*عنوان النص الأصلي: *حالة رأس المال الاستثماري للعملات المشفرة في 2025
المؤلف الأصلي: بول فيراديتا كيت، شريك في بانtera كابيتال
ترجمة النص الأصلي: لوفي، أخبار فورسايت
ملخص
· منذ بداية هذا العام، حصلت شركات العملات المشفرة على تمويل يزيد عن 16 مليار دولار، وتم تنفيذ أكثر من 100 صفقة استحواذ. حالياً، تسير الصناعة في اتجاه تسجيل أرقام قياسية، حيث تجاوز إجمالي حجم التداول مستوى العام الكامل 2024.
· بدعم من زيادة الشفافية في التنظيم الأمريكي وزخم النمو العالمي، فإن أساس هذه الدورة أكثر استقرارًا.
· ستستمر موجة الاستحواذات الاستراتيجية و الطروحات العامة الأولية حتى الدورة القادمة.
في عام 2025، تعيد أنشطة الاندماج والاستحواذ القياسية وعمليات الطرح العام الأولي تشكيل ودفع ترقية صناعة التشفير، مما يجذب رأس المال الجديد والمؤسسات والمطورين والمستخدمين، ويضخ الطاقة في الابتكار والتطبيقات القائمة على البلوكشين. لقد ظهرت هذه النموذج أيضًا في تغييرات تكنولوجية كبيرة أخرى: بعد عقود من بناء البنية التحتية، غالبًا ما يأتي النمو المتفجر. استفادت صعود الذكاء الاصطناعي من عقود من استثمارات البنية التحتية، بينما تسير صناعة التشفير نحو النضج بوتيرة أسرع بكثير، حيث تعتمد على تقنية أكثر تقدمًا، ويمكنها تحقيق نمو مركب من خلال أدوات أفضل. لهذا السبب، فإن القوة الدافعة في السوق الحالية تختلف تمامًا عن الدورات السابقة: لم تعد تقودها المضاربات، بل تعتمد بشكل أكبر على التكامل الاستراتيجي.
تسارع الزخم التنموي: لماذا هذه الدورة مختلفة عن غيرها
!
تظهر حركة سوق العملات المشفرة تقلبات تشبه منحنى جيب التمام. على الرغم من تباطؤ النمو في مجال رأس المال الاستثماري، إلا أن العوامل مثل الفوائد التنظيمية، والموقف المواتي للحكومة تجاه العملات المشفرة، والتداول النشط، وزيادة استثمارات الشركات مثل Robinhood في الأعمال المشفرة، بالإضافة إلى التداخل العميق بين العملات المشفرة والقطاعات المجاورة، تشير فعليًا إلى اتجاه صعودي في الأنشطة العميقة في الصناعة.
بعد الوصول إلى ذروته في عام 2022، انخفضت الاستثمارات بشكل كبير في عام 2023، وبدأ التعافي في عام 2024، بينما شهد عام 2025 تسارعًا ملحوظًا: فقط في الربع الثاني من عام 2025، كان هناك 31 صفقة تجاوزت قيمتها 50 مليون دولار، وأصبحت التمويلات اللاحقة مثل الطروحات العامة الأولية، والاستحواذات، والتمويل بالديون، هي القوة الدافعة للنمو. منذ بداية العام حتى الآن، بلغت الاستثمارات التي جذبتها سوق العملات المشفرة 16.1 مليار دولار، ولكن رأس المال الاستثماري في العملات المشفرة يتبع نموذج رأس المال الاستثماري التقليدي: يتم تركيز رأس المال في عدد قليل من الصناديق. عادةً ما يؤدي تركيز رأس المال إلى زيادة في قيمة الاستثمار الفردي، ولكن تقليل إجمالي عدد الصفقات، وهذا يعكس أن العديد من شركات العملات المشفرة تتجه تدريجياً نحو مرحلة النمو، كما يعني أن البيئة التمويلية الحالية أكثر تنافسية من أي وقت مضى لكل من المؤسسين والمستثمرين.
