العنوان الأصلي: الفصل النهائي لـ BTCFi: من الانخفاض الحاد لـ BitLayer إلى تدهور النظام البيئي
في 27 أغسطس، انطلق مشروع BitLayer البيئي BTC على Binance Alpha، لكن هذا المشروع النجم الذي كان يُعلق عليه آمالًا كبيرة في BTCFi قد كتب نهاية مأساوية لكامل المسار من خلال انهيار حاد.
وفقًا لبيانات CMC، كان سعر افتتاح BTR 0.1511، وسرعان ما انخفض إلى 0.077 في غضون ساعات قليلة، مع تسجيل انخفاض يومي يصل إلى 48.6%. حتى اليوم 28 أغسطس، لا يزال الرمز المميز منخفضًا بنسبة 44.3% عن أعلى نقطة تاريخية له، وبلغ حجم التداول خلال 24 ساعة 60.3 مليون دولار، وبلغت نسبة حجم التداول إلى القيمة السوقية 274%، مما يكشف عن الواقع المحرج لعدم وجود حاملي طويل الأجل للمشروع.
!
ما هو أكثر إثارة للتفكير هو أنه على الرغم من أن TVL على السلسلة لا يزال عند مستوى مرتفع نسبيًا يبلغ 429 مليون دولار، فإن الانخفاض الحاد في أسعار الرموز يعكس بوضوح شكوك السوق بشأن قدرة BTCFi على التقاط القيمة في النظام البيئي.
إن الانخفاض الحاد الذي شهدته BitLayer عند افتتاحها لا يُظهر فقط ظاهرة "عند إدراج العملة تصل إلى الذروة" لمرة واحدة، بل هو أيضًا تجسيد لتحول سرد BTCFi من الحماس إلى الانحدار.
الانحدار الجماعي للمشاريع الرئيسية
لقد ولدت بيئة BTC العديد من المشاريع الشعبية الظاهرة، ولكنها جميعًا تخفي عيوبها الجوهرية وتناقضاتها في السرد.
ميرلين تشين: 38 مليار TVL تبقى فقط 50 مليون
كبطل سابق لمشروع BTCFi، تعتبر تغيرات بيانات Merlin Chain مثيرة للدهشة.
جذب المشروع خلال 50 يومًا من الإطلاق ما يصل إلى 3.8 مليار دولار من رهن BTC، وبلغ ذروة TVL 530 مليون دولار، ليصبح في وقت ما المشروع الرائد في BTC Layer2 من حيث TVL وعدد المستخدمين.
ومع ذلك، فإن الواقع قاسٍ للغاية: وفقًا لبيانات DeFillama، فإن القيمة الإجمالية المقفلة (TVL) في شبكة Merlin Chain تقتصر حاليًا على 50 مليون دولار، بانخفاض يزيد عن 90% عن ذروتها. سعر رمزه Merl يتراوح حول 0.115 دولار، وعلى الرغم من ارتفاعه بنسبة 45.1% منذ بداية العام، إلا أنه لا يزال منخفضًا بنسبة 90% عن أعلى نقطة تاريخية له. وما يؤلم أكثر هو أن تدفقه على السلسلة خلال 24 ساعة لم يتجاوز 1946 دولار.
من مشروع رائد كان لا جدال فيه في الساحة إلى كائن يُستهدف من الجميع كما لو كان فأرًا يعبر الشارع، لم تستغرق سلسلة ميرلين سوى ستة أشهر لتصل إلى هذا الوضع، وحتى اليوم، لا يزال هناك من يذكر ميرلين بين الحين والآخر، لكنهم يفعلون ذلك تقريبًا بسخرية وانتقاد.
!
النقوش وBTC NFT: من الاحتفال إلى السخرية
كانت النقوش Ordinals ورموز BRC-20 التي أشعلت بيئة BTC في الماضي قد فقدت بريقها الآن.
تذكر ذلك الشتاء الحار الذي كانت فيه النقوش تتوهج، حيث كانت كل سلسلة عامة تطلق منتجاتها الخاصة بالنقوش، مما جعل السوق يغرق في حماس الجميع للنقوش، وكنقطة انطلاق لعالم التشفير، ولدت BTC مشاريع شهيرة مثل Sats وOrdi. يبدو أن الشعار "اشترِ Ordi اليوم، واقتني Audi غداً" لا يزال يتردد في آذاننا حتى اليوم.
