تظهر العملات المستقرة كسلاح مالي للولايات المتحدة، حيث تقوم بتوجيه الدولار الخارجي ومدخرات الجنوب العالمي مرة أخرى إلى سندات الخزانة.
يمكن أن تعمل المنصات التكنولوجية مثل واتساب كحصان طروادة، حيث تدمج محافظ العملات المستقرة في الحياة اليومية وتنقل قوة الدولار من الدول إلى الأفراد.
قد يؤدي الاستخدام الواسع لعملات الدولار المستقرة إلى دفع الدورة التالية من التمويل اللامركزي، مما يوسع السيولة ويعزز هيمنة الدولار الرقمي بينما يزيد من المخاطر النظامية.
القناة المخفية للدولارات الرقمية
في بوينس آيرس، الأرجنتين، تتغير أرقام لوحات الصرف مثل موازين الحرارة. على مدار سبع سنوات، فقد البيزو أكثر من 90% من قيمته مقابل الدولار، وقد أجبر التضخم ذو الأرقام الثلاثية السكان على تحويل المدخرات إلى أصول أكثر "استقرارًا": عملة الدولار المستقرة USDT. سائقو سيارات الأجرة يقبلون رموز الاستجابة السريعة، وموظفو المقاهي يتلقون المدفوعات بالعملات المستقرة، والمستقلون يدفعون الإيجار بها. لقد أصبحت هذه الرموز، التي تبدأ من البنوك الأمريكية وتنتقل عبر مكاتب OTC ومنصات العملات المشفرة، أكثر موثوقية من النقود المحلية.
ما يبدو وكأنه تحوط محلي هو جزء من اتجاه أكبر: يتم إعادة إدماج الدولار الرقمي. قبل نصف قرن، سمح سوق اليورو دولار بتداول الدولارات خارج الولايات المتحدة وتسهيل التجارة العالمية. اليوم، تعيد العملات المستقرة تلك الأموال التي كانت خارج الشبكة إلى السلسلة، تحت إشراف الولايات المتحدة. تعمل العملات المستقرة كقنوات خفية، تعيد توجيه التدفقات المتناثرة إلى السد، مما يزيد من قابلية التحكم ويمنح وزارة الخزانة أدوات جديدة لتوجيه السيولة. بالنسبة للولايات المتحدة، لا يعد هذا مجرد دفاع ضد "إعادة تأهيل الدولار"، ولكن أيضًا محاولة نشطة لإعادة تشكيل قوة الدولار العالمية.
حسابات الخزانة و معضلة البنوك
آلية العملات المستقرة بسيطة: يحصل المصدرون على دولارات أمريكية، يستثمرونها في سندات الخزانة قصيرة الأجل أو حسابات بنكية منظمة، ويصدرون رموزًا بنسبة 1:1. عند الاسترداد، يبيعون السندات أو يستخدمون الاحتياطيات لإرجاع الدولارات، مع حرق الرموز. هذا النموذج "البنك الضيق" يقيد رأس المال في سندات الخزانة مع خطر مدة قليل. بالنسبة للخزانة، يصبح "ماصًا مستقرًا للسندات": عندما تدخل المدخرات الأجنبية ومدخرات الدول العالمية الجنوبية من خلال العملات المستقرة، تتحول إلى طلب قوي على سندات الخزانة قصيرة الأجل، مما يضعف احتكار الاحتياطي الفيدرالي على تسعير المقدمة. في الأزمات السابقة، عمل الاحتياطي الفيدرالي كداعم للدولارات الأجنبية—خلال عام 2008، حصلت البنوك الأجنبية على مئات المليارات من خلال المبادلات والقروض الطارئة.