تتفاعل عوامل متعددة لتجعل هذه الدورة فريدة من نوعها: ارتفاع أسعار الرموز، وإطلاق منتجات جديدة باستمرار، وزيادة ثقة المؤسسين في الصناعة، وتوضيح اللوائح اتجاه تطوير العملات المستقرة والأصول الرقمية، كل ذلك يفتح المجال لمزيد من رأس المال في الصناعة. على مدى السنوات الماضية، أدت الغموض التنظيمي إلى حدوث احتكاك بين المبتكرين ومجال Web3، فقط بسبب مخاوف الأطراف المعنية من مخاطر العقوبات المحتملة. كانت إدارة ترامب تتبنى موقفًا ودودًا تجاه صناعة التشفير، ومن خلال "قانون العبقرية" و"قانون الوضوح"، وضعت الأسس التشريعية لتطبيقات السلسلة. على الرغم من أننا لا نستطيع تحديد تأثير هذه القوانين على المستقبل البعيد، إلا أنه من المؤكد أن هذه المناقشات والإجراءات ستقلل من تردد الناس على مستوى الإدراك ورأس المال في استثمارات التشفير. بالإضافة إلى ذلك، من المتوقع أن يخفض الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة في نوفمبر، مما قد يدفع المزيد من رأس المال إلى الأصول عالية المخاطر، بينما ستقوم أنظمة تداول الأصول الرقمية (DATS) بتأمين رأس المال في الأصول ذات الذيل الطويل. مشاعر تجنب المخاطر بين المستثمرين تتلاشى تدريجياً، وحماس تدفق رأس المال في تزايد مستمر.
أدى تحول في تخصيص الاستثمار: تم توجيه ثلث رأس المال نحو الفرص "من الأسفل إلى الأعلى"، مثل العقود الآجلة، منصات إصدار الرموز، أسواق التنبؤ، والبروتوكولات الأساسية الجديدة في DeFi؛ بينما يركز الثلثان الآخران على المجالات "من الأعلى إلى الأسفل"، بما في ذلك DATS، توكنزة الأصول في العالم الحقيقي (RWAs)، صناديق الاستثمار المتداولة (ETFs)، والشركات التي تستعد للإدراج. في هذه الدورة، تهيمن الأصول في السوق العامة، مما يسهل على جمهور أوسع الوصول إلى الأصول المشفرة. هذه إشارة صحية جدًا للصناعة. تشير هذه التوازنات إلى أن السوق تتجه نحو النضوج، مع إيلاء أهمية لكل من الابتكار والاندماج مع التمويل التقليدي.
تعتبر فترة إعداد خطة التشريعات المتعلقة بالتشفير قصيرة جدًا، وبدعم الحكومة الحالية لصناعة التشفير، ستستمر هذه الفترة حتى الانتخابات النصفية في منتصف عام 2026. يعمل صندوق تعليم DeFi على حماية مطوري البرمجيات: حيث قاموا بتقديم ملاحظات على طلب معلومات لجنة البنوك في مجلس الشيوخ حول "هيكل سوق الأصول الرقمية"، وأصدروا مؤخرًا مسودة لمناقشة "مشروع قانون الابتكار المالي المسؤول لعام 2025". ركزت ورشة العمل حول blockchain في ولاية وايومنغ لعام 2025، التي عقدت الأسبوع الماضي، على تنظيم الأصول الرقمية، مؤكدة على ضرورة إنشاء إطار تنظيمي واضح للتشفير في أمريكا، وأهمية بناء هيكل سوق متوازن. حضر المسؤولون الحكوميون الحاليون هذه الورشة، وكان جدول الأعمال يتضمن دفع التنظيم الاستباقي. مع اقترابنا من الربع الأول من عام 2026، نتوقع أن تكون القاعدة التنظيمية أكثر صلابة من أي فترة سابقة، خاصة في ظل الضغوط الزمنية.
إدراج الرموز وإعادة تشغيل سوق الطرح العام الأولي
في عام 2025، انخفض عدد طرح الرموز، وأصبح من الصعب الحفاظ على الارتفاع في الرموز الجديدة، مما أثر سلبًا على تدفق التداول في الأسفل. ستواجه المشاريع التي تعتمد على إصدار الرموز صعوبة أكبر في الحصول على التمويل إذا كانت تفتقر إلى جاذبية السوق.