في الوقت الحاضر، أصبحت جملة "Ordinals are dead" تنتقل من السخرية إلى مزحة ذاتية في دائرة العملات الرقمية، حتى أن الحساب الرسمي لمشروع النقوش بدأ يستخدم هذه النكتة للسخرية من نفسه.
!
يبلغ عدد المستخدمين النشطين في سوق BTC NFT خلال 24 ساعة أقل من 2000 شخص، مما يمثل 1.7% من نشاط الشبكة بالكامل، وهو أقل بكثير من نظام ETH أو Solana.
لا تزال الاستخدامات الفعلية للرموز والنفط (NFT) موضوعًا مثيرًا للجدل في السوق حتى اليوم، لكن المستخدمين النشطين الذين كانوا موجودين سابقًا يغادرون واحدًا تلو الآخر، وفقدان ثقة المستخدمين يشير أيضًا إلى أن هذه السردية تتلاشى تدريجياً في أذهان الناس مع تسارع وتيرة سوق التشفير.
بصرف النظر عن Merlin Chain و BTC铭文 و NFT، فإن مشاريع BTCFi الأخرى بدأت تظهر عيوبها أو عيوب نماذجها تدريجياً.
سجلت Babylon حاليًا أعلى قيمة إجمالية مقفلة (TVL) في التاريخ حيث بلغت 6.3 مليار دولار، ولكن سعر العملة تراجع بنسبة 77% عن أعلى مستوى له، مما يكشف عن نقص الابتكار في نموذج الرهن الأحادي الخاص بها؛ بينما تبلغ القيمة الإجمالية المقفلة لمشروع Core الشهير في نظام BTC حاليًا 386 مليون دولار، وهو أقل من 70% عن بداية العام.
ولكن الحقيقة وراء البيانات أكثر قسوة: بخلاف Babylon، فإن معظم مشاريع BTCFi لا تحقق إيرادات يومية تتجاوز 50000 دولار، وهو ما يقل بكثير عن مستويات إيرادات مشاريع DeFi التقليدية التي تصل إلى ملايين الدولارات. إن عدم استدامة هذا النموذج التجاري يتم الكشف عنه بلا رحمة من قبل السوق.
إرهاق السرد والتناقضات الداخلية
تكمن المعضلة الأساسية لـ BTCFi في القيود التقنية لـ BTC نفسها.
كـ"ذهب رقمي"، فإن تصميم بيتكوين (BTC) لا يتضمن قابلية البرمجة لعقود الذكاء، مما يجعل جميع تطبيقات BTCFi تعتمد على حلول تسوية مثل السلاسل الجانبية، أو الطبقة الثانية (L2)، أو جسور السلاسل المتقاطعة.
وفقًا لبيانات DeFillama، تشكل الأصول المربوطة 80%-100% من TVL في مشاريع BTCFi الرئيسية الحالية: يشكل TVL المرتبط بسلسلة Merlin نسبة تصل إلى 80%، وCore تصل إلى 94%، بينما يعتمد Bitlayer تقريبًا على 100% على النقل عبر BTC.
هذا الاعتماد الكبير على بنية تحتية متعددة السلاسل لا يزيد فقط من مخاطر الأمان، بل يتعارض أيضًا مع الروح الأساسية للامركزية والسيادة في BTC.
وعلى وسائل التواصل الاجتماعي، تحولت مناقشات BTCFi من مرحلة الاستكشاف الحماسية المبكرة إلى مرحلة الشك "prove-your-worth". كما أن المزيد والمزيد من KOL يعتبرون البيئة BTC مسارًا محكومًا عليه بالفشل.
!
إن موقف سوق المستثمرين الأفراد واضح للغاية، حيث يتم تخفيف التوقعات حول نظام BTC البيئي مرارًا وتكرارًا بسبب السرد الجديد على ETH وSOL. ومع استمرار بيع الحيتان الكبيرة لعملة BTC وتحويلها إلى ETH، فإن هذا بلا شك يضيف المزيد من الماء البارد إلى هذه الرماد.
!
صورة المصدر @Ai姨
من ناحية أخرى، تكشف حالة BTC البيئية عن التناقضات الجوهرية في النماذج الاقتصادية لمعظم مشاريع BTCFi.
لكي تجذب السيولة، يجب على فرق المشاريع تقديم حوافز عالية العائد، لكن العائدات العالية غالباً ما تعتمد على إصدار المزيد من الرموز، مما قد يؤدي إلى تخفيف القيمة على المدى الطويل.