إذا كانت إشارات السياسة المستقبلية تنهي مثل هذا الدعم، فإن حاملي العملات الأجنبية سينقلون الأموال إلى العملات المستقرة من أجل الأمان. وبالتالي، تستبدل العملات المستقرة جزءًا من وظيفة اليورو دولار وتصبح خزانات مباشرة للعجز المالي. ومع ذلك، فإن الآثار الجانبية واضحة. تعني القواعد الصارمة للاحتياطي للعملات المستقرة أن معظم الأصول تتدفق إلى السندات النقدية والنقد، مما يسحب الودائع بعيدًا عن البنوك التجارية. تُظهر دراسات الفيدرالي أن كل دولار واحد يغادر الودائع إلى العملات المستقرة يقلل من إقراض البنوك بحوالي 0.5 دولار، بينما يضيف فقط 0.3 دولار من الطلب على السندات. النتيجة: تمويل العجز المالي أسهل، لكن الائتمان للاقتصاد الحقيقي يتقلص. حساب وزارة الخزانة ذكي، لكنه قد يجبر البنوك على مواجهة عملية إلغاء الوساطة في وقت أقرب مما هو متوقع.
حصان طروادة للمنصات ومأزق السيادة
إعادة تصميم نطاق الدولار يحتاج إلى أكثر من قواعد؛ إنه يحتاج إلى توزيع على نطاق واسع. الإجابة تكمن في منصات التكنولوجيا الأمريكية. واستخدام واتساب، الذي يضم مليارات المستخدمين، قد اختبر بالفعل محافظ مستقرة مدمجة في عام 2021. مع دعم السياسات، يمكن أن تسمح هذه المحافظ للمستخدمين بإرسال العملات المستقرة بسهولة كما لو كانت رسائل. بالنسبة لعامل فلبيني في الخارج، فإن ذلك يتجاوز أنظمة التحويل البطيئة؛ وبالنسبة لمالك عمل نيجيري، فإنه يتيح مدفوعات التجارة الإلكترونية عبر الحدود خالية من تقلبات العملات المحلية. وبالتالي تصبح العملات المستقرة "حسابات الدولار الظل" للجنوب العالمي، تتوسع بشكل فيروسي من خلال شبكات المنصات. بالنسبة للبنوك المركزية، فإن هذا أمر مقلق. أدوات السياسة النقدية المحلية تضعف: الضرائب التضخمية تفشل، وتصبح ضوابط رأس المال مسامية، وتتسرب الودائع. يواجه المنظمون خيارات صعبة: حظر التطبيقات والمخاطرة بردود فعل عكسية، أو قبول الدولار في disguise.
الحكومة الأمريكية تعرف ذلك وتستخدم شركات التكنولوجيا كخيول طروادة. إذا قاوم بلد ما، يمكن أن تتبع العقوبات أو الرسوم الجمركية. العملات المستقرة ليست مجرد أدوات دفع؛ إنها عوامل تأثير مالي. إنها تحول هيمنة الدولار من التسويات بين الدول إلى المعاملات اليومية في المحافظ الشخصية. تصبح السيادة محرجة: قد ترفض الحكومات الدولار ك"نقود وطنية"، لكنها لا تستطيع منع المواطنين من استخدامه ك"نقود شعبية". بمجرد أن تصبح العملات المستقرة المعيار الفعلي، تتغير مسارات النقل الكلي - تبدو ضوابط رأس المال مثل المناخل، ونسب الاحتياطي مثل الأوامر الفارغة، بينما تعيد العجز المالي تدويره إلى الخارج كأصول بالدولار.
دورة جديدة في التمويل اللامركزي وهيمنة الدولار الرقمية
من المحتمل أن يتجاوز تداول العملات المستقرة 10 تريليون دولار في السنوات القادمة، وسيكون تأثيرها على العملات الرقمية غير مسبوق. العملات المستقرة ليست مجرد وسائل دفع ولكنها العملة الأساسية للتمويل اللامركزي. بمجرد أن تتدفق تريليونات الدولارات الرقمية على السلسلة، ستبحث عن العائد. توفر بروتوكولات التمويل اللامركزي ذلك: تخزين العملات المستقرة، الإقراض المضمون، توفير السيولة، ورسوم تمويل المشتقات. بالنسبة للأسر، يعني ذلك أن مدخرات الدولارات يمكن أن تكسب أخيرًا عوائد خارج البنوك؛ بالنسبة للمنصات، يعني ذلك زيادة السيولة ونمو المستخدمين. يسمي البعض هذه اللحظة بـ "لحظة الدولار" في التمويل اللامركزي. ولكن المخاطر كبيرة. يمكن أن يؤدي هروب العملات المستقرة إلى انهيارات أسرع من أي أزمة مصرفية. قد يؤدي التوسع العالمي إلى تضخيم التحكيم التنظيمي، مع تحرك الأموال بحرية بينما تظل الرقابة وطنية.