في المقابل، أعيد فتح نافذة الاكتتاب العام الأولي (IPO). حتى منتصف يونيو 2025، تم إدراج 95 شركة في البورصات الأمريكية، حيث بلغ إجمالي التمويل 15.6 مليار دولار، بزيادة قدرها 30% مقارنة بعام 2024. تقود شركات مثل Circle وBitGo المرتبطة بالتشفير الاتجاه، مما يخلق اتجاهًا جديدًا، حيث بدأ المستثمرون في تخصيص الأموال للأسهم المشفرة بدلاً من الرموز. في 5 يونيو 2025، كانت إدراج Circle نقطة حاسمة: كان سعر الإصدار 31 دولارًا للسهم، وارتفع حتى منتصف يوليو إلى 233 دولارًا، محققًا عائدًا يزيد عن 5 مرات، بقيمة سوقية تصل إلى 44.98 مليار دولار. مؤخرًا، أكملت Figure وBullish أيضًا الاكتتاب العام الأولي، حيث أصبحت Bullish أول شركة تمول 1.15 مليار دولار جزئيًا من خلال عملات مستقرة. تخطط BitGo للمضي قدمًا في الاكتتاب العام، وقد جمعت بالفعل 100 مليون دولار خلال فترة السوق الهابطة في 2023، مما يبرز اهتمام المستثمرين بها. الآن، تركز شركات التشفير أكثر على تحسين الإيرادات والنمو بدلاً من السعي وراء إصدار الرموز المضاربة.
تجذب موجة الاكتتابات العامة الأولية (IPO) وغيرها من المجالات "من أعلى إلى أسفل" المستثمرين التقليديين من خلال نماذج الأعمال المستقرة التي تركز على الإيرادات (بدلاً من العملات المشفرة المتقلبة). لا تزال موجة الاكتتابات العامة الأولية في بدايتها، ومن المتوقع أن تنضم المزيد من الشركات في الأشهر القادمة.
أنشطة الاستحواذ ونضوج الصناعة
!
عام 2024 هو عام قياسي في عمليات الاستحواذ، حيث تجاوز عدد صفقات الاستحواذ 100 صفقة بإجمالي 1.73 مليار دولار؛ ومن المتوقع أن يتجاوز عدد الصفقات في عام 2025 عدد صفقات عام 2024. فقط من يناير إلى يوليو من هذا العام، تم إكمال 76 صفقة بإجمالي 6.23 مليار دولار، وهو ما يعادل 3.6 ضعف إجمالي صفقات عام 2024. إذا استمر هذا الوتيرة، فمن المتوقع أن يصل إجمالي صفقات الاستحواذ في عام 2025 إلى 130 صفقة.
إن زخم عمليات الاستحواذ في عام 2025 يعكس أكثر إشارات نضوج الصناعة الطبيعية، وليس إطلاق الطلب المتراكم. على سبيل المثال، تشير عمليات الاستحواذ الاستراتيجية مثل استحواذ Robinhood على Bitstamp إلى أن الشركات الناضجة تسعى لبناء منصة متكاملة. لقد وضعت Robinhood رهانًا بقيمة عدة مليارات من الدولارات على مستقبل العملات المشفرة، مما أضاف المزيد من المصداقية للنظام البيئي. في الربع الثاني من عام 2025، ارتفعت إيرادات Robinhood من الأعمال المشفرة بنسبة 98% على أساس سنوي، لتصل إلى 160 مليون دولار؛ ونمت الإيرادات الإجمالية للشركة بنسبة 45%، لتصل إلى 989 مليون دولار، مع تحقيق أرباح قدرها 386 مليون دولار. باعتبارها منصة تداول أسهم تركز على المستخدمين الأفراد، فإن قبول Robinhood للبنية التحتية للبلوك تشين يبرز الاتجاه نحو تحول الصناعة إلى بنية تحتية أكثر ت mainstream وامتثالًا.
وبالمثل، تعكس صفقات التمويل اللاحقة التركيز على "نموذج يتجه نحو الإيرادات والامتثال"، على سبيل المثال في الربع الثاني من عام 2025، قامت Securitize بجمع 400 مليون دولار من Mantle لتوكنيزات RWA؛ وجمعت منصة الأسواق التنبؤية Kalshi 185 مليون دولار، مع تقييم بلغ 2 مليار دولار. تشير هذه المبادرات إلى أن تركيز صناعة التشفير قد تحول نحو التعاون مع المؤسسات المالية التقليدية بدلاً من مجرد السعي وراء فرص المضاربة.
دمج صناعة التشفير مع مجالات أخرى
لم يعد قطاع التشفير في حالة عزل، بل أصبح يتكامل بعمق مع التقنيات المتقدمة اليوم والنظام المالي العالمي.