تثبت نسبة دوران BitLayer العالية للغاية وفقدان المستخدمين في سلسلة Merlin أن نموذج التعدين ثم البيع هذا غير مستدام.
BTC، العودة إلى روح الرموز
عند مراجعة صعود وهبوط BTCFi، قد نحتاج إلى إعادة النظر في مكانة BTC في النظام البيئي للعملات المشفرة.
على عكس ETH الذي تم تصميمه منذ البداية ليكون "حاسوب العالم"، فإن BTC يشبه إلى حد كبير رمزًا تشفيريًا، حيث يتمثل دور الرمز في تجسيد الإجماع والإيمان، وليس التوسع الوظيفي.
يمكن أن تحمل ETH نظام DeFi البيئي لأنها قامت بتحسين القابلية للبرمجة على مستوى الهيكل. بينما لم تكن قيمة BTC مطروحة أبداً في "ما يمكن أن تفعله"، بل في "ما تمثله". ربما عندما نحاول جعل BTC تحمل تطبيقات مالية معقدة، نكون قد انتهكنا جوهرها.
بالمقارنة مع BitLayer و Merlin، تعتبر Babylon ناجحة نسبيًا، ونجاحها يثبت أنها بروتوكول لإيداع BTC بحت، لم تحاول تغيير BTC، بل استفادت من أمان BTC لتقديم الخدمات لسلاسل أخرى. ربما تكون هذه الفكرة "التخصص في المجالات" هي الطريقة الصحيحة لمشاركة BTC في DeFi.
انحدار BTCFi ليس فشل BTC، ومن الواضح أن هذه الحقيقة تتضح من خلال استمرار BTC في تحقيق قمم جديدة هذا العام. وبدلاً من ذلك، يبدو أن BTCFi هو تصحيح عقلاني من السوق للإفراط في المالية.
لا يزال BTC هو أداة تخزين القيمة الأكثر أهمية في عالم التشفير، لكنه لن يصبح أبداً، ولا ينبغي أن يصبح، ETH التالي.
فهم هذه النقطة قد يكون علامة على نضوج الصناعة بأكملها.
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
BitLayer في اليوم الأول هبوط كبير بنسبة 48%: تواجه منظومة BTCFi مأزق في التقاط القيمة
كتابة: مظلة
العنوان الأصلي: الفصل النهائي لـ BTCFi: من الانخفاض الحاد لـ BitLayer إلى تدهور النظام البيئي
في 27 أغسطس، انطلق مشروع BitLayer البيئي BTC على Binance Alpha، لكن هذا المشروع النجم الذي كان يُعلق عليه آمالًا كبيرة في BTCFi قد كتب نهاية مأساوية لكامل المسار من خلال انهيار حاد.
وفقًا لبيانات CMC، كان سعر افتتاح BTR 0.1511، وسرعان ما انخفض إلى 0.077 في غضون ساعات قليلة، مع تسجيل انخفاض يومي يصل إلى 48.6%. حتى اليوم 28 أغسطس، لا يزال الرمز المميز منخفضًا بنسبة 44.3% عن أعلى نقطة تاريخية له، وبلغ حجم التداول خلال 24 ساعة 60.3 مليون دولار، وبلغت نسبة حجم التداول إلى القيمة السوقية 274%، مما يكشف عن الواقع المحرج لعدم وجود حاملي طويل الأجل للمشروع.
!
ما هو أكثر إثارة للتفكير هو أنه على الرغم من أن TVL على السلسلة لا يزال عند مستوى مرتفع نسبيًا يبلغ 429 مليون دولار، فإن الانخفاض الحاد في أسعار الرموز يعكس بوضوح شكوك السوق بشأن قدرة BTCFi على التقاط القيمة في النظام البيئي.
إن الانخفاض الحاد الذي شهدته BitLayer عند افتتاحها لا يُظهر فقط ظاهرة "عند إدراج العملة تصل إلى الذروة" لمرة واحدة، بل هو أيضًا تجسيد لتحول سرد BTCFi من الحماس إلى الانحدار.
الانحدار الجماعي للمشاريع الرئيسية
لقد ولدت بيئة BTC العديد من المشاريع الشعبية الظاهرة، ولكنها جميعًا تخفي عيوبها الجوهرية وتناقضاتها في السرد.
ميرلين تشين: 38 مليار TVL تبقى فقط 50 مليون
كبطل سابق لمشروع BTCFi، تعتبر تغيرات بيانات Merlin Chain مثيرة للدهشة.