ما إذا كانت عملات الدولار المستقرة ستصبح "بدائل السندات" السلسة يعتمد على توافق التكنولوجيا مع وزارة الخزانة الأمريكية وقدرة التمويل اللامركزي على النضوج في الشفافية، والتحكم في المخاطر، والحوكمة. نقطة واحدة مؤكدة: عملات الدولار المستقرة تدفع بالقوة الدولارية إلى مستويات جديدة. إنها تدعم ليس فقط العجز في واشنطن وسياسات الاحتياطي الفيدرالي، ولكن أيضًا المدفوعات في شوارع بوينس آيرس، وأسواق مانيلا، وهواتف لاغوس الذكية. هيمنة الدولار لم تعد مجرد قصة ماكرو—إنها يومية، وصغيرة، ورقمية. عملات الدولار المستقرة كأدوات مالية تمثل إعادة توزيع القوة التي يجب أن تواجهها المالية العالمية، Pax Americana مكتوبة ليس فقط في المعاهدات والأسواق، ولكن الآن أيضًا في الشيفرة.
〈عندما تصبح العملات المستقرة سلاحًا ماليًا: كيف يتم إعادة توزيع قوة الدولار〉 تم نشر هذه المقالة لأول مرة في 《CoinRank》.
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
عندما تصبح العملات المستقرة سلاحًا ماليًا: كيف يتم إعادة توزيع قوة الدولار
تظهر العملات المستقرة كسلاح مالي للولايات المتحدة، حيث تقوم بتوجيه الدولار الخارجي ومدخرات الجنوب العالمي مرة أخرى إلى سندات الخزانة.
يمكن أن تعمل المنصات التكنولوجية مثل واتساب كحصان طروادة، حيث تدمج محافظ العملات المستقرة في الحياة اليومية وتنقل قوة الدولار من الدول إلى الأفراد.
قد يؤدي الاستخدام الواسع لعملات الدولار المستقرة إلى دفع الدورة التالية من التمويل اللامركزي، مما يوسع السيولة ويعزز هيمنة الدولار الرقمي بينما يزيد من المخاطر النظامية.
القناة المخفية للدولارات الرقمية
في بوينس آيرس، الأرجنتين، تتغير أرقام لوحات الصرف مثل موازين الحرارة. على مدار سبع سنوات، فقد البيزو أكثر من 90% من قيمته مقابل الدولار، وقد أجبر التضخم ذو الأرقام الثلاثية السكان على تحويل المدخرات إلى أصول أكثر "استقرارًا": عملة الدولار المستقرة USDT. سائقو سيارات الأجرة يقبلون رموز الاستجابة السريعة، وموظفو المقاهي يتلقون المدفوعات بالعملات المستقرة، والمستقلون يدفعون الإيجار بها. لقد أصبحت هذه الرموز، التي تبدأ من البنوك الأمريكية وتنتقل عبر مكاتب OTC ومنصات العملات المشفرة، أكثر موثوقية من النقود المحلية.