في مجال الذكاء الاصطناعي، فإن تقنية OpenMind OM1 + FABRIC تسد "الطبقة المفقودة" في صناعة الروبوتات، من خلال تحقيق التعاون بين الروبوتات المختلفة بطريقة لامركزية؛ يعتمد نظام التحقق من الهوية عبر مسح قزحية Worldcoin على طبقة الهوية القائمة على البلوكشين، مما يعزز قدرة الوكلاء الذكاء الاصطناعي على تحقيق المصادقة الذاتية والمعاملات، ويحل المشكلة الرئيسية للتفاعل الآمن للوكلاء الذكاء الاصطناعي في مجال التشفير؛ منصات الذكاء الاصطناعي اللامركزية مثل Sahara AI (الإصدار اللامركزي من Scale AI) وSentient (الإصدار اللامركززي من Hugging Face) تُحدث ثورة في البنية التحتية التقليدية للذكاء الاصطناعي. لا يزال مستوى تطبيقات الذكاء الاصطناعي المشفر في مرحلة النمو، لكن الإمكانيات التي يحملها قد تخلق هيكل سوق جديد من خلال الوكلاء والمعاملات على السلسلة.
في مجال الدفع، أصبحت العملات المستقرة (خاصة USDC من Circle) جزءاً مهماً من أنظمة الدفع العالمية، وقد سرّعت "قانون العباقرة" من تطبيق USDC. في الربع الأول من عام 2025، ارتفعت إيرادات Circle بنسبة 58.6%، لتصل إلى 579 مليون دولار. يتوقع المحللون أن يصل حجم التداول اليومي للعملات المستقرة إلى 250 مليار دولار في السنوات الثلاث المقبلة؛ وإذا استمر الزخم، فقد يتجاوز في السنوات العشر القادمة أنظمة الدفع التقليدية مثل Visa. الشركات مثل PayPal وVisa تستكشف دمج العملات المستقرة، ودمجها في قنوات الدفع السائدة. تعاون Robinhood مع Arbitrum يتيح لمستخدمي Robinhood إجراء معاملات USDC مباشرة على Arbitrum، مما يقلل من عتبة استخدام العملات المستقرة للمستخدمين الأفراد. هذه الشراكة ليست سوى البداية، حيث تلعب Arbitrum دوراً رئيسياً في توسيع تطبيقات العملات المستقرة، مما يؤكد أيضاً قيمة حلول Layer 2 في ربط العملات المشفرة بالمالية التقليدية.
إن التداخل بين هذه الصناعات الرئيسية يجمع خبراء من مجالات الذكاء الاصطناعي والتكنولوجيا المالية وتكنولوجيا المستهلك، مما يblur الحدود بين الصناعات. إن صناعة التشفير باعتبارها بنية تحتية لنظام لامركزي، أصبحت تدريجياً طبقة رئيسية في مجموعة التكنولوجيا العالمية.
آفاق المستقبل
نتوقع أنه من الربع الرابع من عام 2025 إلى الربع الأول من عام 2026، سيكون هناك دورة سوقية أقوى هيكليًا. إن وضوح التنظيم غير المسبوق، وتوقعات تخفيض أسعار الفائدة، بالإضافة إلى التدفق الكبير لرؤوس الأموال الناتج عن عمليات الاستحواذ الاستراتيجية والاكتتابات العامة، تعمل معًا على بناء أساس قوي للصناعة. إن الزخم الجديد الذي يركز على "القيمة التطبيقية الواقعية" يضع أساسًا للنمو السريع في الصناعة. استراتيجيتنا هي الاستفادة من هذه الفرصة، وتركيز الموارد على الاستثمار في شركات المرحلة A التي من المحتمل أن تحدد مجالاتها.
منذ بداية عام 2025 وحتى الآن، شهد سوق الاكتتاب العام الأولي في الولايات المتحدة 224 عملية اكتتاب. كانت عدد الاكتتابات في النصف الأول من عام 2024 هو 94 عملية، بينما بلغ عدد الاكتتابات في النصف الأول من عام 2025 165 عملية، بزيادة قدرها 76%. فقط في النصف الأول من عام 2025، كانت هناك 185 صفقة استحواذ مرتبطة بالتشفير، ومن المتوقع أن تتجاوز مستوى 248 صفقة لعام 2024 بالكامل. نجاح الاكتتاب العام لشركات معروفة مثل Circle، بالإضافة إلى استحواذ عمالقة المالية التقليدية على شركات التشفير، يعكس قوة الدورة القادمة.
إن التقاطع بين التشفير والذكاء الاصطناعي والمدفوعات والبنية التحتية، بالإضافة إلى الفوائد التنظيمية واهتمام المستثمرين الكبير، سيدفع الصناعة لدخول عصر النمو المتسارع. واستغلالاً لهذه الفرصة، سنواصل تعزيز مكانة قطاع التشفير كدعامة عالمية للمالية والتكنولوجيا.