جذب المشروع خلال 50 يومًا من الإطلاق ما يصل إلى 3.8 مليار دولار من رهن BTC، وبلغ ذروة TVL 530 مليون دولار، ليصبح في وقت ما المشروع الرائد في BTC Layer2 من حيث TVL وعدد المستخدمين.
ومع ذلك، فإن الواقع قاسٍ للغاية: وفقًا لبيانات DeFillama، فإن القيمة الإجمالية المقفلة (TVL) في شبكة Merlin Chain تقتصر حاليًا على 50 مليون دولار، بانخفاض يزيد عن 90% عن ذروتها. سعر رمزه Merl يتراوح حول 0.115 دولار، وعلى الرغم من ارتفاعه بنسبة 45.1% منذ بداية العام، إلا أنه لا يزال منخفضًا بنسبة 90% عن أعلى نقطة تاريخية له. وما يؤلم أكثر هو أن تدفقه على السلسلة خلال 24 ساعة لم يتجاوز 1946 دولار.
من مشروع رائد كان لا جدال فيه في الساحة إلى كائن يُستهدف من الجميع كما لو كان فأرًا يعبر الشارع، لم تستغرق سلسلة ميرلين سوى ستة أشهر لتصل إلى هذا الوضع، وحتى اليوم، لا يزال هناك من يذكر ميرلين بين الحين والآخر، لكنهم يفعلون ذلك تقريبًا بسخرية وانتقاد.
!
النقوش وBTC NFT: من الاحتفال إلى السخرية
كانت النقوش Ordinals ورموز BRC-20 التي أشعلت بيئة BTC في الماضي قد فقدت بريقها الآن.
تذكر ذلك الشتاء الحار الذي كانت فيه النقوش تتوهج، حيث كانت كل سلسلة عامة تطلق منتجاتها الخاصة بالنقوش، مما جعل السوق يغرق في حماس الجميع للنقوش، وكنقطة انطلاق لعالم التشفير، ولدت BTC مشاريع شهيرة مثل Sats وOrdi. يبدو أن الشعار "اشترِ Ordi اليوم، واقتني Audi غداً" لا يزال يتردد في آذاننا حتى اليوم.
في الوقت الحاضر، أصبحت جملة "Ordinals are dead" تنتقل من السخرية إلى مزحة ذاتية في دائرة العملات الرقمية، حتى أن الحساب الرسمي لمشروع النقوش بدأ يستخدم هذه النكتة للسخرية من نفسه.
!
يبلغ عدد المستخدمين النشطين في سوق BTC NFT خلال 24 ساعة أقل من 2000 شخص، مما يمثل 1.7% من نشاط الشبكة بالكامل، وهو أقل بكثير من نظام ETH أو Solana.
لا تزال الاستخدامات الفعلية للرموز والنفط (NFT) موضوعًا مثيرًا للجدل في السوق حتى اليوم، لكن المستخدمين النشطين الذين كانوا موجودين سابقًا يغادرون واحدًا تلو الآخر، وفقدان ثقة المستخدمين يشير أيضًا إلى أن هذه السردية تتلاشى تدريجياً في أذهان الناس مع تسارع وتيرة سوق التشفير.
بصرف النظر عن Merlin Chain و BTC铭文 و NFT، فإن مشاريع BTCFi الأخرى بدأت تظهر عيوبها أو عيوب نماذجها تدريجياً.
سجلت Babylon حاليًا أعلى قيمة إجمالية مقفلة (TVL) في التاريخ حيث بلغت 6.3 مليار دولار، ولكن سعر العملة تراجع بنسبة 77% عن أعلى مستوى له، مما يكشف عن نقص الابتكار في نموذج الرهن الأحادي الخاص بها؛ بينما تبلغ القيمة الإجمالية المقفلة لمشروع Core الشهير في نظام BTC حاليًا 386 مليون دولار، وهو أقل من 70% عن بداية العام.
ولكن الحقيقة وراء البيانات أكثر قسوة: بخلاف Babylon، فإن معظم مشاريع BTCFi لا تحقق إيرادات يومية تتجاوز 50000 دولار، وهو ما يقل بكثير عن مستويات إيرادات مشاريع DeFi التقليدية التي تصل إلى ملايين الدولارات. إن عدم استدامة هذا النموذج التجاري يتم الكشف عنه بلا رحمة من قبل السوق.