ما يبدو وكأنه تحوط محلي هو جزء من اتجاه أكبر: يتم إعادة إدماج الدولار الرقمي. قبل نصف قرن، سمح سوق اليورو دولار بتداول الدولارات خارج الولايات المتحدة وتسهيل التجارة العالمية. اليوم، تعيد العملات المستقرة تلك الأموال التي كانت خارج الشبكة إلى السلسلة، تحت إشراف الولايات المتحدة. تعمل العملات المستقرة كقنوات خفية، تعيد توجيه التدفقات المتناثرة إلى السد، مما يزيد من قابلية التحكم ويمنح وزارة الخزانة أدوات جديدة لتوجيه السيولة. بالنسبة للولايات المتحدة، لا يعد هذا مجرد دفاع ضد "إعادة تأهيل الدولار"، ولكن أيضًا محاولة نشطة لإعادة تشكيل قوة الدولار العالمية.
حسابات الخزانة و معضلة البنوك
آلية العملات المستقرة بسيطة: يحصل المصدرون على دولارات أمريكية، يستثمرونها في سندات الخزانة قصيرة الأجل أو حسابات بنكية منظمة، ويصدرون رموزًا بنسبة 1:1. عند الاسترداد، يبيعون السندات أو يستخدمون الاحتياطيات لإرجاع الدولارات، مع حرق الرموز. هذا النموذج "البنك الضيق" يقيد رأس المال في سندات الخزانة مع خطر مدة قليل. بالنسبة للخزانة، يصبح "ماصًا مستقرًا للسندات": عندما تدخل المدخرات الأجنبية ومدخرات الدول العالمية الجنوبية من خلال العملات المستقرة، تتحول إلى طلب قوي على سندات الخزانة قصيرة الأجل، مما يضعف احتكار الاحتياطي الفيدرالي على تسعير المقدمة. في الأزمات السابقة، عمل الاحتياطي الفيدرالي كداعم للدولارات الأجنبية—خلال عام 2008، حصلت البنوك الأجنبية على مئات المليارات من خلال المبادلات والقروض الطارئة.
إذا كانت إشارات السياسة المستقبلية تنهي مثل هذا الدعم، فإن حاملي العملات الأجنبية سينقلون الأموال إلى العملات المستقرة من أجل الأمان. وبالتالي، تستبدل العملات المستقرة جزءًا من وظيفة اليورو دولار وتصبح خزانات مباشرة للعجز المالي. ومع ذلك، فإن الآثار الجانبية واضحة. تعني القواعد الصارمة للاحتياطي للعملات المستقرة أن معظم الأصول تتدفق إلى السندات النقدية والنقد، مما يسحب الودائع بعيدًا عن البنوك التجارية. تُظهر دراسات الفيدرالي أن كل دولار واحد يغادر الودائع إلى العملات المستقرة يقلل من إقراض البنوك بحوالي 0.5 دولار، بينما يضيف فقط 0.3 دولار من الطلب على السندات. النتيجة: تمويل العجز المالي أسهل، لكن الائتمان للاقتصاد الحقيقي يتقلص. حساب وزارة الخزانة ذكي، لكنه قد يجبر البنوك على مواجهة عملية إلغاء الوساطة في وقت أقرب مما هو متوقع.
حصان طروادة للمنصات ومأزق السيادة
إعادة تصميم نطاق الدولار يحتاج إلى أكثر من قواعد؛ إنه يحتاج إلى توزيع على نطاق واسع. الإجابة تكمن في منصات التكنولوجيا الأمريكية. واستخدام واتساب، الذي يضم مليارات المستخدمين، قد اختبر بالفعل محافظ مستقرة مدمجة في عام 2021. مع دعم السياسات، يمكن أن تسمح هذه المحافظ للمستخدمين بإرسال العملات المستقرة بسهولة كما لو كانت رسائل. بالنسبة لعامل فلبيني في الخارج، فإن ذلك يتجاوز أنظمة التحويل البطيئة؛ وبالنسبة لمالك عمل نيجيري، فإنه يتيح مدفوعات التجارة الإلكترونية عبر الحدود خالية من تقلبات العملات المحلية. وبالتالي تصبح العملات المستقرة "حسابات الدولار الظل" للجنوب العالمي، تتوسع بشكل فيروسي من خلال شبكات المنصات. بالنسبة للبنوك المركزية، فإن هذا أمر مقلق. أدوات السياسة النقدية المحلية تضعف: الضرائب التضخمية تفشل، وتصبح ضوابط رأس المال مسامية، وتتسرب الودائع. يواجه المنظمون خيارات صعبة: حظر التطبيقات والمخاطرة بردود فعل عكسية، أو قبول الدولار في disguise.