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
شريك بانtera: لماذا يختلف هيكل VC التشفير في 2025 عن الدورات السابقة؟
*عنوان النص الأصلي: *حالة رأس المال الاستثماري للعملات المشفرة في 2025
المؤلف الأصلي: بول فيراديتا كيت، شريك في بانtera كابيتال
ترجمة النص الأصلي: لوفي، أخبار فورسايت
ملخص
· منذ بداية هذا العام، حصلت شركات العملات المشفرة على تمويل يزيد عن 16 مليار دولار، وتم تنفيذ أكثر من 100 صفقة استحواذ. حالياً، تسير الصناعة في اتجاه تسجيل أرقام قياسية، حيث تجاوز إجمالي حجم التداول مستوى العام الكامل 2024.
· بدعم من زيادة الشفافية في التنظيم الأمريكي وزخم النمو العالمي، فإن أساس هذه الدورة أكثر استقرارًا.
· ستستمر موجة الاستحواذات الاستراتيجية و الطروحات العامة الأولية حتى الدورة القادمة.
في عام 2025، تعيد أنشطة الاندماج والاستحواذ القياسية وعمليات الطرح العام الأولي تشكيل ودفع ترقية صناعة التشفير، مما يجذب رأس المال الجديد والمؤسسات والمطورين والمستخدمين، ويضخ الطاقة في الابتكار والتطبيقات القائمة على البلوكشين. لقد ظهرت هذه النموذج أيضًا في تغييرات تكنولوجية كبيرة أخرى: بعد عقود من بناء البنية التحتية، غالبًا ما يأتي النمو المتفجر. استفادت صعود الذكاء الاصطناعي من عقود من استثمارات البنية التحتية، بينما تسير صناعة التشفير نحو النضج بوتيرة أسرع بكثير، حيث تعتمد على تقنية أكثر تقدمًا، ويمكنها تحقيق نمو مركب من خلال أدوات أفضل. لهذا السبب، فإن القوة الدافعة في السوق الحالية تختلف تمامًا عن الدورات السابقة: لم تعد تقودها المضاربات، بل تعتمد بشكل أكبر على التكامل الاستراتيجي.
تسارع الزخم التنموي: لماذا هذه الدورة مختلفة عن غيرها
!
تظهر حركة سوق العملات المشفرة تقلبات تشبه منحنى جيب التمام. على الرغم من تباطؤ النمو في مجال رأس المال الاستثماري، إلا أن العوامل مثل الفوائد التنظيمية، والموقف المواتي للحكومة تجاه العملات المشفرة، والتداول النشط، وزيادة استثمارات الشركات مثل Robinhood في الأعمال المشفرة، بالإضافة إلى التداخل العميق بين العملات المشفرة والقطاعات المجاورة، تشير فعليًا إلى اتجاه صعودي في الأنشطة العميقة في الصناعة.
بعد الوصول إلى ذروته في عام 2022، انخفضت الاستثمارات بشكل كبير في عام 2023، وبدأ التعافي في عام 2024، بينما شهد عام 2025 تسارعًا ملحوظًا: فقط في الربع الثاني من عام 2025، كان هناك 31 صفقة تجاوزت قيمتها 50 مليون دولار، وأصبحت التمويلات اللاحقة مثل الطروحات العامة الأولية، والاستحواذات، والتمويل بالديون، هي القوة الدافعة للنمو. منذ بداية العام حتى الآن، بلغت الاستثمارات التي جذبتها سوق العملات المشفرة 16.1 مليار دولار، ولكن رأس المال الاستثماري في العملات المشفرة يتبع نموذج رأس المال الاستثماري التقليدي: يتم تركيز رأس المال في عدد قليل من الصناديق. عادةً ما يؤدي تركيز رأس المال إلى زيادة في قيمة الاستثمار الفردي، ولكن تقليل إجمالي عدد الصفقات، وهذا يعكس أن العديد من شركات العملات المشفرة تتجه تدريجياً نحو مرحلة النمو، كما يعني أن البيئة التمويلية الحالية أكثر تنافسية من أي وقت مضى لكل من المؤسسين والمستثمرين.