إرهاق السرد والتناقضات الداخلية
تكمن المعضلة الأساسية لـ BTCFi في القيود التقنية لـ BTC نفسها.
كـ"ذهب رقمي"، فإن تصميم بيتكوين (BTC) لا يتضمن قابلية البرمجة لعقود الذكاء، مما يجعل جميع تطبيقات BTCFi تعتمد على حلول تسوية مثل السلاسل الجانبية، أو الطبقة الثانية (L2)، أو جسور السلاسل المتقاطعة.
وفقًا لبيانات DeFillama، تشكل الأصول المربوطة 80%-100% من TVL في مشاريع BTCFi الرئيسية الحالية: يشكل TVL المرتبط بسلسلة Merlin نسبة تصل إلى 80%، وCore تصل إلى 94%، بينما يعتمد Bitlayer تقريبًا على 100% على النقل عبر BTC.
هذا الاعتماد الكبير على بنية تحتية متعددة السلاسل لا يزيد فقط من مخاطر الأمان، بل يتعارض أيضًا مع الروح الأساسية للامركزية والسيادة في BTC.
وعلى وسائل التواصل الاجتماعي، تحولت مناقشات BTCFi من مرحلة الاستكشاف الحماسية المبكرة إلى مرحلة الشك "prove-your-worth". كما أن المزيد والمزيد من KOL يعتبرون البيئة BTC مسارًا محكومًا عليه بالفشل.
!
إن موقف سوق المستثمرين الأفراد واضح للغاية، حيث يتم تخفيف التوقعات حول نظام BTC البيئي مرارًا وتكرارًا بسبب السرد الجديد على ETH وSOL. ومع استمرار بيع الحيتان الكبيرة لعملة BTC وتحويلها إلى ETH، فإن هذا بلا شك يضيف المزيد من الماء البارد إلى هذه الرماد.
!
صورة المصدر @Ai姨
من ناحية أخرى، تكشف حالة BTC البيئية عن التناقضات الجوهرية في النماذج الاقتصادية لمعظم مشاريع BTCFi.
لكي تجذب السيولة، يجب على فرق المشاريع تقديم حوافز عالية العائد، لكن العائدات العالية غالباً ما تعتمد على إصدار المزيد من الرموز، مما قد يؤدي إلى تخفيف القيمة على المدى الطويل.
تثبت نسبة دوران BitLayer العالية للغاية وفقدان المستخدمين في سلسلة Merlin أن نموذج التعدين ثم البيع هذا غير مستدام.
BTC، العودة إلى روح الرموز
عند مراجعة صعود وهبوط BTCFi، قد نحتاج إلى إعادة النظر في مكانة BTC في النظام البيئي للعملات المشفرة.
على عكس ETH الذي تم تصميمه منذ البداية ليكون "حاسوب العالم"، فإن BTC يشبه إلى حد كبير رمزًا تشفيريًا، حيث يتمثل دور الرمز في تجسيد الإجماع والإيمان، وليس التوسع الوظيفي.
يمكن أن تحمل ETH نظام DeFi البيئي لأنها قامت بتحسين القابلية للبرمجة على مستوى الهيكل. بينما لم تكن قيمة BTC مطروحة أبداً في "ما يمكن أن تفعله"، بل في "ما تمثله". ربما عندما نحاول جعل BTC تحمل تطبيقات مالية معقدة، نكون قد انتهكنا جوهرها.
بالمقارنة مع BitLayer و Merlin، تعتبر Babylon ناجحة نسبيًا، ونجاحها يثبت أنها بروتوكول لإيداع BTC بحت، لم تحاول تغيير BTC، بل استفادت من أمان BTC لتقديم الخدمات لسلاسل أخرى. ربما تكون هذه الفكرة "التخصص في المجالات" هي الطريقة الصحيحة لمشاركة BTC في DeFi.
انحدار BTCFi ليس فشل BTC، ومن الواضح أن هذه الحقيقة تتضح من خلال استمرار BTC في تحقيق قمم جديدة هذا العام. وبدلاً من ذلك، يبدو أن BTCFi هو تصحيح عقلاني من السوق للإفراط في المالية.
لا يزال BTC هو أداة تخزين القيمة الأكثر أهمية في عالم التشفير، لكنه لن يصبح أبداً، ولا ينبغي أن يصبح، ETH التالي.
فهم هذه النقطة قد يكون علامة على نضوج الصناعة بأكملها.