بيع الذهب مقابل السيولة النقدية.
وفقًا لتوقعات زيبيرغ، قد ينخفض سعر الذهب بنسبة 33-35% من القمة إلى القاع، بينما قد تفقد الفضة حتى 60% من قيمتها. ومع ذلك، فقد أكد أن هذا الانخفاض هو فقط على المدى القصير، لأنه بعد ذلك ستحقق المعادن الثمينة انتعاشًا قويًا عندما يتم تنفيذ تدابير التيسير.
على المدى الطويل، قدم زيبيرغ سيناريو جريئًا: قد يصل سعر الذهب إلى 35,000 دولار للأونصة في عقد 2030. تأتي دوافع هذه الدورة الفائقة من بيئة معدلات الفائدة السلبية المستمرة، وازدياد حجم ميزانيات البنوك المركزية، جنبًا إلى جنب مع "إعادة ضبط نقدية" عالمية.
وفقًا له، سيتم ربط النظام المالي الجديد بالذهب وسيعمل على منصة رقمية تعتمد على تقنية السجل الموزع. ومع ذلك، أكد زيبيرغ أن هذا "ليس بيتكوين"، بل هو آلية رقمية أخرى، مصممة لربطها بالقيمة المستقرة للمعادن الثمينة.
الاستراتيجية والمخاطر "بونزي العام"
واحدة من أكثر التصريحات المثيرة للجدل التي قدمها زيبيرغ في المقابلة كانت موجهة مباشرة إلى MicroStrategy - الشركة التي كانت مشهورة باستراتيجيتها "all-in Bitcoin" والتي غيرت اسمها الآن إلى Strategy. هذه هي الشركة التي تمتلك أكبر كمية من البيتكوين في العالم، ولذلك أصبحت محور النقاشات المتعلقة بالمخاطر النظامية.
زيبرغ صرح بصراحة:
"أعتقد أننا نعيش أكبر لعبة بونزي علنية تتعلق بـ MicroStrategy. يجب على الناس التهافت لشراء الأسهم حتى تتمكن الشركة من الاقتراض المزيد من الديون والاستمرار في شراء البيتكوين."
وفقًا له، فإن هذا النموذج يعمل مثل دوامة: عندما ترتفع أسعار الأسهم، فإن الشركات لديها القدرة على الاقتراض؛ والاقتراض أكثر يساعدهم على شراء المزيد من البيتكوين؛ وعدد البيتكوين الذي يمتلكونه يصبح سببًا لمواصلة المستثمرين دفع أسعار الأسهم. هذه هي هيكلية تعزز نفسها ولكنها أيضًا هشّة.
زبرغ يحذر من أنه إذا ارتفع مؤشر DXY إلى 120 وانخفض ناسداك بنسبة 85%، فإن سوق العملات المشفرة سيشهد بالتأكيد انهيارًا حادًا. في هذا السيناريو، ستتعرض بيتكوين لصدمة شديدة، وعندها قد تنهار مايكروستراتيجي - التي ربطت قيمة أعمالها بالأصول الرقمية - "كبيت من ورق."
99% من مشاريع العملات المشفرة ستختفي؟
يعتقد زيبيرغ أن 99% من مشاريع العملات الرقمية ستفشل في النهاية، ولن يبقى سوى عدد قليل مثل أمازون - التي نجت من فقاعة الدوت كوم بفضل وجود أساس حقيقي وقيمة طويلة الأجل. يحذر من أن الغالبية العظمى من السوق اليوم تسيطر عليها المضاربة الواسعة في عصر المال الرخيص، بدلاً من التركيز على تقديم فائدة عملية.
زبرغ يؤكد أنه لا يوجد عامل تحفيزي واحد يمكن أن يتسبب في انهيار الفقاعة. بدلاً من ذلك، فإن الانهيار سيأتي من مجموعة من العوامل الضارة: ارتفاع أسعار الفائدة، انخفاض الدخل الحقيقي، زيادة القروض المتعثرة، بالإضافة إلى الضغط الكبير على البنوك والشركات.
وأشار أيضًا إلى أن تركيز الأرباح في مجموعة التكنولوجيا الكبرى قد شوه السوق، مما جعل حتى الشركات التكنولوجية ذات القيمة السوقية الصغيرة ولكن ذات الجودة تواجه صعوبة في تجنب الانزلاق في تصحيح عميق، دون تمييز.