تتفاعل عوامل متعددة لتجعل هذه الدورة فريدة من نوعها: ارتفاع أسعار الرموز، وإطلاق منتجات جديدة باستمرار، وزيادة ثقة المؤسسين في الصناعة، وتوضيح اللوائح اتجاه تطوير العملات المستقرة والأصول الرقمية، كل ذلك يفتح المجال لمزيد من رأس المال في الصناعة. على مدى السنوات الماضية، أدت الغموض التنظيمي إلى حدوث احتكاك بين المبتكرين ومجال Web3، فقط بسبب مخاوف الأطراف المعنية من مخاطر العقوبات المحتملة. كانت إدارة ترامب تتبنى موقفًا ودودًا تجاه صناعة التشفير، ومن خلال "قانون العبقرية" و"قانون الوضوح"، وضعت الأسس التشريعية لتطبيقات السلسلة. على الرغم من أننا لا نستطيع تحديد تأثير هذه القوانين على المستقبل البعيد، إلا أنه من المؤكد أن هذه المناقشات والإجراءات ستقلل من تردد الناس على مستوى الإدراك ورأس المال في استثمارات التشفير. بالإضافة إلى ذلك، من المتوقع أن يخفض الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة في نوفمبر، مما قد يدفع المزيد من رأس المال إلى الأصول عالية المخاطر، بينما ستقوم أنظمة تداول الأصول الرقمية (DATS) بتأمين رأس المال في الأصول ذات الذيل الطويل. مشاعر تجنب المخاطر بين المستثمرين تتلاشى تدريجياً، وحماس تدفق رأس المال في تزايد مستمر.
أدى تحول في تخصيص الاستثمار: تم توجيه ثلث رأس المال نحو الفرص "من الأسفل إلى الأعلى"، مثل العقود الآجلة، منصات إصدار الرموز، أسواق التنبؤ، والبروتوكولات الأساسية الجديدة في DeFi؛ بينما يركز الثلثان الآخران على المجالات "من الأعلى إلى الأسفل"، بما في ذلك DATS، توكنزة الأصول في العالم الحقيقي (RWAs)، صناديق الاستثمار المتداولة (ETFs)، والشركات التي تستعد للإدراج. في هذه الدورة، تهيمن الأصول في السوق العامة، مما يسهل على جمهور أوسع الوصول إلى الأصول المشفرة. هذه إشارة صحية جدًا للصناعة. تشير هذه التوازنات إلى أن السوق تتجه نحو النضوج، مع إيلاء أهمية لكل من الابتكار والاندماج مع التمويل التقليدي.
تعتبر فترة إعداد خطة التشريعات المتعلقة بالتشفير قصيرة جدًا، وبدعم الحكومة الحالية لصناعة التشفير، ستستمر هذه الفترة حتى الانتخابات النصفية في منتصف عام 2026. يعمل صندوق تعليم DeFi على حماية مطوري البرمجيات: حيث قاموا بتقديم ملاحظات على طلب معلومات لجنة البنوك في مجلس الشيوخ حول "هيكل سوق الأصول الرقمية"، وأصدروا مؤخرًا مسودة لمناقشة "مشروع قانون الابتكار المالي المسؤول لعام 2025". ركزت ورشة العمل حول blockchain في ولاية وايومنغ لعام 2025، التي عقدت الأسبوع الماضي، على تنظيم الأصول الرقمية، مؤكدة على ضرورة إنشاء إطار تنظيمي واضح للتشفير في أمريكا، وأهمية بناء هيكل سوق متوازن. حضر المسؤولون الحكوميون الحاليون هذه الورشة، وكان جدول الأعمال يتضمن دفع التنظيم الاستباقي. مع اقترابنا من الربع الأول من عام 2026، نتوقع أن تكون القاعدة التنظيمية أكثر صلابة من أي فترة سابقة، خاصة في ظل الضغوط الزمنية.
إدراج الرموز وإعادة تشغيل سوق الطرح العام الأولي
في عام 2025، انخفض عدد طرح الرموز، وأصبح من الصعب الحفاظ على الارتفاع في الرموز الجديدة، مما أثر سلبًا على تدفق التداول في الأسفل. ستواجه المشاريع التي تعتمد على إصدار الرموز صعوبة أكبر في الحصول على التمويل إذا كانت تفتقر إلى جاذبية السوق.