الحكومة الأمريكية تعرف ذلك وتستخدم شركات التكنولوجيا كخيول طروادة. إذا قاوم بلد ما، يمكن أن تتبع العقوبات أو الرسوم الجمركية. العملات المستقرة ليست مجرد أدوات دفع؛ إنها عوامل تأثير مالي. إنها تحول هيمنة الدولار من التسويات بين الدول إلى المعاملات اليومية في المحافظ الشخصية. تصبح السيادة محرجة: قد ترفض الحكومات الدولار ك"نقود وطنية"، لكنها لا تستطيع منع المواطنين من استخدامه ك"نقود شعبية". بمجرد أن تصبح العملات المستقرة المعيار الفعلي، تتغير مسارات النقل الكلي - تبدو ضوابط رأس المال مثل المناخل، ونسب الاحتياطي مثل الأوامر الفارغة، بينما تعيد العجز المالي تدويره إلى الخارج كأصول بالدولار.
دورة جديدة في التمويل اللامركزي وهيمنة الدولار الرقمية
من المحتمل أن يتجاوز تداول العملات المستقرة 10 تريليون دولار في السنوات القادمة، وسيكون تأثيرها على العملات الرقمية غير مسبوق. العملات المستقرة ليست مجرد وسائل دفع ولكنها العملة الأساسية للتمويل اللامركزي. بمجرد أن تتدفق تريليونات الدولارات الرقمية على السلسلة، ستبحث عن العائد. توفر بروتوكولات التمويل اللامركزي ذلك: تخزين العملات المستقرة، الإقراض المضمون، توفير السيولة، ورسوم تمويل المشتقات. بالنسبة للأسر، يعني ذلك أن مدخرات الدولارات يمكن أن تكسب أخيرًا عوائد خارج البنوك؛ بالنسبة للمنصات، يعني ذلك زيادة السيولة ونمو المستخدمين. يسمي البعض هذه اللحظة بـ "لحظة الدولار" في التمويل اللامركزي. ولكن المخاطر كبيرة. يمكن أن يؤدي هروب العملات المستقرة إلى انهيارات أسرع من أي أزمة مصرفية. قد يؤدي التوسع العالمي إلى تضخيم التحكيم التنظيمي، مع تحرك الأموال بحرية بينما تظل الرقابة وطنية.
ما إذا كانت عملات الدولار المستقرة ستصبح "بدائل السندات" السلسة يعتمد على توافق التكنولوجيا مع وزارة الخزانة الأمريكية وقدرة التمويل اللامركزي على النضوج في الشفافية، والتحكم في المخاطر، والحوكمة. نقطة واحدة مؤكدة: عملات الدولار المستقرة تدفع بالقوة الدولارية إلى مستويات جديدة. إنها تدعم ليس فقط العجز في واشنطن وسياسات الاحتياطي الفيدرالي، ولكن أيضًا المدفوعات في شوارع بوينس آيرس، وأسواق مانيلا، وهواتف لاغوس الذكية. هيمنة الدولار لم تعد مجرد قصة ماكرو—إنها يومية، وصغيرة، ورقمية. عملات الدولار المستقرة كأدوات مالية تمثل إعادة توزيع القوة التي يجب أن تواجهها المالية العالمية، Pax Americana مكتوبة ليس فقط في المعاهدات والأسواق، ولكن الآن أيضًا في الشيفرة.
〈عندما تصبح العملات المستقرة سلاحًا ماليًا: كيف يتم إعادة توزيع قوة الدولار〉 تم نشر هذه المقالة لأول مرة في 《CoinRank》.