ومع ذلك، يعتقد زيبيرغ أن السوق لا يزال لديه "عرض أخير" مع ارتفاع حاد، مدفوعًا بعقلية الخوف من الفوات (FOMO) والإيمان بأن "الاحتياطي الفيدرالي يدعمنا." ومع ذلك، عندما تعود الدولار الأمريكي إلى السباق وتتقلص التدفقات النقدية، ستنفجر فقاعة العملات الرقمية، تاركة عواقب مشابهة لمأساة دوت-كوم – حيث أن القليل من المشاريع فقط هي التي تستطيع البقاء والتعافي.
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
بيتكوين سوف يصل إلى 175.000 دولار، إثيريوم يصل إلى 17.000 دولار قبل أن يحدث سيناريو دوت كوم
المرحلة الأولى هي فترة "ذوبان" قوية - حيث يتم دفع الأسعار بواسطة سيولة وفيرة وزخم قوي للنمو. ستكون هذه الفترة هي التي تتفجر فيها الأصول ذات المخاطر بشكل جماعي، بل وتحقق قمم أسعار جديدة لم يسبق لها مثيل.
لكن بعد ذلك مباشرة، توقع زيبيرغ انهياراً على نمط فقاعة دوت-كوم، عندما ارتفعت قيمة الدولار الأمريكي فجأة وأصبحت الظروف المالية أكثر صرامة. وفقاً له، فإن هذه العكسية ستوجه ضربة قوية إلى الأسواق التي تعتمد بشكل مفرط على تدفق الأموال الرخيصة وعقلية المضاربة.
"نحن نشهد أكبر فقاعة في التاريخ"، أكد زيبيرغ، مشيرًا إلى أن الهوس لا يقتصر فقط على العملات الرقمية بل يمتد أيضًا إلى الأسهم والعقارات. لتوضيح الحماس الحالي، استخدم استعارة حيوية: "الموسيقى لا تزال تعزف ويمكنك الاستمتاع بمشروبك في البار"، في إشارة إلى أن السوق يشبه سفينة تيتانيك - حيث لا يزال الناس يستمتعون ولا يدركون الجليد الضخم الذي ينتظر في الأمام.
السوق المالية العالمية تدخل مرحلة مليئة بالإثارة. وفقًا للخبير الاقتصادي الكلي بو إيريك زيبيرغ، فإن دورة الأعمال الحالية قد تقدمت إلى حد بعيد، لكن لحظة الركود الواضحة لم تظهر بعد. الإشارات التي غالبًا ما تسبق الركود - مثل عوائد السندات المعكوسة بشكل كبير، وتوسع الفجوة الائتمانية، أو ارتفاع عدد طلبات إعانات البطالة - لا تزال ضعيفة حتى الآن. وهذا يجعل العديد من المستثمرين يعتقدون أنه لا يزال هناك مجال لارتفاع أخير.
أحد العوامل المهمة التي تدعم هذا السيناريو هو أن السيولة العالمية تتحسن تدريجياً، بينما أصبح مجلس الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي (Fed) أقل تشدداً في لهجته. إن الجمع بين تدفق الأموال الوفير والسياسة الأقل تشديداً يشكلان الأساس لارتفاع قصير الأمد. يقارن زيبيرغ الوضع الحالي بسوق الأسهم اليابانية في عام 1989: كانت الأسعار في البداية ترتفع ببطء، لكنها بعد ذلك ارتفعت بشكل حاد قبل أن تنفجر الفقاعة.
بالنسبة للأسواق المالية الأمريكية، يتوقع زيبيرغ أن يرتفع مؤشر S&P 500 من حوالي 6,400 نقطة حالياً إلى منطقة 7,500 – 8,200 نقطة قبل أن يصل إلى ذروته. في عالم العملات الرقمية، تصبح السيناريوهات أكثر إثارة. يعتبر أن البيتكوين لن تتوقف عند مستويات المقاومة التقليدية، بل قد تتجاوز 140,000 دولار، ثم تصل إلى ذروتها عند 165,000 – 175,000 دولار. كما يُتوقع أن تدخل الإيثيريوم في سباق تسارع، مع إمكانية الاقتراب من 17,000 دولار إذا وصلت نسبة ETH/BTC إلى 0.12 – وهو عادةً علامة على المرحلة النهائية من "موسم الألتكوين".
ما يجعل هذا الرأي مثيرًا للاهتمام هو سرعته. يحذر زيبيرغ من أنه عندما تدخل فقاعة العملات الرقمية المرحلة النهائية، قد يكون الارتفاع سريعًا لدرجة أن العديد من المستثمرين لن يتمكنوا من اللحاق به. "يمكن أن تسير الأمور بسرعة كبيرة جدًا،" أكد، مشيرًا إلى أن الحماس المفرط هو أيضًا تحذير من انهيار لا مفر منه.