في المقابل، أعيد فتح نافذة الاكتتاب العام الأولي (IPO). حتى منتصف يونيو 2025، تم إدراج 95 شركة في البورصات الأمريكية، حيث بلغ إجمالي التمويل 15.6 مليار دولار، بزيادة قدرها 30% مقارنة بعام 2024. تقود شركات مثل Circle وBitGo المرتبطة بالتشفير الاتجاه، مما يخلق اتجاهًا جديدًا، حيث بدأ المستثمرون في تخصيص الأموال للأسهم المشفرة بدلاً من الرموز. في 5 يونيو 2025، كانت إدراج Circle نقطة حاسمة: كان سعر الإصدار 31 دولارًا للسهم، وارتفع حتى منتصف يوليو إلى 233 دولارًا، محققًا عائدًا يزيد عن 5 مرات، بقيمة سوقية تصل إلى 44.98 مليار دولار. مؤخرًا، أكملت Figure وBullish أيضًا الاكتتاب العام الأولي، حيث أصبحت Bullish أول شركة تمول 1.15 مليار دولار جزئيًا من خلال عملات مستقرة. تخطط BitGo للمضي قدمًا في الاكتتاب العام، وقد جمعت بالفعل 100 مليون دولار خلال فترة السوق الهابطة في 2023، مما يبرز اهتمام المستثمرين بها. الآن، تركز شركات التشفير أكثر على تحسين الإيرادات والنمو بدلاً من السعي وراء إصدار الرموز المضاربة.
تجذب موجة الاكتتابات العامة الأولية (IPO) وغيرها من المجالات "من أعلى إلى أسفل" المستثمرين التقليديين من خلال نماذج الأعمال المستقرة التي تركز على الإيرادات (بدلاً من العملات المشفرة المتقلبة). لا تزال موجة الاكتتابات العامة الأولية في بدايتها، ومن المتوقع أن تنضم المزيد من الشركات في الأشهر القادمة.
أنشطة الاستحواذ ونضوج الصناعة
!
عام 2024 هو عام قياسي في عمليات الاستحواذ، حيث تجاوز عدد صفقات الاستحواذ 100 صفقة بإجمالي 1.73 مليار دولار؛ ومن المتوقع أن يتجاوز عدد الصفقات في عام 2025 عدد صفقات عام 2024. فقط من يناير إلى يوليو من هذا العام، تم إكمال 76 صفقة بإجمالي 6.23 مليار دولار، وهو ما يعادل 3.6 ضعف إجمالي صفقات عام 2024. إذا استمر هذا الوتيرة، فمن المتوقع أن يصل إجمالي صفقات الاستحواذ في عام 2025 إلى 130 صفقة.
إن زخم عمليات الاستحواذ في عام 2025 يعكس أكثر إشارات نضوج الصناعة الطبيعية، وليس إطلاق الطلب المتراكم. على سبيل المثال، تشير عمليات الاستحواذ الاستراتيجية مثل استحواذ Robinhood على Bitstamp إلى أن الشركات الناضجة تسعى لبناء منصة متكاملة. لقد وضعت Robinhood رهانًا بقيمة عدة مليارات من الدولارات على مستقبل العملات المشفرة، مما أضاف المزيد من المصداقية للنظام البيئي. في الربع الثاني من عام 2025، ارتفعت إيرادات Robinhood من الأعمال المشفرة بنسبة 98% على أساس سنوي، لتصل إلى 160 مليون دولار؛ ونمت الإيرادات الإجمالية للشركة بنسبة 45%، لتصل إلى 989 مليون دولار، مع تحقيق أرباح قدرها 386 مليون دولار. باعتبارها منصة تداول أسهم تركز على المستخدمين الأفراد، فإن قبول Robinhood للبنية التحتية للبلوك تشين يبرز الاتجاه نحو تحول الصناعة إلى بنية تحتية أكثر ت mainstream وامتثالًا.
وبالمثل، تعكس صفقات التمويل اللاحقة التركيز على "نموذج يتجه نحو الإيرادات والامتثال"، على سبيل المثال في الربع الثاني من عام 2025، قامت Securitize بجمع 400 مليون دولار من Mantle لتوكنيزات RWA؛ وجمعت منصة الأسواق التنبؤية Kalshi 185 مليون دولار، مع تقييم بلغ 2 مليار دولار. تشير هذه المبادرات إلى أن تركيز صناعة التشفير قد تحول نحو التعاون مع المؤسسات المالية التقليدية بدلاً من مجرد السعي وراء فرص المضاربة.
دمج صناعة التشفير مع مجالات أخرى
لم يعد قطاع التشفير في حالة عزل، بل أصبح يتكامل بعمق مع التقنيات المتقدمة اليوم والنظام المالي العالمي.
في مجال الذكاء الاصطناعي، فإن تقنية OpenMind OM1 + FABRIC تسد "الطبقة المفقودة" في صناعة الروبوتات، من خلال تحقيق التعاون بين الروبوتات المختلفة بطريقة لامركزية؛ يعتمد نظام التحقق من الهوية عبر مسح قزحية Worldcoin على طبقة الهوية القائمة على البلوكشين، مما يعزز قدرة الوكلاء الذكاء الاصطناعي على تحقيق المصادقة الذاتية والمعاملات، ويحل المشكلة الرئيسية للتفاعل الآمن للوكلاء الذكاء الاصطناعي في مجال التشفير؛ منصات الذكاء الاصطناعي اللامركزية مثل Sahara AI (الإصدار اللامركزي من Scale AI) وSentient (الإصدار اللامركززي من Hugging Face) تُحدث ثورة في البنية التحتية التقليدية للذكاء الاصطناعي. لا يزال مستوى تطبيقات الذكاء الاصطناعي المشفر في مرحلة النمو، لكن الإمكانيات التي يحملها قد تخلق هيكل سوق جديد من خلال الوكلاء والمعاملات على السلسلة.
في مجال الدفع، أصبحت العملات المستقرة (خاصة USDC من Circle) جزءاً مهماً من أنظمة الدفع العالمية، وقد سرّعت "قانون العباقرة" من تطبيق USDC. في الربع الأول من عام 2025، ارتفعت إيرادات Circle بنسبة 58.6%، لتصل إلى 579 مليون دولار. يتوقع المحللون أن يصل حجم التداول اليومي للعملات المستقرة إلى 250 مليار دولار في السنوات الثلاث المقبلة؛ وإذا استمر الزخم، فقد يتجاوز في السنوات العشر القادمة أنظمة الدفع التقليدية مثل Visa. الشركات مثل PayPal وVisa تستكشف دمج العملات المستقرة، ودمجها في قنوات الدفع السائدة. تعاون Robinhood مع Arbitrum يتيح لمستخدمي Robinhood إجراء معاملات USDC مباشرة على Arbitrum، مما يقلل من عتبة استخدام العملات المستقرة للمستخدمين الأفراد. هذه الشراكة ليست سوى البداية، حيث تلعب Arbitrum دوراً رئيسياً في توسيع تطبيقات العملات المستقرة، مما يؤكد أيضاً قيمة حلول Layer 2 في ربط العملات المشفرة بالمالية التقليدية.
إن التداخل بين هذه الصناعات الرئيسية يجمع خبراء من مجالات الذكاء الاصطناعي والتكنولوجيا المالية وتكنولوجيا المستهلك، مما يblur الحدود بين الصناعات. إن صناعة التشفير باعتبارها بنية تحتية لنظام لامركزي، أصبحت تدريجياً طبقة رئيسية في مجموعة التكنولوجيا العالمية.
آفاق المستقبل
نتوقع أنه من الربع الرابع من عام 2025 إلى الربع الأول من عام 2026، سيكون هناك دورة سوقية أقوى هيكليًا. إن وضوح التنظيم غير المسبوق، وتوقعات تخفيض أسعار الفائدة، بالإضافة إلى التدفق الكبير لرؤوس الأموال الناتج عن عمليات الاستحواذ الاستراتيجية والاكتتابات العامة، تعمل معًا على بناء أساس قوي للصناعة. إن الزخم الجديد الذي يركز على "القيمة التطبيقية الواقعية" يضع أساسًا للنمو السريع في الصناعة. استراتيجيتنا هي الاستفادة من هذه الفرصة، وتركيز الموارد على الاستثمار في شركات المرحلة A التي من المحتمل أن تحدد مجالاتها.
منذ بداية عام 2025 وحتى الآن، شهد سوق الاكتتاب العام الأولي في الولايات المتحدة 224 عملية اكتتاب. كانت عدد الاكتتابات في النصف الأول من عام 2024 هو 94 عملية، بينما بلغ عدد الاكتتابات في النصف الأول من عام 2025 165 عملية، بزيادة قدرها 76%. فقط في النصف الأول من عام 2025، كانت هناك 185 صفقة استحواذ مرتبطة بالتشفير، ومن المتوقع أن تتجاوز مستوى 248 صفقة لعام 2024 بالكامل. نجاح الاكتتاب العام لشركات معروفة مثل Circle، بالإضافة إلى استحواذ عمالقة المالية التقليدية على شركات التشفير، يعكس قوة الدورة القادمة.
إن التقاطع بين التشفير والذكاء الاصطناعي والمدفوعات والبنية التحتية، بالإضافة إلى الفوائد التنظيمية واهتمام المستثمرين الكبير، سيدفع الصناعة لدخول عصر النمو المتسارع. واستغلالاً لهذه الفرصة، سنواصل تعزيز مكانة قطاع التشفير كدعامة عالمية للمالية والتكنولوجيا.
المصدر: أخبار فوريستسايت