الدولار الأمريكي: "كرة التخريب" للفقاعة
أحد أكبر النقاط المحورية في تحليل زيبيرغ هو الدولار الأمريكي. وفقًا له، فإن مؤشر قوة الدولار (DXY) من المحتمل أن يصل إلى القاع قبل أن يرتفع بقوة إلى منطقة 117–120 نقطة. ستكون هذه "كرة تدمير" تضرب بشدة الأصول ذات المخاطر التي تعتمد على تدفقات الأموال الرخيصة.
زبرغ يفسر أنه في سياق الأزمة، يجب سداد جميع الديون في النهاية بالدولار الأمريكي. لهذا السبب، غالبًا ما يرتفع الطلب العالمي على العملة الخضراء كلما دخل النظام المالي في مرحلة من التوتر. ويصف صورة الدولار الأمريكي بأنه "السترة الأنظف في كومة من الملابس القذرة" – على الرغم من أنه ليس مثاليًا، إلا أنه لا يزال الخيار الأقل سوءًا مقارنةً بالعملات الأخرى.
وفقًا لسيناريو زيبيرغ، عندما تتجه التدفقات النقدية العالمية نحو الدولار الأمريكي، فإن النتيجة الحتمية هي انخفاض شهية المستثمرين للمخاطر، وتضيق شروط الائتمان، وتسريع عملية تقليل الرفع المالي. سيكون لهذا التأثير عواقب خطيرة بشكل خاص في الأسواق خارج الولايات المتحدة – حيث تتحمل الشركات والحكومات ديونًا كبيرة بالدولار الأمريكي، لكنها تعتمد على تدفقات نقدية بالعملة المحلية التي تزداد ضيقًا.
الاحتياطي الفيدرالي، أسعار الفائدة ودائرة الركود
وفقًا لزيبرغ، فإن تخفيضات أسعار الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي في الفترة المقبلة قد توفر دفعة قصيرة الأجل للسوق. ومع ذلك، يحذر من أن هذا الحماس الأولي سيتلاشى بسرعة، لأن "المستثمرين الأكثر حكمة" سيكتشفون قريبًا أن هذا ليس إشارة إنقاذ، بل هو علامة على أن الاقتصاد الحقيقي يتدهور.
تشير التوقعات الحالية إلى أن الاحتياطي الفيدرالي قد يخفض بمقدار 25 نقطة أساس في هذا الشهر. ومع ذلك، لا يستبعد زيبيرغ احتمال أن البنك المركزي قد يقوم بخطوة أقوى - "صدمة سياسية" - إذا تطلب الوضع ذلك.
بعد هذه القفزة القصيرة، يعتقد أنه سيكون على السوق مواجهة فترة من الانكماش تستمر من 6 إلى 9 أشهر. بعد ذلك، قد تنفجر حالة من الذعر بشأن السياسات، مما يفتح الطريق لمرحلة الركود التضخمي - حيث تصبح الأدوات التقليدية للاحتياطي الفيدرالي عاجزة عن السيطرة على كل من النمو والتضخم.
لم يتردد زيبيرغ في انتقاد أساليب السياسات النقدية في الماضي. لقد سخر من هدف صانعي القرار "إدارة CPI عند 2%" واصفًا إياه بأنه نوع من الغطرسة، كما وصف قرار منح جائزة نوبل لبن برنانكي - بسبب "إعادة اختراع طباعة النقود" - بأنه "أغبى شيء رأيته على الإطلاق."
الذهب والفضة وآفاق إعادة هيكلة العملات
يعتقد زيبيرغ أنه في فترة أزمة السيولة، لن تكون الأصول الآمنة التقليدية مثل الذهب محصنة من عمليات البيع الجماعي. ويقارن هذا الوضع بأزمة المالية عام 2008، عندما اضطر المستثمرون إلى بيع الذهب مقابل السيولة النقدية.
وفقًا لتوقعات زيبيرغ، قد ينخفض سعر الذهب بنسبة 33-35% من القمة إلى القاع، بينما قد تفقد الفضة حتى 60% من قيمتها. ومع ذلك، فقد أكد أن هذا الانخفاض هو فقط على المدى القصير، لأنه بعد ذلك ستحقق المعادن الثمينة انتعاشًا قويًا عندما يتم تنفيذ تدابير التيسير.
على المدى الطويل، قدم زيبيرغ سيناريو جريئًا: قد يصل سعر الذهب إلى 35,000 دولار للأونصة في عقد 2030. تأتي دوافع هذه الدورة الفائقة من بيئة معدلات الفائدة السلبية المستمرة، وازدياد حجم ميزانيات البنوك المركزية، جنبًا إلى جنب مع "إعادة ضبط نقدية" عالمية.
وفقًا له، سيتم ربط النظام المالي الجديد بالذهب وسيعمل على منصة رقمية تعتمد على تقنية السجل الموزع. ومع ذلك، أكد زيبيرغ أن هذا "ليس بيتكوين"، بل هو آلية رقمية أخرى، مصممة لربطها بالقيمة المستقرة للمعادن الثمينة.
الاستراتيجية والمخاطر "بونزي العام"
واحدة من أكثر التصريحات المثيرة للجدل التي قدمها زيبيرغ في المقابلة كانت موجهة مباشرة إلى MicroStrategy - الشركة التي كانت مشهورة باستراتيجيتها "all-in Bitcoin" والتي غيرت اسمها الآن إلى Strategy. هذه هي الشركة التي تمتلك أكبر كمية من البيتكوين في العالم، ولذلك أصبحت محور النقاشات المتعلقة بالمخاطر النظامية.
زيبرغ صرح بصراحة:
"أعتقد أننا نعيش أكبر لعبة بونزي علنية تتعلق بـ MicroStrategy. يجب على الناس التهافت لشراء الأسهم حتى تتمكن الشركة من الاقتراض المزيد من الديون والاستمرار في شراء البيتكوين."
وفقًا له، فإن هذا النموذج يعمل مثل دوامة: عندما ترتفع أسعار الأسهم، فإن الشركات لديها القدرة على الاقتراض؛ والاقتراض أكثر يساعدهم على شراء المزيد من البيتكوين؛ وعدد البيتكوين الذي يمتلكونه يصبح سببًا لمواصلة المستثمرين دفع أسعار الأسهم. هذه هي هيكلية تعزز نفسها ولكنها أيضًا هشّة.
زبرغ يحذر من أنه إذا ارتفع مؤشر DXY إلى 120 وانخفض ناسداك بنسبة 85%، فإن سوق العملات المشفرة سيشهد بالتأكيد انهيارًا حادًا. في هذا السيناريو، ستتعرض بيتكوين لصدمة شديدة، وعندها قد تنهار مايكروستراتيجي - التي ربطت قيمة أعمالها بالأصول الرقمية - "كبيت من ورق."
99% من مشاريع العملات المشفرة ستختفي؟
يعتقد زيبيرغ أن 99% من مشاريع العملات الرقمية ستفشل في النهاية، ولن يبقى سوى عدد قليل مثل أمازون - التي نجت من فقاعة الدوت كوم بفضل وجود أساس حقيقي وقيمة طويلة الأجل. يحذر من أن الغالبية العظمى من السوق اليوم تسيطر عليها المضاربة الواسعة في عصر المال الرخيص، بدلاً من التركيز على تقديم فائدة عملية.
زبرغ يؤكد أنه لا يوجد عامل تحفيزي واحد يمكن أن يتسبب في انهيار الفقاعة. بدلاً من ذلك، فإن الانهيار سيأتي من مجموعة من العوامل الضارة: ارتفاع أسعار الفائدة، انخفاض الدخل الحقيقي، زيادة القروض المتعثرة، بالإضافة إلى الضغط الكبير على البنوك والشركات.
وأشار أيضًا إلى أن تركيز الأرباح في مجموعة التكنولوجيا الكبرى قد شوه السوق، مما جعل حتى الشركات التكنولوجية ذات القيمة السوقية الصغيرة ولكن ذات الجودة تواجه صعوبة في تجنب الانزلاق في تصحيح عميق، دون تمييز.
ومع ذلك، يعتقد زيبيرغ أن السوق لا يزال لديه "عرض أخير" مع ارتفاع حاد، مدفوعًا بعقلية الخوف من الفوات (FOMO) والإيمان بأن "الاحتياطي الفيدرالي يدعمنا." ومع ذلك، عندما تعود الدولار الأمريكي إلى السباق وتتقلص التدفقات النقدية، ستنفجر فقاعة العملات الرقمية، تاركة عواقب مشابهة لمأساة دوت-كوم – حيث أن القليل من المشاريع فقط هي التي تستطيع البقاء والتعافي.
أني